Ang Securities and Futures Commission (SFC) ng Hong Kong ay opisyalis nang inilabas ang ulat nito para sa ikaapat na quarter ng 2025 (Hulyo hanggang Setyembre). Ang ulat ay nagpapakita ng panahon ng mapagbalewara pang-ekonomiya sa sektor ng digital asset, na pinangungunahan ng lumalagong paglahok ng mga institusyonal at isang naging mas mapagkukunan na regulatory environment.
I. Virtual Asset Spot ETFs: Lumala ang Market Cap ng 217%
Ang ulat ng SFC ay nagpapakita na ang Hong Kong's Virtual Pondo ng Spot Asset (VA) nagawa ng merkado na umabot sa isang critical mass, naging pangunahing gateway para sa regulated capital na pumasok sa crypto pwesto.
-
Makabuluhang Paglago: Hanggang Setyembre 30, 2025, tumaas ang kabuuang market capitalization ng VA spot ETFs hanggang 920 milyong dolyar ng US (nakapaligid HK$7.17 bilion), na nagmamarka ng kamangha-manghang 217% na pagtaas mula sa kanilang unang paglulunsad.
-
Pagsasagawa ng mga Serbisyo: Sa loob ng quarter, ang SFC ay pumayag sa tatlong karagdagang VA spot ETF na nag-iinvest tuwid sa Bitcoin at Ether, na nagdudulot ng kabuuang bilang ng mga produktong ganito sa merkado ay siyam.
-
Pagsasagawa ng Pamilihan: Ang pagtaas ay nagpapakita ng matibay na demand mula sa mga institusyonal at retail na mga manlalaro para sa "regulado, custodial-grade" na pagkakaroon ng digital na mga ari-arian nang hindi nangangailangan ng mga kumplikadong pamamahala ng pribadong susi.
II. Tokenized Money Market Funds: Ang AUM ay Tumalon ng 391%
Ang tokenisasyon ng Asset sa Tunay na Mundo (RWA) ay naging isang pangunahing engine ng paglaki sa financial landscape ng Hong Kong.
-
Exponential Scaling: Ang mga Asset na Ipinagkatiwala (AUM) para sa limang SFC-authorized tokenized money market funds (MMFs) nabuo HK$5.387 milyar (kabila na US$692 milyon), na kumakatawan sa malaking 391% na pagtaas mula sa quarter-on-quarter.
-
Pangunahing Galaw: Ang tokenisasyon ng mga produkto ng fixed-income, tulad ng mga obligasyon ng gobyerno at komersyal na papel, ay nagpapalit ng tradisyonal na pananalapi sa pamamagitan ng pagbibigay ng mas mataas na likwididad at pagbaba ng transaksyonal na friction sa pamamagitan ng transparency sa on-chain.
III. Patakaran sa Pagpapalakas: Pagbawas ng Stamp Duty para sa Tokenized ETFs
Sa isang galaw upang palakasin ang likwididad ng pangalawang merkado, kumpirmado ng SFC ang isang mahalagang diskwento sa buwis para sa sektor ng tokenization:
-
Pagbawas ng Buwis sa Pagbabago: Ang SFC ay kumpirmado na ang umiiral na pagbawas ng buwis sa selyo—dating itinuturing para sa mga tradisyonal na ETF—pormal na umaaplik sa paglipat ng tokenized na mga bahagi ng ETF.
-
Epekto sa Merkado: Sa pamamagitan ng pagtanggal ng mga gastos sa buwis sa selyo, ang SFC ay nagsasagawa upang mabawasan ang mga hadlang para sa negosasyon sa pangalawang merkado. Ang hakbang na ito ay inaasahang mag-aanyayahan ng higit pang mga nagtatanyag ng presyo sa merkado, mabawasan ang pagkalugi para sa malalaking transaksyon, at palakasin ang isang mas buhay na ekosistema ng negosasyon para sa mga produkto sa pera at kita na may token.
IV. Lisensiyadong Ecosystem: 11 Platform na Nangunguna sa Panahon ng Pagsunod
Ang landscape ng Virtual Asset Trading Platform (VATP) ng Hong Kong ay paulungin lumalaki, nagbibigay ng ligtas na batayan para sa lumalagong mga merkado ng ETF at tokenisasyon.
-
Nakaraang Katayuan: Hanggang sa wakas ng Setyembre 2025, opisyalis na binigyan ng SFC ng pahintulot ang 11 virtual asset trading platforms.
-
Mga Darating na Miembro: Napansin ng tagapagpahalaga na walong karagdagang mga application ay kasalukuyang tinatasa, na nagpapakita ng patuloy na interes mula sa mga global na manlalaro na nagsisigla upang mag-operate sa ilalim ng matitikas na regulatory framework ng Hong Kong.
V. Pananaw noong 2026: Ang Gintong Panahon ng Tokenized Finance
Ang ulat ng Q3 2025 ay naglilingkod bilang isang paunawa ng trend ng digitalisasyon ng pananalapi na inaasahan noong 2026.
-
Pambiguwid ng Produkto: Nagmula sa tagumpay ng spot ETF, inaasahan ng merkado ang isang mas malawak na hanay ng mga produktong may token na nauugnay sa mga komodity, real estate, at mga korporasyon na may mataas na kita sa darating na taon.
-
Global Liquidity Hub: Ang kombinasyon ng mga pahintulot sa panukalang wala nang buwis at ang lumalaking bilang ng mga lisensiyadong platform ay nagpaposisyon sa Hong Kong bilang unang global hub para sa likwididad ng pangalawang merkado ng mga tokenized asset.
-
Pagsasama ng Pamantasan: Sa patuloy na lumalaki ng AUM sa isang eksponensyal na rate, ang mga tokenized na produkto ay nagpapalit mula sa "experimental pilots" patungo sa mga mahalagang bahagi ng mga tradisyonal na institusyonal na portfolio.
Kahulugan: Sa pamamagitan ng isang kombinasyon ng malinaw na mga roadmap ng regulasyon at naitatag na presyo Mga benepisyo (tulad ng tax waivers), ang Hong Kong ay matagumpay na nagpapalit mula sa isang crypto-trading pilot patungo sa isang global powerhouse para sa tokenized finance. Ang pinakabagong data ng SFC ay kumpirmado na ang infrastructure para sa isang malawakang tokenized economy ay ngayon ay matatag na nasa lugar.