Durante los próximos seis meses, el crecimiento de la capacidad de cómputo superará el crecimiento de los ingresos relacionados con la IA. Desde octubre, la escasez de capacidad de cómputo ha mejorado significativamente; en ese momento, las principales empresas de IA entrarán en una guerra de precios, sin posibilidad de evitarlo debido a la excesiva reserva previa de capacidad de cómputo. Los ingresos globales relacionados con la IA aumentarán de aproximadamente 110.000 millones de dólares en 2025 a unos 300.000 millones en 2026 y a aproximadamente 550.000 millones en 2027. Los incrementos anuales serán de +190.000 millones y +250.000 millones, con tasas de crecimiento del 170% y 83%, respectivamente; la velocidad de crecimiento pronosticada ya ha comenzado a desacelerarse. Entre 2026 y 2027, se instalarán 32 GW y 49 GW adicionales; calculando un costo de 10.000 millones de dólares por GW, los incrementos anuales de costos serán de +3.200.000 millones y +4.900.000 millones. Las entregas aumentarán un 54% y un 27%, pero debido al aumento del consumo por unidad, la tasa de crecimiento equivalente en GW será del 67% y 44%. Aunque los ingresos de Anthropic siguen creciendo rápidamente, duplicando su ARR en la primera mitad del año y aún sosteniendo el consumo de chips de capacidad de cómputo, desde el segundo semestre —julio, agosto y septiembre— la tendencia de crecimiento se ha estabilizado prácticamente, y la escasez de capacidad de cómputo ha mejorado considerablemente. Pero lo preocupante es que las entregas de chips continúan creciendo a esta velocidad elevada, mientras los ingresos no logran seguir el ritmo y la eficiencia de la capacidad de cómputo sigue mejorando. La combinación de estos tres factores sugiere que el punto de inflexión en la capacidad de cómputo finalmente está llegando: los chips ineficientes quedarán inactivos, mientras que los nuevos chips eficientes seguirán siendo insuficientes para satisfacer la demanda, similar al ciclo de reemplazo de las máquinas mineras de Bitcoin. Si la capacidad de cómputo y la tierra son escasas, es imperativo instalar las máquinas más recientes; entonces, a finales de 2027, cuando las instalaciones comprometidas se materialicen progresivamente, habrá capacidad de cómputo ociosa en los centros de cómputo estadounidenses. Esta conclusión se alinea lógicamente con los datos anteriores. Por otro lado, calculemos detalladamente el crecimiento de la capacidad de cómputo de Anthropic y cuánta capacidad reservó anticipadamente; comparando la velocidad de crecimiento con la velocidad de ingresos, el ritmo de crecimiento de los ingresos es claramente inferior al crecimiento de la capacidad de cómputo. Finalmente alcanzarán un equilibrio, ya que Anthropic firmó compromisos de capacidad; si demasiada capacidad queda inactiva, considerarán reducir precios. Incluso el reciente ajuste de Anthropic para relajar ligeramente el uso, junto con la descentralización de inteligencia avanzada que ahora amenaza la ruta de rentabilidad del modelo chino, sugiere que, aunque los precios eléctricos en China son más bajos, sin los chips más avanzados, el costo por token generado sigue siendo probablemente mayor que en Estados Unidos.

La próxima semana es otra semana récord de resultados de empresas de EE.UU., y ya se han recopilado los informes financieros de empresas como Apple, AMD, Palantir, Cloudflare, Shopify, entre otras. Aún más importantes son dos eventos macroeconómicos clave: las elecciones legislativas estadounidenses el 3 de noviembre y el informe de empleo no agrícola del 6 de octubre. Preste atención al gasto en capital: los informes financieros y las llamadas de las empresas tecnológicas nos darán orientación sobre la dirección de inversión para los próximos seis meses; si logramos superar el mes posterior a las elecciones legislativas, es probable que el mercado comience una tendencia alcista. Desde 1946, en las 20 ocasiones en que se han celebrado elecciones legislativas, el S&P 500 no ha caído en ninguno de los 12 meses siguientes, con un promedio del +14,8% y una mediana del +14,2%.

Apple integra inteligentemente a Qwen de Alibaba para comenzar las pruebas; la función estará disponible en la versión Beta para desarrolladores de iOS el 4 de noviembre. Los usuarios en China pueden acceder directamente a las capacidades de Qwen para comprensión de texto e imágenes, generación de contenido, etc., a través de Siri, herramientas de escritura e inteligencia visual. $BABA

Después de que Liu Bo fuera liquidado forzosamente, se espera que vuelva a la cárcel; aún con apalancamiento, probablemente solo le quede un valor residual. https://t.co/AAq5pNCeOv

Después de obtener fondos abundantes, ¿Anthropic iniciará una guerra de precios? Encontré la respuesta en su prospecto. Amazon, Google, Broadcom y AMD han proporcionado o comprometido aproximadamente 133.3 mil millones de dólares en fondos a Anthropic, a cambio de órdenes de capacidad de cómputo por aproximadamente 405.7 mil millones de dólares; por cada dólar invertido, se obtiene aproximadamente 3 dólares en órdenes. Anthropic ha asegurado una capacidad de cómputo mucho mayor que su propio tamaño con muy poco efectivo; al mismo tiempo, las grandes nubes han convertido sus inversiones en Anthropic en órdenes para sus propios servicios en la nube y chips. Finalmente, la capacidad de cómputo contratada debe venderse tokens; después de la oferta pública, ya no les faltará dinero: a finales de junio, tenían aproximadamente 131.7 mil millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo, además de una línea de crédito estratégica no revelada de 77 mil millones de dólares y un crédito rotativo de 15 mil millones de dólares. Sin embargo, los acuerdos de pago rígidos por 405.7 mil millones de dólares en capacidad de cómputo significan que, si Anthropic enfrenta una situación competitiva deteriorada como la del tercer trimestre, casi con certeza reducirá precios, ya que sus estados financieros posteriores a la cotización serán transparentes. Actualmente, con capacidad asegurada y crecimiento de la demanda, el precio del token aún puede mantenerse. Pero la capacidad de cómputo contratada y pagada es un costo fijo; si no se venden todos los tokens, se deben vender a precios más bajos, al igual que liquidar inventario. Por lo tanto, en ese momento nadie mantendrá los precios; la penetración será lo primero. Si la infraestructura del mercado ha sido sobreinvertida, esto se podrá verificar en los próximos dos años.

El mercado de valores de Corea del Sur subió hasta el límite de suspensión. Los fundamentos del mercado de acciones de China continental se vuelven cada vez más sólidos. El mercado de acciones de Hong Kong aún está cavando para fortalecer la base. El mercado de valores de EE.UU. subió ligeramente y mantuvo su espalda recta. ¿Por qué sigue Bitcoin en la fase de prueba de suelo? ¿Todo ese impulso anterior era solo una fachada?

El ciclo del bitcoin ha alcanzado su punto máximo, y el sitio web de lianyanshe también ha incluido el índice de ciclo de onda en el panel de datos del sitio en el momento oportuno.

Ahora, lo que preocupa al mercado ya no es solo la inflación, sino si el auge de la inversión en IA puede sostenerse. 1. El aumento del precio del petróleo ya no puede impulsar los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU.: anoche, los rendimientos de los bonos del Tesoro continuaron cayendo, mientras que las acciones tecnológicas sufrieron una fuerte caída; los fondos del mercado comenzaron a reevaluar sus tasas de retorno y reasignar sus asignaciones. La lógica anterior era que, con el aumento del precio del petróleo, se temía una mayor inflación, lo que provocaría nuevos aumentos de tasas por parte de la Reserva Federal, llevando a la venta de acciones y bonos del Tesoro. Esta fue la razón por la cual los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. no pudieron bajar recientemente. La lógica actual es la preocupación por la rentabilidad de la inversión en infraestructura de IA: la caída de los rendimientos y los incumplimientos podrían tener un impacto mayor en el crecimiento económico, lo que lleva a una fuerte compra de bonos del Tesoro de EE.UU. La caída del rendimiento del bono a 10 años por debajo del 5% es, en esencia, una reasignación de riesgos. 2. La crisis en las acciones tecnológicas aún no se ha convertido completamente en una venta masiva y homogénea a nivel global. Anoche, las acciones de semiconductores sufrieron ventas, pero los sectores defensivos y las acciones con bajo coeficiente P/E continúan subiendo; el mercado está comenzando a cambiar su estilo. 3. La próxima semana, Microsoft, Amazon y Alphabet publicarán sus resultados financieros. Tras los resultados de Meta, Wall Street ha cambiado sus criterios de evaluación. Es muy probable que los resultados de las tres nubes superen las expectativas, pero esto no necesariamente significa que las acciones de IA recuperarán terreno; la inversión que erosiona el flujo de efectivo libre e incluso obliga a emitir deuda para financiarse podría generar mayores preocupaciones en el mercado. Además, la Reserva Federal anunciará su decisión sobre las tasas de interés. Una buena noticia es que ya se ha pospuesto la próxima subida de tasas de la Reserva Federal de diciembre a enero del próximo año (debido a la caída de los mercados accionarios, ha disminuido la urgencia de subir tasas).

Aún es adecuado seguir comprando, invertir de forma programada y utilizar estrategias de cuadrícula y LP. ¿Por qué digo esto? Porque la mayoría de las personas tienen una capacidad extremadamente pobre para elegir el momento y el precio; es común comprar y que el precio baje inmediatamente. No sobreestimes tu habilidad para seleccionar precios; la ventaja de invertir de forma programada, la cuadrícula y los LP es reducir la probabilidad de tomar decisiones erróneas. Si deseas maximizar tus ganancias, también puedes optar por una apuesta única, pero el margen de error es muy bajo. Las personas que esperan la última caída y compran a los 50 000 ya han estado esperando desde los 60 000 hasta los 80 000. Ahora, comprar sigue siendo incómodo, con miedo a que el precio baje justo después de entrar, lo que hace que tu costo promedio sea un 30% más alto que el de otros. Pero, sin importar si aún hay una última caída, siempre existe el riesgo de quedarse fuera del mercado. En el último mes, Bitcoin ha fluctuado entre 80 000 y 87 000. Comprar en cuadrícula o en spot sin estar en el fondo te hará ganar menos, pero es mejor que quedarte fuera del mercado. Compra por partes durante las caídas; el rango no se ha roto hacia abajo, lo que representa una caída del 2.4%. Tres escenarios —rango lateral, alza o no romper el rango hacia abajo— te permiten subirte al mercado de forma estable. Incluso si te equivocas, pierdes menos. Estar sin posición y esperar una caída suena atractivo, pero ya has pasado de 60 000 a 80 000. Esperar está bien, pero mantener efectivo es como poseer una opción de venta sobre el mercado; quedarse fuera del mercado también es un riesgo.

El mercado de acciones de EE.UU. y el BTC siempre están intentando comprar en los mínimos 😂, pero resulta que los mínimos nunca terminan. Esta vez compré demasiado rápido: el riesgo no se había reducido gradualmente, pero al ver que el precio alcanzaba nuevos máximos, seguí la tendencia histórica y empecé a comprar con cada pequeña caída del índice. Mi posición en acciones de EE.UU. siempre ha estado por encima del 80%, y nunca por debajo del 50%. Esta vez, mi cuenta sufrió una retracción de unos diez puntos. El mercado de acciones y el de criptomonedas son similares: mi estrategia se basa principalmente en posiciones en acciones y en criptomonedas. Tras años de pérdidas, he dividido la estrategia de compra en mínimos en cuatro etapas para asegurarme de tener fondos disponibles en cada paso: 1. Tras una ligera caída, lleno completamente mi posición spot y uso sell puts para adquirir más. 2. Si baja aún más, añado apalancamiento con financiación, manteniendo el apalancamiento total por debajo de 1.5x. 3. Cuando ocurre un colapso y mucha gente empieza a quejarse, transfiero parte de mi posición a opciones a largo plazo; los requisitos de margen son bajos, con eficiencia de capital típicamente superior a 10x. 4. Si sigue bajando, reemplazo las acciones subyacentes con ETFs de doble apalancamiento (aún no he llegado a este paso). Este enfoque también implica importantes retracciones; normalmente basta con realizar los pasos 1 o 2. Ser demasiado agresivo tiene un costo: en criptomonedas, he visto quiebras por apalancamiento bajo tras el evento 10-11; en acciones, cuando agregas apalancamiento a tu cuenta, incluso en caídas que no representan un riesgo significativo, ¡aún así te exigen margen adicional!