Web3 Yield Farming: Ang Eksaktong Timbangan sa Pagitan ng Return Engine at Impermanent Loss

Sa mundo ng Web3 decentralized finance (DeFi),Yield Farmingay naging pangunahing estratehiya sa pamamahala ng asset. Nag-aalok ito sa mga may-ari ng crypto asset ng isang hindi pangkaraniwang pagkakataon: sa halip na simpleng "hawakan" (HODL) ang kanilang mga asset nang pangmatagalan, maaari nilang ilagay ang idle capital sa decentralized networks upang maging "digital farmers," na kumikita ng returns sa pamamagitan ng pagbigay ng liquidity. Ang estratehiyang ito ay isang pangunahing halimbawa ng DeFi innovation at isang maselang laro ng risk versus reward.

Sa sentro ng yield farming ay ang liquidity pool. Maaaring ituring ang liquidity pool bilang isang "automated currency exchange machine" na pinapatakbo ng code na hindi natutulog. Hindi ito umaasa sa tradisyunal na order book; sa halip, ito ay pinapagana ng isangAutomated Market Maker (AMM)model, na gumagamit ng mathematical formula upang matukoy ang presyo.
Upang gumana ang mga liquidity pools, kinakailangan nila ngLiquidity Providers (LPs). Ang mga LP ay nagde-deposit ng dalawang tokens na may pantay na halaga (halimbawa, 50% Ethereum (ETH) at 50% USD Coin (USDC)) sa pool. Parang pag-inject ng currency reserves sa exchange machine, na tumutulong sa mga user na makapag-trade nang maayos. Bilang patunay ng pagbigay ng liquidity, ang mga LP ay tumatanggap ng isangLiquidity Provider (LP) Tokenna kumakatawan sa kanilang bahagi sa pool.

Bilang kapalit, ang mga LP ay kumikita ng dalawang pangunahing uri ng rewards, na sama-sama bumubuo sa kanilang"return engine":

- Transaction Fees:Tuwing ang isang user ay nag-swaps ng tokens sa pool, sila ay nagbabayad ng transaction fee (halimbawa, 0.3% sa Uniswap). Ang mga LP ay awtomatikong tumatanggap ng bahagi ng mga fees na ito na proporsyonal sa kanilang stake sa pool. Ang mataas na trading volume sa isang pool ay direktang nagreresulta sa mas mataas na fee rewards.

- Extra Token Rewards:Upang hikayatin ang mga maagang kalahok at mabilis na mapalago ang liquidity, maraming protocol ang nagdi-distribute ng kanilang platform's governance tokens sa LPs. Ang mga rewards na ito ay maaaring maging napakalaki at kadalasang nagiging pangunahing dahilan ng mataas na APYs (Annual Percentage Yields) sa yield farming, na nagsisilbing mahalagang hakbang sa tokenomics model ng isang protocol.

Ang Nakatagong Panganib sa Likod ng Kita: Pagsusuri sa Impermanent Loss

Bagamat napaka-akit ng return engine, kailangang harapin ng mga liquidity provider ang isang natatangi at mahalagang panganib: Impermanent Loss.
Sa simpleng pagpapaliwanag, ang Impermanent Loss ay ang pansamantalang pagkawala ng pondo na nararanasan ng isang liquidity provider kapag nagbago ang presyo ng kanilang na-deposit na assets kumpara sa simpleng paghawak ng mga ito sa kanilang wallet. Ang pagkawala na ito ay dulot ng mekanismo ng liquidity pool's Automated Market Maker (AMM) mechanism.
Gamitin natin ang isang konkretong halimbawa upang ipakita ang mekanismo:
Isipin na mag-deposit ka ng 1 ETH at 1000 USDC sa isang pool, kung saan ang presyo ng ETH ay nasa $1000.

- Scenario 1: Ang presyo ng ETH ay nananatiling stable. Ang halaga ng iyong assets ay nananatili bilang 1 ETH + 1000 USDC.

- Scenario 2: Ang presyo ng ETH ay dumoble sa $2000. Sa puntong ito, ang ETH sa pool ay undervalued kumpara sa external market. Ang mga arbitrageurs ay pumapasok, nagde-deposit ng USDC upang bumili ng ETH mula sa pool hanggang sa maitulak ang presyo ng ETH pabalik sa $2000. Ang prosesong ito ay nagdudulot ng pool na magkaroon ng mas kaunting ETH at mas maraming USDC. Sa kalaunan, nire-rebalance ng pool ang sarili nito upang magkaroon ng halos 0.707 ETH at 1414 USDC. Ang kabuuang halaga ng iyong assets ay nagiging 0.707 ETH (worth $1414) + 1414 USDC, na may total na humigit-kumulang $2828.

- The Comparison: Kung hinawakan mo lang ang iyong 1 ETH at 1000 USDC sa iyong wallet nang hindi sumali sa yield farming, ang kabuuang halaga ng iyong assets ay magiging 1 ETH (worth $2000) + 1000 USDC, na may total na $3000.
Ang Impermanent Loss ay ang pagkakaiba: $3000 - $2828 = $172.

Ang pagkawala na ito ay tinatawag na "impermanent" dahil kung ang token prices ay babalik sa kanilang orihinal na ratio, mawawala ang pagkawala. Gayunpaman, kung hindi na babalik ang presyo at pipiliin mong i-withdraw ang iyong pondo, ang "impermanent" loss ay nagiging permanent loss.

Ang Eksaktong Trade-off: Ang Karunungan ng Web3 Investors

Ang yield farming ay isang masusing balanse ng panganib at gantimpala. Ang potensyal para sa mataas na kita, lalo na mula sa mga karagdagang token rewards, ay dapat sapat upang mabawi ang posibleng panganib ng impermanent loss. Sa gayon, ang mga matatalinong Web3 investors ay sumusunod sa mga hakbang na ito upang mapamahalaan ang panganib na ito:

- Pumili ng Stablecoin Pairs: Ang mga trading pair tulad ng USDC/DAI, na may napakababang price volatility, ay halos walang panganib ng impermanent loss.
- Suriin ang Trading Volume: Ang mga high-volume pool ay nag-generate ng mas maraming transaction fees, na makatutulong upang mas mabilis na mabawi ang impermanent loss.
- Ituon ang Pansin sa Token Rewards: Sa mga high-volatility pair, nagiging sulit lamang ang pag-akap sa panganib ng impermanent loss kung ang karagdagang token rewards (hal., ang APY) ay sapat na mataas.

Ang yield farming ay isang mahalagang bahagi ng Web3 innovation na nagbubukas ng mga bagong oportunidad upang makibahagi sa mundo ng pananalapi. Gayunpaman, ang pag-unawa at pamamahala ng pangunahing panganib nito—ang impermanent loss—ang unang aral na dapat matutunan ng bawat "digital farmer."

Disclaimer: AI technology (powered ng GPT) ang ginamit sa pag-translate ng page na ito para sa convenience mo. Para sa pinaka-accurate na impormasyon, mag-refer sa original na English version.