Ang larangan ng digital asset ay nagtitiyak ng malaking pagbabago sa korporatibong pagsasapalaran habang ang Strategy (dating MicroStrategy), ang pinakamalaking korporatibong tagapag-angkat ng Bitcoin, ay muling pinapalitan ang kanyang playbook sa pagpupuno ng kapital. Noong Pebrero 12, 2026, inihayag ni CEO Phong Le ang isang estratehikong paglipat patungo sa paglabas ng walang katapusan na paboritong stock upang pagsanayin ang karagdagang Bitcoin pagkuha. Ang hakbang na ito ay disenyo upang mapabawasan ang pagkawala ng equity at malalakas na paggalaw ng presyo na karaniwang nakikita sa karaniwang stock ng kumpanya habang may turbulence sa merkado ng cryptocurrency.
Mga Pangunahing Aral
-
Pagsasapilitang Pagbabago: Nagpapalit ang estratehiya ang pangunahing paraan ng pagpupulong ng pondo mula sa pagbebenta ng karaniwang equity patungo sa walang katapusan na prefered na stock.
-
Pagpapabawas ng volatility: Ang bagong instrumento ay naglalayong bawasan ang paggalaw ng presyo ng mga aksyon at magbigay ng mas matatag na punto ng pagpasok para sa mga konservatibong investor.
-
Papalawig ang Treasury: Magpapatuloy ang pagpapadala ng kita patungo sa bitcoin; kasalukuyang mayroon ang kumpanya ng higit sa 714,000 BTC.
-
Panganib ng Refinancing: Ang mga perpetuwal na paboritong bahagi ay walang maturity date, na nagbabawas sa agad-agad na presyur sa pagbabayad ng utang kumpara sa mga convertible notes.
-
Konteksto ng Merkado: Ang paggalaw na ito ay sumunod sa isang bulalas na Q1 2026, kung saan ang pagbabago ng presyo ng bitcoin ay nagdulot ng malalaking puhunan sa pagkawala para sa mga korporatibong kaharian.
Ang Pag-unlad ng Corporate Bitcoin Accumulation
Sa mga taon, tinignan ng merkado ang Strategy bilang isang de facto Bitcoin ETF na may leverage. Gayunpaman, ang pagkakasalig sa karaniwang equity at convertible debt ay madalas na nagdudulot ng isang "reflexivity" problem: kapag bumababa ang presyo ng bitcoin, bumababa nang mas malaki ang stock ng kumpanya dahil sa mga alalahanin tungkol sa dilution at mga obligasyon sa utang. Sa pamamagitan ng pagpapakilala ng perpetual preferred stock bilang isang crypto hedging tool, sinusubukan ng kumpanya na putulin ang siklo na ito.
Sa pagkakaiba sa karaniwang stock, ang mga paboritong bahagi ay nasa mas mataas na antas ng kapital, na nag-aalok ng prioridad sa dividends at liquidation para sa mga tagapagmaneho. Mula sa pananaw ng korporasyon, ang "perpetwal" na kalikasan ng mga bahaging ito ang pangunahin. Wala silang tiyak na maturity date, kaya hindi pinipilit ng kompanya na mag-refinance o mag-liquidate ng mga ari-arian upang ibalik ang principal sa tiyak na panahon—isang mahalagang tampok kapag ang pana-panahon na ari-arian, Bitcoin, ay prone sa mga cycle na nagtatagal ng maraming taon.
Epekto sa Stabilidad ng Cryptocurrency Market
Madalas na sinusubaybayan ng mas malawak na komunidad ng cryptocurrency ang mga galaw ng Strategy bilang tanda ng damdamin ng mga institusyonal. Ang paglipat patungo sa pagmamahala ng crypto treasury ng mga institusyonal sa pamamagitan ng paboritong equity ay nagpapakita ng pagiging mas matatag ng "Bitcoin Standard" para sa mga korporasyon.
Pagsusunod sa pagdilat ng karaniwang stock
Kahit na madalas gamitin ng kumpanya ang mga ATM (At-The-Market) na pag-aalok ng karaniwang stock, na epektibo sa pagpupulong ng milyon-milyon, ang paraang ito ay nagdami ng kabuuang bilang ng mga bahagi, na madalas ay nagdudulot ng presyong pababa. Ang bagong pagtutok sa paboritong stock ay nagpapahintulot sa kumpanya na mag-angkat ng kapital nang hindi agad palawakin ang pool ng karaniwang shareholder, na maaaring magdulot ng mas matatag na pagganap ng bitcoin proxy stock.
Pagkakaroon ng Konserbatibong Kapital
Ang prefered stock ay karaniwang umiikot sa iba’t ibang klase ng mga investor—mga naghahanap ng fixed income at mas mababang panganib kaysa sa pure equity. Sa pamamagitan ng pag-aalok ng patuloy na dividend (ang mga bagong paglabas tulad ng STRC series ay may yield na higit sa 10%), ang Strategy ay tuloy-tuloy na gumagawa ng "Bitcoin yield curve." Ito ay nagpapahintulot sa mga investor na makakuha ng exposure sa paglago ng digital asset kasama ang "cushion" ng regular na mga bayad sa pera.
Teknikal na Pagkukumpara: Paboritong Serso kaysa sa Maaaring Ikonbertir na Debto
Upang maunawaan kung bakit mahalaga ang pagbabago na ito para sa ecosystem ng cryptocurrency, makatutulong ang paghahambing sa mga instrumento na ginamit ng Strategy upang buuin ang kanyang korporatibong balance sheet na nakabatay sa bitcoin.
| Tampok | Mga Convertible Notes (Utang) | Perpetual Preferred Stock (Equity) |
| Maturity | Nakapirming petsa (hal., 2027, 2032) | Walang kasaligan (Perpetual) |
| Pagbabayad | Kita (Kailangan) | Mga dividend (Discretionary/Priority) |
| Panganib ng Pagpapautang Muli | mataas sa panahon ng pagbaba ng merkado | Mababa (Walang pagbabayad ng principal) |
| Dilution | Potensyal (sa konbersyon) | Minimo para mga karaniwang shareholder |
| Prioridad | Senior sa lahat ng equity | Kaugnay lamang sa karaniwang stock |
Ang kakulangan ng maturity date ay ang pangunahing benepisyo. Sa kaganapan ng matagal na "crypto winter," hindi makakaranas ang kumpanya ng "liquidation event" kung saan maaaring pilitin silang ipagbili ang kanilang Bitcoin upang matugunan ang mga bondholder. Ito ay nagbibigay ng psychological floor sa merkado, dahil ito ay nagpapababa sa pinapansin na panganib ng isang malaking corporate Bitcoin dump.
Mga Panganib at Mga Pag-aaral sa Merkado
Habang ang estratehiya ay naglalayon para sa katatagan, hindi ito walang mga kumplikado. Ang perpetuwal na paboritong stock ay may mas mataas na gastos sa kapital kaysa sa tradisyonal na utang dahil ang mga dividend ay hindi nakakabawas sa buwis. Bukod dito, kung mananatili ang Bitcoin sa malalim na bear market sa isang mahabang panahon, ang bigat ng pagbabayad ng mataas na dividend ay maaaring magdulot ng presyon sa mga pondo, kahit na ang principal ay hindi pa dumating.
Tungkol sa Pebrero 2026, ang Estratehiya ay may hawak na pondo sa kahon na halos $2.25 bilyon, na ayon sa pamamahala ay sapat upang takpan ang interes at mga dividend na preferido para sa higit sa 30 buwan. Ang likuididad na ito ay naglalayong magbigay ng proteksyon, upang siguraduhing patuloy na maaaring maisagawa ang mahabang panahong paghawak ng bitcoin para sa mga publikong kumpanya kahit na ang merkado ay “nagtatasa sa floor.”
Kongklusyon: Isang Matatag na Blueprint para sa mga Digital Asset
Ang paglipat sa perpetual preferred stock ay isang mahusay na pag-unlad sa paraan kung paano ang mga publikong kumpanya ay nakikipag-ugnayan sa mga digital asset. Sa pamamagitan ng pagdiversify ng kanyang kapital na istruktura, ang Strategy ay naglalayo mula sa pagiging isang volatile na "leverage play" at patungo sa pagiging isang mas matatag na financial institution na nakatuon sa Bitcoin. Para sa karaniwang crypto user, ang trend na ito ay nagpapahiwatig ng isang mas matibay na institusyonal na imprastruktura na makakatanggap sa inherenteng volatility ng 24/7 global crypto markets.
Mga Karaniwang Tanong
Ano ang perpetual preferred stock sa konteksto ng mga crypto company?
Ito ay isang uri ng equity security na nagbibigay ng fixed dividend nang walang katapusan (perpetual) at walang maturity date. Ang mga kumpanyang may malaking pagkakaugnay sa crypto ay gumagamit nito upang mag-raise ng kapital para sa pagbili ng mga asset nang walang presyur na ibalik ang loan sa isang tiyak na petsa, na tumutulong sa pagpapamahala sa mga panganib na kaakibat ng volatile na presyo ng mga asset.
Paano nakakatulong ang estratehiyang ito sa pagbabawas ng volatility ng presyo ng mga stocks?
Sa pamamagitan ng paggamit ng paboritong stock kaysa sa karaniwang stock, ang kumpanya ay iiwasan ang "pagpapababa" ng halaga ng mga umiiral na bahagi. Dagdag pa, ang fixed dividend ay nakakatugon sa mas matatag, income-focused na mga investor, na maaaring magdulot ng mas maliit na pagkakaiba-iba sa pagtinda kumpara sa purong spekulatibong equity.
Nangangahulugan ba ito na tatigil ang Estratehiya sa pagbili ng bitcoin gamit ang utang?
Hindi kailangan, ngunit ang CEO ay nag-indikasyon ng isang "transisyon" patungo sa paboritong kapital. Maluluging panatilihin ng kumpanya ang isang mix ng mga instrumento, ngunit ang pagkonsentrasyon ay umuunlad patungo sa mga kasangkapan na nagbibigay ng higit pang pangmatagalang flexibility at mas kaunting mga "pagbabayad" na trigger.
Ano ang mangyayari kung bumaba nang malaki ang presyo ng bitcoin?
Dahil ang prefered stock ay "perpetual," ang kumpanya ay hindi obligado na ibalik ang principal investment. Habang maaaring bumaba ang presyo ng mga karaniwan at prefered na mga bahagi, ang kumpanya ay hindi legal na pinipilit na magbenta ng kanyang Bitcoin upang ibalik sa mga prefered shareholder, kaibahan sa ilang uri ng utang.
Ito ba ang isang tanda ng institutional confidence sa bitcoin?
Karamihan sa mga analista ng merkado ay itinuturing ang kakayahan ng isang kumpanya na mag-angkat ng milyon-milyon sa pamamagitan ng mga sophistikadong equity instrument sa panahon ng pagbaba ng merkado bilang tanda ng malalim na institutional liquidity at matagalang pagkakatiwala sa bitcoin bilang reserve asset.