Kamakailang mga balita tungkol sa malaking high-frequency trading na si Jane Street ay nagdulot ng mga alon sa komunidad ng cryptocurrency. Matagal nang nakapalibot sa misteryo na kakaibang katangian ng mga top-tier na proprietary trading firm, ngayon ay nasa harap ng maraming front na legal na laban ang Jane Street, mula sa epekto ng pagbagsak ng Terra (LUNA) hanggang sa mga pagpapatupad ng regulasyon sa India. Kaugnay nito, habang tumataas ang mga presyur sa legal na aspeto, nakakita ang mga cryptocurrency trader ng isang kakaibang pagbabago sa pag-uugali ng merkado: nawala na ang dating patuloy na Bitcoin "10 AM dump".
Mga Pangunahing Tala
-
Kaso ng Terraform Labs: Isang bagong legal na aksyon ay nag-uugnay kay Jane Street sa "front-running" at paggamit ng hindi publikong impormasyon habang nangyari ang pagbagsak ng TerraUSD/LUNA noong 2022.
-
Nawawalang mga pattern sa merkado: Ang makabuluhang araw-araw na presyur sa pagbenta sa 10:00 AM ET, na kilala ng maraming trader bilang institutional algorithmic fixing, ay sinasabing natigil matapos ang mga kahuling kaso sa korte.
-
Pagsasagawa ng Regulador ng India: Kinontra at pansamantalang ipinagbawal ng SEBI ang mga entidad ni Jane Street dahil sa alegadong pagmamaniplula ng merkado na may kinalaman sa index na Bank Nifty.
-
Paradoks ng Transparensya: Ang mga legal na dispute, kabilang ang isang nakaraang labanan sa trade-secret laban kay Millennium Management, ay nagpapakailangan ng walang katulad na pampublikong paglalabas ng napakapansin na mga estratehiya ng kumpanya.
Ang "10 AM Dump": Isang Pattern na Nasira
Sa ilang buwan, ang mga kalahok sa larangan ng digital asset ay nakatanda ng isang kakaibang pangyayari: isang patuloy na alon ng presyur sa pagbebenta na tumama sa Bitcoin at Ethereum markets tuwing 10:00 AM sa Eastern Time. Ang "clockwork" na volatility na ito ay nagdulot ng maraming pag-aalinlangan na ang mga malalaking institutional player ay gumagamit ng automated na algorithm upang "i-fix" ang mga presyo o pamahalaan ang mga futures position.
Gayunpaman, mula nang maibalita ang pinakabagong serye ng balita hinggil kay Jane Street noong Pebrero 2026, nakatipon ang mga analista ng merkado na ang araw-araw na crypto volatility pattern ay malawak nang nawala. Habang ang korrelasyon ay hindi nangangahulugang may kaugnayan, ang panahon ay nagdulot ng malawakang pag-uusap sa pagitan ng mga trader sa social media at decentralized forums. Kung ang "10 AM dump" ay talagang resulta ng isang partikular na istrukturang istitusyonal, maaaring nagdulot ang kasalukuyang legal spotlight ng pagbabago sa paraan ng pagsasagawa o pansamantalang paghinto sa ilang algorithmic na aktibidad.
Ang Mga Alegasyon sa Terraform Labs: Isang $40 Bilyong Anino
Ang pinakabagong legal na hamon ay galing sa estate ng Terraform Labs. Ipinaglalaban sa isang federal court sa Manhattan, ang kasong ito ay nagmamaliw kay Jane Street na nakikinabang mula sa katastropikong pagbagsak ng $40 bilyon ng ecosystem ng Terra noong Mayo 2022.
Ipinag-uutos na Insider
Ang core ng reklamo ay nagmumungkahi na ang Jane Street ay hindi lamang tumugon sa mga kondisyon ng merkado kundi umiikot na may “advance insight.” Ang estate ay nagsasabi na:
-
Direktong mga backchannel: Isang dating empleyado ng Terraform ay alegedly ang nagbigay ng isang “back-channel” para sa materyal na hindi pampublikong impormasyon sa mga trader ng Jane Street.
-
Pagsisigla ng Pagbagsak: Ang kasong hinihingi na ang malaking, nauugnay na pag-tarik ay nagpabagsak sa tiwala ng merkado at nagpabilis sa "death spiral" ng stablecoin na UST.
Tinanggihan nang malakas ni Jane Street ang mga klaim na ito, at iginawian ang kasong ito bilang "desperate attempt" upang ilipat ang pagkakasala mula sa sariling pagkabigo ng Terraform at sa mga aksyon ng founder nito, Do Kwon.
Papalawig ang Pagsusuri: Mga Akusasyon sa Pagmamaniplula ng Merkado sa India
Bukod sa mga alalahanin na may kinalaman sa crypto, ang mas malawak na mga pamamaraan sa pagtinda ni Jane Street ay naging paksa ng kritika mula sa Securities and Exchange Board of India (SEBI). Ang internasyonal na regulasyong pagkakalito na ito ay nagpapakita ng global na footprint ng kumpanya at ang patuloy na pagiging mas alerto ng mga tagapagbantay ng merkado.
Ang Kontrobersiya sa Bank Nifty
Noong Hulyo 2025, sinuhan ni SEBI si Jane Street ng isang komplikadong "pump-and-dump" na estratehiya sa index na Bank Nifty. Ayon sa regulador:
-
Ayon sa mga alamat, ginamit ng kumpanya ang dalawang-panig na pamamaraan: ang isang entidad ay bumibili ng malaking dami ng mga pangunahing aktibo ng bangko upang pataasin ang index, habang ang isa pa ay nagtataglay ng malalaking short position sa mga opsyon.
-
Ipinatupad ang estratehiyang ito sa 18 iba’t ibang petsa ng pagwawakas ng derivative sa pagitan ng 2023 at 2025.
-
Inutos ng SEBI sa kumpanya na mag-deposit ng halos $570 milyon sa mga alegadong ilegal na kita.
Kinabigyan ni Jane Street ang mga natuklasang ito sa Securities Appellate Tribunal (SAT), na nagpapahiwatig na ang kanilang mga gawain ay isang legal na "index arbitrage" at na ang regulador ay hindi nagbigay sa kanila ng patas na pagkakataon na ipagtanggol ang kanilang mga propiyetaryong modelo.
Mula sa mga Lihim sa Pagtrabaho hanggang sa mga Pampublikong Skandalo
Ang kasalukuyang alon ng paghahabol ay isang ironic na pagbabago para sa isang kumpanya na dati'y nagpapakahirap upang protektahan ang kanyang kahalintulad. Noong 2024, sinuhan ni Jane Street ang Millennium Management, na nag-aallega na dalawang dating trader ay "nagkukulang" ng isang napakalaking kita sa India-based na options strategy. Nagwakas ang kaso sa pagkakasundo, ngunit bago ito, ipinakita na ang isang strategy lamang ang nagdala ng higit sa $1 bilyon sa taunang kita.
Para sa karaniwang crypto user, ang mga legal na pag-unlad na ito ay nagbibigay ng makabuluhang tingin sa "black box" ng institutional trading. Ang pagbabago sa araw-araw na volatility ng crypto market pagkatapos ng mga kasong ito ay nagpapakita na ang pagkakaroon ng mga pangunahing market makers ay isang dalawang-kislap na tabak: nagbibigay sila ng kritikal na liquidity, ngunit ang kanilang malaking sukat ay maaaring maglikha ng makikilala at maipapalagay na epekto—o "dumps"—na kailangang harapin ng mga retail participant.
Mga Karaniwang Tanong
Ano ang Bitcoin "10 AM dump"?
Ang "10 AM dump" ay tumutukoy sa isang pinaniniwalaang trend kung saan madalas magkaroon ng malaking pagbaba ang presyo ng bitcoin sa 10:00 AM ET. Maraming trader ang nagsususpetsa na ito ay dulot ng algorithmic trading ng mga institusyonal o ang settlement ng mga partikular na derivative contract.
Bakit sinisigawan ni Terraform Labs si Jane Street?
Akin sa Terraform estate na ginamit ni Jane Street ang impormasyong panloob at mga "back-channel" na komunikasyon upang magsagawa ng front-running sa mga galaw ng likwididad noong pagbagsak noong Mayo 2022, at alinman ay nakakamit ng pananalapi habang bumagsak ang ecosystem.
Totoo bang pinagpalit ng Jane Street ang Indian stock market?
Sinasabing pinagmaliwanagan ni Jane Street ang index ng Bank Nifty para sa pananagot. Habang pinilit ng kompanya na mag-deposit ng mga pinagkakakitaan nito, kasalukuyang umaapela ito sa desisyon at tinatakalang anumang pagkakasala, na nagpapahiwatig na ang kanilang mga trade ay standard na arbitrage.
Paano ito nakakaapekto sa mga retail crypto trader?
Kapag ang mga pangunahing market maker ay nakakaranas ng legal na pagmamasid, maaaring magbago ang kanilang pagtutok sa pagtutok. Ang pagkawala ng pagbaba ng presyo sa 10 AM ay nagpapakita na maaaring magbago nang mabilis ang mga dinamika ng merkado kapag ang mga "whales" na institusyonal ay nasa ilalim ng presyon.
Nagpapatakbo pa ba ang Jane Street sa crypto market?
Oo, nananatili ang Jane Street bilang isa sa mga pinakamalaking mamimili sa merkado sa buong mundo. Gayunpaman, ang iba’t ibang kaso at parusang pambatasan ay nagpapakita ng malaking pagtaas sa mga panganib na pambatasan at reputasyon na kinakaharap ng kumpanya sa iba’t ibang hukuman.