Kilala ang mga cryptocurrency market sa mga malalim na pagbabago ng presyo, malakas na mga kuwento, at mabilis na pagbabago ng damdamin. Sa ganitong kaligiran, maraming trader ang tumitingin sa labas ng simpleng mga estratehiya ng pagbili at pagbenta at sinusubukan ang mga paraan na nakatuon sa relatibong halaga kaysa sa direksyon ng buong merkado. Isa sa pinakakilalang paraan sa kategoryang ito ay ang pairs trading.

Sa pangunahing antas, ang pairs trading ay batay sa isang simpleng ideya. Sa halip na subukang hulaan kung bababa o lalaki ang buong merkado, ang isang trader ay aaralin ang dalawang kaugnay na asset at hahanapin ang mga sandali kung kailan ang kanilang ugnayang presyo ay naging hindi balanse. Pagkatapos ay isasagawa ng trader ang trade batay sa inaasahang maaaring mabawasan ang divergence sa paglipas ng panahon.

Mukhang simple iyon, ngunit sa praktika, mas komplikado ang pairs trading. Kailangan nito ng maingat na pagpili ng mga pares, malalim na pag-unawa kung bakit nauugnay ang dalawang asset, pagkakaalam sa likwididad at gastos sa pagtinda, at mahigpit na pagpapamahala sa panganib. Sa crypto, mas mahalaga ang mga salik na ito dahil ang mga kuwento ng token, mga flow sa exchange, istruktura ng merkado, at biglaang balita ay maaaring magbago nang mabilis ang pag-uugali ng isang pares.

 Ang pairs trading ay worth diskusyon dahil ito ay nagpapakilala sa mga trader ng mas advanced na paraan ng pag-iisip tungkol sa merkado. Sa halip na tanungin kung babagsak o lalaki ang Bitcoin, Ethereum, o isang altcoin, tinatanong ng pairs trading kung ang isang asset ay maliit ang presyo kumpara sa isa pa. Ang pagbabago sa pananaw na ito ay maaaring magamit, ngunit may mahahalagang limitasyon din ito.

Nagpapaliwanag ang artikulong ito nang malinaw at binibigyang-diin ang mga pangunahing pag-uugali na dapat maintindihan ng mga user bago gamitin ito sa mga crypto market.

 

Ang pairs trading ay isang estratehiya sa pagtitingin na may relasyon sa halaga na nagsasangkot ng pagkuha ng magkaliwang position sa dalawang kaugnay na asset. Ang layunin ay kumita kung ang ugnayan sa presyo ng mga asset na iyon ay bumabalik sa kanilang historical norm pagkatapos ng pansamantalang pagkakahati.

Sa simpleng termino, tinutukoy ng trader ang dalawang asset na karaniwang umiikot sa parehong paraan. Kung tumataas ang isang asset nang mas malaki kaysa sa iba, o bumababa nang mas kaunti kaysa sa iba, maaaring kongkludirin ng trader na ang ugnayan ay naging napakalayo. Batay sa pananaw na iyon, maaaring bilhin ng trader ang relatif na mas mahina na asset at i-short ang relatif na mas malakas, na umaasa na maliit ang pagkakaiba sa pagitan nila.

Ang pinakamahalagang bagay na maintindihan ay ang pagtrabaho ng mga pares ay hindi pangunahing tungkol sa paghula ng direksyon ng buong merkado. Ito ay tungkol sa pagtrabaho ng spread sa pagitan ng dalawang asset. Ang spread na ito ay maaaring ipahayag bilang isang pagkakaiba sa presyo, isang ratio, o isang mas advanced na istatistikal na ugnayan, depende sa framework ng trader.

Sa crypto, isang pair ay maaaring maglalaman ng dalawang malalaking Layer 1 tokens, dalawang exchange tokens, dalawang asset sa loob ng parehong DeFi segment, o iba pang likidong instrumento na may magkakaparehong market drivers. Ang pangunahin ay dapat may makatotohanang batayan ang mga asset para sa paghahambing. Huwag silang isama nang random lamang dahil magkakatulad ang kanilang mga chart sa maikling panahon.

Madalas na ilarawan ang estratehiya bilang market neutral dahil ang long at short sides ay maaaring mag-offset sa ilang pangkalahatang eksposur sa merkado. Halimbawa, kung bumaba ang buong crypto market, maaaring bumaba ang parehong asset sa pares. Kung tumataas ang market, maaaring tumataas ang pareho. Sa teoriya, ibig sabihin nito na mas nakadepende ang resulta ng trade sa kung paano naggalaw ang dalawang asset kumpara sa isa’t isa kaysa sa kung bullish o bearish ang buong market.

Hindi ibig sabihin ng market neutral na walang panganib. Maaari pa ring mag-act nang hindi inaasahan ang isang pair, lalo na sa crypto, kung saan maaaring magbago nang mabilis ang sentiment at maaaring magdulot ng pagbabago sa historical relationships ang token-specific na catalysts. Kaya habang maaaring mabawasan ng pairs trading ang ilang directional market risk, ito ay nagdudulot ng spread risk, execution risk, liquidity risk, at thesis risk.

Upang gawing mas konkretong konsepto, isipin ang dalawang mga crypto asset na madalas na magkakasalungat sa mga malawak na paggalaw ng altcoin. Sa paglipas ng panahon, ang kanilang relatibong performans ay nananatili sa isang katamtamang matatag na saklaw. Pagkatapos ay biglang umuunlad nang mas malakas ang isang token kaysa sa iba nang walang malinaw na pangunahing dahilan. Maaaring bigyan ng interpretasyon ng pairs trader ang ganitong sitwasyon bilang pansamantalang hindi balanse. Ang trade ay maglalayong maglong sa pinag-uunahan na token at magshort sa nagsisikap na token, na may inaasahang mababawasan ang kanilang relatibong pagkakaiba.

Maaaring mangyari ang konverhensyang ito sa maraming paraan. Maaaring bumaba ang mas malakas na asset, maaaring tumaas ang mas mahinang asset, o maaaring mag-move ang pareho sa parehong direksyon habang bumabawas ang distansya sa pagitan nila. Hindi kailangan ng trader na umabot ang buong merkado sa isang tiyak na direksyon. Kailangan lamang ng trade na maging sapat ang normalisasyon ng ugnayan para magtrabaho ang spread position.

Sa mga cryptocurrency market, ang pagkakaroon ng ganitong pagkakataon ay nagtataglay ng atensyon dahil ito ay nag-aalok ng alternatibo sa simpleng directional speculation. Sa halip na magtanong, “Papataas ba ang token na ito?”, ang trader ay nagtatanong, “Nag-move na ba ng sobra ang token na ito kumpara sa isa pang token na may magkakaparehong driver?” Ito ang nagiging dahilan kung bakit ang pairs trading ay lalo na may kahalagahan sa mga hindi tiyak na market, kung saan ang pangkalahatang paniniwala ay maaaring mahina ngunit ang relatibong maling pagpapresyo ay maaari pa ring lumabas.

Gayunpaman, ang simpleng ideya ay hindi dapat magpaliwanag sa kumplikadong pagpapatupad. Mahirap pumili ng tamang pares. Hindi laging madali sukatin ang divergence. Maaaring mag-umpisa ang mga gastos. At minsan, lumalawak ang spread dahil sa tamang dahilan kaysa sa pagkakamali. Ito ang dahilan kung bakit ang pag-unawa sa konsepto ay only the first step.

Pagkilala sa Angkop na Pair

Sa praktika, nagsisimula ang pairs trading sa pag-aaral. Una unang tinutukoy ng trader ang dalawang asset na may kinalaman sa isang makabuluhang paraan. Sa crypto, maaaring mula sa pagkakaroon ng parehong sektor, katulad na macro sensitivity, pagkakasunod-sunod na kuwento, o paulit-ulit na estadistikal na pag-uugali sa loob ng panahon. Mas malakas ang pundasyonal na lohika, mas kredible ang pair.

Nag-aanalisa ang Historical Relationship

Pagkatapos makatukoy sa isang posibleng pares, pinag-aaralan ng trader kung paano naggalaw ang dalawang asset kung ihahambing sa isa’t isa sa nakaraan. Gumagamit ang ilang trader ng simpleng paghahambing ng mga chart, habang ang iba ay nakasalalay sa mga modelo ng spread, pagsusuri ng ratio, paghahambing ng beta, o mas advanced na quantitative tools. Ang layunin ay matukoy kung ang mga pagkakaiba sa ugnayan ay nagkakaroon ng pagkakasama muli sa nakaraan pagkatapos maging malayo.

Nagmamonitor para sa Divergence

Kapag natukoy na ang relasyon, tinataya ng trader ang divergence. Kung ang spread sa pagitan ng dalawang asset ay umalis nang malaki sa kanilang karaniwang saklaw, maaaring isipin ng trader na pumasok sa position. Isang asset ay binibili, at ang isa ay sinasadya. Mahalaga ang sukat ng mga position dahil maaaring magkakaiba nang malaki ang mga profile ng volatility ng dalawang asset kahit na kabilang sa parehong kategorya.

Pamamahala sa Trade

Ang trade ay pinapamahalaan hanggang sa mangyari ang isa sa dalawa. O kaya'y normalizasyon ng relasyon at umalis ang trader ayon sa profit target, o kaya'y bumagsak ang thesis at umalis ang trader dahil hindi na batid ang orihinal na asumpsyon.

Pagtatakda ng Malinaw na Punto ng Pagkawala ng Bisa

Mahalaga ang pangalawang resulta. Sa mga trade ng mahinang pares, ang pagkakataon ay ang umasa na ang bawat karagdagang divergence ay nagpapabuti sa pagkakataon. Sa katotohanan, ang paglalawak ng spread ay maaaring patunay na ang merkado ay nagrerprice ng isang asset dahil sa totoong dahilan. Dito nagmumula ang kailangan ng bawat pares ng trade na may malinaw na punto ng pagkabigo.

Bakit Mahalaga ang Praktikal na Panganib

Mahalaga ang mga praktikal na panganib ng pairs trading tulad ng teorya. Ang isang estratehiya na tila balansado sa surface ay maaaring magawa pa ring mahina kung ang ugnayan ay mahina, ang pagpapatupad ay hindi epektibo, o ang bagong impormasyon ay nagbabago sa pananaw ng merkado sa isang leg. Sa crypto, pinapalakas ang mga panganib na ito ng volatility, fragmented liquidity, at token-specific catalysts.

Hindi Sapat ang Korrelasyon Lamang

Ang unang pangunahing bagay na dapat tandaan ay ang hindi sapat ang korrelasyon lamang. Maaaring magmukhang mataas na korrelado ang dalawang asset sa panahon ng bullish phase o broad selloff, ngunit hindi ibig sabihin nito na bumubuo sila ng isang mapagkakatiwalaang tradable pair. Maraming crypto assets ay umuunlad nang magkasama kapag malakas ang market sentiment. Ang mas mahalagang tanong ay kung mayroon ba silang matatag na ugnayan na suportado ng lohika at data. Kung ang tanging dahilan para piliin ang pair ay ang pagkakatulad ng mga chart sa ilang linggo, maaaring nakabatay ang trade sa isang mahinang pundasyon.

Ang Mean Reversion ay isang aksiyon, hindi isang patakaran

Ang pangalawang punto ay ang mean reversion ay isang agham, hindi isang patakaran. Ang pairs trading ay nakabatay sa ideya na ang isang hindi karaniwang divergence ay magkakaroon ng pagkakasundo sa huli. Ngunit hindi kailangang bumalik ang mga pamilihan sa nakaraang average. Sa crypto, maaaring lumawak ang spread nang higit pa kaysa sa inaasahan at maaaring manatiling malawak kung ang nakapag-iisang ugnayan ay nabago. Dapat palaging tandaan ng isang trader na ang nakaraang pag-uugali ay nagmumungkahi ng mga posibilidad, hindi mga jamin.

Ang mga structural breaks ay maaaring magbago ng buong setup

Isang mahalagang punto ay ang panganib ng structural breaks. Ito ay isa sa mga pinakamalaking panganib sa pairs trading. Maaaring tumigil ang isang pair na mag-uugali tulad ng isang pair dahil may naging pagbabago sa pangunahing aspeto. Sa crypto, maaaring mula sa isang tokenomics update, malaking pahayag sa ecosystem, botohan sa governance, regulatoryong pag-unlad, security incident, o pagbabago sa market leadership sa isang tiyak na sektor. Ang tila pansamantalang pagkakaiba sa presyo ay maaaring talagang simula ng isang bagong regime. Kapag nangyayari iyon, ang historical spread ay maaaring hindi na magkakaroon ng kahalagahan.

Ang likwididad ay makakaimpluwensya sa totoong pagpapatupad

Mahalaga rin ang liquidity. Maaaring mukhang atraktibo ang isang pair sa isang chart ngunit mahirap i-trade sa praktika kung ang isang asset ay may thin order books o malalaking bid-ask spreads. Dapat maging maingat ang mga crypto trader kung ang parehong panig ng trade ay maaaring ma-enter at ma-exit nang epektibo. Ang mahinang liquidity ay maaaring magdulot ng slippage, distorted fills, at kahirapan sa pag-adjust ng position habang may volatility. Mas malinaw ang liquidity sa parehong panig, mas realistiko ang spread trade.

Maaaring bawasan ng mga gastos sa pagtrading ang advantage

Hindi dapat malilimutan ang mga gastos. Sa crypto, ang istruktura ng long-short position ay maaaring maglalaman ng funding rate, interest sa margin, bayarin sa pag-borrow, at mga bayarin sa pag-execute. Maaaring mukhang maipaglaban ang mga gastos sa unang pagkakataon, ngunit maaari itong makabawas nang malaki sa advantage sa isang trade, lalo na kung ang inaasahang convergence ay maliit o tumatagal nang higit sa inaasahan. Maaaring tama ang trader tungkol sa spread, ngunit maaari pa ring magwakas sa nakakabagabag na resulta kung sobrang mataas ang carry costs.

Kailangan ng masusing pagmamasid ang Position Sizing

Ang position sizing ay isa pang lugar kung saan nagkakaroon ng mga pagkakamali. Marami ang naniniwala na ang pantay na kapital sa parehong panig ay awtomatikong lumilikha ng balanced trade. Sa katotohanan, dalawang token ay maaaring magkaroon ng napakalaking pagkakaiba sa volatility, beta, at event sensitivity. Ang isang maliit na pinagsamang pares ay maaaring mag-act tulad ng isang nakatago na directional position kaysa isang totoong relative-value strategy. Dapat na sumasalamin ang tamang sizing sa kung paano gumagalaw ang mga asset, hindi lamang kung gaano kaganda ang kanilang presyo.

Dapat suriin ang mga tagapagpabilis na espesipiko sa token

Kailangan din ng mga trader na suriin nang mabuti ang mga tagapag-udyok na specific sa token. Ang mga merkado ng crypto ay malaki ang epekto ng mga pangyayari sa indibidwal na asset. Ang mga pagbubukas ng token, mga pagpapahayag ng listing, mga paglunsad ng mainnet, mga programa ng insentibo, mga pagbabago sa pamamahala, at mga balita hinggil sa legalidad ay maaaring mag-apekto sa isang panig ng pares nang mas malaki kaysa sa kabilang panig. Kung ang isang asset ay binabago ang presyo dahil sa totoong tagapag-udyok, ang paglalawak ng spread ay maaaring makatwiran kaysa pansamantala. Dito nakikita kung bakit mahalaga ang konteksto gaya ng mga istatistika.

May mga limitasyon ang backtesting

Dapat ringyanin din ang backtesting. Ang historical testing ay maaaring magamit para sa pagpapalawak ng mga ideya, ngunit maaari rin itong maglikha ng maling kumpiyansa. Maaaring hindi isama ng backtesting ang mga patay na token, masyadong maliit ang slippage, kalimutan ang mga gastos sa funding, o ipagpalagay ang mga kondisyon sa likwididad na hindi na umiiral. Mabilis na umuunlad ang crypto markets, at ang isang relasyon na tila stable sa isang market cycle ay maaaring maging mahina sa isa pang isa. Ang nakaraang resulta ay maaaring tumulong sa pagbuo ng isang estratehiya, ngunit hindi ito patotoo na ang parehong pares ay magkakaganoon ang pag-uugali sa live markets.

Dapat tukuyin sa harap ang Risk Management

Pamamahala ng panganib ay dapat malinaw mula sa simula. Dahil madalas na inilalarawan ang pairs trading bilang hedged, minsan ay ibinibigay ng mga trader ang mas maraming puwang sa ito kaysa sa isang simpleng long o short. Maaaring maging mapanganib ito. Maaaring patuloy na lumawak ang spread trades, at ang pakiramdam na balanced ang position ay maaaring magdulot ng paghihintay sa kinakailangang aksyon. Kailangan ng trader na malaman sa harap kung ano ang magpapabagsak sa teorya, gaano karaming pagkawala ang tatanggapin, at sa ilalim ng anong kalagayan dapat isara ang trade kahit anong modelo ang orihinal.

Ang panahon ng pananaw ay dapat tumutok sa teorya ng kalakalan

Sa huli, mahalaga ang panahon. Ang ilang trading pairs ay binuo batay sa maikling panahon na pagkakaiba, habang ang iba ay batay sa medium-term na mean reversion. Kung ang inaasahang panahon ng paghawak ay hindi malinaw, maaaring maging mahirap pamahalaan ang trade. Ang mga gastos, mga catalyst, at panganib ng pagkakataon ay nagbabago depende sa gaano kalabas ang posisyon dapat magpanatili. Dapat kasama ng isang mabuting pair setup hindi lamang ang dahilan para makapasok, kundi pati na rin ang malinaw na ideya kung kailan dapat magtrabaho ang trade o muling isaisip.

 

Ang pairs trading ay mas may sensyo kapag ang dalawang asset ay may malakas na ekonomiko o market na ugnayan, sapat na likwididad, pamamahalaan ang gastos sa carry, at kasaysayan ng reasonably stable na relatibong pag-uugali. Maaaring mas atraktibo ito sa mga malinaw o sideways na merkado kung saan mababa ang pangkalahatang direksyonal na paniniwala ngunit patuloy pa ring lumalabas ang relatibong dislokasyon.

Sa crypto, madalas ito ay nangangahulugan ng pagpupokus sa mas malalaking, mas likwidong mga asset kaysa sa mga token na may mababang volumen. Ito rin ay nangangahulugan ng pagpili ng mga pares kung saan ang ugnayan ay maunawaan sa parehong pananaw ng kuwento at merkado. Kung hindi kayang ipaliwanag ng trader kung bakit kasama ang dalawang asset, mas mababa ang posibilidad na matibay ang trade kaysa sa itsura nito.

Mas maliit ang kahalagahan ng pairs trading kapag isa o parehong mga asset ay napakalaking illiquid, kapag malapit na ang isang malaking one-sided catalyst, o kapag ang ugnayan ay nakabatay lamang sa pansamantalang spekulatibong entusiasmo. Sa ganitong mga kaso, ang spread ay maaaring magpapakita ng kawalan ng katatagan kaysa sa pagkakataon.

Maraming mahinang pares na pagtatrabaho na may mga parehong problema. Ang unang bagay ay piliin ang mga pares batay lamang sa kamakailang pagkakatulad ng chart. Ang pangalawa ay mag-isip na ang korelasyon ay garantisado ang pagbabalik. Ang pangatlo ay hindi isinasaalang-alang ang epekto ng mga gastos sa pagtatrabaho at pagsasapilitan. Isa pang karaniwang pagkakamali ay hindi isinasaalang-alang ang mga pagkakaiba sa likwididad sa pagitan ng dalawang yunit. Madalas din na hindi sapat na inaasahang mahalaga ng mga balita na espesipiko sa token, na maaaring magbago nang permanente ang isang ugnayan na dating tila matatag.

Maaaring ang pinakamasamang pagkakamali ay ang pagpapalit nang sobra dahil ang spread ay tila statistically stretched. Sa crypto, maaaring manatili ang isang merkado sa kawalan ng katwiran nang higit sa inaasahan, ngunit minsan ay hindi ito kawalan ng katwiran sa lahat. Minsan ay simpleng repricing lamang ng isang asset batay sa bagong impormasyon. Ang isang trader na hindi makakilala sa pagitan ng pansamantalang dislokasyon at struktural na pagbabago ay nakararanas sa isa sa mga pangunahing panganib ng pairs trading.

Ang pairs trading ay isang advanced na estratehiya na nakatuon sa relatibong pag-uugali ng dalawang kaugnay na asset kaysa sa direktaang direksyon ng merkado. Sa crypto, maaari ito ring gawing interesanteng framework para sa mga trader na nais isipin nang higit pa sa simpleng bullish o bearish na taya. Kapag ginagamit nang maingat, maaari itong tumulong na makita ang mga sandali kung saan ang dalawang asset ay tila hindi na aligned at maaaring bumalik sa isang mas karaniwang ugnayan.

Ngunit ang estratehiya ay hindi dapat ituring na awtomatikong mas ligtas dahil ito ay naglalaman ng isang long at isang short position. Sa crypto, ang tagumpay ng pairs trading ay nakasalalay sa maingat na pagpili ng pares, realistiko ang mga asumpsyon sa pagpapatupad, disiplinadong pagtakda ng laki, pagkaingat sa likwididad at gastos sa carry, at malakas na mga kontrol sa panganib. Sa lahat ng ito, kailangan ng mga trader na tandaan na ang divergence ay hindi laging maling pagpapahalaga. Minsan, ito ay isang tanda na nagbago ang pananaw ng merkado dahil sa isang wastong dahilan.

1. Ano ang pairs trading sa crypto?

Ang pairs trading ay isang estratehiya na naglalayong kunin ang magkabilang position sa dalawang kaugnay na crypto assets upang makatrade ng kanilang relatibong paggalaw ng presyo kaysa sa pangkalahatang direksyon ng merkado.

2. Pareho ba ang pairs trading sa karaniwang crypto trading?

Hindi. Ang karaniwang pagtrading ng crypto ay karaniwang nakatuon kung ang isang asset ay tataas o bababa, habang ang pairs trading ay nakatuon sa ugnayan ng dalawang asset.

3. Bakit ginagamit ng mga trader ang pairs trading?

Gumagamit ang mga trader ng pairs trading upang hanapin ang relatibong maling presyo sa pagitan ng dalawang asset at upang mabawasan ang pagkakasalalay sa pangkalahatang trend ng merkado.

4. Libre ba sa panganib ang pairs trading?

Hindi. Kahit na mabawasan nito ang ilang directional exposure, patuloy pa ring may mga panganib tulad ng liquidity risk, spread risk, at token-specific event risk.

5. Maaari bang gamitin ang Bitcoin at ETH para sa pairs trading?

Oo. Ginagamit ang bitcoin at ETH bilang mga halimbawa dahil sila ay malalaking, likwidong asset na may kilalang pag-uugali sa merkado.

6. Ano ang dapat panatilihin ng mga trader bago gamitin ang pairs trading?

Dapat pansinin ng mga trader ang likwididad, gastos sa pagtinda, laki ng position, mga kondisyon ng merkado, at anumang balita na may kinalaman sa asset na maaaring makaapekto sa pair.

Paalala: Ang artikulong ito ay para sa mga layuning impormatibo lamang at hindi nagtataglay ng mga payo sa pampublikong finansya. Laging gawin ang iyong sariling pag-aaral bago bumili ng anumang cryptocurrency.

Disclaimer: AI technology (powered ng GPT) ang ginamit sa pag-translate ng page na ito para sa convenience mo. Para sa pinaka-accurate na impormasyon, mag-refer sa original na English version.