El mercado está preciando la euforia de la IA, pero los datos de inflación están emitiendo algunas señales de alerta. La proyección de inflación en Kalshi ahora ha subido al 5,1%. Esto no es la pesadilla del 9% que vimos tras la pandemia, que obligó a la Reserva Federal a aumentar las tasas al ritmo más rápido en 40 años. Pero es 2,5 veces el objetivo de la Fed. La narrativa alcista en Wall Street actualmente es que esto es temporal: una vez que se asiente el ruido geopolítico, la inflación volverá a bajar al 2% y la Fed podrá recortar. Pero existe un escenario real en el que la inflación no coopera. Si el número general supera el 3% o el 4% y se mantiene allí, la Fed queda atrapada. No pueden recortar tasas en un entorno inflacionario sin arriesgar repetir los errores que causaron la crisis de 2022. Y el mercado, actualmente preciado para el crecimiento de ganancias impulsado por la IA y el alivio de tasas, tendría que reprecificarse. La situación es incómoda: - Las ganancias corporativas han sido sólidas - El gasto en capital de la IA es real - El consumidor no ha colapsado Pero debajo de todo ello, tienes una tasa de inflación que no sigue un camino claro hacia el objetivo y un mercado de bonos que está comenzando a reflejarlo, con el bono a 10 años aún elevado.