¿Se prepara para intensificarse el mercado bajista en Corea del Sur? El índice KOSPI de Corea ha generado una cruz de la muerte por primera vez desde 2024. $EWY $KORU Esto significa que su media móvil de 50 días ha caído por debajo de su media móvil de 200 días, señalando una mayor deterioración en el impulso del mercado. Históricamente, esta señal ha sido un indicador bajista para las acciones. Mientras tanto, las acciones coreanas cayeron un -3,6% el martes, ya que la venta masiva en fabricantes de chips estadounidenses se extendió por los mercados globales, con Samsung y SK Hynix representando aproximadamente el 50% de la capitalización bursátil total de Corea del Sur. $SKHY El KOSPI ahora está un -40% por debajo de su pico de junio, cerca de su nivel más bajo desde abril. Los fabricantes de chips enfrentan fuerte presión en los mercados globales.

Un mercado bajista silencioso se está extendiendo bajo el S&P 500: UNA MASIVA 60% de los componentes del S&P 500 están operando en territorio bajista, a pesar de que el índice se encuentra a solo ~3% de su último récord histórico. Destacadamente, las Magníficas 7 han perdido -$4 billones en capitalización de mercado desde el 15 de octubre, mientras que el Índice de Semiconductores ha caído más del -30% desde junio y ha caído por primera vez por debajo de su media móvil de 200 días en un año. Esto ocurre mientras los inversores abandonan operaciones saturadas en IA y se dirigen hacia sectores defensivos y poco poseídos. En otras palabras, los inversores cuestionan cada vez más el costo de la construcción de la IA y cuánto tiempo tomará generar retornos, ya que los flujos de efectivo de los hiperscalers disminuyen y dependen cada vez más del financiamiento mediante deuda y capital. Solo la deuda a largo plazo de Amazon aumentó a $173 mil millones desde $66 mil millones en solo 9 meses. Mientras tanto, la diferencia entre los bonos corporativos calificados B y CCC se disparó a ~8%, un nivel visto menos de 5 veces desde 1996. En cada caso anterior, el S&P 500 estaba al menos un -11,5% por debajo de su máximo de 52 semanas. ¿Se extenderá el mercado bajista silencioso al mercado en general?

La operación de IA está perdiendo terreno de forma creciente: La canasta de IA de Goldman ha caído un -24% desde mayo, hasta cerca de su nivel más bajo desde marzo de 2026. Al mismo tiempo, el índice Nasdaq 100 ha bajado un -10% desde sus máximos, operando cerca de su nivel más bajo desde julio. La venta refleja crecientes preocupaciones de los inversores sobre el enorme costo de la infraestructura de IA, con el creciente recurso de las grandes tecnológicas al financiamiento mediante deuda y capital, así como el tiempo que tomará para que estas inversiones generen retornos significativos. Mientras tanto, el S&P 500 excluyendo acciones de IA ha alcanzado su récord histórico, ya que los sectores defensivos y las industrias no relacionadas con la IA superaron al mercado. La operación de IA está perdiendo impulso rápidamente.

Las acciones de APPLE caen un -4% tras sus resultados: Apple, $AAPL, presentó un desempeño mixto en el Q3 2026, con fuertes ventas de iPhone y Mac compensadas por resultados más débiles en varios otros negocios y márgenes ajustados. Los ingresos totales alcanzaron $114.5 mil millones el trimestre pasado, superando el consenso de $113.5 mil millones, mientras que las ganancias por acción (EPS) fueron de $2.10, por encima de las expectativas de $2.00. Los ingresos del iPhone aumentaron a $57.6 mil millones, superando la estimación de $56.5 mil millones, mientras que los ingresos de Mac alcanzaron $10.8 mil millones, por encima del consenso de $9.7 mil millones. Sin embargo, los ingresos del iPad de $6.23 mil millones no alcanzaron las expectativas de $6.9 mil millones, mientras que Wearables, Home y Accessories generaron $8.3 mil millones, por debajo de los $9.0 mil millones esperados. Los ingresos de Servicios de $31.6 mil millones estuvieron en línea con el consenso de $31.58 mil millones. Mientras tanto, los ingresos en Greater China alcanzaron $17.5 mil millones, por debajo de la estimación de $18.75 mil millones a pesar de un fuerte crecimiento interanual. En cuanto a las perspectivas, Apple espera un crecimiento de los ingresos en el trimestre navideño del 7%-10%, por encima del pronóstico de Wall Street del 6.1%. Sin embargo, Apple proyecta márgenes brutos del 45%-46% para su trimestre de diciembre, POR DEBAJO del consenso del 47%, ya que los mayores costos de memoria y los gastos relacionados con el nuevo asistente de IA Siri afectan la rentabilidad. Los mayores costos de memoria y los crecientes gastos relacionados con la IA están ejerciendo una presión creciente sobre los márgenes de Apple.

Los fondos de cobertura están reduciendo AGRESIVAMENTE su exposición a la tecnología estadounidense: Los fondos de cobertura vendieron acciones de las Magníficas 7 en 4 de las últimas 5 sesiones de operación, aumentando la presión vendedora en todo el sector tecnológico estadounidense. $XLK $MAGS $QQQ Durante este período, el grupo ha caído un -3,6% hasta su nivel más bajo desde finales de agosto. Además, los fondos de cobertura vendieron -$20 mil millones en acciones tecnológicas durante las últimas dos semanas, y cinco sesiones consecutivas de ventas de acciones de IA anularon las compras netas acumuladas desde principios de 2025, según Goldman Sachs. Desde el pico del 13 de octubre, las acciones de las Magníficas 7 han caído un -8,1%, colocándolas al borde de una corrección técnica. Mientras tanto, la exposición de los fondos de cobertura a las Magníficas 7 como porcentaje de la exposición total a acciones estadounidenses permanece cerca de su nivel más alto registrado. Esto sugiere que aún hay mucho margen para más deshacimientos.

Los inversores están descartando acciones de Neocloud de EE. UU. a un ritmo frenético: El ETF Roundhill Neocloud, $NCLD, ha caído un -32% desde su estreno en agosto de 2026. Ahora ha colapsado un -42% desde su pico, acercándose a su mínimo histórico. Mientras tanto, las opciones put vinculadas a CoreWeave, $CRWV, alcanzaron niveles récord en octubre. Notablemente, algunos de los contratos más populares vencen en 2028 y pagan si la acción cae a $35, frente a un precio actual de ~$55 por acción. Al mismo tiempo, el costo de protegerse contra incumplimientos de deuda en Amazon, Alphabet, $GOOGL, Microsoft, Meta y Oracle ha alcanzado su nivel más alto desde 2021. Oracle ha experimentado una revalorización especialmente pronunciada, con sus spreads de crédito-default ampliándose en más de +1 punto porcentual. La creciente demanda de exposición bajista refleja preocupaciones sobre proyectos de centros de datos financiados con deuda y compras de chips de IA, así como la posibilidad de una desaceleración en la demanda de IA y caídas en los precios de la computación. Sin embargo, el comercio general de IA sigue estando saturado, incluso mientras más participantes posicionan sus posiciones ante una posible caída del modelo de negocio de neocloud. El comercio de IA se está agrietando por todos los lados.

El endeudamiento del Tesoro de EE.UU. ha alcanzado niveles SIN PRECEDENTES: Funcionarios estadounidenses vendieron un récord de $839 mil millones en letras, bonos y obligaciones del Tesoro la semana pasada, con subastas semanales que ahora superan regularmente los medio billón de dólares. Esta cifra fue la suma de los tamaños de las 11 subastas, y la mayor parte se destinó a devolver a los titulares de letras que vencían. Mientras tanto, con déficits federales anuales que rondan los ~$2 billones, los inversores observan un posible cambio importante en la estrategia de endeudamiento del Tesoro, que podría implicar menos bonos a largo plazo y aún más deuda a corto plazo. Por ejemplo, Citigroup espera recortes en las ventas de bonos de 20 y 30 años a partir de este mes. El cambio hacia el endeudamiento a corto plazo ya es evidente: las letras del Tesoro representaron ~22% de la deuda estadounidense en circulación en septiembre, mucho por encima del 15-16% observado antes de 2020. Esto también supera el promedio del 20% recomendado por el comité asesor del Tesoro. Sin embargo, una mayor dependencia de las letras a corto plazo implica refinanciamientos más frecuentes, lo que deja al Tesoro cada vez más expuesto a cambios en la demanda de los inversores y las tasas de interés. Con los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años aún por encima del 5,25%, los inversores ahora se preparan para el anuncio trimestral de reembolso del miércoles 4 de noviembre, que podría revelar si el Tesoro planea reducir las ventas de bonos a largo plazo y desplazar aún más el endeudamiento hacia la deuda a corto plazo. La crisis de la deuda pública de EE.UU. ha vuelto a estar en el foco de los inversores.

Los fondos de cobertura están reduciendo su exposición a la IA al ritmo más rápido registrado: Según datos de Morgan Stanley, los fondos de cobertura se han posicionado por debajo del peso promedio en el comercio general de IA por primera vez desde principios de 2023. Esto ocurre mientras los fondos de cobertura han reducido su exposición combinada larga y corta a acciones globales en un -8% desde junio, marcando el período más prolongado de reducción de posición registrado. Los fondos de cobertura redujeron más intensamente su exposición a Hyperscalers, Energía, Materiales y Bienes Raíces, con aproximadamente el 35%-40% de los fondos de cobertura largos/cortos ahora registrando rendimientos planos o negativos hasta la fecha. Mientras tanto, las correlaciones de 6 meses entre las acciones del S&P 500 han caído por debajo del 10%, marcando un mínimo récord, y mostrando cómo se mueven independientemente las acciones individuales dentro del índice. La creciente desconexión del mercado fue evidente el jueves, cuando el S&P 500 cerró en terreno negativo a pesar de que más del 80% de sus componentes cerraron en terreno positivo, la primera sesión de este tipo en casi 40 años de datos. Los fondos de cobertura han reducido su exposición al ritmo más rápido registrado, pero aún podrían esperarse más ventas.

El Banco de Japón está acelerando la deshacienda de sus enormes tenencias de ETF: A partir de enero, el Banco de Japón casi triplicará sus ventas anuales de ETF, de ¥330 mil millones a ¥860 mil millones en valor contable. Sin embargo, aún tomará aproximadamente 43 años deshacer completamente la cartera, frente a los 112 años anteriores. Aun así, se espera que el impacto en el mercado permanezca limitado, con ventas anuales planeadas de aproximadamente ¥2,4 billones en valor de mercado, en comparación con el volumen promedio diario de operaciones del TOPIX de aproximadamente ¥9 billones. Inicialmente, las acciones japonesas sufrieron presión tras el anuncio, pero los inversores demostraron confianza en que el mercado podría absorber el aumento de oferta, con el Nikkei 225 aún al alza un +25% año a fecha y el Topix un +16%. Mientras tanto, una deshacienda más rápida de ETF podría generar aproximadamente ¥800 mil millones adicionales en ingresos anuales para el BoJ, aumentando sus pagos excedentarios al gobierno. Esto podría proporcionar financiamiento adicional para la agenda de gasto del Primer Ministro Sanae Takaichi, incluyendo iniciativas de seguridad económica, inversiones de crecimiento y mayores gastos en defensa. Incluso con ventas aceleradas, la enorme cartera de ETF del BoJ tomará décadas en deshacerse.

Las obligaciones financieras ocultas de IA están aumentando exponencialmente: Los compromisos fuera del balance general divulgados de Alphabet, $GOOGL, Amazon, $AMZN, Meta, $META, Microsoft, $MSFT, Nvidia, $NVDA, Broadcom, $AVGO, Oracle, $ORCL y SpaceX aumentaron a un récord de $4.1 billones en octubre. Esto representa un aumento desde $3.1 billones en agosto y $1.8 billones en junio. Los compromisos fuera del balance general ahora superan más de 4 VECES los $1.0 billones en deuda y arrendamientos registrados en el balance. El aumento se debe principalmente a enormes obligaciones de compra futuras, que subieron a $2.25 billones desde $1.73 billones, mientras que los arrendamientos aún no iniciados aumentaron a $1.39 billones desde $1.12 billones. Mientras tanto, las garantías y respaldos financieros saltaron a $273 mil millones desde $158 mil millones, añadiendo otra capa de obligaciones financieras futuras. Entre las empresas que reportaron cifras del T3, Meta, $META, añadió +$195 mil millones en compromisos; Alphabet, $GOOGL, +$164 mil millones; Amazon, $AMZN, +$131 mil millones; Microsoft, $MSFT, +$35 mil millones; y SpaceX, +$51 mil millones. Destacadamente, Nvidia, Broadcom y Oracle representan otros $381 mil millones del aumento en la estimación actualizada, aunque sus cifras aún se basan en presentaciones de verano en lugar de informes del T3. Los $4.1 billones son solo el comienzo, con aumentos adicionales por venir a medida que más empresas divulguen sus últimos compromisos.