TL;DR
- Tinutol ni Jamie Coutts ang mga pag-claim na ang Strategy ang dahilan sa pagbaba ng bitcoin, at sinasabing mas maayos na ipaliwanag ang pagbabalik ng merkado sa lahat ng mga merkado ang mahinang demand at pagpapalit ng global na likwididad.
- Nakarating sa pinakamataas ang pagbebenta ng mga matagalang tagapagpanatili noong nakaraang taon, habang naniniwala si Coutts na ang isang mas maagang babala sa modelo ng panganib ay maaaring nakatanda sa pinakamataas ng buong siklo.
- Ang gobyernong utang, pagpapautang ng AI, at pribadong pagpupulong ng pondo ay nag-aabsorb ng kapital, bagaman ang tokenisasyon at autonomous AI agents ay maaaring lumikha ng tunay na demand para sa susunod na siklo ng crypto.
Maraming investor ang pinatutungkol ang pananagutan kay Michael Saylor para sa pinakabagong pagbaba ng bitcoin, ngunit ang pangunahing crypto analyst ng Real Vision na si Jamie Coutts ay nagpapaliwanag na ang ebidensya ay nagtuturo sa ibang direksyon. Sa pagsasalita sa podcast ni Michaël van de Poppe, sinabi ni Coutts na ang pagbabalik ay nagpapakita ng mahinang demand at pagpapalit ng global na likwididad kaysa sa presyon mula sa isang korporatong bumibili. Bitcoin ay bumaba dahil kulang ang mga bumibili sa merkado upang matiyak ang mas mataas na presyo, hindi dahil sa mga pagkakaroon o pagbili na pinagbuklod ng utang ni Strategy ang tuktok. Mahalaga ang pagkakaiba na ito ngayon dahil ito ay nagpapalit ng atensyon mula sa isang nakikita na kumpanya patungo sa mas maliit, ngunit mas makapangyarihang puwersa na nagpapabago sa mga risk asset sa buong mundo.
Lahat ay nagtuturo sa Michael Saylor para sa pagbaba na ito. Tinignan ni Jamie Coutts ang data at dumating sa ibang konklusyon:
"#Bitcoin ay hindi tumama dahil sa MicroStrategy."
Si Jamie Coutts (@Jamie1Coutts) ay pangunahing crypto analyst sa Real Vision at isa sa mga pinakamatalinong analyst sa likuididad… pic.twitter.com/Jeo8NfXehn
— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) July 28, 2026
Ang mga presyur sa likwididad ay higit na malaki kaysa sa naratibo ng estratehiya
Tinukoy din ni Coutts ang pagbebenta ng mga tagapag-iiwan na matagal, na ayon sa mga ulat ay umabot sa pinakamataas noong ikatlong kuartal ng nakaraang taon, isang pattern na madalas nauugnay sa huling mga yugto ng isang market cycle. Ang kanyang sariling risk model ay nagbaba ng babala tungkol sa posibleng tuktok na mas maaga kaysa sa inaasahan, bagaman unang ipinakita niya ang signal bilang nag-uudyok ng pagbaba ng 30% hanggang 40%. Sa paningin ng kasalukuyan, ang babala ay maaaring nakatukoy sa tuktok ng buong cycle. Ang posibilidad na ito ay nagiging dahilan kung bakit ang kasalukuyang kahinaan ay mas struktural kaysa isang pansamantalang reaksyon sa Strategy, at naglalagay ng demand sa merkado at distribusyon ng mga investor sa sentro ng hindi pa nalulutas na pananaw sa bitcoin.
Nilink ng analista ang pagbaba ng likwididad sa mga kumpetitibong pangangailangan para sa kapital. Artificial intelligence ay nagbawas ng pagbili ng sariling mga aksyon at nagpataas ng pagpapautang, habang ang malalaking pagpupulong sa private market at malakas na paglabas ng utang ng gobyerno ng Estados Unidos ay nagserbili ng karagdagang pera. Ang pagtaas ng utang ng gobyerno ay ang pinakamalaking presyur sa istruktura dahil ito ay lumalawak nang mas mabilis kaysa sa available na likwididad, ayon kay Coutts. Inaasahan niya na kailangan ng mga patakaran na tumugon sa hindi pagkakapantay na ito. Maaaring bumalik ang bagong pera sa mga merkado sa taong ito o susunod, ngunit maaaring mas lumala ang mga kondisyon bago magsimula ang pagpapabuti ng likwididad upang suportahan ang matatag na pagbabalik sa Bitcoin at iba pang risk assets.
Hinahanap ng Coutts ang labas ng pagbaba, at tinukoy ang tokenisasyon at autonomous AI agents bilang mga motor ng susunod na crypto cycle. Ang mga tokenized assets ay maaaring ilipat ang tradisyonal na financial activity sa onchain, habang ang AI agents ay maaaring lumikha ng demand para sa digital payments, decentralized infrastructure, at blockchain services. Ang isang pagtaas sa hinaharap na suportado ng limitadong suplay at tunay na bagong demand ay magkakaiba sa mga nakaraang cycle na dinidikta ng spekulasyon. Ang argumento ay nananatiling naglalagay ng Bitcoin sa isang hindi karaniwang position: Ang strategy ay maaaring manatiling isang malaking buyer, ngunit walang kumpanya ang makakapalit sa broad liquidity. Ang isang matatag na pagbabalik ay nakadepende kung tatanggap ng kapital ang mga bagong use case habang ang mga pandaigdigang financial conditions ay nagsisimulang umunlad.