La tasa de inflación subyacente de Japón bajó al 1.4%, por debajo del pronóstico de 1.7%. Es el nivel más bajo en cuatro años.

Una de las historias económicas más subestimadas en este momento es el inventario. Durante décadas, países y corporaciones optimizaron todo en busca de eficiencia. Las cadenas de suministro “justo a tiempo” se volvieron la norma. Mantener inventarios mínimos. Reducir los costos de almacenamiento. Mover bienes globalmente con el menor costo posible. Eso funcionó en un mundo estable. Pero los últimos años cambiaron por completo esa mentalidad. La COVID expuso la fragilidad de las cadenas de suministro. La guerra en Ucrania expuso la dependencia energética. Y las interrupciones en el transporte del Medio Oriente recordaron a todos cuán vulnerables siguen siendo las rutas comerciales globales. Ahora, países y corporaciones desean cada vez más buffers. Más reservas. Más almacenamiento. Más redundancia. Más suministro local. Eso suena aburrido. Pero económicamente, es un cambio masivo. Porque reconstruir inventarios en energía, materias primas, manufactura y bienes estratégicos requiere cantidades enormes de capital. Y es inflacionario. Un mundo optimizado para la máxima eficiencia tiende a suprimir costos. Un mundo optimizado para la resiliencia tiende a aumentarlos. Eso cambia cómo operan las empresas. Cambia cómo piensan los gobiernos. Y cambia hacia dónde fluye el capital. De repente: el almacenamiento importa más la logística importa más la producción local importa más la seguridad de las materias primas importa más Incluso el inventario mismo se vuelve estratégico. Esa es una razón por la que este ciclo económico se siente tan diferente a los períodos desinflacionarios anteriores. El sistema global podría estar pasando de: “optimizar todo” a: “asegurar todo.” Y esos son modelos económicos muy distintos.

🚨 Las existencias de crudo estadounidense acaban de registrar una reducción MASIVA. Las existencias de crudo se situaron en -7,863 millones de barriles frente a las esperadas de -2,5 millones. Eso no es solo un superávit. Es una señal seria de que la oferta se está restringiendo más rápido de lo que el mercado anticipaba. 🛢️🔥 Al mismo tiempo: • La lectura anterior ya era negativa: -4,306 millones de barriles • Las existencias en Cushing también cayeron otros -1,604 millones de barriles • La demanda estival sigue elevada • OPEC+ sigue gestionando cuidadosamente la oferta • Las tensiones geopolíticas no han desaparecido Esto importa porque Cushing es el centro de entrega para los futuros de crudo WTI. Cuando las existencias allí siguen disminuyendo, los operadores empiezan a prestar atención MUY rápido. La interpretación del mercado es sencilla: 📉 Menos petróleo almacenado ➡️ Demanda más fuerte y/o oferta restringida ➡️ Presión alcista sobre los precios del crudo Y aquí es donde se vuelve interesante para los mercados macro: Los precios más altos del petróleo pueden convertirse nuevamente en un problema para los bancos centrales. Si el crudo continúa subiendo: • Las expectativas de inflación podrían acelerarse nuevamente • El optimismo sobre los recortes de tasas podría enfriarse • Las acciones energéticas podrían superar al mercado • Los activos de riesgo podrían volverse más volátiles Para el cripto, esto crea una dinámica extraña pero importante. El bitcoin ama la liquidez. Pero la inflación energética persistente puede retrasar el entorno de dinero fácil que los mercados han estado anhelando. Por lo tanto, mientras los alcistas del petróleo celebran hoy, los operadores macro están observando muy de cerca los efectos secundarios. 👀 Una sola lectura de existencias no inicia un superciclo. Pero reducciones grandes consecutivas? Así es como comienzan los cambios narrativos. Vigile de cerca el WTI en las próximas sesiones. Si los alcistas recuperan el impulso por encima de la resistencia clave, estos datos de existencias podrían convertirse en el catalizador al que los operadores se refieran en el futuro. 🧠 #Oil #CrudeOil #WTI #Inflation #Macro #Bitcoin #EnergyMarkets

La inesperada caída en la actividad manufacturera sugiere vientos económicos emergentes, un indicador a menudo bajista. 🔻 Alerta bajista 12:30 UTC | Índice de manufactura de la Fed de Filadelfia en USD: -0.4 frente a 17.6 (Δ 18.0) [Bajista]

“He estado diciendo que no recortes desde hace mucho tiempo. Ahora hay un consenso a favor de un aumento. Creo que eso va demasiado lejos en la otra dirección”. Noelle sobre por qué el mercado ha sobrecorregido y por qué ni aumentos ni recortes es el único resultado que tiene sentido en este momento. “Nadie tendrá el coraje de votar por un aumento de tasas cuando aún hay tanta incertidumbre. No sabemos si esto es transitorio o no”. “Ningún aumento mantendrá contento a Trump. Ningún recorte tal vez no lo mantenga contento, pero él se callará y eso le da a la Reserva Federal algo de margen de maniobra”.

El mercado está preciando la euforia de la IA, pero los datos de inflación están emitiendo algunas señales de alerta. La proyección de inflación en Kalshi ahora ha subido al 5,1%. Esto no es la pesadilla del 9% que vimos tras la pandemia, que obligó a la Reserva Federal a aumentar las tasas al ritmo más rápido en 40 años. Pero es 2,5 veces el objetivo de la Fed. La narrativa alcista en Wall Street actualmente es que esto es temporal: una vez que se asiente el ruido geopolítico, la inflación volverá a bajar al 2% y la Fed podrá recortar. Pero existe un escenario real en el que la inflación no coopera. Si el número general supera el 3% o el 4% y se mantiene allí, la Fed queda atrapada. No pueden recortar tasas en un entorno inflacionario sin arriesgar repetir los errores que causaron la crisis de 2022. Y el mercado, actualmente preciado para el crecimiento de ganancias impulsado por la IA y el alivio de tasas, tendría que reprecificarse. La situación es incómoda: - Las ganancias corporativas han sido sólidas - El gasto en capital de la IA es real - El consumidor no ha colapsado Pero debajo de todo ello, tienes una tasa de inflación que no sigue un camino claro hacia el objetivo y un mercado de bonos que está comenzando a reflejarlo, con el bono a 10 años aún elevado.

Esta noche vi un informe que decía que Turquía casi ha liquidado sus bonos del Tesoro de EE.UU. Permíteme compartir mi opinión: En marzo, Turquía redujo sus bonos del Tesoro de EE.UU. de 16 mil millones de dólares a 180 millones de dólares. No es una postura “bajista” hacia EE.UU., sino una medida para “proteger su tipo de cambio”. La guerra en Oriente Medio ha generado tensión en la liquidez en dólares de los mercados emergentes. Es un reflejo de la reducción colectiva de bonos del Tesoro de EE.UU. por parte de los bancos centrales mundiales. Todos están preparándose anticipadamente para una “era post-dollar”. Entre otras razones... todo esto indica que el dólar ya no es el mejor refugio seguro.

Japón está emitiendo bonos descontados del tesoro por un valor de 4.4 billones de yenes en la última subasta.

El yen se debilita por una inflación más suave, pero la fortaleza del dólar debido al apretón de la Fed podría complicar la estrategia de salida del BOJ: los exportadores japoneses obtienen un alivio que podría no durar si la Fed mantiene las tasas más altas por más tiempo.