Ang pagkakalabas ng pondo sa AI ang nagdudulot ng rekord na paglabas ng utang, na nagpapahina sa mga merkado ng bono

May problema sa suplay ang bond market, at ang pangalan nito ay artificial intelligence. Ang mga tech giant ay nangangalakal sa isang bilis na magiging nakakalito sa isang sentral na bangko, at nagpapalaganap ng mga bagong utang sa mga merkado ng fixed-income upang pahintulutan ang kanilang mga ambisyon sa AI.

Ipinagkakaloob ng Morgan Stanley ang halos $570 bilyon sa global na paglabas ng utang na may kaugnayan sa AI para sa 2026. Sa katapusan ng Mayo, ang $236 bilyon na iyon ay naka-price na, isang bilis na apat na beses na mas mabilis kaysa sa parehong panahon noong nakaraang taon. Ang pagbuo ng AI infrastructure ay nagpapalabas ng isang malaking alon ng korporatibong bono, at ito ay nagbabago ng paraan kung paano isipin ng mga investor ang panganib sa fixed income.

Ang mga pinakamalalaking pangalan sa tech ang nangunguna. Ipinaglaban ni Nvidia ang $25 bilyon sa bonds noong Hunyo, at sumunod si Amazon sa kanyang sariling $25 bilyon na pag-aalok noong Hulyo. Kahit na kailangan ng Amazon na palakasin ang deal ng dagdag na yield upang tarantin ang mga bumibili.

Ang ratio ng sakop ng order para sa paglabas ng bond ng mga hyperscaler ay nasa halos 5x noong Pebrero. Sa Hulyo, bumaba ang ratio na sa ilalim ng 2x.

Nagpapatotoo ang credit spreads sa pagbabago. Nakita ng Alphabet at Meta na lumawak ang kanilang bond spreads ng 0.12 at 0.16 puntos porsyento, ayon sa pagkakasunod-sunod, pagkatapos ng kanilang malalaking paglabas.

Ang sektor ng teknolohiya ay kasalukuyang bumubuo ng halos 10% ng Bloomberg Corporate Bond Index, tumaas mula sa 9% noong 2024.

Para sa mga umiiral na bondholder, ang pagtaas ng yield sa mga bagong paglabas ay direktang nagdudulot ng mga pagbaba sa halaga batay sa pamantayan ng pamilihan sa kanilang kasalukuyang mga panatili. Kapag ang mga bagong bond ay nag-aalok ng mas mataas na yield, ang mga lumang bond na may mas mababang coupon ay naging mas kakaunti ang atraksyon, at bumababa ang kanilang presyo.

Ang pagbaba ng mga ratio ng sakop ng order ay ang canary sa mina ng bato dito. Kung kailangan ng Amazon na magdagdag ng mga sweetener sa kanyang kasunduan noong Hulyo, bawat susunod na kasunduan ay sinusubok ang kagustuhan ng merkado, at ang mga pagsusulit na ito ay nagsisiging mas mahirap pasanin.