Ang $895.4B na komitment ni Anthropic sa pagpapalawak ng infrastraktura ng compute

May-akda: Su Yang

Nakapag-edit si Xu Qingyang

Source: 腾讯科技

Ang mga kumpanya ng AI ay nagsisiging maging malalaking buyer ng infrastruktura.

Ang pagpapalawak ng Anthropic ay nagsimula mula sa pagtatrain ng mga modelo at pakikidigma para sa mga kliyente sa negosyo, at nagsilbi na sa pagbuo ng mga data center, pagbili ng mga chip, at pagcoordinasyon ng mga mapagkukunan ng enerhiya. Upang makakuha ng sapat na computing power, simulan na ng kompanyang ito ang direkta na paghawak sa mga gawain na dati ay pangunahing inaasahan ng mga cloud service provider at infrastructure operators.

Sa Amerikano oras na 2 ng Nobyembre, inilathala ni Anthropic ang updated prospectus sa U.S. Securities and Exchange Commission. Ang dokumento ay nagdagdag ng mga kaugnay na financial data para sa ikatlong kuwarto ng 2026 at inilahad ang mga matagalang pagbili at pag-renta.

Ang mga dokumento ay nagpapakita na ang computing power ay naging pinakamahalagang gastos sa proseso ng paglalawak ni Anthropic. Upang matugunan ang pangangailangan sa pagsasanay ng mga modelo ni Claude at sa pagtawag ng mga kliyente sa negosyo, ang kompanya ay hindi lamang nag-sign ng mga pangmatagalang kasunduan kasama ang mga cloud service provider tulad ng Amazon, Google, at Microsoft, kundi nagsimula na ring direktang bumili ng mga chip, sumali sa pagtatayo ng data center, at humingi ng enerhiya at puwang sa data center mula sa mga dating kumpanya ng cryptocurrency mining at mga bagong cloud service provider.

Ang updated prospectus ay nagpapakita na ang kita ng Anthropic noong ikatlong kuartal ay ₱16.96 bilyon, mas mataas kaysa sa ₱11.56 bilyon noong ikalawang kuartal, at mas mataas nang malaki kaysa sa mga ₱1.38 bilyon noong parehong panahon noong 2025.

Sa unang tatlong kabanata ng taong ito, ang kabuuang kita ni Anthropic ay ₱33.242 bilyon, kumpara sa ₱2.545 bilyon sa parehong panahon noong nakaraang taon, isang pagtaas ng halos 12 beses.

Gayunpaman, ang pagtaas ng kita ay hindi nagdulot ng parehong pagpapabuti sa kita mula sa operasyon.

Sa ikatlong kuartal, tumataas ang operational expenses ni Anthropic sa $17.5 bilyon, mula sa $10.6 bilyon sa ikalawang kuartal. Sa panahong iyon, nagkaroon ang kumpanya ng $567 milyon na operational loss, habang noong ikalawang kuartal ay mayroon silang $974 milyon na operational profit. Ang mga gastos para sa computing at infrastructure ay umabot sa halos $9.9 bilyon, isang pagtaas ng halos dalawang beses mula sa halos $5.6 bilyon noong ikalawang kuartal.

Ang pagbabalik ng Anthropic sa negatibong operasyonal na kita ay pangunahing pinagkakakitaan sa pagbili ng short-term computing power. Dahil sa pagtaas ng pangangailangan ng mga kliyente na lumampas sa nakalock na supply ng computing power, hindi makapag-iiwan ang Anthropic na bumili ng karagdagang computing resources sa merkado, at mas mataas ang presyo ng short-term procurement kumpara sa mga agreement na nagtatagal ng maraming taon.

Sa ikatlong kwarter, ang halagang pambili ng pansamantalang computing power ni Anthropic ay umabot sa halos $5 bilyon. Bukod dito, ang isang non-cash expense na may kinalaman sa programa ng pagkakatugon sa donasyon ng mga empleyado, na umabot sa halos $2 bilyon, ay nakakaapekto rin sa resulta ng operasyon sa kalaunan.

Pagkatapos tanggalin ang kompensasyon sa equity at ang mga gastos sa pagkakatugma ng donasyon na nabanggit, ang adjusted operating margin ng Anthropic noong ikatlong kuartal ay humigit-kumulang 15%, na mas mababa kaysa sa 19% noong ikalawang kuartal. Ang pagbaba ng adjusted margin ay nagpapakita na habang lumalawak ang kita, ang pagbili ng computing power at iba pang operating costs ay patuloy na nag-e-erose sa kita.

Nagkaron din ng pagbabago sa presyo. Ipinahayag ni Anthropic na ang pagtaas ng kita mula sa paglago ng paggamit ng mga kliyente mula sa ikalawang hanggang ikatlong kuartal ay bahagyang na-offset ng pagbaba ng presyo ng mga bagong bersyon ng modelo at mga diskwento sa kontrata, na may epekto na halos $600 milyon.

Ang net loss ni Anthropic noong ikatlong kuartal ay ₱23.29 bilyon, mas mababa kaysa sa ₱66.3 bilyon noong ikalawang kuartal. Ang kabuuang net loss sa unang tatlong kuartal ay umabot sa ₱104.039 bilyon, ngunit ang halos ₱94.3 bilyon nito ay may kaugnayan sa pagbabago ng fair value ng mga financial instruments tulad ng convertible notes at derivative liabilities, na pangunahing dulot ng pagtaas ng valuation ng kumpanya.

Ipinakita sa prospectus na hanggang sa katapusan ng Setyembre, ang kabuuang obligasyon sa gastos ni Anthropic ay umabot sa $895.4 bilyon, na mula sa mga pagsisigla sa pagbili at mga kasunduan sa pag-renta, kung saan ang malaking bahagi ay may kaugnayan sa mga computation resource at infrastructure.

Sa mga ito, inaasahang maipapadala ang halos $447.5 bilyon bago ang December 31, 2030, habang ang natitira ay ipinapalawig hanggang 2031 hanggang 2045. Ang mga pagsisiguro na matatapos sa susunod na 12 buwan ay umabot sa halos $69.8 bilyon.

Hindi katumbas ng halagang ito ang nakalikom na may-urong na utang, at hindi ito nagpapahiwatig na kailangan ng Anthropic na magbayad ng buong halaga nang agad. Ito ay naglalaman ng iba’t ibang uri ng kontrata sa pagbili, pag-renta ng kagamitan, at mga kasunduan kaugnay ng data center, na ang pagbabayad ay nakakalat sa mga susunod na taon. Gayunpaman, may ilang kontrata na may malakas na obligasyon, kung saan maaaring kailanganin ng kompanya na magbayad kahit na mas mababa ang aktwal na paggamit kaysa sa inaasahan.

Batay sa komposisyon ng kontrata, ang hindi pa nagsisimulang obligasyon sa pag-renta ay umabot sa halos $321.4 bilyon, habang ang fixed minimum purchase commitment ay umabot sa halos $265.6 bilyon. Ang mga matagalang pag-uugnay na ito ay nagpapalikas ng mga gastos sa pagbili ng computing power at paggamit ng infrastruktura sa hinaharap, at nagtataglay din ng matagalang obligasyon sa pagbabayad ng kumpanya.

Hanggang sa katapusan ng Setyembre, mayroon ang Anthropic sa kabuuan na $131.845 bilyon sa pera, mga katumbas ng pera, at maikling panahon na pamumuhunan. Kung kasama ang available na credit line, ang kabuuang likuididad ng kumpanya ay umabot sa halos $146.6 bilyon.

Mas malaki ang sukat ng mga pangako sa panahong mahaba kumpara sa pondo sa aklat. Ang $895.4 bilyon ay halos 6.8 beses ang dami ng pondo at maikling panahong pamumuhunan ni Anthropic; ang $69.8 bilyon na mga pangako na matutupad sa susunod na 12 buwan ay katumbas ng halos 53% ng kasalukuyang pondo at maikling panahong pamumuhunan.

Ang prospectus ay nagpapahiwatig din ng mga panganib sa operasyon. Ang kita ng Anthropic ay pangunahing nagmumula sa consumption-based business na binabayaran batay sa paggamit, at ang karamihan sa kita ay walang pangmatagalang kontrata na nagtitiyak. Ang mga gastos sa computing power at infrastruktura naman ay karaniwang kailangang i-lock nang maraming taon na ang nakalipas. Maaaring pagsundan ng kumpanya ang inaasahang kita sa pag-sign ng pangmatagalang mga kasunduan, ngunit ang totoong kita sa hinaharap ay hindi laging makakamit ang inaasahan.

Kung ang pagdami ng kita ng kliyente ay hindi makakapagbigay ng sapat na pondo para sa mga kaugnay na pagbabayad, o kung ang kumpanya ay hindi makakapag-finance sa mga tanggap na kondisyon, maaaring hindi makapagpapatupad ng ilang mga kontrata ang Anthropic. Ang paglabag sa ilang mga negosyong kasunduan ay maaaring mag-trigger sa mga kros-default clause sa mga kredito at convertible notes, na magdudulot ng pagkakaroon ng maagang pagbabayad ng utang, o kaya’y pagtatapos ng ugnayan ng mga supplier.

Ang pagtaas ng gastos ay naiulat na sa mga financial data. Sa unang tatlong kaltas, tumataas ang mga gastos sa pagkalkula at infrastraktura ni Anthropic ng 329% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon, na nagdulot ng pagtaas ng humigit-kumulang $14.4 bilyon. Ang mga kaugnay na gastos sa ikatlong kaltas ay humigit-kumulang $9.9 bilyon, o humigit-kumulang 58% ng kikitain sa panahong iyon.

Ayon sa mga dayuhang midya, noong huling bahagi ng nakaraang taon, nalaman na ng pamamahala ng Anthropic ang malaking kakaibang paghuhula sa pangangailangan ng computing power, at sumunod dito ay sinigla ang pag-sign ng dobleng mga kasunduan para sa computing power at infrastruktura, na kabilang ang mga kooperasyon mula sa mga malalaking teknolohiya na kumpanya patungo sa mga startup ng data center, mga tagagawa ng chip, at mga kumpanya na dating nasa pagmimina ng cryptocurrency.

Hindi na lamang limitado sa pagbili ng cloud services ang pagkakabili na ito. Kumikita ang Anthropic ng mga eksperto sa pagbuo ng data center at sa supply chain, direktang bumibili ng mga server at sistema ng pagpapalamig upang tulungan ang mga kasosyo na mabilisang itayo ang kanilang data center. Nag-uugnay din ito sa mga developer ng data center sa iba’t ibang estado upang pag-aralan ang pagkakaroon ng access sa grid, mga pahintulot sa proyekto, at ang posibilidad na baguhin ang mga lumang pwersahan na coal at industriyal na pasilidad bilang data center.

Ang mga bagong cloud service provider at mga dating kumpanya sa pagmimina ng cryptocurrency ay pumasok sa supply chain ng Anthropic. Ayon sa mga pampublikong datos na isinama ng foreign media, ang mga kumpanya tulad ng Fluidstack at Lambda ay nagbibigay ng computing power, habang ang mga korporasyon tulad ng TeraWulf at Hut 8 ay nakikilahok sa pagbuo ng data center.

Ang mga kasosyo ay may kontrol sa lupa, mga mapagkukunan ng pagpapalakas ng kuryente, o mga umiiral na facility ng data center. Para sa Anthropic, ang paggamit ng umiiral na lugar at mga mapagkukunan ng kuryente ay maaaring magbawas sa oras na kailangan para magsimula sa zero sa pagtatayo ng malalaking campus. Para sa ilang dating mga kompanya ng mining, ang paglipat patungo sa AI data center ay nagtataguyod din ng bagong espasyo para sa paglago ng negosyo.

Ngunit ang pagkakaroon ng ready site ay hindi katumbas ng agad na pagkakaroon ng computing power. Ang supply ng kuryente, pag-install ng equipment, at ang mga manggagawa sa konstruksyon ay maaaring magdulot ng pagkakabigo sa proyekto.

Ang Anthropic ay nagsimula sa paghahanap ng mga proyekto ng data center na may sukat na kahit anong 200MW, at pagkatapos ay nagsimulang tanggapin ang mga proyekto na may sukat na humigit-kumulang 50MW, na sinusuplay ng battery storage at natural gas power. Ang kumpanya ay nagsusuri rin sa pagpili ng maraming maliit na proyekto upang paulit-ulit na dagdagan ang kapasidad ng computing.

Ang Anthropic ay nagsisimula na ring direktang makikilahok sa disenyo at pagbili ng mga proyektong imprastruktura. Binebili ng kumpanya ang mga chip, sistema ng pagpapalamig, at iba pang kagamitan, at ipinapasa sa mga kasosyo na operator para i-install, upang maikli ang oras mula sa pagtatayo ng proyekto hanggang sa pagpapatakbo ng computing power.

Ang modelo na ito ay nagpapalawak sa saklaw ng mga mapagkukunan na ma-access ng Anthropic, ngunit nagdaragdag din sa kumplikadong kalikasan ng pagpaplano ng proyekto. Ang mga ciclo ng pagtatayo, mga spesipikasyon ng kagamitan, mga kondisyon ng kuryente, at mga oras ng pagpapadala sa iba’t ibang data center ay hindi magkakatulad. Kahit na ang mga kontrata ay nagsagawa na, ang aktwal na computing power ay kailangan pa ng pagtatayo, pag-install ng kagamitan, pagkonekta sa grid, at pag-debug bago ito maging gamit.

Ang pangunahang kasamahan sa Energize Capital, si John Tough, ay naniniwala na ang Anthropic ay hindi nagtataglay ng buong supply chain ng computing power, at kailangan lamang itong maghanap ng mga pinagkukunan ng enerhiya at infrastruktura sa buong mundo, at pagkatapos ay i-assembly ang mga proyekto na may iba’t ibang sukat.

Ang Anthropic ay tinatawag na Anthropic Direct ang espesyal na imprastruktura na ito sa kanilang prospectus. Nais ng kumpanya na bawasan ang kanilang pagkakasalalay sa pagbili ng temporaryong computing power na mas mahal sa pamamagitan ng pag-lock sa matagalang kapasidad.

Ayon sa mga dayuhang midya na sumasalamin sa mga kaalamang pinagkukunan, inaasahan na mayroon ang Anthropic sa huli ng 2026 ng higit sa 3.5GW na kapasidad sa computing, at plano nitong palakasin ang sukat nito sa parehong bilang noong 2027.

Ang mga matagalang kontrata para sa computing power ni Anthropic ay nakatuon sa ilang mga malalaking teknolohiya na kumpanya at mga tagapagbigay ng imprastruktura.

Batay sa prospectus at mga kaugnay na paglalathala, ang halaga ng kontrata ni Anthropic sa Google ay humigit-kumulang $121.3 bilyon, sa Amazon ay humigit-kumulang $110 bilyon, at sa Microsoft ay humigit-kumulang $44.9 bilyon; ang pinakamataas na halaga ng kaugnay na kasunduan sa SpaceX ay humigit-kumulang $120.5 bilyon, na pinahabang hanggang 2036. Bukod dito, may kaugnay na kasunduan pa ang kumpanya kay Fluidstack at Lambda.

Ang pagsisiguro sa pag-renta ng mga kagamitan na may kaugnayan sa Broadcom ay umabot sa halos $161.2 bilyon, at ito ay bahagi rin ng istruktura ng gastos sa hashing power na hindi maaaring isaalang-alang.

Bukod dito, plano rin ni Anthropic na bumili ng karagdagang $125 bilyon hanggang $150 bilyon sa mga chip ng Google, at inaasahan na magkakaroon ng gastusin na higit sa $20 bilyon sa mga chip ng AMD. Ang mga pag-uugnay na ito ay walang nakatakdang halaga ng kontrata, kaya’t hindi isasama sa nakalista na kabuuang pagsisiguro ng $895.4 bilyon.

Ang multi-chip architecture ay isa pang pagsasama ng Anthropic upang bawasan ang panganib sa supply. Ayon sa prospectus ng kumpanya, ang kanilang computing resources ay galing sa AWS Trainium, Google TPU, NVIDIA GPU, at AMD GPU, at sinasama nila ang iba’t ibang pinagmulan ng computing resource at ina-allocate ang mga ito batay sa mga pangangailangan sa presyo at performance ng iba’t ibang task. Ito ay nakakatulong upang bawasan ang pagkakasalalay sa isang tagapagbigay ng chip, ngunit ginagawang mas kumplikado ang ugnayan ng Anthropic sa mga kasosyo sa supply chain.

Ang Amazon at Google ay mga mahalagang investor ng Anthropic, pati na rin mga tagapagbigay ng cloud services at chip resources. Ang Microsoft ay nagbibigay din ng cloud infrastructure. Ang Broadcom ay nakikilahok sa pagbibigay ng chip at equipment. Binabayaran ng Anthropic ang mga korporasyong ito para sa computing power, samantalang kinukunan nito ang pondo o pagsisilbing pampagawa mula sa ilan sa mga korporasyong ito.

Noong una, sinabi ni Mark Mahaney ng Evercore ISI na ang ugnayan ng Anthropic sa mga malalaking cloud service provider ay may maraming katangian: bilang customer, kompetitor, channel ng pagbebenta, at investee.