Ahora, lo que preocupa al mercado ya no es solo la inflación, sino si el auge de la inversión en IA puede sostenerse. 1. El aumento del precio del petróleo ya no puede impulsar los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU.: anoche, los rendimientos de los bonos del Tesoro continuaron cayendo, mientras que las acciones tecnológicas sufrieron una fuerte caída; los fondos del mercado comenzaron a reevaluar sus tasas de retorno y reasignar sus asignaciones. La lógica anterior era que, con el aumento del precio del petróleo, se temía una mayor inflación, lo que provocaría nuevos aumentos de tasas por parte de la Reserva Federal, llevando a la venta de acciones y bonos del Tesoro. Esta fue la razón por la cual los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. no pudieron bajar recientemente. La lógica actual es la preocupación por la rentabilidad de la inversión en infraestructura de IA: la caída de los rendimientos y los incumplimientos podrían tener un impacto mayor en el crecimiento económico, lo que lleva a una fuerte compra de bonos del Tesoro de EE.UU. La caída del rendimiento del bono a 10 años por debajo del 5% es, en esencia, una reasignación de riesgos. 2. La crisis en las acciones tecnológicas aún no se ha convertido completamente en una venta masiva y homogénea a nivel global. Anoche, las acciones de semiconductores sufrieron ventas, pero los sectores defensivos y las acciones con bajo coeficiente P/E continúan subiendo; el mercado está comenzando a cambiar su estilo. 3. La próxima semana, Microsoft, Amazon y Alphabet publicarán sus resultados financieros. Tras los resultados de Meta, Wall Street ha cambiado sus criterios de evaluación. Es muy probable que los resultados de las tres nubes superen las expectativas, pero esto no necesariamente significa que las acciones de IA recuperarán terreno; la inversión que erosiona el flujo de efectivo libre e incluso obliga a emitir deuda para financiarse podría generar mayores preocupaciones en el mercado. Además, la Reserva Federal anunciará su decisión sobre las tasas de interés. Una buena noticia es que ya se ha pospuesto la próxima subida de tasas de la Reserva Federal de diciembre a enero del próximo año (debido a la caída de los mercados accionarios, ha disminuido la urgencia de subir tasas).