Patuloy na umuunlad ang cloud computing business, ngunit hindi makakalikas sa pagkabagot ng pangunahing e-commerce—nasa harap ng isang pagsubok sa merkado tulad ng Google ang Amazon.
Ipinakita ng pagsusuri ng ikatlong kuartal na ang kabuuang kita ng Amazon ay tumataas ng 12% taon-taon hanggang sa $201.9 bilyon, na mas mababa kaysa sa inaasahan ng mga analista. Ang pagtaas ng kita ng AWS ay tumataas nang ikaanim na kuartal nang patuloy, ngunit ang pagtaas ng mga benta sa online retail ay bumaba sa pinakamababang antas sa loob ng tatlong taon, at ang pagtaas ng negosyo ng advertising ay naging pinakamababa sa kasaysayan. Samantala, ang gastusin para sa mga device at property sa ikatlong kuartal ay higit sa $77 bilyon, na mas mataas kaysa sa inaasahan ng merkado, at ang libreng cash flow sa nakaraang 12 buwan ay naging negatibong $42.4 bilyon.
Pagkatapos ng pagpapahayag ng pagsusuri, bumaba ang presyo ng Amazon sa post-market trading ng humigit-kumulang 7%, habang bago ay tumataas ang stock ng 5.6% sa taong ito. Ang pagbaba na ito ay nagkakatulad nang malaki sa nangyari sa Alphabet—na bumagsak ng 13% sa katapusan ng araw na Thursday dahil sa mas mababang kita mula sa paghahanap at advertising, na nagdulot ng pinakamalaking pagbaba sa isang araw sa kasaysayan ng stock.
Accelerated by AWS, pero ang treshold na “beyond expectations” ay inataas ng Microsoft
Ang kita ng AWS noong ikatlong kuartal ay tumataas ng 39% patungo sa $46 bilyon, mas mataas kaysa sa 37% na pagtaas noong nakaraang kuartal, at iyon ay ika-anim na magkakasunod na kuartal na nagkakaroon ng pagpapabilis. Sinabi ni CEO Andy Jassy sa telepono ng财报 na ang pangunahing negosyo ng AWS sa pagpapautang ng computing at storage ay tumataas sa “pinakamabilis na bilis sa ilang taon” at inaasahan na ang AWS ay makakamit ng higit sa 40% na taunang pagtaas sa bawat taon sa susunod na dalawang taon.
Ang paglago ng AWS ay bahagyang naidudulot ng pangangailangan ng mga kompanya sa AI tulad ng OpenAI at Anthropic—parehong nagtatagpo ng kanilang mga modelo sa mga server ng Amazon. Ipinahayag din ni Jassy na ang sariling AI chip ng kompanya, ang Trainium, ay magsisimula nang ipagbili sa mga panlabas na kliyente hanggang sa katapusan ng 2027.
Gayunpaman, ang malakas na pagganap ng AWS ay hindi nakapagpaliwanag ng buong merkado. Sinabi ni Sky Canaves, analyst ng Emarketer: “Hindi natupad ng pagpapabilis ng paglago ng AWS ang sobrang mataas na inaasahan, at hindi rin ito nabigo sa mas mataas na kompetisyon na itinakda ng Microsoft at Google. Ang pagpapabuti ng margin ng operasyon sa cloud business ay isang positibong signal, ngunit maaaring hindi sapat upang alisin ang mga alalahanin ng merkado tungkol sa malaking pagtaas ng kapital expenditure at ang kaakibat na malaking pagbaba sa free cash flow.”
Kumpara sa iyan, inanunsyo ng Microsoft ang pagtaas ng kita mula sa kanilang cloud business ng 48% sa parehong araw, habang nanatiling maingat ang kanilang paggastos sa kapital, at bumaba ang presyo ng kanilang stock ng higit sa 1% sa Huwebes.
Pinakamababang paglago sa ecommerce sa loob ng tatlong taon, ang pagbabago sa oras ng Prime Day ang dahilan
Ang online sales sa ikatlong kwarter ay tumubo lamang ng 2% hanggang $68.5 bilyon, ang pinakamababang rate ng paglago mula noong unang bahagi ng 2023. Ang Amazon ay nagbigay ng bahagyang dahilan sa pagbabago ng oras ng Prime Day sale—noong taong ito, ang karamihan sa mga pangunahing merkado ay inilipat ang Prime Day mula sa ikatlong kwarter patungo sa ikalawang kwarter, kaya’t ang kaugnay na kita ay hindi na kabilang sa kwarter na ito.
Ang analista ng research firm na M Science, si John Tomlinson, ay naniniwala na ang relatibong kahinaan sa retail sector ay “sa ilang antas” nauugnay sa pagbabago ng oras ng Prime Day, ngunit pinapansin niya: “Mayroon nang isang pagkakabukas dito. Sobrang mataas ang interes ng merkado sa sukat ng paggastong AI ng mga kumpanya.”
Pinakilala ni Sky Canaves na ang pagbabago sa oras ng Prime Day ay "hindi makapagpaliwanag ng buong pagbagsak sa paglago ng mga online store at advertising, na nagpapakita na ang presyur sa mga konsyumer ay maaaring dumadami—ang mga konsyumer ay nagsisimulang magpahinga sa mga lugar kung saan maaaring i-save, na may epekto sa pagkakaloob ng mga advertiser."
Sa aspeto ng pagbebenta ng mga ad, tumataas ang kita noong ikatlong kuartal ng 11%, ang pinakamabagal na paglago mula nang mag-isa ang Amazon na ipahayag ang data na ito noong 2020. Sa kumpara, mula sa ikalawang kuartal ng 2025 hanggang sa ikalawang kuartal ng 2026, higit sa 20% ang paglago ng negosyo ng advertising ng Amazon bawat kuartal.
Ang capital expenditure ay tumaas nang malaki, at ang free cash flow ay naging malalim na negatibo
Ang Amazon ay naglabas ng higit sa $77 bilyon sa mga kagamitan at ari-arian noong ikatlong kwarter, na mas mataas kaysa sa mga inaasahan ng mga analista. Ang libreng cash flow sa nakalipas na 12 buwan ay naging negatibong $42.4 bilyon, habang noong parehong panahon noong nakaraang taon ay positibo ang $14.8 bilyon—ang pagbabalik na ito ay pangunahing dulot ng pagtaas ng $94.8 bilyon sa pagbili ng ari-arian at kagamitan kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon.
Pinanatili ng kumpanya ang kanilang nakaraang paunang pagtataya ng $220 bilyon sa kapital na gastusin para sa 2026, ngunit sinabi ni Jassy sa telepono na ang kapital na gastusin para sa 2027 ay “malaki” pang magiging mas mataas.
Ang ritmo ng gastos na ito ay nagdudulot ng pag-aalala sa mga investor. Ayon sa Bloomberg, kahit ang isang napakadiversipikadong kumpanya tulad ng Amazon, ang matatag na paglago ng kanilang cloud business ay hindi nakapagpapalit sa pag-aalala ng merkado tungkol sa bilis ng pag-invest sa AI.
Mas mababa sa inaasahan ang guidance para sa ikalawang kuartal, at lumabas ang mga alalahanin sa konsumo
Inaasahan ng Amazon na ang kinita sa ikalawang kuartal (panahon ng pagbili sa pista) ay magiging sa pagitan ng $240 bilyon at $247 bilyon, habang ang dating average na inaasahan ng mga analista ay $244.5 bilyon, na ang median na gabay ay kaunti lang mas mababa kaysa sa inaasahan. Ang gabay sa operasyonal na kita para sa ikalawang kuartal ay $28.5 bilyon hanggang $33.5 bilyon, habang ang average na inaasahan ng mga analista ay halos $33 bilyon, na ang ibabang limitasyon ng saklaw ay malinaw na mas mababa kaysa sa inaasahan ng merkado.
Ang operasyonal na kita noong ikatlong kuartal ay ₱17.8 bilyon, mas mataas kaysa sa ₱11.4 bilyon noong parehong panahon noong nakaraang taon.
Pinapakita ni Jassy sa telekonperensya ang kalusugan ng pangunahing negosyo ng kumpanya. Binanggit niya na ang kita mula sa pagkain at mga pang-araw-araw na gamit sa loob ng 12 na buwan hanggang sa Setyembre ay malapit sa $250 bilyon, na tatlong beses ang bilis ng paglago kumpara sa kabuuang e-commerce, at kumakatawan sa halos kalahati ng lahat ng mga yunit ng produkto na nabenta noong ikatlong kuartal. Higit sa 400 milyon ang gumagamit ng Alexa for Shopping sa loob ng nakaraang 12 na buwan, na higit sa 350 milyon na inilathala noong nakaraang kuartal.
Ngunit hindi nakabawi ang lahat ng positibong signal na nabanggit sa pagbaba ng presyo ng stock pagkatapos ng trading.
Nakakaranas ng parehong kalagayan tulad ng Alphabet, ang emosyon ng merkado ay mataas na naka-resonance
Ang reaksyon ng merkado laban sa Amazon ay nagpapakita ng malinaw na pagkakatugma sa sitwasyon ng Alphabet sa parehong panahon. Ayon sa tatlumpu’t tatlong kwarter ng Alphabet, ang kita mula sa mga ad sa paghahanap ay tumataas ng 12% hanggang $63.3 bilyon, na mas mababa kaysa sa inaasahang $64.9 bilyon ng merkado, habang ang libreng pera ay naging negatibong $9.1 bilyon, at bumagsak ang presyo ng stock ng 13% noong Huwebes.
Ipinakita ng pamamahala ng Alphabet sa teleponong pagpupulong na ang pagkakaroon ng pagkakataon sa pagkakaroon ng kita mula sa AI search ay isang aktibong desisyon, at sinabi ni CEO Sundar Pichai na ang kasalukuyang yugto ay katulad ng pagbabago sa mobile na nangyari sa nakaraang sampung taon: “Tulad ng sampung taon na ang nakalipas na tayo ay umiikot sa mobile, pinipili namin na unang gawin ang pinakamahusay na user experience sa search bago magkaroon ng kita.” Ngunit hindi tinanggap ng merkado ito.
Ang parehong problema ng dalawang kumpanya ay nagpapakita ng isang parehong tanong sa merkado: ang pagpapalaganap ng AI ay nagpapababa nang makikita sa cash flow at paglago ng pangunahing negosyo, habang ang takdang panahon para sa pagkuha ng kita ay patuloy na hindi malinaw. Sa kabilang banda, ang Microsoft ay naging isa sa mga kaunting teknolohiyang malalaking kumpanya na nakapagbigay ng kasiyahan sa mga investor sa panahon ng kuwento ng mga resulta, dahil sa mataas na paglago ng kanilang cloud business at relatiwong mapagkatiwalaang gastos sa kapital.