Pagbabago sa AI Application: Ang mga vendor ng cloud ay nag-uugnay sa Silicon at Carbon Worlds

May-akda: TideFlow Research

Nakakaranas ang industriya ng AI ng isang mahalagang pagbabago sa kuwento. Sa nakaraang dalawang taon, tinratihan ng merkado ang lohika ng "pagbuo ng pwersa plant", o infrastruktura ng computing power; mula saayon, tatawagan ng merkado ang lohika ng "pagpapalaganap ng mga appliance", o komersyalisasyon ng AI application.

Ang mga cloud provider ay ang tulay na nag-uugnay sa silicon-based computing at ang carbon-based world, at ang tunay na pag-usbong ng AI applications ay kailangang magsimula pa lang.

Sa nakalipas na kalahati ng taon, ang pangunahing kuwento sa pag-invest sa AI ay ang "power is king." Mula sa mga GPU ng NVIDIA hanggang sa optical modules, mula sa data centers hanggang sa liquid-cooled servers, ang mga unang bahagi ng supply chain ay nakuha ang malaking kita. Noong ikalawang kalahati ng 2026, nagsimulang magbago ang sitwasyon.

Ang signal ng pagbabalik ay galing sa pricing strategy ng malalaking model.

Sa Mayo 2026, inilunsad ng DouBao ang kanilang bayad na bersyon, at inilabas ng Kimi API ang bagong modelo at pinataas nang malaki ang presyo. Opisyal na lumipat ang mga lokal na malaking modelo mula sa " libreng paggastos para makakuha ng mga user " patungo sa " bayad upang maipaglaban ang kanilang komersyal na halaga ".

Maaaring patunayan ang puntos na ito ng ilang set ng datos:

• Ang paggamit ng Token sa platform na Alibaba Bailing MaaS ay tumubo ng 6 beses sa loob ng 3 buwan at malapit nang maging pinakamalaking produkto ng kita ng Alibaba Cloud
• Lumampas sa 30 milyon ang mga bayad na seat ng Microsoft 365 Copilot, na nagdulot ng higit sa pagdoble sa net new additions kumpara sa nakaraang kwarter
• Ang kita ng Google Cloud ay tumataas ng 63% taon-taon, ang pinakamalakas na paglago sa nakaraang mga taon
• Ipinahayag ni Anthropic ang Claude Fable 5 at Mythos 5, na nagdudulot ng muli na pagtaas sa kakayahan ng modelo

Sa huling bahagi ng Hulyo hanggang sa unang bahagi ng Agosto, ang Microsoft, Google, Amazon, at Meta ay naglabas ng kanilang mga ulat sa pananalapi. Ang apat na ulat ay nagpapadala ng iisang mensahe: ang kita mula sa cloud ay umuunlad nang mas mabilis, patuloy na inaayos ang paggastos sa kapital, ngunit ang pansin ng merkado ay naka-shift na sa aspeto ng return.

Tingnan nang mas detalyado: Sa Q2 ng 2026, patuloy ang malaking pagdami ng kapital na gastusin ng apat na pangunahing cloud provider sa North America, na may kabuuang gabay taon na humigit-kumulang sa $720 bilyon hanggang $745 bilyon. Ngunit mas pinapansin kaysa sa kapital na gastusin ay ang pagbilis sa kita: Google Cloud +63%, Azure +40%, AWS +28%.

Ang mga hakbang ng Microsoft ay lalo na dapat tandaan. Ang business model ng Copilot ay nagsimula mula sa "pagbabayad batay sa bilang ng upuan" at lumawak patungo sa "upuan + dami ng paggamit" na dual pricing, na nangangahulugan na ang AI applications ay nagiging sustainable na model para sa kita.

Ang silikon ay walang katapusan, ang karbon ay umuunlad—ang Changjiang Securities ay sistematikong ibinigay ang pamagat na ito sa kanilang mid-year strategy ng 2026; ang silikon ay tumutukoy sa digital na mundo na binubuo ng chip, computing power, at AI models; ang karbon ay tumutukoy sa pisikal na mundo na binubuo ng tao, tradisyonal na industriya, at pisikal na pagkonsumo.

Kung ang silikon-based na mundo ay ang "pwersa plant", ang karbon-based na mundo ay ang "milyon-milyong tahanan", ang cloud provider ay ang "grid" sa gitna.

Ang cloud ay ang piling suporta kung saan tumatakbo ang mga AI application. Kailangan ng mga application ang elastic computing power, model services, storage, at network—hindi ito lutasin sa pamamagitan ng pagbili lang ng GPU; kailangan ito ng buong infrastruktura ng cloud platform.

Mas mahalaga pa, habang ang AI ay lumilipat mula sa "pagtuturo" patungo sa "pagsusuri", mas lumalakas ang estratehikong posisyon ng cloud platform. Ang pagsusuri ay nangangailangan ng mababang latency, mataas na concurrency, at elastic scaling—mga bagay na eksaktong kapakipakinabang ng cloud.

Ang mga datos tungkol sa kapital expenditure ay nagpapatotoo din dito. Ang kabuuang kapital expenditure guidance ng apat na pangunahing cloud provider sa North America para sa 2026 ay 7200-7450 bilyong dolyar, habang inaasahan na lalampas sa 7100 bilyong dolyar ang kapital expenditure ng mga pangunahing CSP sa buong mundo, na nagpapakita ng pagtaas ng halos 61% taon-taon. Binigyan ng Morgan Stanley ang pagsusuri na "1.4 trilyong dolyar na kapital expenditure, 4 beses ang pagtaas ng computing power."

Sa mga lokal na cloud provider sa China, ang Alibaba Cloud ang pinakamalikhaing nagtataya. Nagsagawa na ang Alibaba ng isang kompletong loop na "chip (Pingtouge)—cloud (Alibaba Cloud Intelligence)—model (Tongyi Lab)—application." Ang pangkalahatang GPU na Zhenwu 810E ay nasa malawakang produksyon at nagsagawa na ng maraming deployment ng cluster na may libo-libong GPU. Ang kita mula sa AI ng Alibaba Cloud ay umabot sa pagtaas na may tatlong digit, at direktang isinampa ni CEO Wu Yongming na ang BaiLian MaaS platform ay magiging pinakamalaking produktong nagdudala ng kita sa Alibaba Cloud.

Ang mga pangunahing lokal na provider ng cloud service ay nag-clear na ang kanilang kabuuang paglago sa pag-invest ay lalampas sa 20% noong 2026, at ang mga gastos sa kapital na nasa bilion-dollar range ay naging matatag.

Ang mga kasalukuyang larangan na may pinakamabilis na pagpapatotoo sa komersyal na paggamit ng AI ay kasama ang:

Sa kasalukuyang merkado, maaaring ikategorya ang tatlong pangunahing pamumuhunan.

Pangunahing linya 1: Cloud service provider, ang pinakamataas na katiyakan na "mangangalakal ng spade"

Mas malaki ang paggamit ng computing power ng cloud service providers habang mas umuunlad ang mga aplikasyon ng AI. Sa North America, tingnan ang AWS/Azure/GCP; sa bansa, tingnan ang Alibaba Cloud, Huawei Cloud, Tencent Cloud at ang kanilang supply chain.

Pangunahin na lohika: Pagpapabilis ng kita mula sa cloud → pagbabago ng pagpapahalaga mula sa "pagpapahalaga sa yaman" patungo sa "pagpapahalaga sa halaga" → pagtaas ng margeng gawain ng mga provider ng cloud sa matagalang panahon.

Pangalawang pangunahing linya: AI application platform, hanapin ang "killer app"

Pokusin ang mga kumpanya na nakakamit na ang komersyal na siklo, lalo na sa mga sektor tulad ng AI programming, AI marketing, at multi-modal content generation. Mahalagang pamantayan: AI revenue占比 > 10% at growth rate > 50%.

Pangunahing lohika: Pagpapabuti ng kakayahan ng malalaking modelo → Pagbabago sa karanasan ng aplikasyon → Pagtaas ng rate ng pagbabayad → Pagkamit ng performans.

Pangunahing linya 3: Pagpapautang ng computing power at AI infrastructure, mga "shadow stocks" na nasa tagumpay

Ang paglago ng mga aplikasyon ng AI ay magdudulot ng malaking pagtaas sa pangangailangan para sa computing power para sa inference, at ang mga infrastructure na tulad ng pag-rent ng computing power ay magkakaroon ng parehong benepisyo.

Pangunahing lohika: Pagtaas ng paggamit ng Token → Pagkakaroon ng kakulangan sa computing power para sa pagpapatakbo → Pagtaas ng demand sa pagpapahiram ng computing power.

Sa unang kalahati ng 2026, ang sektor ng AI ay nagdaraan ng isang "K-shaped divergence": ang mga hardware ng computing power ay patuloy na tumataas bago magsagawa ng malaking pagbaba, habang ang mga aplikasyon at software ng AI ay relatibong naiwan.

Noong pumasok ang Agosto, maraming mga variable ang nagtatrabaho nang sabay-sabay. Ang mga财报 ng mga cloud provider sa North America ay nagbigay ng kombinasyon ng signal na ang kita mula sa cloud ay nagpapabilis kasama ang pagtaas ng kapital expenditure, at ang komersyal na loop ng AI investment ay nagsisimula nang isara. Mula sa libre hanggang sa bayaran ang malalaking modelo, ang industriya ay nagsisimula nang sagutin ang tanong, “Paano makakakuha ng kita ang AI?”

Maraming bagong produkto ng AI ang ipinakilala, mula sa Claude Fable 5 hanggang sa mga aplikasyon ng Alibaba Qwen sa konsyumer, patuloy na inaayos ang kanilang produktibidad. Tekad ng pulong ng Politburo noong Hulyo 30 na "ipatupad nang malalim ang aksyon na AI+"—ang patakaran ay patuloy na pinapalakas.

Ang pangunahing gawain para sa mga investor sa ikalawang kalahati ng taon at sa mga susunod na taon: hanapin ang mga kumpanya na talagang makakapagpapalit ng AI teknolohiya sa kita at kita.

[Disclaimer]

Ang ulat na ito ay isinagawa ng Chaoxiang Research, batay sa publikong impormasyon at mga研究报告 mula sa mga institusyon, at para lamang sa paggamit ng mga propesyonal na investor; hindi ito naglalayong magbigay ng anumang payo sa pag-invest.