Bakit Hindi Binabenta ng mga Whale: Paano Nagbago ang Crypto Collateral ng HNWI sa Bear Market ng 2026

2026/09/04 19:12:00

picture[data-cms-leading-picture="true"]{display:none!important}

Isang kasamang pag-aaral na analitikal na isinagawa ng crypto lending provider na CoinRabbit at ang blockchain analytics firm na CryptoQuant, na may pamagat na Why Whales Don't Sell: Crypto Lending Across the Cycle, ay nagbibigay ng datos kung paano nagbago ang pag-uugali sa pagpapautang. Sa parehong retail borrowers at mga mataas na kita at may-ari (HNWIs), tumataas ang kahalagahan ng pagpapautang noong panahon ng pagbaba noong 2026 kumpara sa nakaraang yugto ng pag-unlad noong 2025.

Habang ang Bitcoin ay naglingkod bilang default na collateral asset, bumaba nang malaki ang kanilang relatibong BTC allocation ng mga borrower na may institutional-grade noong 2026. Samantala, tumataas ang kapital na presentasyon sa mga asset na nagpapahintulot sa privacy, lalo na ang Zcash (ZEC), kasama ang ilang decentralized infrastructure tokens.

Ang pagsusuri sa operasyonal na data sa likod ng pag-rotate ng collateral ay nagpapakita kung paano nila pinapamahalaan ang panganib ng kaibigan, ang efisiyensiya sa buwis, at ang mga allocation ng portfolio habang nagtataglay ang mga pagkabigo ng merkado.

Ang Pananaw sa Macro na Pagpapautang: Pagtaas ng Aktibidad sa Pautang sa Bawat Siklo

Ang pagkakorihen ng merkado noong 2026 ay nagbigay ng iba’t ibang kalagayan kumpara sa mga nakaraang pagbaba ng crypto. Habang ang spekulatibong leverage sa mga platform ng perpetual futures ay bumaba noong 2026, ang pangangailangan sa kredito sa mga serbisyo ng collateralized lending ay lumawak.

Pataas na Pagkakautang: Retail kumpara sa Institutional Capital

Ang data na inilabas sa ulat ng CoinRabbit at CryptoQuant ay nagpapakita ng pagkakaiba kung paano ginagamit ng iba’t ibang grupo ng merkado ang mga serbisyo ng kredito na nakabatay sa cryptocurrency. Sa mga retail user, tumataas ang average bilang ng mga loan na ginawa bawat user ng 74%, mula sa 30.8 na operasyon sa bull cycle ng 2025 patungo sa 53.5 na operasyon sa bear market ng 2026.

Para sa mga indibidwal na may mataas na net worth, tumubo ang kahalagahan ng pautang sa mas matipid na antas ng 18%, mula sa isang average na 16.5 na kredito na pasilidad bawat user sa panahon ng pagpapalawak patungo sa 19.4 na pasilidad sa panahon ng pagkabawas.

Ang pagkakaiba na ito ay nagpapakita ng mga pamantayang ekonomikong pagpapagana ng utang para sa bawat demograpiko:

Retail Capital Utility: Madalas gamitin ng mga participant sa retail ang collateralized loans upang tugunan ang kanilang personal na gastos sa pamumuhay, tulungan ang mga panlabas na obligasyon sa fiat, o iwasan ang pagbebenta ng spot position na may realisadong pagkawala sa panahon ng mga tukso ng merkado.

Institutional Liquidity Engineering: Ang mga allocator na may mataas na net worth ay umuukol sa mga lending desk upang maisagawa ang mga strategic basis trade, pagsasagawa ng pagsasapalaran sa private equity, o i-rebalance ang mga cross-market exposures nang hindi nililikuid ang kanilang mga pangunahing pag-aari.

Kahusayan ng Credit Facility: Ang kabuuang bahagi ng mga paulit-ulit na borrower ay tumaas mula sa 61.9% hanggang 65.1% sa loob ng dalawang market cycle, na nagpapakita ng patuloy na pagkakasalig sa credit lines para sa treasury management.

Paghahaba ng mga Panahon ng Panahon at Mabuting Paggamit ng Likuididad

Kasabay ng pagtaas sa bilang ng mga loan, ang haba ng mga borrow cycle ay nagbago sa pagitan ng mga cycle. Sa panahon ng 2025 bull run, ang average na tagal ng mga retail market participant sa pagitan ng magkakasunod na loan actions ay 11 araw. Ang mga mas maikling duration na loan ay karaniwang ginamit para i-finance ang speculative rotation papunta sa mga bago listahang asset o yield strategies.

Sa panahon ng bear market noong 2026, lumawak ang karaniwang tagal sa pagitan ng mga operasyon ng pagpapautang ng retail hanggang 21 araw. Ang pagpapalawak na ito sa mga siklo ng loan ay nagpapakita ng mas konservatibong pagkukusa sa pagpapamahala ng utang. Ang mga borrower ay nagtatanggal ng mas malalaking, ngunit mas kaunting credit lines upang panatilihin ang multi-week liquidity buffers kaysa mag-engganyo sa mabilis na pagpapalit ng kapital.

Ang Institutional Collateral Pivot: Bitcoin sa ZEC

Isang makabuluhang pagbabago sa datos ng pagpapautang noong 2026 ay ang pagbabago sa komposisyon ng collateral sa mga borrower na may mataas na net worth. Tradisyonal, ang Bitcoin ay sumasapat sa mga pangangailangan ng mga institusyon sa likwididad at depth ng order book kaysa sa iba pang mga asset. Gayunpaman, ang datos mula sa 2026 ay nagpapakita ng paglipat patungo sa multi-asset collateralization.

Bumababa ang bitcoin, natatanggap ng Zcash ang 24.2%

Sa panahon ng bull market noong 2025, inalok ng HNWIs ang average na 57.8% ng kanilang kabuuang halaga ng collateral sa BTC. Sa bear market noong 2026, bumaba ang bahagi ng Bitcoin sa mga portfolio ng collateral ng HNWIs hanggang 30.5%.

Sabay, Zcash (ZEC) ang naging pangunahing benepisyaryo ng pagbabalik-balik na ito. Matapos na hindi makarehistro sa mga top ten na collateral assets sa panahon ng pagpapalawak noong 2025, ang ZEC ay nagkakaroon ng 24.2% ng lahat ng HNWI collateral balances noong 2026, nasa pangalawang lugar pagsunod sa bitcoin bilang pinakadalawang institutional collateral asset sa centralized lending desks.

Pagtaas ng Halaga ng Aset at Pagkakaputol ng Panganib

Ang paglipat patungo sa ZEC ay nagpapakita ng kombinasyon ng malaking pagtaas ng market price at operasyonal na kalkulasyon sa mga malalaking tagapagmaneho ng kapital. Sa panahong ito, nagkaroon ng malaking pagtaas ng presyo ang Zcash (tumataas mula sa halos $50 hanggang halos $800), na mekanikal na nagpapalaki ng kanyang proporsyonal na timbang sa kabuuang halaga ng portfolio. Kasabay nito, ginamit ng mga whale ang asset para sa ilang strategic na dahilan:

Pagpapalakas sa Pagpapakilala ng Publikong Wallet: Habang ang mga kasangkapan sa on-chain forensics ay naging mas karaniwan, ang mga malalaking address ay pinagsubaybayan nang karaniwan. Sa pamamagitan ng paggamit ng Zcash—lalo na ang kapital na lumalabas mula sa mga pool ng shielded address—ang mga malalaking tagapagmaneho ay nagdadagdag ng isang antas ng privacy sa pagitan ng kanilang pangunahing cold-storage reserves at mga third-party credit venues.

Custodial Risk Segmentation: Ang mga institutional allocator ay karaniwang nag-iwas na panatilihin ang buong balance sheet sa isang solong asset class. Ang pag-deposito ng alternatibong asset tulad ng ZEC ay nag-iisolate sa pangunahing Bitcoin treasury mula sa posibleng insolvency ng platform o regulatory freeze.

Value Anchoring: Ang mga institutional holder na nag-akumula ng ZEC habang mababa ang consolidation range ay nagamit ang kanilang naaapresyasyon na halaga upang buksan ang working capital, na nagpapahintulot sa kanilang pangunahing spot bitcoin position na manatili sa cold storage.

Mas Malawak na Defensive Spread: Monero, Chainlink, at Cardano

Ang paglipat mula sa nakonsentrang collateral na bitcoin ay nagsabay din sa iba pang mga asset. Ipinakita ng mga portfolio ng HNWI ang mas malawak na diversipikasyon sa mga alternatibong proof-of-work, privacy, at infrastructure networks. Nakaranas ng pagtaas ang Monero (XMR) sa paggamit bilang collateral, habang ang enterprise oracle network token na Chainlink (LINK) at ang Layer 1 asset na Cardano (ADA) ay nagtatag ng patuloy na pagkakaroon sa mga pangunahing collateral reserves.

Retail Collateral Inelasticity: XRP at Long-Tail Altcoins

Habang ang mga institusyonal na tagapag-ugnay sa merkado ay nagre-restructure ng kanilang balance sheet sa paligid ng privacy protocols at infrastructure tokens, ang mga retail borrower ay nagpakita ng iba’t ibang operational pattern, na nagpapakita ng mataas na asset stickiness at pagkakaroon ng kahandaan na ipagkatiwala ang mga depreciated altcoin.

Patuloy na namumuno ang XRP sa consumer lending

Sa parehong mga phase ng merkado, nanatili ang XRP bilang pinopreferensyal na collateral asset para sa mga retail crypto borrower. Sa 2025 bull market, nagkaroon ang XRP ng 41.7% ng kabuuang volume ng retail collateral. Sa panahon ng pagbaba noong 2026, nanatili itong mataas sa 35.2%. Pare-pareho ang pagpapahalaga ng retail holders sa pag-borrow laban sa kanilang XRP balances upang matugunan ang mga pangangailangan sa cash flow kaysa mag-liquidate ng spot position. Bukod dito, nanatili ang pare-parehong allocation ng Bitcoin ng mga retail borrower sa bawat cycle, kung saan kinatawan ng BTC ang 32.1% ng retail collateral noong 2025 at 30.2% noong 2026.

Ang Pagkakasama ng mga Long-Tail Altcoin

Isang trend sa 2026 retail lending data ay ang pagkakahati-hati ng collateral sa mga long-tail altcoin. Ang mga asset tulad ng TRON (TRX), Stellar (XLM), BNB, Kaspa (KAS), at Velo (VELO) ay nagsasalaysay ng pagtaas sa rate ng paggamit sa mga akord ng consumer credit. Sa pagpapakulong ng mga asset na may mas mababang market cap sa mga kontrata ng collateral, ang mga retail participant ay nakapagpapalit ng paper drawdowns sa usable na likwididad.

Lugar ng Kapital: Ang Paglipat Patungo sa mga Katumbas ng Pera

Ang datos tungkol sa anumang ipinagkatiwala ng mga borrower bilang collateral ay tinutugma ng isang pagsusuri sa mga ari-arian na kanilang tinanggal. Sa isang spekulatibong bull market, madalas ay direkta ang mga pautang na pondo sa mga mataas-na-beta na altcoin o mga yield farm sa decentralized finance. Sa bear market noong 2026, ang pagpapalagay ng kapital ay umalis patungo sa mga stable na likwididad at mga instrumento na nagbibigay ng yield.

Liquidity Extraction Without Taxable Realization

Ang pangunahing katalis na nagpapalakas sa pagpapautang sa crypto ay ang tax efficiency. Sa karamihan ng mga hukuman, ang pagbenta ng isang digital na asset ay nagdudulot ng pagtataya ng capital gains tax, samantalang ang pagkuha ng loan laban sa parehong asset ay itinuturing na non-taxable na obligasyon. Sa pamamagitan ng pag-deposito ng collateral at pag-draw ng stablecoin, ang mga HNWIs ay nakakakuha ng purchasing power habang pinapanatili ang kanilang token balance.

Kung saan dumadaloy ang kinuha na kapital: Ang USDC at ang Momentum ng RWA

Ang pagsusuri sa mga destinasyon ng pagtarik ay nagpapakita ng paglipat patungo sa mga matatag na midyum ng pagpapautang:

Ang Pagpili ng Stablecoin: Ang Tether (USDT) ay nanatiling pinakamaraming hilinging asset sa loan sa lahat ng kategorya. Ang USD Coin (USDC) ay umabot sa ika-tatlong pangkalahatang position, na nagpapakita ng patuloy na pangangailangan para sa mga pondo sa banko sa US.

Real-World Assets (RWA): Sa mga naka-iskedyul na sampung pinakamaraming pinahiram o iswap na asset, ang mga token na kaugnay ng mga real-world assets, tulad ng Ondo Finance (ONDO) at Flare (FLR), ay nakaranas ng masukat na pagtaas habang hinahanap ng mga borrower ang yield mula sa tradisyonal na merkado ng fixed-income.

Ang Pagbaba ng High-Beta na Spekulasyon: Ang mga napakabagat na asset na naging malaking bahagi ng volumen ng pagpapautang noong 2025, kabilang ang Solana (SOL) at Shiba Inu (SHIB), ay nawala sa top ten mga asset na pinapuntaan noong 2026.

Pamamahala sa Panganib at Pagganap para sa mga Borrower na may Kolateral

Habang naghihiwalay ang pagsasapilitang pagpapautang sa pagtatanggal ng pangangailangan na magbenta ng mga ari-arian sa mga mababang punto ng siklo, ito ay nagdudulot ng mga tiyak na pampalakas na panganib na dapat pamahalaan ng mga mamimili sa merkado.

Pagsugpo sa Mga Panganib ng Loan-to-Value (LTV)

Kung bumaba nang malaki ang halaga ng isang pinangako na asset, tumataas ang ratio ng Loan-to-Value (LTV) ng position. Kung lalampas ang LTV sa nakapaghuhusgang threshold para sa liquidation ng platform, awtomatikong lilikuidahin ng tagapag-alaga ang isang bahagi ng collateral. Upang pamahalaan ang panganib na ito sa panahon ng bear market, ginagamit ng mga kalahok ang:

Mga konservatibong unang LTV: Habang pinapayagan ng mga platform ang LTV ng 70% o higit pa, ang mga institutional allocator ay karaniwang nagpapanatili ng baseline LTV sa pagitan ng 30% at 40%.

Aktibong Pagmamasid sa Margin: Sinusunod ng mga tagapag-ugnay ang likwididad ng order book sa mga spot market upang masukat kung ang malawakang kondisyon ng likwididad ay maaaring magpalit ng mabilis na pagbaba ng presyo.

Pre-Funded Collateral Buffers: Ang mga borrower ay nagtatatag ng pangalawang reserve ng mga liquid stablecoin na maaaring ilipat sa mga account sa pagpapautang sa maikling panahon upang tugunan ang mga margin call.

Kongklusyon

Ang pagbaba ng merkado noong 2026 ay nagpapakita ng isang struktural na pagbabago kung saan ang collateralized borrowing ay patuloy na nagpapalit sa asset liquidation sa lahat ng antas ng crypto investor. Habang ang mga retail participant ay gumagamit ng credit lines upang sagutin ang mga pangangailangan sa cash flow nang hindi pagpapakita ng paper losses, ang mga high-net-worth allocator ay aktibong nagpapalikas ng multi-asset collateral strategies. Sa pamamagitan ng rebalansing patungo sa mga appreciated na privacy protocols at yield-bearing stablecoins, ang mga mas kumplikadong holder ay nagpapanatili ng kanilang pangunahing Bitcoin reserves, ginagawang mababa ang tax liabilities, at pinoprotektahan ang long-term treasury liquidity sa bawat cycle.

Mga Karaniwang Tanong

Bakit pumipili ang mga investor sa cryptocurrency na mag-borrow laban sa kanilang mga ari-arian kaysa magbenta sila?

Gumagamit ang mga investor sa cryptocurrency ng collateralized borrowing upang mag-unlock ng working capital nang hindi mag-trigger ng taxable events. Ang pagbenta ng isang digital asset ay nagdudulot ng capital gains tax, samantalang ang pagkuha ng loan laban sa asset ay itinuturing na non-taxable liability. Ang pagpapautang ay nagpapahintulot din sa mga tagapagpanatili ng matagal na panahon na panatilihin ang upside exposure sa asset.

Bakit nagkaroon ng malaking pagtaas sa pagkakaloob ng collateral ng HNWI sa Zcash (ZEC) noong 2026?

Ang pagbabalik-tanaw sa Zcash ay dulot lalo na ng malaking pagtaas ng presyo nito sa panahong ito, na mekanikal na nagpapalawig ng kanyang timbang sa mga portfolio ng collateral. Kasabay ng pagtaas ng presyong ito, ang mga whale ay gumamit ng mga tampok ng privacy at mga shielded address pool ng ZEC upang makipag-ugnayan sa mga platform ng pagpapautang nang hindi ipinapakita ang kanilang mga public na nakikita na bitcoin wallet sa on-chain surveillance, na epektibong nag-ihihiwalay sa kanilang pangunahang reserves.

Paano nagkakaiba ang pag-uugali ng pagpapautang ng mga retail mula sa pagpapautang ng mga may mataas na net worth sa panahon ng bear market?

Ang mga retail borrower ay gumagamit ng kredito para sa maikling panahon na gastos at upang maiwasan ang pagbebenta ng mga position na nasa ilalim ng halaga, na nagresulta sa 74% na pagtaas sa kahalagahan ng loan sa 2026 bear market. Ang mga HNWIs ay tumawid ng mas konservatibong pagpapautang (+18%) at nakatuon sa structural treasury management at tax mitigation. Ang mga retail user ay pangunahing isinagawa ang XRP at mga long-tail altcoin, habang ang mga institutional allocators ay nagbigay ng mas malaking timbang sa kanilang basket sa BTC, ZEC, at infrastructure tokens.

Ano ang mga pangunahing panganib na kaakibat ng paggamit ng crypto bilang jaminan sa loan?

Ang pangunahang panganib ay ang liquidation na dulot ng pagbaba ng presyo. Kung bumaba nang malaki ang market value ng pinagkakautangan na collateral, tumataas ang Loan-to-Value (LTV) ratio ng position. Kung hindi makapag-deposit ng karagdagang collateral ang borrower kapag nabasag ang threshold, lilikuidahin ng platform ang mga pinagkakautangan na ari-arian. Ang platform counterparty risk at ang pagbabago ng interest rate sa pagpapautang ay mga pangunahing isipin din.

Nag-aalok ang KuCoin ng mas matatag na opsyon sa isang volatil na merkado

Kung nag-aalala ka sa madalas na pagtaas at pagbaba sa merkado, at hinahanap ang mas matatag na opsyon upang kumita nang pasibo, ang KuCoin ay ang tamang lugar para dumating:

Simple Earn: Mag-deposit at mag-withdraw ng mga token anumang oras, at kumita ng mga tiyak na kita.

KuCoin Earn: Kumita ng matatag na kita gamit ang propesyonal na pamamahala ng ari-arian.

Hold to Earn: Kumita ng mga reward sa pamamagitan ng paghawak ng mga asset sa Funding, Trading, Margin, Futures, Mining, at Unified Accounts.

Staking: Buksan ang potensyal ng pagkakakitaan ng mga asset sa chain.

Advanced Investments: Ang Advanced Investments ay nag-aalok ng iba’t ibang structured products upang tulungan ang iyong pera na lumago sa anumang merkado.

Shark Fin: Proteksyon sa Principal at Garantidong Kita

Dual Investment: Bumili nang mura at magbenta nang mahal na may malinaw na kalkulasyon ng kita.

Snowball: Mataas na kita, kasama ang proteksyon sa presyo.

Discount Buy: Bumili ng crypto sa discounted na presyo.

KCS Loyalty: Pataasin ang antas upang makinabang sa eksklusibong benepisyo sa pamamagitan ng pag-stake ng ≥ 1 KCS.

KuCoin Wealth: Mag-discover ng hinaharap na halaga at magsimula sa iyong matalinong pag-invest.

KCS Benefits: Manatili at mag-stake ng KCS upang makakuha ng mga benepisyo sa buong platform.

KCS Staking 2.0: Makilahok sa on-chain governance ng KCS upang kumita ng yield.

Pahiwatig

Ang impormasyon na ibinibigay sa pahinang ito ay maaaring mula sa mga third-party na pinagkukunan at hindi kailangang kumakatawan sa mga pananaw o opinyon ng KuCoin. Ang nilalaman na ito ay naglalayon lamang para sa pangkalahatang impormasyon at hindi dapat itingin bilang financial, investment, o propesyonal na payo. Hindi nagagawang maaasahan ng KuCoin ang katumpakan, kawastuhan, o kakaibigan ng impormasyon, at hindi ito responsable sa anumang error, pagkakalimutan, o resulta na dulot ng paggamit nito. Ang pag-invest sa mga digital asset ay may nakapaloob na panganib. Mangyaring mabuting ihambing ang inyong kakayahan sa panganib at pananalapi bago gumawa ng anumang desisyon sa pag-invest. Para sa karagdagang detalye, mangyaring bisitahin ang Mga Tuntunin ng Paggamit at Pagpapahayag ng Panganib ng KuCoin.

Disclaimer: AI technology ang ginamit sa pag-translate ng page na ito para sa convenience mo. Para sa pinaka-accurate na impormasyon, mag-refer sa original na English version.