Ang Apple, Amazon, at Reddit Q2 Earnings ay nagpapakita ng presyur sa gastos sa storage at paglago

May-akda: Claude, Deep潮 TechFlow

DeepChain Overview: Pagkatapos ng pagbubukas ng US stock market noong Hulyo 30, dumating ang malakas na pagpapahayag ng mga kumpanya. Ang kikitain ni Apple sa Q3 ay ₱109.4 bilyon, tumataas ng 16% taon-taon; ang kita mula sa iPhone ay ₱54.2 bilyon, na tumataas nang higit sa 20% sa loob ng tatlong kuwarter nang patuloy, ngunit ang kita mula sa Greater China at serbisyo ay bumaba sa ilalim ng inaasahan. Ipinahayag ni Tim Cook ang pagtaas ng presyo ng storage bilang “isang pagkakataon sa isang daan taon,” at bumaba ang presyo pagkatapos ng pagbubukas ng merkado ng humigit-kumulang 6%. Ang kikitain ni Amazon sa Q2 ay ₱200.6 bilyon, na higit sa inaasahan, at ang kita mula sa AWS ay ₱42.2 bilyon, na tumataas nang 37% taon-taon—ang pinakamabilis na paglago mula noong 2021—at ang mga order na nasa kamay ay umabot sa ₱496 bilyon. Sinabi ni CEO Jassy na ang AWS ay magiging isang negosyong $1 trilyon, ngunit ang pagpapalawak ng kapital ay itinataas sa ₱220 bilyon—“hindi pa sapat.” Ang presyo ay tumataas nang higit sa 10% pagkatapos ng pagbubukas ng merkado. Ang kita ni Reddit ay tumataas nang 61% hanggang sa ₱805 milyon, lahat ay lumampas sa inaasahan at inaayos ang gabay, ngunit dahil sa “hindi tiyak” na trapiko mula sa search at recommendation, bumaba ang presyo pagkatapos ng pagbubukas ng merkado nang higit sa 10%.

Ang kita ng Apple sa Q3 FY2026 (panahon na nagtatapos noong ika-27 ng Hunyo) ay $109.4 bilyon, na tumataas ng 16% kumpara sa nakaraang taon, at ang EPS ay $2.02, na tumataas ng 29%. Ang kita at kita ay lumampas sa mga inaasahan ng mga analista na $108.8 bilyon at $1.89.

Ang kita mula sa iPhone ay $54.25 bilyon, isang pagtaas ng 22% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon, at higit sa inaasahang $53.86 bilyon, na nagtatapos sa ika-tatlong kuartal na pagtaas na higit sa 20%, na naging pinakamataas na kita para sa kuwarto ng Hunyo. Ang kita mula sa Mac ay $10.35 bilyon, isang pagtaas ng 29%, na hinikayat ng MacBook Neo at MacBook Pro.

Ngunit hindi natutugunan ang dalawang pangunahing indikador. Ang kita mula sa serbisyo ay $30.74 bilyon, mas mababa kaysa sa inaasahan ng mga analista na $31.22 bilyon. Ang kita mula sa Greater China ay $18.8 bilyon, mas mababa kaysa sa inaasahan ng Bloomberg na $19.6 bilyon.

Bumaba ang presyo ng mga aktibo ng huling pagtutok ng humigit-kumulang 6%. Sinabi ng CNBC na bagaman lumampas sa inaasahan ang kita, ang epekto ng gastos sa pag-iimbak ay napanood na sa kaukulang kuartal at magiging mas malaking kontrabansa sa hinaharap.

Ito ang huling earnings call ni Tim Cook bilang CEO (magsisimula sa September 1, ipapalit siya ni John Ternus, ang head ng hardware engineering). Ang kanyang pagsasalita sa paghahati ay nag-iwan ng malalim na babala tungkol sa gastos. Sinabi niya sa call: “Hindi namin gusto na i-increase ang presyo. Iisipin ko ang pagtaas ng presyo ng storage bilang isang ‘baha na mangyayari isa sa isang daan taon’—nagkaroon ng exponential na pagtaas ang presyo ng storage.”

Ang Apple ay nagtaas ng presyo sa Mac at iPad noong Hunyo, at ang pamamahala ay nagbaba ng babala na ang gastos sa pag-imbak ay magiging mas mataas sa ikatlong kuartal ng Setyembre. Ang gabay sa kita para sa susunod na kuartal ay 9%–11% na pagtaas taon-taon, na may inaasahang gross margin na 47%–48% (tungkol sa 46.5% pagkatapos tanggalin ang refund ng taripa), at ang pangunahing dahilan ng pagbaba ng bilis ay ang mga epekto ng palitan ng kurso na humigit-kumulang 2.5 puntos porsyento at ang malakas na pagdami ng mga hadlang sa supply chain.

Ang mga struktural na problema sa Greater China ay dapat pagtuunan ng pansin. Bagaman ay tumataas ang paglago ng taon-taon sa 22.4% hanggang sa $18.86 bilyon, ayon sa IDC, tumataas ang bahagi ng Apple sa merkado ng smartphone sa China mula sa 13.9% patungo sa 18.1%, ngunit ang ilang paglago ay galing sa pagbili ng mga konsyumer nang maaga—binigyang-diin ng Apple na magkakaroon ng pagtaas ng presyo sa ikalawang kalahati ng taon, na nagdulot ng isang alon ng pagbili. Ibig sabihin, ang mga数字 sa ikalawang kalahati ng taon ay maaaring mag-eksperyensya ng panganib ng pagkakalikha.

Ang kabuuang kita ng Amazon sa Q2 ay $200.6 bilyon, na tumataas ng 20% kumpara sa nakaraang taon, at lumampas sa inaasahang $196.5 bilyon ng mga analista. Ang EPS ay $5.75, na malaking-lampas sa inaasahang $1.82, ngunit kasama dito ang $53.4 bilyon na non-operating pre-tax income, pangunahing galing sa kita mula sa pag-invest sa Anthropic.

Ang AWS ay ang puso ng pahayag na ito. Ang kinita ng AWS sa kada kuartal ay $42.2 bilyon, na tumataas ng 36.7% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon, ang pinakamabilis na paglago mula noong 2021, at malaki ang paglabas sa inaasahang $40.5 bilyon ng mga analista. Ang taunang kinita ng AWS ay umabot na sa $169 bilyon, at kung isasaayos nang hiwalay, maaaring makapila sa ika-24 na puwesto sa listahan ng Fortune 500. Ang operasyonal na kita ng AWS ay $16.6 bilyon, na tumataas ng 64%, at ang operasyonal na margin ay 39.4%.

Binigay ni Jassy ang ilang malalaking numero sa telepono na pag-uusapan. Ang order sa AWS (kita mula sa mga kontrata na siniguro ngunit hindi pa nagsisimula) ay umabot sa $496 bilyon. Sinabi ni Jassy na ang AWS ay “malamang na magiging isang negosyo na may taunang kita ng isang trilyon dolyar sa hinaharap.” Ang taunang kita ng AI at ng sariling disenyo na chip (Trainium, Graviton) ay lumampas na sa $25 bilyon bawat isa, na may pagtaas sa rate na nasa mga digit na tatlo.

Patuloy na lumalaki ang kapital expenditure. Ibinigay ni Jassy ang pagtaas ng inaasahang kapital expenditure para sa buong taon ng 2026 mula sa dating $200 bilyon hanggang $220 bilyon, pangunahin dahil sa pagtaas ng gastos sa mga chip ng imbakan. Gayunpaman, sinabi niya na “ang $220 bilyon ay patuloy na hindi sapat para sa lahat ng pangangailangan sa 2026. Naniniwala ako na ganun din ang mangyayari sa 2027.”

Pinaliwanag ni Jassy sa mga analista ang lohika ng pagbabalik ng kapital: ang buhay ng server ay kahit na 5-6 taon, ang karamihan sa AI computing power ay sinasakop sa mga kontrata na kahit na 5 taon, at ang server at network equipment ay magpapakita ng malaking free cash flow sa loob ng 2-3 taon pagkatapos ng breakeven. “Sa paglipas ng panahon, ang bilis ng paglago ng kita ay lalampas sa bilis ng paglago ng additional capital expenditure.”

Sa mga gabay para sa Q3, inaasahan ng Amazon ang kita na $197-202 bilyon. Mas mababa ito kaysa sa inaasahan ng mga analista ng LSEG na $204.1 bilyon, ngunit ipinaliwanag ng kumpanya na ang Prime Day ay naunahan mula sa July patungo sa June, na nagresulta sa pagkakaiba sa base year ng Q3; pagkatanggal ng factor na ito, ang paglago ay magiging mas mataas ng halos 400 basis points.

Bumaba ang presyo ng stock pagkatapos ng trading ng higit sa 10%. Malinaw ang paghuhusga ng merkado: Sa arms race ng AI infrastructure, ang Amazon ay ang pinakamaraming order at pinakamabilis na umuunlad sa kasalukuyan.

Ang kita ng Reddit sa Q2 ay $805 milyon, tumataas ng 61% taon-taon, na lubos na lumampas sa inaasahang $730 milyon ng LSEG. Ang EPS ay $1.25, na malaking-lumampas sa inaasahang $0.95. Ang net profit ay $253 milyon, tumataas ng halos dalawang beses. Ito ang ika-walong kuartal na patuloy ng Reddit kung saan ang kita ay tumataas ng higit sa 60%.

Ang gabay para sa Q3 ay patuloy na malakas: inaasahang kita ay $860-870 milyon (gitna: $865 milyon), na hihigit sa inaasahang $828 milyon ng mga analista. Inaasahang adjusted EBITDA ay $385-395 milyon, na parehong hihigit sa inaasahang $368 milyon.

Ang kita mula sa pag-advertise ay tumataas ng 64% kumpara sa nakaraang taon patungo sa $762 milyon, habang ang international income ay tumataas ng 84%. Ang global daily active users (DAUq) ay tumataas ng 18% kumpara sa nakaraang taon patungo sa 130.3 milyon, habang ang US DAUq ay tumataas ng 6% patungo sa 53.2 milyon. Ang free cash flow ay dumoble patungo sa $261 milyon.

Lahat ng pangunahing indikador ay lumampas sa inaasahan. Ngunit bumaba ang presyo ng stock pagkatapos ng trading ng higit sa 10%.

Sa isang pangungusap: Sinabi ng Reddit sa liham sa mga investor na "ang search referrals ay choppy," na tumama sa pinakamalalim na takot ng mga investor—dahil ang malaking bahagi ng bagong mga user nito ay galing sa mga resulta ng Google Search, at kung baguhin ng Google ang kanilang algorithm (hal., gamitin ang AI summary para palitan ang tradisyonal na resulta), maaaring maapektuhan ang gastos sa pagkuha ng user at ang hangganan ng paglago ng Reddit.

Ang isa pang salik ay ang valuation. Ang pagtaas ng Reddit mula sa simula ng taon ay naging napakalaking pagtaas na, at sa ilalim ng patuloy na paglago ng higit sa 60% sa maraming kuartal, ang pamilihan ay naging mas matiyaga sa mga "overperformance." Ang pagtaas ng kita na higit sa 10% at ang guidance na higit sa 4% ay dati ay maaaring magdulot ng malaking pagtaas, ngunit ngayon ay sapat lang upang pigilan ang pagbaba—kung may anumang pag-aalala, ito ay maaaring maging dahilan para magsell.

Tingnan ang tatlong quarterly report nang sabay-sabay, ang pagtaas ng presyo ng memory chip ang pangunahing variable na nag-uugnay sa lahat.

Direktang naaapektuhan ng Apple ang konsumo: ang “sigla ng isang daan taon” sa gastos sa pag-iimbak ay nagpakialam sa pagtaas ng presyo ng Mac at iPad, at ang pagbaba ng gabay sa gross margin, habang lalalaan ang presyon sa ikalawang kalahati ng taon. Sa kabilang banda, nadarama ng Amazon ang presyon sa infrastruktura: sa $220 bilyon na gastos sa kapital, ang pagtaas sa gastos sa pag-iimbak ay ang pangunahing dahilan kung bakit itinataas mula sa $200 bilyon.

Ang global na merkado ng DRAM ay mayroon lamang tatlong pangunahing supplier: Samsung, SK Hynix, at Micron. Ang pangangailangan sa AI para sa High Bandwidth Memory (HBM) ay bumagsak sa tradisyonal na balanse ng suplay at demand sa merkado. Sinabi ni Cook sa telepono na ang Apple ay “nag-e-evaluate sa lahat ng mga opsyon para sa suplay flexibility.” Mas kumplikado pa, hingi ng mga senador ng Estados Unidos noong ika-30 ng Hulyo na ipigil ng Apple ang pagkuha mula sa mga Chinese memory manufacturer na YMTC at CXMT bago ang ika-21 ng Agosto, na nagpapaliit pa ng mga pagpipilian sa suplay ng Apple.

Para sa mga investor, ang memory chip ay ang pangunahing pagsasaayos sa tech sector sa ikalawang kalahati ng taon. Ito ay nakakaapekto sa gross margin ng consumer electronics at sa efficiency ng capital expenditure ng cloud providers, at walang palatandaan ng pagpapalakas sa supply sa maikling panahon.