Pangkalahatang pamagat: Ang pagtutugma sa stablecoin ay maaaring matukoy kung sino ang mga naglalabas na mananalo sa negosyo ng mga institusyonal, ayon kay CEO ng Aquanow Pahahalig: Ang bagong gabay sa pagsasapalaran ng FASB at ang pagpapalakas ng lisensya sa GENIUS Act ay itinataas ang antas sa mga karapatan sa pag-redeem, mga reserves, at mga kontrol sa panganib — na nagbibigay ng kahihintay sa mga naglalabas na may malalim na ugnayan sa bangko at matibay na pagtutugma. Ang labanan para sa pagtatangkilik ng institusyonal sa stablecoin ay maaaring matukoy hindi lamang sa tokenomics o on-chain liquidity, kundi sa mga papeles at legal na plumbing—kung paano binuo, itinatago, at pinagpapalakas ang mga stablecoin—ayon kay Phil Sham, CEO at co-founder ng digital-asset infrastructure provider na Aquanow. Ano ang nagbago Noong Agosto 18, ang Financial Accounting Standards Board (FASB) ay naglabas ng isang propuesta upang linawin kailan ang ilang mga digital asset ay kwalipikado bilang “cash equivalents.” Ang gabay ay hindi nagpapahayag na lahat ng stablecoin ay pera, kundi tinutukoy ang mga may tiyak na katangian: nakikita ang pagkakaroon ng presyo na stable, likuidong reserves, at kontraktwal na karapatan ng mga tagapagmananatili para i-redeem nang direkta sa naglalabas para sa pera sa anumang oras. Ang pag-update ng FASB ay nangyari isang araw pagkatapos ng pagbubukas ng panahon para sa komento ng U.S. Treasury para sa pagsasagawa ng Seksyon 3 ng GENIUS Act. Kasama nito, ang mga hakbang sa pagsasapalaran at regulasyon ay naglalayong bawasan ang kawalan ng katiyakan—ngunit itinataas din ang antas ng pagtutugma para sa mga naglalabas na naghahanap ng mga kliyente sa institusyonal sa U.S. Bakit mahalaga ang pagkilala sa pagsasapalaran—at kung saan ito ay hindi Sinabi ni Sham kay crypto.news na ang pagkakategorya ng mga kwalipikadong stablecoin bilang cash equivalents ay maaaring alisin ang “makabuluhang pagkakaroon ng pagsasapalaran,” na ginagawang mas madaling gamitin ang mga kwalipikadong token sa treasury management, pagbabayad, at settlement, at pinagsasimpleng presentation ng balance sheet at pagtataya ng likuididad. Ito, sa kanyang pagkakaintindi, ay maaaring mabilisain ang integrasyon ng institusyonal sa umiiral na financial workflows. Ngunit ang pagkilala sa pagsasapalaran ay isa lamang bahagi ng puzzle. Ang mga bangko, asset managers, at korporasyon ay patuloy pa ring kailangang matugunan ang mga regulasyon sa kapital, panloob na risk limit, mga pamantayan sa collateral, at kontraktwal na obligasyon. Maraming mga kasunduan sa pagpapautang at credit facilities ay nagtatanggal ng “pera” sa kanilang sariling termino; maaaring kailanganin ng mga mananalapi na aprubahan ang anumang palitan ng stablecoin para sa pera sa ilalim ng liquidity covenants. Mga praktikal na pangangailangan ng institusyonal Ang mga institusyon ay patuloy na susuriin: - Mekanismo ng pag-redeem: Maaari bang i-redeem ang tagapagmananatili nang par value nang direkta, kahit sa ilalim ng presyur sa merkado? - Custody at exposure sa counterparty: Mayroon bang direkta legal na claim ang tagapagmananatili laban sa naglalabas, o lamang kontraktwal na claim laban sa isang intermediary tulad ng exchange o custodian? - Kalidad at kontrasyon ng reserves: Sino ang naghahawak ng reserves at gaano kalikid ang kanilang likuididad? - Operational risk: Governance, cybersecurity, AML, sanctions, at business continuity. “Hinihingi ng mga kumpanya tatlong praktikal na tanong: sino ang may utang sa amin ng dolyar, k де ito itinatago, at gaano kabilis namin ito maaaring makuha sa ilalim ng presyur?” sinabi ni Sham. Ang simpleng claim sa 1:1 reserve ay hindi sapat—naghihingi ang mga institusyon ng kredibleng patunay na maaari nilang i-redeem nang par value nang patuloy kapag tumitigil ang likuididad. Mahalaga ang legal form tulad ng on-chain fungibility Ang mga on-chain token ay fungible ayon sa disenyo, ngunit ang legal na karapatan ay maaaring magkaiba depende sa paano kinuha at itinatago ang token. Ang pagbili nang direkta mula sa naglalabas ay maaaring magbigay ng karapatan para i-redeem nang direkta; ang paghawak sa pamamagitan ng exchange ay karaniwang gumagawa ng claim laban sa platform kaysa sa naglalabas. Ang karagdagang layer na ito ng counterparty exposure ay maaaring mag-disqualify ang parehong stablecoin mula sa cash-equivalent treatment para sa isang institusyon pero payagan ito para sa isa pa. Ang mga istruktura tulad ng bankruptcy-remote trusts o custodial arrangements na ipapasa ang direkta karapatan sa pag-redeem sa beneficial owners ay maaaring magbago sa accounting outcome, ngunit ang detalye ay depende sa huling FASB language at contractual documentation. Timeline at limitasyon sa regulasyon Sa ilalim ng propong pagsasagawa ng GENIUS Act, kailangan ng tamang federal o state license ang sinuman na naglalabas ng payment stablecoin sa U.S. pagkatapos noong Enero 18, 2027. Ang mga dayuhang naglalabas na tumutokoy sa U.S. customers ay kailangang makatugma sa lawful U.S. orders at kaugnay na cross-border arrangements. Mula Hulyo 18, 2028, hindi maaaring magbigay ng payment stablecoin ang digital-asset service providers sa U.S. customers maliban kung ang mga coin ay inilabas ng isang may lisensya. Hiningi ng Treasury ang mga komento tungkol sa kanilang patakaran loob ng 60 araw mula sa pagpapahayag nito sa Federal Register. Mga epekto sa merkado: kontrasyon o niche opportunity? Ang pinagsamang accounting at licensing regimes ay maaaring magkontrata ng aktibidad ng institusyonal sa isang mas maliit na grupo ng malalaking, maayos na kapitalisadong naglalabas na may umiiral na ugnayan sa bangko, malawak na distribusyon, at mga koponan para sa pagtutugma. Ang mga kumpanyang ito ay maaaring ipamahagi ang regulatory at operational cost sa maraming gumagamit at nasisikat na may exchange integrations at mas malalim na likuididad—mga katangian na hinahangaan ng institusyon para sa trading, settlement, at collateral. “Maaaring magkonsentra ang likuididad sa mga established issuers dahil mas maikli ang compliance cost, distribusyon, at network effects,” sabi ni Sham. Ito’y ginagawang mas mahirap—kahit hindi imposible—para sa mga bagong pumasok. Ang mas maliit na naglalabas ay maaari pa ring makipagkumpetensya sa pamamagitan ng pagtutokoy sa regional payments, industry-specific settlement use cases, o niche na hindi sapat na tinutugunan ng malalaking token na nakabatay dolyar. Ngunit upang manalo ang suporta ng institusyon, kailangan nila ang matibay na regulatory foundation, transparent redemption terms, resilient reserve arrangements, at isang ecosystem na handa tangkilikin ang token. Kabuuan Kung susundin nang malawakan ng FASB at Treasury ang proposta bilang isinulat, maaaring magbago ang kompetisyon para sa stablecoin mula sa isang labanan na pinapagalaw ng supply, yield, at exchange listings patungo sa isang labanan na matutukoy ng legal claims, access sa reserves, at praktikal na kakayahang ibalik ang dolyar habang may krisis. Para sa mga institusyon, hindi lang tanong kung nakikita ba ang token on-chain—kundi kung mapagkakatiwalaan ba ang legal at operational links dito nang panahon na pinakamahalaga ito.
CEO ng Aquanow: Ang pagkakasundo ng stablecoin, hindi ang tokenomics, ang magdedetermine sa mga tagapagtagumpay ng institusyon
ChainGPTI-share
Summary
Sabi ni Phil Sham, CEO ng Aquanow, ang regulasyon sa stablecoin ang magiging mas malaking pambubukas sa institutional adoption kaysa sa tokenomics. Binanggit niya ang mga obligasyon sa pagtutugma tulad ng karapatan sa pagpapalit, mga reserve, at mga kontrol sa panganib bilang mga pangunahing salik. Ang bagong gabay ng FASB at ang GENIUS Act ay nagpapabilis sa mas mataas na pamantayan, na nagbibigay-pansin sa mga tagapaglabas na may matibay na banking at legal na mga balangkas. Ang mga institutional user ay nakatuon sa custody, kalidad ng reserve, at operasyonal na panganib. Ang mga mas maliit na player ay maaari pa ring makahanap ng mga niche ngunit kailangan nilang matugunan ang mga hiling sa transparensya at regulasyon upang makakuha ng suporta.
Source:Ipakita ang original
Disclaimer: Ang information sa page na ito ay maaaring nakuha mula sa mga third party at hindi necessary na nagre-reflect sa mga pananaw o opinyon ng KuCoin. Ibinigay ang content na ito para sa mga pangkalahatang informational purpose lang, nang walang anumang representation o warranty ng anumang uri, at hindi rin ito dapat ipakahulugan bilang financial o investment advice. Hindi mananagot ang KuCoin para sa anumang error o omission, o para sa anumang outcome na magreresulta mula sa paggamit ng information na ito.
Maaaring maging risky ang mga investment sa mga digital asset. Pakisuri nang maigi ang mga risk ng isang produkto at ang risk tolerance mo batay sa iyong sariling kalagayang pinansyal. Para sa higit pang information, mag-refer sa aming Terms ng Paggamit at Disclosure ng Risk.