Naging huling malaking teknolohiya ang Amazon na lumampas sa threshold ng $3 trilyon na market cap, isang milestone na natamo nito noong Agosto 3 pagkatapos ng malakas na pagtaas pagkatapos ng mga resulta sa kikitain. Kasalukuyang nasa parehong grupo ang kompanya kasama ang Apple, Microsoft, Alphabet, at Nvidia sa isang grupo na nagsisiging mas eksklusibo at mas nakatuon sa AI.
Ang katalisya ay ang ulat ng kikitain sa Q2 na ipinakilala noong Hulyo 30, at ang tugon ng merkado ay hindi nakakatagong. Ang mga bahagi ng Amazon ay tumalon ng higit sa 15% sa linggo pagkatapos ng paglabas, at dagdagan ng higit sa $550 bilyon ang market cap sa ilang araw.
Ang AWS ay ang engine, ang AI ay ang gasolina
Ipinakita ng Amazon Web Services ang margin ng operasyon na 39% sa Q2, isang bilang na magiging sanhi ng pagkabigo ng karamihan sa mga kumpanya ng enterprise software. Patuloy na tumataas ang demand para sa cloud infrastructure, lalo na ang uri na nagpapagana sa mga AI workload.
Sumagot si CEO Andy Jassy sa hiling na iyon sa pamamagitan ng paggawa ng isang bagay na karaniwang hinahanap ng mga investor: pagtaas ng gabay sa paggastos. Lumabas ang mga estyma sa kapital na gastos para sa taong 2026 mula sa $200 bilyon patungo sa $220 bilyon, na hinikayat lalo na ng pagtaas ng presyo ng mga chip na kaugnay sa pag-usbong ng AI.
Ang daan mula sa $2 trilyon patungo sa $3 trilyon
Una kang lumampas sa $2 trilyon ang Amazon noong Hunyo 2024. Ang pagkamit ng $3 trilyon ay nangalawa ng dalawang taon, isang bilis na nagpapakita ng parehong operasyonal na pagsasagawa ng kumpanya at ang mas malawak na pagkamalikhain ng merkado sa anumang kaugnay sa artificial intelligence.
Para sa paghahambing, ang mas malawak na merkado ay tumanggap ng halos 23% sa parehong panahon.
Tingnan ang margin profile. Ang e-commerce ay isang kilalang may mababang margin na negosyo, ang uri kung saan ikaw ay lumalaban para sa bawat percentage point. Ang AWS na may 39% operating margin ay nagsisilbi sa isang iba’t ibang mundo. Ang pagkakaiba na ito ang nagpapaliwanag kung bakit ang mga investor ay halos nagpapahalaga kay Amazon bilang isang cloud company na may retail side hustle.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor at sa mas malawak na merkado
Para sa mga kalaban na cloud provider, ang mensahe ay hindi komportable. Ang pagkakaroon ni Amazon ng kahandaang gastusin ang $220 bilyon sa isang taon para sa infrastruktura ay gumagawa ng hadlang sa pagpasok na hindi kayang tugunan ng karamihan sa mga kalaban. May malalim na bulsa ang Microsoft’s Azure at Google Cloud, ngunit ang bilis ng pag-invest na kailangan upang makasunod ay nakakapagod para sa sinuman na wala sa antas ng margin ng AWS upang pahintulutan ang pagbuo.
Ang arms race sa capex ay naglalikha rin ng interesanteng tensyon. Ang mga kumpanya tulad ng Meta at Tesla, na naglalabas ng malaking pera sa AI ngunit hindi pa nagpakita ng parehong uri ng pagbabalik sa kita, ay nakakaranas ng patuloy na pagmamasid mula sa mga investor. Ang mga resulta ng Amazon ay nagtatag ng benchmark: kung gagawin mo ang malaking paggastos sa AI, mas mainam na ipakita ang margin na nagpapatotoo dito.
Dapat subaybayan ng mga investor ang dalawang bagay. Una, kung ang $220 bilyon na capex ay magiging proporsyonal na paglago ng kita sa susunod na mga kuartal. Pangalawa, kung kayang pangatnan ng AWS ang margin malapit sa 39% habang lumalalim ang kompetisyon at patuloy na mataas ang presyo ng chip.