Nvidia at AMD ay nakarating sa isang pagkakaiba sa valuation na nagpapakita ng isang kawili-wiling kuwento tungkol sa kung paano pinapresyo ng Wall Street ang dominasyon kumpara sa pangarap sa pakikilahok sa AI semiconductor.
Ang market capitalization ng Nvidia ay nasa pagitan ng $5 trilyon at $5.4 trilyon. Ang AMD naman ay nasa paligid ng $800B hanggang $900B, at nagtagal lamang sa itaas ng $900B noong Hunyo. Ang pagkakaiba na ito ay nakakatamad na, ngunit ang totoong kuwento ay nasa multiples na handang ibayad ng mga investor bawat dolyar ng hinaharap na kita.
Ang mga numero sa likod ng split
Nvidia ay nagtatrabaho sa halos 20-32x na forward earnings. Ang AMD, samantala, ay may forward P/E ratios na madalas ay hihigit sa 60x.
Ang dahilan sa pagkakaiba ay ang bahagi sa merkado. Ang Nvidia ay may kontrol sa halos 75-87% ng merkado ng AI accelerator batay sa kita. Ang AMD ay kumukuha ng halos 5-10%.
Ang kita mula sa data center ng Nvidia sa Q2 FY2027 ay umabot sa halos $89 bilyon, na nagpapakita ng taunang paglago na hihigit sa 100%. Ang AMD ay nakapost ng record na kita sa Q2 2026 na $11.5 bilyon, isang pagtaas ng 50% year-over-year, habang ang kanilang segment ng data center ay umabot sa $6.7 bilyon (tumaas ng 107%). Ang gross margin ng Nvidia ay nasa halos 74%, habang ang AMD ay nakakamit ng halos 50%.
Bakit mas umaangat ang stock ng AMD kaysa sa Nvidia sa taong ito
Lumakas ang stock ng AMD ng higit sa 100% mula sa simula ng taon. Mas modesto naman ang pagtaas ng Nvidia sa 13-23% sa parehong panahon.
Nag-gawa ang AMD ng mga hakbang upang patunayan ang ganyang kasiyahan. Ipinakilala ng kumpanya ang kanyang Helios racks bilang bahagi ng mas malawak na pagpapalawak ng kanyang mga alok sa AI infrastructure. Bumawas din ito ng kanilang estima sa kabuuang addressable market hanggang 2030 para sa AI accelerators patungo sa $1.4 trilyon, kasama ang server CPUs na naka-peg sa $220 bilyon.
Ang tanong tungkol sa kompetitibong moat
Hindi lang hardware ang kahusayan ni Nvidia. Nagbuo ang kumpanya ng isang software ecosystem, lalo na ang CUDA, na nagtataguyod ng malaking gastos sa pagbabago para sa mga developer at mga enterprise. Nag-improve ang ROCm platform ni AMD, ngunit ang mga enterprise customer na gumagawa ng mga desisyon sa infrastruktura na tumatagal ng maraming taon ay karaniwang bumabalewala sa mas ligtas at mas nakakaranas na opsyon.
Nanatiling magkakaiba ang mga analista kung paano ito magiging resulta. Ang mga tagapagpaniwala ay tumuturo sa pagpapatupad ni AMD sa taong ito at nagpapaliwanag na ang mga hyperscaler ay naghahanap ng kredibleng pangalawang pinagkukunan para sa mga AI chip upang maiwasan ang panganib ng isang tagapag-supply. Ang mga nag-aalinlangan naman ay nagtatala na ang paghahanap ng kompetisyon at ang pagbili ng alternatibong produkto sa malaking iskala ay dalawang napakalaking iba't ibang bagay.