SEC Stablecoin Regulation Shift

Mga Pangunahing Tala

Noong Pebrero 19, 2026, ang Divisyon ng Pagtitingin at Markets ng SEC ay nag-update ng kanilang FAQ tungkol sa Pananagutang Pansalapi ng Broker-Dealer, at pinahintulutan ang mga broker-dealer na gamitin ang 2% haircut sa mga kwalipikadong payment stablecoin habang kalkulahin ang net capital ayon sa Rule 15c3-1.
Noong nakaraan, maraming broker-dealer ang nag-apply ng konservatibong 100% haircut, na nagpapakita ng walang halaga ang mga stablecoin para sa mga layunin ng regulatoryong kapital — isang malaking disincentive para sa paghawak nito.
Ang bagong gabay ay nagpapakasalang ang mga stablecoin sa mga money market fund na may mababang panganib, na nagpapahintulot sa broker-dealers na isama ang 98% ng kwalipikadong halaga ng stablecoin sa mga pangangailangan ng net capital.
Inaasahan na magbukas ang pag-aayos na ito sa malaking institutional liquidity, magpapadali sa pag-settle at custody ng mga tokenized securities, at magpapabilis sa mas malawak na pagtatanggap ng institutional cryptocurrency sa traditional finance.

Isang tahimik ngunit mapagbabagoang pagbabago sa regulasyon ng SEC

Noong Pebrero 19, 2026, ang U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ay nagawa ang isang subtil ngunit napakasignipikanteng pagbabago sa kanyang regulatoryong gabay tungkol sa mga stablecoin. Sa isang pag-update sa FAQ na “Broker-Dealer Financial Responsibilities,” linaw ng Division of Trading and Markets na maaaring mag-apply ang broker-dealers ng 2% haircut sa kanilang sariling position sa mga kwalipikadong payment stablecoin kapag kalkulahin ang net capital ayon sa Exchange Act Rule 15c3-1.

Ang pag-update na ito ay nagpapakita ng isang makabuluhang pag-unlad sa regulasyon ng SEC at patakaran sa stablecoin. Noon, maraming broker-dealer, na gumagawa ng pag-iingat, ay naglalapat ng 100% na haircut sa mga pagkakaroon ng stablecoin — nagsasalungat sa kanilang pagtrato bilang walang halaga para sa mga layunin ng regulasyon sa kapital. Ang bagong 2% na haircut ay nagpapalapit sa mga stablecoin sa pagtrato sa mga low-risk na money market fund, at malaki ang pagpapabuti ng kanilang kakayahang maging mga asset sa balance sheet para sa mga reguladong entidad.

Ang pagbabago ay binigyang-diin ni Komisyoner Hester Peirce, na nagtataglay ng Crypto Task Force ng SEC, at bahagi ng patuloy na “Project Crypto” ng ahensya upang bigyan ng praktikal na kalinawan ang mga isyu tungkol sa digital asset nang hindi naghihintay ng buong paggawa ng patakaran.

Pag-unawa sa 2% Haircut Guidance

Sa nakabagong FAQ, hindi makakapag-alam ang mga tauhan ng SEC kung ang isang broker-dealer ay tutugon sa isang propiyetaryong position sa isang kwalipikadong payment stablecoin bilang may “ready market” at maglalapat ng 2% haircut sa market value ng mas malaking propiyetaryong position, maging ito ay long o short.

Ang mga stablecoin na kwalipikado bilang pagbabayad ay dapat tumugon sa mga mahigpit na kriteryo, kabilang na rito:

Denominasyon at paglabas sa USD ng mga state-regulated money transmitters, trust companies, o national trust banks.
100% na pagsisiguro sa mataas na kalidad (pera, maikling panahon na U.S. Treasury, atbp.).
Araw-araw na paglalathala ng reserve at buwanang pagpapatotoo ng mga rehistradong negosyo ng pampublikong pagsusuri.
Malinaw, maagang pagbabayad sa par value.

Ang pagtrato na ito ay tugma sa mataas na mga pamantayan sa reserve na kailangan na ngayon ayon sa GENIUS Act at iba pang nabubuong mga framework para sa stablecoin. Binanggit ni Commissioner Peirce na ang 100% haircut ay “hindi kinakailangang parusa” dahil sa kalidad ng mga reserve na sumusuporta sa mga komplyante na stablecoin.

Kahalagahan para sa pagtanggap ng cryptocurrency ng mga institusyon

Ang pag-aayos na regulatoryo na ito ay may malalim na epekto sa paglahok ng mga institusyonal na cryptocurrency:

Capital Efficiency — Maaari na ngayon ang broker-dealers na magpanatili ng mga stablecoin nang hindi malubhang nakakaapekto sa kanilang mga ratio ng net capital, na nagbubukas ng dating nakakapigil na kapasidad sa balance sheet.
Operasyonal na Integrasyon — Ang mga stablecoin ay naging praktikal na mga kasangkapan para sa pagkakasya, pag-aalaga, pagbibigay ng likwididad, at mga gawain sa tokenisadong sekuridad sa loob ng mga reguladong proseso.
Kumpiyansa ng Institusyonal — ang pagbabago ay nagpapahiwatig ng mas konstruktibong pananaw ng SEC, na nagpapababa ng regulatoryong kawalan ng katiyakan at nagpapahikayat sa mga tradisyonal na pampublikong institusyonal na i-integrate ang mga stablecoin sa kanilang mga operasyon.
Pag-unlad ng Merkado — Sa pamamagitan ng paggawa ng mas gamit na stablecoin sa loob ng ecosystem ng broker-dealer, ang gabay ay sumusuporta sa paglago ng tokenized assets, on-chain finance, at institutional-grade blockchain infrastructure.

Ito ay itinuturing na isang praktikal na hakbang patungo sa mas malaking institutionalisasyon ng mga crypto asset, na nag-uugnay sa tradisyonal na finansya at mga digital na merkado sa ilalim ng malinaw na mga pamantayan sa pagkakasunod sa cryptocurrency.

Mga Insigh sa Pagtrabaho at Pag-invest

Short-Term Sentiment — Ang gabay ay malinaw na positibo para sa mga pangunahing stablecoin (USDC, USDT) at mga platform na nagpapadali sa institutional stablecoin activity. Hintayin ang pagtaas ng pangangailangan mula sa mga institusyon at potensyal na suporta sa presyo.
Mga Pagkakataon sa Institutional Flow — Maaari na ngayon ng mga broker-dealer at wealth manager na mag-alaok ng higit pang kapital sa mga estratehiya batay sa stablecoin, tokenized na securities, at mga solusyon sa on-chain settlement.
Mga Pagsasaalang-alang sa Panganib — ang gabay ay antas ng staff (hindi opisyal at posibleng maibalik), kaya subaybayan ang anumang pormal na paggawa ng patakaran o pagbabago sa polisiya sa ilalim ng hinaharap na pamumuno.
Pananatili sa Mahabang Panahon — Paborito ang mga reguladong ecosystem at infrastruktura ng stablecoin na nakikinabang mula sa mas malalim na integrasyon ng institusyonal. Ang mga stablecoin ay patuloy na nagsisilbing tulay sa pagitan ng TradFi at DeFi, at ang pagbabago na ito ay pinapabilis ang transisyong ito.

Kongklusyon

Ang gabay ng SEC noong Pebrero 2026 na nagpapahintulot sa broker-dealers na mag-apply ng 2% haircut sa mga kwalipikadong stablecoin holdings ay nagmarka ng isang tahimik ngunit mapagbabago na pagbabago sa regulasyon ng SEC at patakaran sa stablecoin. Sa pamamagitan ng pagbawas ng dating parusa na 100% haircut, ang ahensya ay tinanggal ang isang malaking hadlang sa pagtanggap ng institusyonal sa stablecoin, na nagpapahintulot sa broker-dealers na tratuhin ang mga stablecoin nang mas tulad ng mga money market fund na may mababang panganib.

Ang pag-aayos na ito ay pinapabilis ang integrasyon ng mga stablecoin sa tradisyonal na finansya, nagpapalaya ng malaking likwididad, at sumusuporta sa mas malawak na mga gawain sa tokenized na securities at on-chain finance. Para sa industriya ng cryptocurrency, ito ay malinaw na hakbang patungo sa mas malaking institutionalization at klaridad sa regulasyon — isang mahalagang milestone sa pagkakamit ng pagiging matatag ng pagpapatupad ng cryptocurrency sa Estados Unidos.

Dapat tingnan ng mga investor at mga institusyon ang mga ito bilang isang struktural na positibo para sa reguladong paggamit ng stablecoin, bagaman mahalaga ang patuloy na pagmamasid sa pormal na paggawa ng patakaran at pag-unlad ng polisiya.

Kaugnay na Tanong

Ano ang pagbabago ng SEC tungkol sa mga stablecoin para sa mga broker-dealer?

I-update ng SEC ang kanilang FAQ upang payagan ang mga broker-dealer na gamitin ang 2% haircut sa mga kwalipikadong payment stablecoin habang kalkulahin ang net capital, sa halip na ang dating 100% haircut.

Bakit mahalaga ang 2% na haircut?

Nagpapahintulot ito sa mga broker-dealer na isama ang 98% ng mga paghahawak ng stablecoin sa regulatory capital, ginagawang praktikal at financial na viable ang paghahawak ng stablecoin para sa operasyon, settlement, at mga gawain sa tokenized securities.

Paano ito nakakaapekto sa pagtatangkilik ng cryptocurrency ng mga institusyon?

Nagpapababa ito ng mga gastos sa kapital at kakaibang regulasyon, na nagpapahikayat sa mga tradisyonal na institusyong pinansyal na i-integrate ang mga stablecoin sa kanilang balance sheet at workflow.

Totoo ba ang gabay na ito nang permanenteng paraan?

Ito ay gabay sa antas ng staff mula sa Divisyon ng Trading at Markets (impormal at posibleng balikarin), hindi isang pormal na patakaran, ngunit nagbibigay ng agad na praktikal na pagkakaunawa.

Ano ang mga stablecoin na kwalipikado sa gabay na ito?

Mga stablecoin na denominado sa USD na sumasapat sa mga partikular na pamantayan sa reserve, pagbabayad, pagpapalabas, at pagpapatotoo (nakaayon o umaasang sa mga pamantayan ng GENIUS Act).