Ngayon ay nagbabayad ang pamahalaan ng US ng 5.27% para mag-borrow sa 30 taon, ang pinakamataas na rate para sa 2026. Ang mga kumpanya sa artificial intelligence (AI) ay malaking bahagi ng dahilan. Ang bitcoin (BTC) ay nawawala sa pakikidigma para sa parehong pera.
Nakakapag-trade ang bitcoin malapit sa $63,517, bumaba ng 46.1% sa nakalipas na 12 buwan. Tumaas ang ginto ng 32.6% sa parehong panahon. Ang pagkakaiba sa pagitan nila ay halos 79 puntos porsyento.
Ang AI Borrowing ay nagkakaroon ng kompetisyon sa US Treasury
Magsimula sa trend. Noon, ang mga kumpanyang teknolohiya sa US ay nagbebenta ng halos $61 bilyon ng bonds bawat taon. Ito ang limang-taong average, ayon sa JPMorgan Asset Management noong Hulyo. Sa 2025, nagbenta sila ng $131 bilyon. Sa huli ng Hulyo 2026, nagbenta na sila ng $192 bilyon.
Isang sektor ay kasalukuyang nagsisilbing 27% ng lahat ng net investment-grade bond sales, ayon sa pagkalkula ni JPMorgan. Sa bawat US company, ang paglabas ay umabot sa $1.68 trillion hanggang Hulyo. Ang bilang na ito ay galing sa Securities Industry and Financial Markets Association.
Narito ang dahilan kung bakit ito mahalaga. Ang mga bumibili ay ang mga parehong pondo para sa pensiyon at mga insurer na nagpapautang sa Washington. Ipinapahiwatig ng Nomura Securities na ang pagpapautang ng mga Bada Tech ay kasalukuyang katumbas ng halos 25% ng net pagbebenta ng pautang ng Treasury sa mga pribadong investor. Isang taon ang nakalipas, ang bahagi ay limang beses na mas maliit.
“Sino man ang nag-iisyu, maging ahensya ng gobyerno o hyperscaler o kredito ng non-hyperscaler, ay nakikipag-competensya na sa mas maraming borrower. Kaya kailangan mas mataas ang yields,” ayon kay Tony Rodriguez, pangulo ng fixed-income strategy sa Nuveen Asset Management, sa isang statement sa Bloomberg.
Sundin kami sa X upang makakuha ng pinakabagong balita habang nangyayari ito
Bakit nawawala ang Bitcoin kapag tumataas ang yield
Simpleng mekanismo ito. Ang bonds ay nagbibigay ng interes. Ang bitcoin ay hindi.
Ang yield ng 30-taong Treasury ay nagsara sa 5.25% noong Agosto 14, ang pinakamataas na antas nito sa taong ito, ayon sa data ng Kagawaran ng Treasury. Ang 10-taong yield ay nasa 4.68%, tumaas ng 0.49 puntos porsyento mula noong Enero 2.
Ang mga ekonomista ng Bank of America ay nagtatangi ng halos 0.3 ng pagtaas na iyon sa suplay ng korporatibo at mortgage bond. Ayon sa mga numero na iyon, ang bagong suplay ng utang ay nagpapaliwanag ng halos 60% ng paggalaw sa 10-taon na panahon ng taong ito.
Mas mataas ang kita ng corporate paper. Ipinreseta ni Alphabet ang debt na 30 taon sa halos 6.4%, halos 1.15 puntos sa itaas ng katumbas na Treasuries, ayon sa Bloomberg. Isang bond na pinafinansyahan ang data center ni Meta ay nagbawas ng higit sa 7.5% noong nakaraang buwan.
Maaari ngayong kumita ang isang investor ng 6% o 7% mula sa dalawang sa mga pinakamalaking kumikita na kumpanya sa mundo. Ito ang hadlang na dapat lalabasan ng Bitcoin’s price performance. Hindi pa ito nalabasan simula noong global bond yields climbed patungo sa antas ng 2008.
Hindi makakaiwas ang Treasury dito
Sinubukan ng Secretary ng Treasury na si Scott Bessent na protektahan ang mga matagalang rate sa pamamagitan ng pagbebenta ng higit pang maikling panahon na utang. Ipinagtantiya ng Barclays na ang pagbabagong ito ay magpapababa ng net supply ng mga bagong Treasury notes at bonds ng $440 bilyon sa taong ito.
Ang pagpapautang ng AI ay nagpuno sa espasyo at higit pa. Inaasahan ng Barclays na tataas ang netong suplay ng korporatibong bono ng $474 bilyon, karamihan mula sa mga tech giant.
Hindi rin nagbabawas ang Washington. Ang pambansang deficit ay umabot sa $1.8 trilyon sa unang 10 buwan ng pambansang taon 2026. Ito ay $169 bilyon mas mataas kaysa sa nakaraang taon, ayon sa Congressional Budget Office. Dumadagdag dito ang pagtaas ng gastos sa interes ng utang ng US.
Ang AI bill ay karamihan pa ring hindi nababayaran. Ipinapahiwatig ng JPMorgan Asset Management ang $5.5 trilyon na paggastus sa kapital para sa AI hanggang 2030. Inaasahan nila na ang $2.1 trilyon mula dito ay mula sa mga bagong bono.
“Iyon ay isang epekto ng pagpapalabas. Mahalaga na tandaan na tayo ay nagsisimula lang. Ang kuwento ng paglabas ng utang na ito ay tunay na nagsisimula lang,” ayon kay Greg Peters, co-chief investment officer ng PGIM, sa isang comment sa Bloomberg Television.
Walang hanggang pagpapautang ay ang core ng argumento tungkol sa kakulangan ng bitcoin. Sa taong ito, hindi nagbayad ang argumento. Kumita ang ginto, at ang 30-year Treasury yield record ay nagpapakita kung bakit. Ang mga susunod na auction sa long-end ay magtatala kung may espasyo ba ang mga bumibili para sa pareho.