34.7% ng ETH ay naka-stake habang ang Ethereum Staking ay naging mainstream na asset management

Kamakailan, may dalawang interesanteng numero na lumabas sa Ethereum Staking.

Isa ay 34.7%.

Hanggang sa huling bahagi ng Agosto, mayroon nang humigit-kumulang 42.4 milyong ETH ang nakapagtala sa buong network ng Ethereum, na kumakatawan sa humigit-kumulang 34.7% ng kabuuang suplay, na nagtataguyod ng bagong talaan; mas kahanga-hanga pa, may higit sa 2.2 milyong ETH pa rin ang nasa pila sa pinto ng validator, at ayon sa kasalukuyang bilis, kailangan ng mga bagong pagsisikap na maghintay ng halos 39 araw bago ma-activate.

Ang isa pang pagbabago ay mula sa tradisyonal na finansya.

Agosto, inilunsad ng Fidelity ang karagdagang staking arrangement para sa kanilang Ethereum fund na FETH, kung saan ay nagsign na sila ng mga kasunduan sa pagtataguyod kasama ang Anchorage Digital at BitGo, at tiyak na isinagawa ang mekanismo ng pagkakabahagi ng kita mula sa staking.

Ang dalawang pagbabagong tila walang kaugnayan ay isang maliit na larawan lamang: sa nakalipas na anim na buwan, ang Ethereum staking ay patuloy na umuunlad mula sa isang chain-based na gawain na para sa mga tech enthusiasts patungo sa isang lalong standardisadong paraan ng pagmamay-ari ng ari-arian.

Kaya para sa mga karaniwang tagapag-ayos ng ETH, isang mas realistiko na tanong ay nagsisimula na lumabas:

Kung nagpapasya kang mag-Staking, dapat ba kang mag-run ng node mismo, pumili ng Native Staking, Lido, o i-deposito na lang sa exchange?

Magsimula muna sa pinakabase na tanong.

Matapos ang The Merge ng Ethereum, hindi na nakasalalay ang network sa mga miner na nagpapanatili ng network sa pamamagitan ng computing power, kundi sa mga verification node na sumasali sa pag-verify ng blocks at consensus sa pamamagitan ng pag-质押 ng ETH.

Ang minimum na kinakailangan upang maging isang independent validation node ay 32 ETH.

Makakatanggap ang mga validator ng mga reward mula sa consensus layer ng Ethereum kung sila ay patuloy na online, tama ang paggawa ng attestation, at kumikilala sa pagpropos ng block; sa kabilang banda, maaaring mabigyan ng parusa kung matagal silang offline, at maaaring makaranas ng Slashing kung magkakaroon ng malubhang paglabag tulad ng double signing.

Sa pananaw na ito, ang kita mula sa Staking ay hindi isang "interes" na lumalabas sa wala, kundi isang protokolo na kapalit ng pagbibigay ng ekonomikong seguridad sa network ng Ethereum gamit ang sarili mong ETH.

Ngunit sa mga nakaraang taon, may isang hindi gaanong intuisyonal na problema sa Staking: ang mga reward ay hindi natural na kumikita ng kita.

Sa tradisyonal na 0x01 validator, kahit na kumita ito ng 0.5 ETH o 1 ETH na karagdagang consensus layer reward, ang bahagi na hihigit sa 32 ETH ay awtomatikong tatanggalin ng network sa regular na batayan patungo sa withdrawal address at hindi na makikilahok sa susunod na round ng staking.

Kung gusto mong muli itong magdala ng kita, kailangan mong muli makapag-umpisa ng sapat na halaga para sa staking at i-deploy muli.

Binago ng Pectra ang puntos na ito.

Ang pinakamataas na epektibong balanse ng bagong 0x02 validator ay inataas sa 2048 ETH, at ang anumang balanse na hihigit sa 32 ETH ay maaaring patuloy na pataasin ang epektibong stake amount ayon sa mga patakaran ng protokolo. Para sa mga matagal na nagstake, ang dating proseso ng “kumita ng kita—tarik—muling i-deploy” ay unang beses na maaaring maayos nang awtomatiko sa loob ng native na protokolo ng Ethereum (pananaw: When 8 Million ETH Begin to ‘Move’: Will Staking Experience a Structural Shift in the Post-Pectra Era?).

Kung susuriin ang timeline ng nakaraang anim na buwan, makikita na ang ETH staking ay unti-unting nagsisilbing mas matatag na mekanismo para sa pagmamay-ari ng ari-arian, mula sa mga unang yugto na relatibong simpleng “i-lock ang 32 ETH para sa kita”.

Inilalagay ng Fidelity ang stake rewards sa ETF, na naglulutas ng problema ng mga tradisyonal na investor na “Sino ang magstake para sa akin?”; inilulutas ng Pectra ang capital efficiency sa antas ng validator; inilulutas ng mga protocol tulad ng Lido ang liquidity; at ang mga propesyonal na node operator ay nagsisimula nang hiwalayin ang operations mula sa pagkontrol sa assets.

Kaya ngayon, kapag ihahambing ang Staking, hindi na lang dapat tignan ang APR kundi dapat gawin ang komprehensibong pagpapasya.

Sa kabuuan, ang mga karaniwang gumagamit ngayon ay may apat na karaniwang paraan upang makakontak sa ETH Staking.

Sa surface, tila sila ay apat na paraan upang makamit ang parehong kita, ngunit ang pangunahing pagkakaiba sa mga landas ay nasa pagpili ng user kung aling bahagi ng kapangyarihan at panganib ay ipapabigay sa isang ikatlo.

1. Mag-run ng sarili mong node: Ang pinakamakapag-ibig na kita at ang pinakakompletong kontrol

Ang pinakamalinis na pag-stake ng ETH ay ang paghahanda ng sarili mong 32 ETH, pagpapatakbo ng execution layer at consensus layer client, at pagpapanatili ng iyong sariling validator node.

Sa paraang ito, ang node ay dapat i-deploy, ano ang client na iijay, at kailan ito i-exit ay batay sa sariling desisyon, at ang kita mula sa protocol ay hindi kailangang ibahagi pa sa anumang liquidity staking protocol o platform.

Ngunit mas mataas ang mga kakailanganin, dahil kailangan mo hindi lang ng hindi bababa sa 32 ETH, kundi pati na rin ng isang matatag na gumagana na aparato, mabuting kalagayan ng network, at pangmatagalang pangangalaga sa bersyon ng client, estado ng node, at kaligtasan ng mga susi.

Sa huli, ang pagpapatakbo ng sarili mong node ay pagpalit ng pinakamataas na kontrol at mas kompletong kita sa mas mataas na teknikal at operasyonal na gastos.

2. Native Staking: Sarili mong kinokontrol ang mga asset, i-outsourcing ang "operasyon"

Ang pangalawang paraan ay maaaring maunawaan bilang isang kompromiso sa pagitan ng Solo Staking at full托管.

Patuloy na naglalabas ang user ng kanilang 32 ETH upang lumikha ng isang independiyenteng validator, at ang ETH ay tatapos sa loob ng native Ethereum staking system lamang, hindi nagkukunwari bilang ibang Token, ngunit ang pagpapatakbo ng node ay ipinapasa sa propesyonal na service provider.

Ang pinakamahalagang pagkakaiba ay ang pagkakaroon ng karapatan sa pag-withdraw at karapatan sa pagpapatakbo ng node na maaaring hiwalayin.

May iba’t ibang key ang validator, kung saan ang Signing Key ay ginagamit para sa araw-araw na pag-sign at pag-verify ng mga block, at maaaring ipagkatiwala sa propesyonal na node service provider; samantala, ang Withdrawal Credential na tumutukoy sa katapusan na pagkakaloob ng pangunahing kapital at kita, ay maaari pa ring manatili sa kamay ng user.

Ito ay isang mahalagang pagkakahati sa pagitan ng non-custodial Native Staking at ang custodial staking ng exchange, halimbawa, ang non-custodial ETH staking na iniaalok ng imToken ay disenyo batay sa ganitong prinsipyo (pananaw pa: Ano ang imToken non-custodial ETH staking service?):

Kung mayroon kang 32 ETH o higit pa, kayang maglikha ng sariling validator; ang withdrawal key ay kontrolado ng user, habang ang node operation ay inilalapat sa propesyonal na infrastructure. Bukod dito, mayroon nang iba’t ibang opsyon tulad ng compounding validator at automatic withdrawal validator.

Angkop ito sa mga gumagamit na may hindi bababa sa 32 ETH, na naghahanap ng native Staking returns, at nagtataglay ng malaking halaga sa self-custody, ngunit ayaw mag-maintain ng isang validator araw-araw.

Hindi ibig sabihin ng "non-custodial" na "walang panganib mula sa third party"; maaari pa ring magkaroon ng downtime, mali sa konfigurasyon, o kahit Slashing ang node operator, kaya ang inililipat dito ay hindi ang pagmamay-ari ng asset, kundi ang panganib sa pagpapatakbo ng node.

3. Lido: Iwan ang kaunting "natives" para makakuha ng liquidity

Kung wala kang 32 ETH, o ayaw mong panatilihin ang isang ETH sa queue ng pag-out ng validator nang matagal, ang liquid staking ay isang magkakaibang landas.

Ang Lido ay isa sa pinakakaraniwang halimbawa. Pagkatapos mag-deposito ng ETH sa Lido, ang protokolo ay magkakaloob ng pondo sa mga node operator para makilahok sa Ethereum staking, samantalang ibibigay nito ang stETH sa mga user.

Kaya ang mga ETH na nasa stake at hindi direktang nakakapag-transfer ay naging isang chain-based asset na maaari pang magkaroon ng paggalaw, at maaari pa ring gamitin ng mga user ang stETH para mag-transfer, mag-trade, o kaya ay magsali pa sa mga DeFi应用场景 tulad ng pagpapautang at liquidity.

Kung nais mag-exit, maaari mong i-redeem ang ETH ayon sa proseso ng protokolo ng Lido, o direktang ibenta ang stETH para sa ETH sa DEX—hindi kailangang maghintay ng tunay na pag-exit ng validator, ngunit may gastos na ang kasalukuyang presyo sa merkado at slippage.

Samantala, ang stETH ay patuloy na nagpapakita ng mga reward mula sa staking gamit ang mga mekanismo tulad ng Rebase, kaya't sa pangkalahatan, hindi kailangang magtrabaho ang mga karaniwang user sa "pagkuha ng kita at pag-re质押 muli".

Ang kahalagahan ng kahusayan ay may kasamang karagdagang panganib: kasalukuyang kinukuha ng Lido ang ilang mga bayarin sa protokolo at itinatala sa mga node operator at ang DAO Treasury, habang ang natitirang bahagi ay natatanggap ng mga user. Mas mahalaga pa, ito ay nagdadala ng karagdagang panganib tulad ng Lido smart contract, protokolong pamamahala, mga node operator, at likuididad ng secondary market ng stETH.

Mahalagang tandaan na walang pilit na "1:1 anchoring" tulad ng fiat-backed stablecoin sa pagitan ng stETH at ETH. Kung ang merkado ay may malaking pagkakataon na magbenta ng stETH sa maikling panahon, maaari itong magkaroon ng discount kumpara sa ETH; kung patuloy mong gagamitin ang stETH para sa mas maraming DeFi protocols, dadagdagan pa nito ang mga bagong panganib mula sa smart contract at liquidation.

Kasalukuyang naka-connect na ang entry point ng ETH staking ng imToken sa Lido, kaya hindi kailangan ng user ang 32 ETH upang direktang sumali sa liquid staking at magkaroon ng stETH.

4. Staking sa Exchange: Pinakamababang requirement, ngunit ang iyong may-ari ay “pinagkakatiwalaan ng platform”

Ang huling paraan, na maaaring pinakakilala ng maraming bagong gumagamit, ay ilagay ang ETH sa exchange, tapos i-click ang «Staking».

Sa pananaw ng paggamit, ito ay walang alinlangan ang pinakasimpleng paraan.

Hindi kailangan maghanda ng 32 ETH, hindi kailangan maintindihan ang validator node, at hindi kailangan pamanagutan ang Signing Key, Withdrawal Key, o isipin kung maaaring mawala ang server.

Ang exchange ang nagdededikasyon na mag-ayos ng malaking dami ng ETH mula sa mga user upang pagsamahin at pagsamahin ang validator, at batay sa kanilang sariling patakaran, isauli ang bahagi ng kita sa mga account ng mga user.

Ngunit dahil dito, ang paraang ito ay nangangailangan ng pinakamaraming pagkakatiwala. Ang “1 ETH na naka-pledge” na nakikita ng mga user, sa maraming kaso ay una ay isang rekord sa loob ng sistema ng account ng exchange; kung paano eksaktong inilalapat ang validator, ilan ang mga asset na naka-pledge, paano muling i-invest ang kita, ano ang porsyento na kinukuha ng platform, at kung paano matutugunan ang likuididad pagkatapos ipasa ng user ang pagbabayad, ay nakasalalay sa disenyo ng produkto ng partikular na platform.

Mas mahalaga pa, ang mga asset ay nasa ilalim ng sentralisadong platform muna, at hindi ito nangangahulugan na ang exchange Staking ay 'masama'—para sa mga baguhan na nag-iipon ng ETH sa exchange at hindi handang magmaneho ng on-chain wallet, ito ay maaaring pa rin ang pinakamababang hadlang sa paggamit.

Ang kaginhawaang iyong natatanggap ay nagmumula sa pagpapasa sa platform ng pagpapahinga ng ari-arian, pagpapatakbo ng node, pagkakabahagi ng kita, at kahit ang proseso ng pagtatapon.

Pagkatapos ilagay ang apat na paraan nang magkasama, makikita mo ang isang interesanteng phenomenon.

Ang pag-unlad ng mga produkto para sa staking ng Ethereum ay hindi nagtatapos sa isang parehong punto para sa lahat ng mga solusyon, kundi patuloy na naghihiwalay sa mga kakayahan na talagang kailangan ng iba't ibang mga user.

• Mga sarili mong i-run ang node, pinakamataas na kontrol ang nailagay;
• Ang Native Staking ay hihiwalay ang «paggamit ng pondo» at «pagpapatakbo ng node»;
• Lido ay nagre-rewrite ng “staking rewards” at “liquidity”;
• Ang exchange ay nagtatago pa ng kumplikadong detalye, nagpapalit ng sentralisadong pagtatago para sa pinakamababang hadlang sa paggamit;

At ang Fidelity ay plano na i-include ang Staking sa ETF, isang karagdagang hakbang—hindi na kailangan ng mga investor na magkaroon ng ETH sa chain o malaman kung paano gumagana ang mga validator node, dahil ang tradisyonal na mga produkto sa pondo ang maaaring gawin ang lahat: pagtatago, pagpapatakbo ng node, pagkuha ng kita, at kahit ang pagkakahati ng kita.

Mula sa pananaw na ito, ang Staking ay nagsisimula nang maging tulad ng isang matatag na serbisyo sa financial.

Paano ba dapat piliin ng karaniwang user?

Kung mayroon ka ng hindi bababa sa 32 ETH, may kakayahan sa teknikal, at napakalaking halaga sa sariling kontrol, at nais mong direktang makilahok sa Ethereum network, ang pagpapatakbo ng iyong sariling validator ay patuloy na ang pinakakompletong pagpili sa pagkakaroon ng kontrol.

Kung mayroon ka rin ng 32 ETH ngunit ayaw mong magdala ng mga gawain sa pagpapanatili ng node sa matagal, at nais pa rin mong manatiling may ganap na kontrol sa iyong kakayahang mag-withdraw, ang non-custodial Native Staking ay ang relatibong natural na kompromiso.

Kung ang iyong naka-hold na ETH ay mas mababa sa 32, o kung mayroon ka pang karagdagang pagtratrade, pautang, at iba pang DeFi na pangangailangan, ang Liquid Staking na kinakatawan ng Lido ay nagbibigay ng mas malaking flexibility sa pondo sa pamamagitan ng isang karagdagang antas ng panganib mula sa protokolo.

Tungkol sa Staking ng exchange, mas angkop ito para sa mga user na nagtatanggap na ng sentralisadong托管 at nagnanais na mabawasan ang pinakamataas na hadlang sa paggamit, ngunit dapat maunawaan na ang panganib ng platform ay hindi nawawala dahil sa isang dagdag na pindutan na «Staking».

Kaya ngayon, kapag titingin ka pa rin sa Ethereum staking, ang APR ay maaaring ang pinakamaliit na dapat i-compare sa una.

Kung ang dalawang produkto ay may kaunting pagkakaiba lamang sa kanilang annual percentage rate (APR), ngunit ang isa ay nangangailangan na ipasa ang iyong asset sa isang third party, habang ang isa pa ay nagbibigay sa iyo ng kontrol sa pag-withdraw; ang isa ay nangangailangan ng paghihintay sa queue ng validator kapag lumalabas, habang ang isa pa ay maaaring agad na ibenta sa merkado gamit ang LST; at ang isa ay may direkta at native compounding, habang ang isa pa ay nakadepende kung paano inooperate ng platform ang mga reward—ang mga pagkakaiba na ito, kadalasan ay mas mahalaga kaysa sa nakikita lamang na APR.

Sapagkat ang yield mula sa staking ay hindi maiiwasang nasa isang mas malaking konteksto.

Magkakasama ang halaga ng iyong kita sa dami ng likwididad, kontrol, at karagdagang panganib na iyong ipinagkaloob para sa ganitong kita.