Proton vende privacidad. Su CEO llamó "pensamiento de perdedores" a las pruebas de seguridad. 90% del código escrito por IA, una solicitud de pentest burlada en Slack y un monedero de bitcoin bajo el mismo techo. En octubre, el 90% del código de Proton fue escrito por IA. Cuando un ingeniero pidió algunos días para realizar un pentest del nuevo código, el CEO lo llamó "pensamiento de perdedores". ---------------------- Proton vende correo cifrado, una VPN, un gestor de contraseñas y un monedero de bitcoin de autocustodia. Su propio sitio dice que sirve a más de 100 millones de personas. La historia proviene de 404 Media (29 de octubre): ocho empleados actuales y uno anterior, chats de Slack, audios de reuniones y un manifiesto del CTO. El portavoz de Proton no disputó el reportaje. Entonces, ¿qué sucede cuando una empresa de privacidad decide que la revisión es el cuello de botella? 👇 🔹El hilo de Slack que nadie debía leer🔹 Finales de agosto, en el canal de seguridad. Un empleado pide algunos días para realizar un pentest antes de poner en producción el nuevo código. Andy Yen: "Eso es basura y pensamiento de perdedores." Luego: "dejen de confeccionar amorosamente todo nuestro código y usen más IA". Otro ingeniero objetó: la seguridad está "baja en nuestra priorización actual". Sin respuesta directa. Mismo canal: "Este será el último año en que contratemos ingenieros". 🔹El objetivo de ingresos detrás de la prisa🔹 Un documento interno indica que Proton no va por buen camino para alcanzar su meta de ingresos recurrentes anuales, "debido a una velocidad insuficiente". Otra línea: "Según todas las métricas importantes, somos una empresa subdesempeñada". El CTO Bart Butler dijo en una reunión que el 90% del código de octubre fue escrito por IA. El software en las máquinas del personal rastrea cuánto. Así que la IA no es una elección de producto aquí. Es el plan de crecimiento. 🔹Una retractación con un asterisco🔹 Viernes, 30 de octubre: Yen canceló las "re-entrevistas" de IA que un correo interno había calificado como "consecuentes" para la continuidad del empleo. Misma reunión general: "De ahora en adelante, seguiré presionando". Un empleado dice que lo que medían las re-entrevistas ahora alimentará las evaluaciones de desempeño. Su respuesta en Reddit recibió más de 1.200 downvotes. 🔹Por qué esto afecta también al cripto🔹 La propuesta del monedero Proton es simple: solo tú puedes acceder a tu bitcoin. La autocustodia traslada la confianza desde el balance de la empresa a su código. Ningún informe indica que el código del monedero omitió la revisión. Pero la cultura que lo entrega ya está en registro. Esta semana todos hablan sobre la seguridad del exchange. Un monedero de autocustodia plantea la misma pregunta, sin fondo SAFU detrás. 🔹Si usas Proton hoy (NFA)🔹 ▫️ Tus claves 📝 Mantén tu frase de recuperación del monedero fuera de línea, independientemente de qué app la almacene. ▫️ Tu 2FA 📝 No guardes tu gestor de contraseñas y tus códigos autenticadores en la misma app. ▫️ Los próximos lanzamientos 📝 Observa si Proton publica auditorías externas del código lanzado desde agosto. Me relajaré si Proton publica una política de revisión para el código escrito por IA antes de la reestructuración del próximo mes. Me preocuparé más si el próximo error grave proviene de un investigador externo, no de Proton. El código puede ser 90% IA. La confianza sigue siendo 100% humana. ¿Mantendrías tus claves con una empresa cuyo CEO llama "pensamiento de perdedores" a las pruebas de penetración?

El impuesto sobre gigabytes de Francia tiene un problema de medición 11 votos a favor, 10 en contra, 5,5 céntimos por GB, y una ley que recae en quien posea el último conducto 11 diputados votaron sí. 10 votaron no. Así aprobó la Asamblea Nacional de Francia un impuesto de 5,5 céntimos por cada gigabyte enviado a los usuarios de internet franceses. ---------------------- La enmienda (I-1358 al presupuesto 2027) se aprobó el viernes 30 de octubre, contra el consejo del gobierno y del relator general del presupuesto. Una versión previa ya había sido rechazada en la comisión de finanzas. El remitente de los datos paga. No tú, no tu ISP. Sus autores esperan unos 10.000 millones de euros anuales. Entonces, ¿quién termina pagando realmente, y puede alguien medirlo siquiera? 👇 🔹Cómo se supone que funciona el impuesto🔹 Los ISP miden los datos que fluyen hacia sus clientes e identifican al remitente mediante su registro de red IANA. Cada trimestre, los totales se envían a la oficina de impuestos. Tarifa: 0,055 € por GB. Límite: 15 % de los ingresos franceses del remitente, o 2 % de sus ingresos globales. Los autores citan a Arcep sobre unos 200 mil millones de GB anuales. 200 mil millones x 0,055 € = 11.000 millones de euros antes de los límites. Cercano a la meta de 10.000 millones de euros. El cálculo viral “200 GB de juego = 11 € de impuesto” omite dos cosas: el remitente paga, y existe un límite. Los autores incluso nombran los videojuegos y el streaming como razón para el límite. 🔹Cinco nombres llevan la mitad del tráfico🔹 Arcep, finales de 2025, participación del tráfico hacia usuarios franceses: Akamai 12 %, Netflix 11,6 %, Amazon 9,8 %, Google 8,9 %, Meta 6,7 %. En conjunto: 48,9 %. En papel, el 11,6 % de Netflix equivale a unos 23 mil millones de GB, es decir, aproximadamente 1.300 millones de euros antes de que entre en vigor el límite. Para $NFLX, el límite establece la factura, no los gigabytes. 🔹La cláusula que traslada la factura🔹 Akamai no es una aplicación de streaming. Entrega contenido de otras empresas. La enmienda establece que cuando un remitente usa una CDN, el volumen contabilizado es el que sale de la CDN. Las CDN no tienen que nombrar a sus clientes. Transmiten el impuesto o no, según sus propios términos de venta. Entonces, el 12 % de $AKAM no desaparece. Se convierte en una línea en la factura de alguien más. Eso es exactamente lo que teme el ministro David Amiel: una gran parte podría recaer sobre actores más pequeños, muchos de ellos franceses. 🔹Lo que el medidor no puede ver🔹 El medidor identifica al remitente por su registro de red, no por su aplicación. El tráfico servido a través de la red de otra persona recae en la cuenta de esa red. Aproximadamente el 21 % del tráfico ya proviene de cachés ubicadas dentro de las propias redes de los ISP. El impuesto sigue el conducto. El producto detrás de él es una suposición. 🔹Antes de que alguien pague (NFA)🔹 ▫️ El Senado y el presupuesto final 📝 Esta es una votación en primera lectura. Todavía puede ser reescrita o eliminada. ▫️ El decreto 📝 Cómo funciona la medición queda sujeto a un decreto. Sin decreto, sin medidor. ▫️ Facturas de CDN 📝 Si aparece un recargo “datos para Francia” en los contratos de CDN, la factura se ha desplazado aguas abajo. Lo tomaré en serio si sobrevive al Senado con la cláusula CDN intacta. Lo archivaré como titular si el presupuesto final lo elimina o si el decreto nunca llega. Francia quiere gravar el contenido. El medidor solo puede ver el conducto.

Ahora le toca a Trezor... El mismo revendedor detrás del drenaje de Ledger: CryptoBilis. El 28 de octubre, un comprador en Indonesia informó sobre una placa adicional dentro de un Trezor Safe 5 comprado en agosto. Módulo celular propio, antena propia. Según el informe, lee la pantalla, incluyendo la copia de seguridad, y la envía cada vez que el dispositivo se conecta. Trezor aún no lo ha examinado. No se han reportado fondos perdidos. Cualquier comprador de CryptoBilis desde marzo puede obtener un nuevo dispositivo o un vale. El drenaje de Ledger vinculado al mismo revendedor: $95.35M, según Arkham. Dos marcas. Un revendedor. Nadie tuvo que romper un chip. En serio, ¿quién seguiría comprando una billetera de hardware de alguien que no sea el fabricante?

Un hámster real está minando un token en Ethereum Lo que realmente demuestra Squeekchain, y por qué lo estoy cultivando de todos modos 1 hámster. 1 rueda. 1 imán que pasa por 1 sensor. Cada bloque completado emite 6.900 SQK, con un límite de 2.100 millones. El token aún no está activo. Aún está en testnet. ---------------------- Squeekchain se llama a sí misma una "toychain". Squeektoshi funciona en un dispositivo llamado WHEELY9000; cada paso de imán aceptado cuenta como una unidad de trabajo, y Ethereum registra la información. Parece una broma. La documentación parece un artículo de protocolo serio. Entonces, ¿qué muestra realmente una cadena impulsada por un hámster? 👇 🔹Qué hace el hámster, y qué no hace🔹 ▫️ El hámster produce el trabajo. Ethereum realiza el consenso. El equipo lo dice claramente: la rueda es la única fuente de trabajo, y Ethereum la almacena y la ordena. ▫️ Sin rueda, sin bloques. Cuando Squeektoshi duerme, no se emiten SQK. Un hámster lento retrasa el cronograma. ▫️ Las recompensas van a Squeeks, una colección de 9.999 NFT. Un Squeek en un monedero no gana nada; solo los depositados sí. ▫️ La emisión se reduce a la mitad cada año durante tres años. Después de eso, los ingresos dependerán de las tarifas, y cómo se compartirán aún está por definirse. 🔹La parte que la mayoría de la gente omitirá🔹 El whitepaper es inusualmente honesto sobre sus propios riesgos. Dice que la concentración es intencional. En su propio ejemplo, una cuenta con el 10% del poder de Squeek y el 10% de SQK apostado obtiene el 96,5% de la emisión impulsada por SQK apostado, frente a 3.000 cuentas más pequeñas. Los contratos son actualizables mediante gobernanza, y un Guardian puede pausar el registro. Además, el documento no promete ningún precio, retorno o liquidez. Ese es el intercambio: un oráculo físico divertido, basado en supuestos de confianza criptográficos muy normales. 🔹Cómo lo estoy abordando🔹 📝 El Genesis es gratuito. Vinculas X, firmas con un monedero para verificarlo y cultivas Aura mediante insignias e invitaciones para obtener un lugar en la lista blanca. 📝 Solo una firma. Nunca una transacción que no entiendas. 📝 Cualquier ethereum:0x8b50c3137680e1b179a1767b2c8bf79e8b7e95f3 que se esté operando hoy es falso. El equipo dice que el contrato solo se anunciará desde @squeekchain. 📝 Usa un monedero nuevo para cualquier proyecto en etapa temprana. Divulgación: Yo mismo estoy cultivando Aura y el enlace a continuación es mi referencia. Cambiaría de opinión si los términos de lanzamiento favorecen aún más a unos pocos grandes tenedores de lo que ya describe el documento. Bitcoin comenzó con CPUs. Este comienza con cardio de pequeño animal. ¿Es un hámster menos confiable que los oráculos que ya usamos? Enlace en la respuesta 👇

Saylor dejó de acumular. Empezó a recomprar su propio papel. La estrategia gastó 13 veces más en $STRC que en bitcoin:nativo en tres semanas. La estrategia compró 0 bitcoin la semana pasada. Gastó $204,9 millones en recomprar sus propias acciones preferidas del 12%, STRC. Strive añadió 6.182 BTC en aproximadamente la misma semana. ---------------------- El informe 8-K del lunes de Strategy apenas dice nada. Del 19 al 25 de octubre: no se vendieron acciones $MSTR a través del ATM, no se compró ni vendió bitcoin. Las tenencias se mantienen en 848.517 BTC, con un costo promedio de $75.446. Con el bitcoin alrededor de $80.000, ese margen es de aproximadamente el 6%. El dinero fue a otro lado: 2.068.459 acciones STRC, a aproximadamente $99 cada una. ¿Entonces, el mayor comprador de bitcoin ha dejado de comprar, o está ocupado defendiendo el papel que lo financia? 👇 🔹Sigue el efectivo, semana a semana🔹 ▫️ Bitcoin comprado desde el 21 de septiembre: 1.665, luego 334, 250, 267 y 0 BTC ▫️ STRC recomprado en las últimas tres semanas: $192,4M, $193,1M, $204,9M. Aproximadamente $590M en total ▫️ Bitcoin comprado en las mismas tres semanas: aproximadamente $43,6M ▫️ Efectivo en USD: $1.00B el 27 de septiembre, $242,4M el 25 de octubre ▫️ Reserva en USD, destinada a dividendos e intereses: $4,83B. Las recompras salieron del efectivo en USD, no de esta Al ritmo de la semana pasada, el efectivo en USD cubre apenas una semana más de recompras. 🔹¿Por qué recomprar en lugar de comprar🔹 STRC paga un 12% anual y está diseñada para operar cerca de su valor nominal de $100. Las recompras de la semana pasada promediaron aproximadamente $99,06, ligeramente por debajo. Si STRC cae significativamente por debajo de $100, el 12% deja de parecer seguro y resulta más difícil vender nuevas STRC para comprar bitcoin. Defender el precio mantiene abierta la principal fuente de financiamiento. La factura recae sobre el efectivo, no sobre los accionistas comunes. Ninguna venta ATM la semana pasada significa ninguna dilución... y tampoco nuevo bitcoin. Mañana, 28 de octubre, los accionistas votarán sobre trasladar los dividendos preferidos a un calendario diario. Si se aprueba, STRC será la primera en aplicarlo a partir de noviembre. 🔹¿Quién gana🔹 Los titulares de STRC obtienen un comprador cerca del par cada semana. Los titulares comunes obtienen un respiro frente a la dilución. Strive obtiene la portada. Vendió 7 millones de acciones de sus propias acciones preferidas del 15% a $90, un rendimiento del 16,67% sobre el precio de emisión, compró 6.182 BTC por $511,4M y ahora posee 43.000 BTC. Acaba de presentar un ATM de $1.0B para vender más de ese papel. Un detalle: Strive también posee 505.000 acciones STRC. El competidor recoge el 12% de Strategy mientras se pone al día. 🔹Qué estoy observando a continuación (NFA)🔹 📝 El próximo informe 8-K del lunes. ¿El efectivo en USD cae por debajo de $100M o se recarga con ventas de MSTR? 📝 STRC frente a $100. Las recompras por debajo del par son la señal. 📝 El ATM SATS de Strive. Un cupón del 15% es el precio de ponerse al día, y se capitaliza. 📝 Bitcoin frente a $75.446. La base de costos de Strategy es la línea que todos citarán si se rompe. Llamaría a esto una pausa si Strategy reanuda las compras con los ingresos de MSTR mientras STRC se mantiene cerca de $100. Llamaría a esto un cambio de régimen si las recompras continúan después de agotar el efectivo en USD. Saylor escribió el manual: vender papel, comprar bitcoin. Este mes, el papel se pagó antes que el bitcoin. NFA. DYOR.

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Las trincheras están boicoteando Pump .fun. El registro sigue sonando. ¿Quién gana y quién paga en la semana #BOYCOTTPUMPFUN? Las trincheras están enfadadas. Los ingresos son un poco más bajos. Y Pump .fun acaba de poner $2.5M sobre la mesa para traer de vuelta a todos. ---------------------- #BOYCOTTPUMPFUN pasó de 9 publicaciones el 20 de octubre a 1.067 el 24 de octubre. La chispa fue Kimchi, el trader que Pump .fun firmó como socio el 20 de octubre. Dos días después, su cuenta publicó un código QR para una nueva moneda, "Project Kimchi". Alon, cofundador de Pump .fun, lo volvió a publicar. Lookonchain: capitalización de mercado de $14M, luego cayó más del 95%. La republicación se deshizo, la publicación se eliminó, y los monederos que compraron temprano se retiraron con más de $385K. Un día después, Pump .fun anunció una competencia Squads de $2.5M. Entonces, ¿cuánto les está costando realmente el boicot? 👇 🔹Los números🔹 De DefiLlama: ▫️ Ingresos del launchpad de Pump .fun, 20 de octubre: $1.61M. 24 de octubre: $1.15M ▫️ Día más bajo en tres semanas. Pero fue un sábado, y el sábado anterior generó $1.29M ▫️ Todo el grupo Pump, últimos 7 días: $13.27M en ingresos ▫️ Aún alrededor del 74% de todos los ingresos de launchpad que DefiLlama rastreó la semana pasada ▫️ $5.94M gastados en recompras de $PUMP en esos 7 días Un golpe. No una ruptura. 🔹Lee las letras pequeñas🔹 Los ganadores se clasifican por PnL realizada más latente. Solo las operaciones en la app, web y Terminal de Pump .fun cuentan. Los Perp. no. Desde el 16 de octubre, las operaciones en la app y web tienen una tarifa de plataforma del 0.45%. Entonces, el bote de premios envía volumen directamente por la puerta con el peaje. $2.5M equivale aproximadamente a 1.3 días de ingresos del grupo. La PnL latente también recompensa a quien pueda marcar un "bag" delgado en papel antes de la campana final. Los bundlers hacen eso profesionalmente. Pump .fun dice que vigilará el ranking para detectar manipulaciones. Alon lo llama "no es finanza, es entretenimiento". Entretenimiento con una tarifa de entrada del 0.45%. 🔹¿Quién gana, quién paga?🔹 ▫️ Pump .fun: más volumen en la app, más tarifas, las recompras continúan ▫️ La tesorería: Lookonchain cuenta 5.48M $SOL vendidos hasta ahora, aproximadamente $875.5M ▫️ Los tres primeros equipos: $1.5M, $750K y $250K, tras KYC ▫️ Monederos grandes y bundlers: la PnL latente es un juego que ya practican ▫️ Referidores: Alon dice que se quedan con el 100% de los ingresos de la plataforma generados por sus amigos ▫️ Minoristas: pagan la tarifa y suministran la PnL 🔹Acciones accionables para inversores inteligentes🔹 📝 Monitorea los ingresos diarios de DefiLlama hasta que termine la competencia el 9 de noviembre. Compara días laborales con días laborales, no con sábados. 📝 $PUMP se sitúa cerca de $0.0042, con una capitalización de mercado de aproximadamente $1.93B, más del 50% por debajo de su máximo de septiembre de 2025. Las recompras son la oferta. Síguelas semanalmente. 📝 Si te unes a un equipo, abre primero la pestaña de tenedores. Una moneda donde una billetera posee la mitad de la oferta es un ranking, no un mercado. 📝 Nunca compres una moneda porque un fundador la volvió a publicar. Una republicación puede deshacerse. Tu compra no. Mi tesis se fortalece si los ingresos laborales se mantienen por encima de $1.3M mientras la etiqueta sigue tendiendo. Se debilita si los ingresos diarios siguen cayendo después del 9 de noviembre, una vez que se agote el dinero del premio. Los boicots tienden por una semana. Los cambios de tarifas duran años. ¿Es #BOYCOTTPUMPFUN una amenaza real o solo las trincheras desahogándose entre operaciones?

Tailworm: Una caja comprometida, root en la siguiente 11 hallazgos sin parchear de Tailscale, y qué cerrar esta noche Tu red privada es privada solo hasta que un dispositivo dentro de ella sea comprometido. Un nuevo informe afirma que Tailscale SSH puede convertir ese único dispositivo en root en los demás. Sin parche. Sin CVE. Aún así. ---------------------- El 25 de octubre, la investigadora Erica Windisch (Cyberdione Labs) publicó "Tailworm": 11 hallazgos en 5 grupos, probados en Tailscale 1.104.2 y headscale 0.29.5 entre el 22 y el 24 de octubre. El problema central: Tailscale SSH se ejecuta dentro de tailscaled, y tailscaled se ejecuta como root. Cuando una sesión reenvía sockets Unix (ssh -L / -R), las verificaciones de ruta y las operaciones de archivo ocurren con privilegios de root. En su laboratorio, una sesión ordinaria pasó por el socket de Docker y leyó /etc/shadow. Otra cadena capturó una clave de inscripción y se unió a un nodo malicioso que parecía un servidor confiable. La propagación tomó menos de un segundo por salto. Sin contraseñas, sin claves robadas. 🔹Qué se ha confirmado, qué no🔹 ▫️ Todos los resultados son reproducciones de laboratorio, no brechas en el mundo real ▫️ El último boletín de Tailscale sigue siendo TS-2026-013. Nada sobre Tailworm, ninguna versión corregida ▫️ Mike Shaver, VP de Ingeniería, dice que están revisándolo y no recomiendan que todos desactiven Tailscale SSH. Su consejo: revisa las políticas SSH y el reenvío, activa las actualizaciones automáticas ▫️ La investigadora dice que fue "informado pero no coordinado". Críticos en HN califican el informe como ilegible ▫️ El atacante aún necesita un punto de entrada inicial: una aplicación web vulnerable, un paquete envenenado, un implant de phishing o credenciales robadas 🔹Por qué importa más allá de TI🔹 No es la primera vez este año. Los boletines TS-2026-006 y TS-2026-009 describieron rutas SSH hacia root, una a través de un nombre de usuario "-i". Ambas fueron corregidas en la versión 1.98.9. En julio, un agente de IA utilizó una única clave reutilizable de Tailscale para inscribir 181 nodos en la red de Hugging Face. No se necesitó ninguna vulnerabilidad. Muchos desarrolladores ejecutan bots, nodos RPC, validadores e agentes de IA en un VPS accesible únicamente a través de Tailscale. La malla es el perímetro. Una caja comprometida se convierte en el problema de todas las demás. 🔹Acciones prácticas para desarrolladores🔹 📝 Verifica si realmente lo usas. Abre tu archivo de política y lee la sección ssh. ¿No es necesario en un nodo? Ejecuta tailscale set --ssh=false. Mantén otro método de acceso primero, o te bloquearás tú mismo. 📝 OpenSSH normal sobre la tailnet aún funciona, y reduce los privilegios al usuario antes de iniciar la sesión. 📝 Reescribe las reglas SSH por par: una fuente, un destino. Ninguna regla por etiqueta o para todos los miembros. Los permisos por par fueron el único control que detuvo la propagación en el laboratorio. 📝 Deniega el reenvío en cada regla SSH a menos que lo necesites. En headscale 0.29.5 no puedes hacerlo, así que trata cada permiso SSH como root. 📝 Elimina los reenvíos serve que apunten a sockets Unix y los permisos de conectores de aplicaciones no utilizados. 📝 Activa la expiración de la clave del nodo y Tailnet Lock. Reemplaza las claves de autenticación reutilizables por claves únicas o efímeras. 📝 Si una caja se ve comprometida, bórrala desde el plano de control. Volver a instalar el sistema operativo no revoca claves que ya fueron copiadas. 📝 Activa las actualizaciones automáticas y vigila tailscale.com/security-bulletins. Mi tesis se fortalece si el boletín oficial confirma los hallazgos sobre reenvío e implementa una corrección para reducir privilegios. Se debilita si lo limita a headscale o configuraciones inusuales. La confianza cero es un archivo de política. No una propiedad del software. ¿Ejecutas Tailscale SSH en algo que contiene claves?

Esa cifra de $635 millones correspondía al 22 de octubre. La semana del ETF de bitcoin:nativo cerró realmente en +$301 millones. La verdadera historia es quién está sosteniendo la bolsa: IBIT +$566 millones esta semana todos los demás ETFs combinados -$265 millones En 2026 hasta ahora, todos los ETFs juntos: +$656 millones Solo IBIT: +$4.0 mil millones Básicamente, BlackRock es el mercado, y los fondos caros lo están financiando. $GBTC con comisiones del 1.5% ha perdido -$2.7 mil millones este año, mientras que los clones del 0.15% siguen creciendo... y ayer incluso $IBIT cayó (-$110 millones) BTC se sitúa en ~80.6k, justo por debajo del costo promedio de ~81k de los compradores de ETFs si IBIT empieza a vender también... ¿quién queda comprando?

Qué recibirían realmente los titulares de Tesla de una fusión con SpaceX Supongamos que SpaceX te ofrece la prima del 25% que ya está modelando Wall Street, pagada en acciones de SpaceX. El mercado no se mueve. Conservas todas tus acciones. ¿Cuánto más rico eres? No un 25%... A lo sumo, un 13%. Y el número después de ese es peor 👇 🔹Pagas Parte de Tu Propia Prima🔹 Hoy, Tesla vale aproximadamente $1.45 billones, SpaceX alrededor de $2.01 billones. Una prima del 25% valora Tesla en $1.81 billones. Pagada en acciones, te deja poseyendo el 47% del grupo combinado. Si el mercado valora ese grupo exactamente como la suma de sus partes, $3.46 billones, tu 47% vale $1.64 billones. Subiste un 13%, no un 25%. Los 12 puntos que faltan nunca existieron. Tu ganancia de $190 mil millones es exactamente la pérdida de $190 mil millones de los titulares de SpaceX... y ahora tú eres uno de ellos. Pagar una prima en acciones hace que el vendedor financie parte de ella. 🔹La Fusión Tiene que Inventar una Cuarta Parte de Tesla🔹 Para que los titulares de SpaceX se mantengan indemnes y tú realmente obtengas un 25%, la fusión debe crear aproximadamente $360 mil millones de nuevo valor. Una cuarta parte de Tesla, solo por la propiedad común. Tesla ya vende Megapacks de SpaceX ($405 millones en el primer semestre) y posee una participación de $2 mil millones. No se requiere fusión alguna. SpaceX gastó $25 mil millones más de lo que generó en seis meses. Tesla mantuvo $352 millones. Fusionarlas cambia quién posee el déficit, no su tamaño. Nadie ha asignado un número a las sinergias. Lo busqué. Este es el número que tendrían que alcanzar. 🔹Tú Posees el 47%. Tú Votas el 16%.🔹 Tesla: una acción, un voto. SpaceX: Clase A, un voto; Clase B, diez votos. Recibe tu 47% en Clase A y calcula el conteo propio de acciones de SpaceX: posees el 16% de los votos. La Clase B mantiene el 74% con el 22% de las acciones. Hoy, el 1% de Tesla es el 1% del voto. En Clase A, el 1% del grupo es el 0.34% del voto. Tom Narayan de RBC llama a la prima el precio que los titulares de Tesla exigirían por ceder el control. La aritmética dice que ese precio vale un 13%, y compra el 16% de los votos por el 47% de la empresa. La proporción de intercambio hace las noticias. La clase de acciones toma las decisiones. 🔹Qué Haría Esto con los Dos Precios🔹 Piensa en cuatro momentos. 1️⃣ Ahora, con los rumores. Cuando los rumores sobre la fusión llegaron a los titulares sin un número específico, ambas acciones subieron. La aritmética anterior dice que ambas no pueden estar en lo cierto a menos que existan $360 mil millones de nuevo valor. Alguien está pagando por valor que nadie ha demostrado. 2️⃣ Día del anuncio. Tesla no subiría un 25%. Se movería hacia lo que realmente valen las acciones de SpaceX ofrecidas, es decir, cerca del 13%, luego un poco menos, porque el mercado descuenta el riesgo de que el acuerdo nunca se cierre. SpaceX caería, porque pagar una prima con tus propias acciones cuesta a tus propios accionistas. El mercado ya ha rehecho esto: el día en que circuló la nota de RBC sobre la prima, Tesla cayó un 2% y SpaceX cayó más del 5%. Y Tesla misma cayó aproximadamente un 10% al día siguiente del anuncio de la oferta por SolarCity en 2016, el mismo tipo de operación pero con los roles invertidos. 3️⃣ Entre el anuncio y el cierre. Con una proporción fija, Tesla ya no tendría su propio precio. Cada día se movería junto con SpaceX, multiplicado por la proporción. Los resultados de Tesla se convierten en una nota al pie: Starship se convierte en el motor. Los fondos especializados en estas operaciones suelen comprar la empresa objetivo y vender la compradora para asegurar la brecha, lo que significa una venta constante de SpaceX mientras el acuerdo esté pendiente. 4️⃣ Si el acuerdo fracasa. Tesla devuelve lo que añadió el rumor, y en esta aritmética, el rumor añadió como máximo una posibilidad del 13%, no del 25%. SpaceX probablemente vería alivio: desaparece la presión de ser utilizada como moneda. La prima anunciada es el techo de Tesla, no su objetivo. SpaceX es el precio que realmente se mueve. 🔹Acciones Accesibles para Inversores Sabios🔹 ▫️Benchmark contra el 13%, no contra el 25%. 📝 No hay caso independiente para $TSLA a tu precio de entrada, ninguna operación. Una vez existan los términos, proporción × precio actual de SpaceX es tu oferta real. ▫️Opera la brecha, no el titular. 📝 Después del anuncio, $TSLA por encima de proporción × $SPCX significa que estás pagando por un cierre que no controlas. Mucho por debajo significa que el mercado duda del acuerdo. ▫️Observa SpaceX, no Tesla. 📝 Una vez fijada la proporción, la cinta de SpaceX es la cinta de Tesla. La cadencia de Starship y las necesidades de efectivo de SpaceX se convierten en tu riesgo Tesla. Musk puede unir las empresas. Tu retorno depende del acuerdo que te incluya.