SemiAnalysis: Maaaring Iwasan ng mga Deal sa Warrant ni AMD, Meta, at OpenAI ang mga Gastos sa GPU sa Halos Zero
2026/08/04 14:48:00
Pagsisimula
Ano kung ang kapital na gastos ng mga GPU na nagpapagana sa susunod na alon ng mga modelo ng AI ay malapit na sa sero para sa mga pinakamalaking bumibili? Ayon sa detalyadong pagsusuri na inilabas ng SemiAnalysis noong unang bahagi ng Agosto 2026, ang mga pag-uugnay na warrant batay sa performans sa pagitan ng AMD at parehong Meta at OpenAI ay nagsisilbing magdala sa resultang iyon. Habang tumataas ang presyo ng mga bahagi ng AMD mula sa halos $200 range noong unang bahagi ng 2026 patungo sa zona ng $480–$500, ang epektibong oras na kapital na gastos sa pagmamay-ari ng mga GPU ng Instinct ay bumaba nang malaki para sa dalawang customer na ito. Maaaring burahin ng karagdagang pagtaas patungo sa $600–$700 ang kapital na gastos ng GPU, at maaaring neutralisahin ng mga paggalaw sa itaas ng $1,000 ang buong gastos ng cluster.
Ang istrukturang ito ay epektibong isinasalin ang equity upside sa isang malaking rebate sa pagbili ng hardware. Ibinibigay nito ang makapangyarihang ekonomikong insentibo kay Meta at OpenAI upang ilunsad ang malaking dami ng AMD silicon habang pinagsasama ang tagumpay ni AMD sa istruktura ng gastos ng kanyang mga customer. Kasama sa mga deal ang hanggang 6 GW ng kapasidad ng Instinct GPU bawat isa at kumakatawan sa isa sa pinakamalikhaing pagsasapalaran sa pagsasapalaran sa merkado ng AI hardware.
Paano gumagana ang mga Kasunduan sa Warrant ng AMD Meta at OpenAI?
Ang mga kasunduan sa warrant ay gumagana bilang mga instrumento sa equity na batay sa performans na nagsasaklaw lamang kapag natutupad ang mga milestone sa pag-deploy at ang mga hadlang sa presyo ng stocks ng AMD. Ibinigay ng AMD ang bawat warrant kay Meta at OpenAI na nakakapag-apply sa hanggang 160 milyong mga karaniwang bahagi ng AMD sa presyo ng pagpapalit na lamang $0.01 bawat bahagi. Ang buong pag-saklaw ng bawat pakete ay nangangailangan ng pagbili at pag-deploy ng 6 GW ng AMD Instinct GPUs. Ang pag-saklaw ay nangyayari sa mga tranch na nakadepende sa progresibong mga milestone sa gigawatt, na nagsisimula sa unang 1 GW ng produkto ng MI450-series.
Ang mga hangganan ng presyo ng stock ay tumataas patungo sa huling hadlang na $600 bawat bahagi. Dapat rin matugunan ang mga teknikal at komersyal na kondisyon bago ang paggamit. Ayon sa mga 8-K filing ni AMD noong Oktubre 2025 (OpenAI) at Pebrero 2026 (Meta), ang unang tranche ay magiging available pagkatapos ng pagpapadala ng unang 1 GW, kasunod ang mga susunod na tranche na magkakaroon ng pagkakataon habang tumataas ang kapasidad. Ang mga warrant ay patuloy na maaaring gamitin sa loob ng humigit-kumulang limang taon mula sa paglabas.
Dahil ang Strike Price ay nominal, ang ekonomikong halagang ipinapasa ay katumbas ng halos buong market value ng mga shares matapos maging vested. Sinusuri ng SemiAnalysis ang halagang ito bilang direkta na offset laban sa capital cost ng mga GPU. Mas mataas ang presyo ng stock ng AMD at mas maraming capacity ang ipinapalabas, mas malaki ang epektibong rebate.
Ano ang epekto ng pagtaas ng presyo ng mga bahagi ng AMD sa mga gastos sa kapital ng GPU?
Ang pagtaas ng presyo ng mga bahagi ng AMD ay nakakatanggal na ng isang malaking margin sa inilalagay na gastos sa kapital para sa pag-aari ng Meta at OpenAI. Kalkulahin ng SemiAnalysis na, sa pagpapalagay ng halos linyar na vesting batay sa antas ng presyo at punong 6 GW na pag-deploy, bumaba ang gastos sa kapital ng GPU ng Meta mula sa halos $2.15 bawat GPU-hour patungo sa halos $1.60 bawat GPU-hour. Ang bilang ng OpenAI ay umabot mula sa halos $2.50 patungo sa $1.75 bawat GPU-hour.
Ang mga numero na ito ay nagpapakita ng halaga ng mga warrant bilang rebate laban sa nabawasan na gastos sa kapital ng hardware. Ang presyo noong maagang 2026 ay nasa paligid ng $200. Noong maagang Agosto 2026, ang mga ahente ay nakatrabaho sa mataas na $400s hanggang mababang $500s, kasama ang huling pagsasara sa paligid ng $484–$495. Ang pagtaas na ito ay nakapag-unlock na ng malaking bahagi ng inaasahang ekonomikong benepisyo.
Pinapahalagahan ng SemiAnalysis na ang pagsusuri ay batay sa ipinapagpalagay na linear na vesting at ang pagkakaroon ng buong 6 GW. Ang mga aktwal na vesting schedule at eksaktong detalye ng bawat tranche ay nananatiling bahagyang malabo dahil ang buong komersyal na mga terma ay hindi pa pinalabas sa publiko kundi ang mga summary ng 8-K.
Bakit itinatag ng AMD ang mga deal na ito sa ganitong paraan?
Dinisenyo ng AMD ang mga warrant upang lutasin ang klasikong problema ng kahit ano ang una—ang manok o itlog—sa pagtutol sa CUDA ecosystem ni Nvidia. Ang malalaking pagpapalawak ng Meta at OpenAI ay nagbibigay ng volume na kita at real-world na feedback sa software optimization na nagpapalakas sa mga platform ng AMD na Instinct at ROCm. Ang equity upside ay nagbibigay sa mga customer ng direkta na pondo na stake sa tagumpay ng AMD, na nagpapahikayat sa mas malalim na teknikal na kolaborasyon at mas malalaking pagsisigla sa pagbili.
Bawat 6 GW na komitment ay ilarawan ng pamamahala ng AMD bilang nagtatampok ng maraming bilyon dolyar sa potensyal na kita sa loob ng maraming taon. Ang unang 1 GW ng mga sistema batay sa MI450 para sa parehong mga customer ay iskedyul na magsimula na mag-shipping sa ikalawang kalahati ng 2026. Sa pagpapalakas ng vesting sa parehong deployment at pagganap ng presyo ng stock, siguraduhin ng AMD na ang dilusyon ay mangyayari lamang kung ang kumpanya mismo ay lumilikha ng malaking halaga para sa mga shareholder.
Ang mga kritiko ay nag-uudyok na ang istruktura ay nagpapalipat ng malaking yaman mula sa mga umiiral na shareholder. Sa presyo ng bawat share na $600, ang 160 milyong mga share ay kumakatawan sa halos $96 bilyon na halaga bawat customer, o halos $192 bilyon sa kabuuan ng dalawang transaksyon. Kung ang kasamang kita at pagtaas ng bahagi sa merkado ay nagpapatotoo sa pagpapalipat na ito ay nananatiling sentral na debate sa pagitan ng mga analista.
Ano ang mas malalaking epekto sa merkado ng AI hardware?
Ang mga kasunduang ito ay nagpapabilis sa paglipat patungo sa mga modelo ng pagsasagawa ng pagsasapalaran sa infrastruktura ng AI. Lalo na ang mga tagagawa ng chip ay nagbibigay ng kapital o mga insentibo sa ekwidad upang matiyak ang mga komitment sa volume mula sa mga hyperscaler at mga lab ng modelo. Gamit ni Nvidia ang mga backstop sa kapasidad kasama ang mga neocloud provider; samantalang pinili ni AMD ang mga warrant sa ekwidad. Ang parehong mga pagkakataon ay nagpapababa ng epektibong gastos sa pag-aari para sa mga bumibili at tumutulong sa pagsasapalaran ng malalaking gastos sa kapital na kinakailangan para sa frontier AI training at inference.
Para sa mas malawak na merkado, ang mas mababang epektibong gastos sa GPU sa Meta at OpenAI ay maaaring magdulot ng mas malakas na presyur sa kompetisyon sa iba pang cloud providers at model developers. Maaari rin itong hikayatin ang AMD na sundin ang katulad na istruktura sa karagdagang mga customer kung matagumpay ang mga unang pagpapalaganap. Samantala, ang potensyal na pagbawas—hanggang sa halos 20% ng kasalukuyang mga nakalabas na aktibo kung magkakaroon ng buong vesting ang parehong pakete—ay gumagawa ng matagalang presyon na dapat obserbahan ng mga investor.
Patuloy na kritikal ang pag-unlad ng software. Kahit may agresibong mga insentibo sa presyo, ang patuloy na pagtatangkilik ay nakasalalay sa patuloy na pagpapabuti sa ROCm, kalidad ng kernel, at pagkakaroon ng madaling paglipat mula sa CUDA. Hinogad ng SemiAnalysis ang mga advances sa arkitektura sa mga sistema ng Helios/MI455X at ang mga natitirang hamon sa pagiging matatag ng software at pagpapalawak sa produksyon.
Dapat ba mong itrade ang mga asset na may kaugnayan sa AI at semiconductor sa KuCoin?
Ang warrant structure ng AMD–Meta–OpenAI ay nagpapakita kung gaano kalapit ang ekonomiks ng hardware, equity markets, at pag-unlad ng AI. Ang mga investor at trader na naghahanap ng eksposur sa mas malawak na tema ng AI infrastructure ay makakakuha ng iba’t ibang kaugnay na cryptocurrency at tokenized assets sa KuCoin. Ang mga platform tulad ng KuCoin ay nag-aalok ng malalim na likwididad sa mga token na nakatuon sa AI, mga proyektong decentralized compute, at iba pang blockchain assets na makikinabang sa pagbaba ng epektibong gastos sa compute at pagpapabilis ng pag-unlad ng mga model.
Binibigyan ka ng KuCoin ng mga advanced na trading tools, kompetitibong bayarin, at malawak na pagpili ng mga pares na kaugnay sa AI at infrastructure. Kung ikaw ay naghahanap na mag-trade ng mga established na large-cap tokens na may kinalaman sa AI narratives o nais mong malaman ang mga emerging na decentralized GPU at compute protocols, ang exchange ay nag-aalok ng mga produkto at likwididad na kailangan upang mag-position sa mga structural shifts sa AI hardware market. Laging gawin ang iyong sariling pag-aaral at pamahalaan nang mabuti ang panganib, dahil nananatiling volatile ang crypto markets.
Sumali sa KuCoin 9th Anniversary Trading Campaign
Ngayon ay maaari mo nang tradean ang mga semikonduktor na ari-arian sa KuCoin, kabilang ang AMD, NVDA, at iba pa.
Ipinagdiriwang ng KuCoin ang kanyang 9th anniversary sa pamamagitan ng isang espesyal na kampanya sa platform na puno ng eksklusibong reward, trading activities, at limitadong panahon na mga tawag. Huwag kalimutan ang pagkakataon na makilahok at mag-enjoy ng mga benepisyo habang ipinagdiriwang ng exchange ang siyam na taon ng paglago at inobasyon. Bisitahin ang opisyal na pahina ng kampanya ngayon:
Kongklusyon
Ipinaliwanag ng SemiAnalysis noong Agosto 2026 na ang mga deal sa warrant batay sa performance ni AMD na may Meta at OpenAI ay nagsagawa nang malaking pagbaba sa modeled na gastos sa kapital ng GPU dahil tumataas ang presyo ng mga share mula sa paligid ng $200 papunta sa mataas na $400s at mababang $500s. Ang karagdagang pagtaas patungo sa $600–$700 ay maaaring magdulot ng gastos sa kapital ng GPU na malapit sa zero, habang ang mga presyo sa itaas ng $1,000 ay maaaring kumompensa sa buong gastos sa cluster. Ang istruktura—hanggang 160 milyong mga share bawat customer sa presyo ng pagsasagawa na $0.01, na nagsisimula sa 6 GW na deployment at tumataas na mga hadlang sa presyo ng stock—ay gumagana bilang isang makapangyarihang mekanismo ng rebate na nagpapalapit ng mga insentibo at nagpapabilis sa paglalakbay ni AMD patungo sa malalaking infrastruktura ng AI.
Nagpapakita ang mga kasunduang ito ng patuloy na paglago ng kreatibidad sa pagsasapital ng AI hardware sa hyperscale. Nagbibigay ito kay Meta at OpenAI ng mga materyal na kahusayan sa gastos habang ibinibigay nito kay AMD ang pagkakataon sa volume at mga kasamang nagco-develop ng software. Ang tagumpay ay nananatiling nakabatay sa tamang oras ng pagpapadala ng MI450 at mga susunod na henerasyon, patuloy na pag-unlad ng software, at patuloy na pangangailangan. Para sa mga tagapag-ugnay sa merkado, nagpapakita ang mga kasunduang ito ng parehong pagkakataon at panganib ng pagkabawas na nakapaloob sa agresibong estratehiya ni AMD na labanan ang dominasyon ni Nvidia. Ang pagmamasid sa pag-unlad ng vesting, tunay na antas ng pagpapadala, at pagganap ng presyo ng mga bahagi ay mananatiling kritikal habang una nang ipapadala ang mga unang sistema noong huli ng 2026.
Mga Karaniwang Tanong
Ano ang kabuuang potensyal na dilusyon mula sa mga warrant ng Meta at OpenAI?
Bawat pakete ay kumakatawan sa 160 milyong mga ahente, para sa kabuuang 320 milyong mga ahente. Sa kasalukuyang bilang ng mga ahente, ito ay nagpapakita ng potensyal na pagkawala ng halos 19–20% kung ang parehong pakete ay ganap na matutupad at maisasagawa.
Kailan magsisimula ang pagpapadala ng mga unang GPU sa ilalim ng mga kasunduang ito?
Ayon sa mga paglalabas ng AMD, ang unang 1 GW ng MI450-series na Instinct GPUs para sa Meta at OpenAI ay iskedyul na magsimula na mag-shipping sa ikalawang kalahati ng 2026.
Lubos ba publiko ang eksaktong jadwal ng vesting at mga hadlang sa presyo?
Ang mga 8-K filing ay nagpapatotoo sa tranche structure na nakadepende sa mga milestone sa gigawatt at mga target na presyo ng stock na tumataas patungo sa $600, ngunit ang mga tiyak na intermediate price levels at komersyal na kondisyon ay nananatiling bahagya lamang ipinapahayag.
Paano ito ihahambing sa mga paraan ng pagsasagawa ng pautang sa mga customer ni Nvidia?
Gamit ng Nvidia ang mga backstop sa kapasidad at iba pang komersyal na kasunduan kasama ang mga neocloud provider kaysa sa malalaking equity warrant na ganitong sukat. Mas equity-intensive ang pagkakasundo ng AMD at diretso itong nag-uugnay sa ekonomiya ng customer sa pagkilos ng presyo ng mga bahagi nito.
Makakatanggap ba ang ibang mga customer ng katulad na mga pakete ng warrant?
Hindi pa inanunsyo ni AMD ang katumbas na mga kasunduan sa iba pang mga partido. Ang mga susunod na alok ay magiging nakasalalay sa estratehikong kahalagahan, mga komitment sa volume, at ang pagkakasundo ni AMD na tanggapin ang karagdagang pagkabawas.
Disclaimer: AI technology ang ginamit sa pag-translate ng page na ito para sa convenience mo. Para sa pinaka-accurate na impormasyon, mag-refer sa original na English version.