Qué recibirían realmente los titulares de Tesla de una fusión con SpaceX Supongamos que SpaceX te ofrece la prima del 25% que ya está modelando Wall Street, pagada en acciones de SpaceX. El mercado no se mueve. Conservas todas tus acciones. ¿Cuánto más rico eres? No un 25%... A lo sumo, un 13%. Y el número después de ese es peor 👇 🔹Pagas Parte de Tu Propia Prima🔹 Hoy, Tesla vale aproximadamente $1.45 billones, SpaceX alrededor de $2.01 billones. Una prima del 25% valora Tesla en $1.81 billones. Pagada en acciones, te deja poseyendo el 47% del grupo combinado. Si el mercado valora ese grupo exactamente como la suma de sus partes, $3.46 billones, tu 47% vale $1.64 billones. Subiste un 13%, no un 25%. Los 12 puntos que faltan nunca existieron. Tu ganancia de $190 mil millones es exactamente la pérdida de $190 mil millones de los titulares de SpaceX... y ahora tú eres uno de ellos. Pagar una prima en acciones hace que el vendedor financie parte de ella. 🔹La Fusión Tiene que Inventar una Cuarta Parte de Tesla🔹 Para que los titulares de SpaceX se mantengan indemnes y tú realmente obtengas un 25%, la fusión debe crear aproximadamente $360 mil millones de nuevo valor. Una cuarta parte de Tesla, solo por la propiedad común. Tesla ya vende Megapacks de SpaceX ($405 millones en el primer semestre) y posee una participación de $2 mil millones. No se requiere fusión alguna. SpaceX gastó $25 mil millones más de lo que generó en seis meses. Tesla mantuvo $352 millones. Fusionarlas cambia quién posee el déficit, no su tamaño. Nadie ha asignado un número a las sinergias. Lo busqué. Este es el número que tendrían que alcanzar. 🔹Tú Posees el 47%. Tú Votas el 16%.🔹 Tesla: una acción, un voto. SpaceX: Clase A, un voto; Clase B, diez votos. Recibe tu 47% en Clase A y calcula el conteo propio de acciones de SpaceX: posees el 16% de los votos. La Clase B mantiene el 74% con el 22% de las acciones. Hoy, el 1% de Tesla es el 1% del voto. En Clase A, el 1% del grupo es el 0.34% del voto. Tom Narayan de RBC llama a la prima el precio que los titulares de Tesla exigirían por ceder el control. La aritmética dice que ese precio vale un 13%, y compra el 16% de los votos por el 47% de la empresa. La proporción de intercambio hace las noticias. La clase de acciones toma las decisiones. 🔹Qué Haría Esto con los Dos Precios🔹 Piensa en cuatro momentos. 1️⃣ Ahora, con los rumores. Cuando los rumores sobre la fusión llegaron a los titulares sin un número específico, ambas acciones subieron. La aritmética anterior dice que ambas no pueden estar en lo cierto a menos que existan $360 mil millones de nuevo valor. Alguien está pagando por valor que nadie ha demostrado. 2️⃣ Día del anuncio. Tesla no subiría un 25%. Se movería hacia lo que realmente valen las acciones de SpaceX ofrecidas, es decir, cerca del 13%, luego un poco menos, porque el mercado descuenta el riesgo de que el acuerdo nunca se cierre. SpaceX caería, porque pagar una prima con tus propias acciones cuesta a tus propios accionistas. El mercado ya ha rehecho esto: el día en que circuló la nota de RBC sobre la prima, Tesla cayó un 2% y SpaceX cayó más del 5%. Y Tesla misma cayó aproximadamente un 10% al día siguiente del anuncio de la oferta por SolarCity en 2016, el mismo tipo de operación pero con los roles invertidos. 3️⃣ Entre el anuncio y el cierre. Con una proporción fija, Tesla ya no tendría su propio precio. Cada día se movería junto con SpaceX, multiplicado por la proporción. Los resultados de Tesla se convierten en una nota al pie: Starship se convierte en el motor. Los fondos especializados en estas operaciones suelen comprar la empresa objetivo y vender la compradora para asegurar la brecha, lo que significa una venta constante de SpaceX mientras el acuerdo esté pendiente. 4️⃣ Si el acuerdo fracasa. Tesla devuelve lo que añadió el rumor, y en esta aritmética, el rumor añadió como máximo una posibilidad del 13%, no del 25%. SpaceX probablemente vería alivio: desaparece la presión de ser utilizada como moneda. La prima anunciada es el techo de Tesla, no su objetivo. SpaceX es el precio que realmente se mueve. 🔹Acciones Accesibles para Inversores Sabios🔹 ▫️Benchmark contra el 13%, no contra el 25%. 📝 No hay caso independiente para $TSLA a tu precio de entrada, ninguna operación. Una vez existan los términos, proporción × precio actual de SpaceX es tu oferta real. ▫️Opera la brecha, no el titular. 📝 Después del anuncio, $TSLA por encima de proporción × $SPCX significa que estás pagando por un cierre que no controlas. Mucho por debajo significa que el mercado duda del acuerdo. ▫️Observa SpaceX, no Tesla. 📝 Una vez fijada la proporción, la cinta de SpaceX es la cinta de Tesla. La cadencia de Starship y las necesidades de efectivo de SpaceX se convierten en tu riesgo Tesla. Musk puede unir las empresas. Tu retorno depende del acuerdo que te incluya.