El endeudamiento del Tesoro de EE.UU. ha alcanzado niveles SIN PRECEDENTES: Funcionarios estadounidenses vendieron un récord de $839 mil millones en letras, bonos y obligaciones del Tesoro la semana pasada, con subastas semanales que ahora superan regularmente los medio billón de dólares. Esta cifra fue la suma de los tamaños de las 11 subastas, y la mayor parte se destinó a devolver a los titulares de letras que vencían. Mientras tanto, con déficits federales anuales que rondan los ~$2 billones, los inversores observan un posible cambio importante en la estrategia de endeudamiento del Tesoro, que podría implicar menos bonos a largo plazo y aún más deuda a corto plazo. Por ejemplo, Citigroup espera recortes en las ventas de bonos de 20 y 30 años a partir de este mes. El cambio hacia el endeudamiento a corto plazo ya es evidente: las letras del Tesoro representaron ~22% de la deuda estadounidense en circulación en septiembre, mucho por encima del 15-16% observado antes de 2020. Esto también supera el promedio del 20% recomendado por el comité asesor del Tesoro. Sin embargo, una mayor dependencia de las letras a corto plazo implica refinanciamientos más frecuentes, lo que deja al Tesoro cada vez más expuesto a cambios en la demanda de los inversores y las tasas de interés. Con los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años aún por encima del 5,25%, los inversores ahora se preparan para el anuncio trimestral de reembolso del miércoles 4 de noviembre, que podría revelar si el Tesoro planea reducir las ventas de bonos a largo plazo y desplazar aún más el endeudamiento hacia la deuda a corto plazo. La crisis de la deuda pública de EE.UU. ha vuelto a estar en el foco de los inversores.