Más de $350T en deuda global, pero el préstamo onchain sigue siendo mínimo. En lugar de competir con Aave o Morpho por depósitos, @Onlend_ está construyendo infraestructura sin código y con marca blanca para que las fintechs, bancos y gestores de activos lancen mercados de préstamo. Una apuesta en infraestructura que voy a seguir a medida que crezcan los RWAs 💎 https://t.co/XGWhvHAgtO

SpaceX, Cerebras, Unitree, ahora Anthropic... No sé si la gente se da cuenta de lo grande que es esto: empresas privadas están siendo valoradas en Hyperliquid semanas antes de su IPO, y el mercado ha sido sorprendentemente preciso hasta ahora. Encuentro que los Perp. pre-IPO están convirtiendo a las empresas privadas en una clase de activos nativa de cripto 👇 🔹 El historial (según la carta de @tradexyz ante la SEC) 5 mercados pre-IPO llegaron hasta el listado. En todos, el último precio del Perp. cayó dentro del 0.44-7.23% del precio real de apertura – Cerebras: el Perp. comenzó en $175, la IPO se fijó en $185, el Perp. estaba en $342 justo antes de la apertura, la acción abrió en $350. 2.24% fuera – Quantinuum: Perp. en $72.92 antes de la apertura vs $68 de apertura. 7.23% fuera, el peor error, y la acción cerró el día 1 de nuevo en su precio de IPO de $60 – SpaceX: $215M+ OI + $2.2B de volumen previo al listado. Perp. en $157.59 antes de la apertura vs $150 de apertura, 5.06% fuera – SK Hynix ADS: Perp. en $169.26 vs $170 de apertura, solo 0.44% fuera. Las estimaciones tradicionales previas a la apertura decían ~$174, por lo que el Perp. los superó – CXMT (Shanghai STAR): abrió un 472% por encima de su precio de oferta, y el Perp. ya estaba ~5x la oferta el día anterior En las 4 IPOs estadounidenses, el Perp. operó entre un 10.8-38.4% por encima del precio de IPO el día anterior. El Perp. mostró que la IPO estaba subvaluada antes incluso de que los bancos lo hicieran. Unitree no fue una de las 5, pero es otra lista en tradexyz pre-IPO. Abrió +629% en Shanghai STAR, y su Perp. ahora tiene ~$28M OI rastreando la acción listada. 🔹 ¿Qué está activo actualmente? – Anthropic io:ANTH por @entropyIO: valoración implícita de ~$1.80T, ~$78M OI, hasta 15x. La última ronda privada fue de $965B, y el FT dice que los inversores esperan $1.5-1.75T en la IPO – Anthropic ANT en tradexyz: ~$40M OI, precio por acción, se convierte en un Perp. normal de acción al listado – OpenAI io:OAI: ~$6.6M OI, hasta 6x. La última ronda cerrada fue de $852B, y aún se está recaudando una ronda de $1.25T – @Lighter_xyz y @Aster_DEX listan ambas, pero son pequeñas (Lighter ANTH ~$2.2M OI, Aster ANTH ~$264k) y operan 1.5-4% por debajo de HL OI total pre-IPO en todas las plataformas: ~$129M, ~96% de ello en Hyperliquid, y cada mercado requiere 500k $HYPE apostados para desplegarse. Creo que esta tendencia va mucho más allá del trade de Perp. Los mercados cripto están valorando empresas privadas antes incluso de que Wall Street las vea, y el historial dice que lo están haciendo bien. El alpha está en la ejecución, la capa de oráculo y liquidez: crecimiento de OI, base de financiación entre HL, Lighter y Aster 💎

¡LFG! ¡Acabo de reclamar 1,109 $MET ($300+) 🎁 A modo de información: el 0.6% de la oferta de tokens (~$1.7M) fue a CT. Eso es más que la suma de la base de Kaito: 0x5be75e3b0aff5d1a042a5363ae36acb1d6d755ea (0.25%) + $PRIM (0.3%). Ni siquiera hice farming ni publiqué sobre @MeteoraAG, solo me uní a conversaciones en X sobre $MET. Imagina que $HYPE haga esto 👀

¡GM! $BTC se mantiene cerca de los $80K 📊 Hoy revisé los mercados y recopilé algunos titulares macro relevantes, para que tú no tengas que hacerlo 👇 - El sentimiento de BTC está dividido en tres grupos. Arthur Hayes dice que vendió todo y está esperando señales más claras. Benjamin Cowen sigue siendo bajista a menos que BTC recupere los $83K. Mientras tanto, Galaxy Research cree que Bitcoin ya tocó fondo y entró en una fase de acumulación. → La convicción a corto plazo se está debilitando, pero los alcistas a largo plazo no han desaparecido. - Strive acaba de comprar otros 6.182 BTC, llevando su tenencia total a 43.000 BTC. La estrategia recompró otros $205M en STRC y aún mantiene 848.517 BTC. → El precio puede estar moviéndose lateralmente, pero el interés corporativo en BTC sigue presente. - La Fed se reúne el 27-28 de octubre, seguido por los datos preliminares del PIB del T3 y el PCE de septiembre el 29 de octubre. → Si la inflación sigue alta, los activos de riesgo, incluido BTC, podrían enfrentar más presión. - Anthropic ha presentado su solicitud de IPO en Nasdaq bajo el ticker ANT. SpaceX también obtuvo un compromiso de financiamiento de aproximadamente $40B para GPUs y equipos relacionados. → El capital sigue fluyendo hacia la computación, chips e infraestructura de IA. - Pero los retornos de #IA siguen concentrados en las grandes tecnológicas. Apollo ve poca evidencia de ganancias financieras significativas de la IA en el resto de las empresas estadounidenses fuera de las grandes tecnológicas. → La hype es enorme, pero la monetización sigue siendo limitada. - La IA también está ejerciendo presión sobre el empleo. Microsoft acaba de lanzar un programa voluntario de salida para empleados elegibles. → La IA no es solo una historia de crecimiento. También trata de recortar costos, reestructurar la fuerza laboral y mejorar la eficiencia operativa. Considero que el mercado está preciando dos realidades distintas. Por un lado, Bitcoin se mantiene cerca de los $80K, con compradores a largo plazo que siguen acumulando. Por otro, la incertidumbre macro sigue siendo alta, mientras que la IA atrae un capital masivo a pesar de las dudas persistentes sobre sus valoraciones y retornos reales. ¿Eres alcista o bajista en este momento? 🤔

Imagina gastar miles de millones en comprar GPUs para aprovechar el auge de la IA, solo para descubrir que los mineros de bitcoin con acceso a energía barata podrían tener el mejor negocio 🙂 El colapso de las neoclouds hace que esta posibilidad parezca mucho menos ridícula. NVIDIA acaba de reportar ingresos de $89 mil millones en centros de datos por trimestre, un aumento del 117% interanual. Mientras tanto, Elon advirtió que más de 200 neoclouds podrían enfrentar consolidación, y Gartner espera que más del 80% de los proveedores pierdan su independencia para 2030. Pero si una neocloud quiebra, las GPUs no desaparecen simplemente. Alguien eventualmente compra el hardware, reestructura la deuda o pone esa capacidad de nuevo en funcionamiento. Quizás la próxima gran oportunidad sea descubrir quién puede realmente traer clientes pagadores a esa capacidad de cómputo. Piensa en Airbnb para GPUs, excepto que la oferta es capacidad de cómputo fragmentada y los clientes son desarrolladores que no quieren pagar los precios de los hiperscalers. Eso es donde he empezado a volverse alcista otra vez en #DePIN. > @akashnet / $AKT ya ofrece H100s alrededor de $2.73/hora, comparado con aproximadamente $6.16/hora para CoreWeave en su encuesta de precios. > @AethirCloud / $ATH tiene aproximadamente 433K contenedores GPU, más de 2.4 mil millones de horas de cómputo, ~$45.5M en ARR y $191M en ingresos acumulados de la red. > @ionet / solana:BZLbGTNCSFfoth2GYDtwr7e4imWzpR5jqcUuGEwr646K mostró ~1.305 GPUs en un epoch de octubre muestreado, incluyendo 640 H100s. > @nosana_ai / solana:nosXBVoaCTtYdLvKY6Csb4AC8JCdQKKAaWYtx2ZMoo7 tiene un mecanismo de pago más directo donde las compras de cómputo se convierten en NOS antes de pagar a los proveedores. > @rendernetwork / solana:rndrizKT3MK1iimdxRdWabcF7Zg7AR5T4nud4EkHBof tiene ~82.6M fotogramas renderizados en toda su historia y ~1.59M tokens quemados, aunque su negocio actual está más enfocado en renderizado que en nube AI genérica. Hay otro efecto secundario aquí que me hizo volver a pensar en los agentes de IA. Los agentes son básicamente consumidores continuos de inferencia. Cada paso de razonamiento, llamada a API, acción en navegador y reintento cuesta dinero. Si el cómputo se vuelve más barato o más fácil de acceder, de repente muchos flujos de trabajo de agentes que antes eran demasiado costosos para ejecutarse podrían empezar a tener sentido económico. > @virtuals_io / $VIRTUAL está construyendo su propia capa de comercio de agentes donde los agentes pueden contratar y pagar entre sí por trabajo, por lo que siempre está en mi lista de seguimiento si la actividad pagada de agentes realmente comienza a acelerarse. Pero quizás los ganadores más inesperados de todo este caos sean realmente los mineros de bitcoin. > @Hut8Corp tiene 949MW de capacidad AI contratada valorada en ~$26.6 mil millones en contratos a plazo base. > @TeraWulfInc tiene un arriendo con Anthropic por ~$19 mil millones. > @CipherInc ha contratado alrededor de 600MW de capacidad HPC. > @IREN_Ltd, @Core_Scientific y otros también se están dirigiendo hacia el alojamiento de IA, pero su exposición al financiamiento de GPUs y al crédito del cliente puede ser muy diferente. Las GPUs se vuelven obsoletas cada pocos años. Las conexiones de energía, sitios energizados y clientes a largo plazo son mucho más difíciles de reemplazar. Lo que me hace pensar que todo este colapso podría generar tres rotaciones diferentes. Las Finanzas Tradicionales empiezan a reevaluar la energía escasa, DePIN obtiene una oportunidad para aglutinar capacidad de cómputo fragmentada, y los agentes de IA se benefician si la inferencia se vuelve lo suficientemente barata como para generar ganancias reales. Cada vez que se destruye capital en algún lugar, el valor tiende a migrar a otro lado. Tengo una corazonada de que veremos parte de esto desplegarse aquí.

OpenAI aún no ha salido a bolsa, pero ya puedes operar su Perp las 24 horas en Ondo Perps 👀 Por tu información, @OndoPerps ahora tiene dos mercados separados para exposición a OpenAI: → OPAIPon (Spot): Exposición tokenizada a OpenAI, sin financiación Perp. → OPENAI (Perps): Largo/corto con hasta 3x de apalancamiento. Acabo de revisar el mercado Perp de OPENAI: - Precio: ~$1.419, una caída del ~11,3% desde su nivel de lanzamiento de $1.600 - Valoración implícita: ~$1,42T, frente a $1,6T inicialmente - OI: ~$285.5K | Volumen en 24 h: ~$18,1K - Spread oferta-pedido: ~0,22% Lo que llamó mi atención es que los operadores ya están valorando una empresa privada sin un precio de acción pública que sirva como referencia. Aún es temprano. El volumen es bajo y el precio Perp no refleja necesariamente la valoración real de OpenAI. Pero encuentro interesante este cambio: > La exposición pre-IPO está trascendiendo la tokenización para convertirse en su propio mercado de derivados. Curioso ver cómo evolucionará la liquidez y la adopción desde aquí.

Misma TAE, riesgos muy diferentes. He visto a personas comparar bóvedas de liquidez como HLP, JLP y GLP únicamente según su rendimiento. Pero cómo generan sus retornos y los riesgos que asumes pueden ser muy distintos. Aquí tienes un resumen rápido: → @JupiterExchange JLP: Mantiene una canasta de SOL, BTC, ETH y stablecoins mientras gana comisiones de trading. Tu NAV está expuesto a los precios de los activos subyacentes y al PnL de los traders. → @HyperliquidX HLP: Implementa estrategias de market-making y liquidación, ganando una parte de las comisiones de trading. Los retornos dependen del desempeño de la estrategia y la gestión de riesgos. → @GMX_IO GLV: Asigna liquidez a los pools de GM, ganando comisiones de trading y préstamos, mientras permanece expuesto a los activos subyacentes y al PnL de los traders. → @grvt_io GLP: Adopta un enfoque diferente. Es una estrategia de market-making neutral en delta diseñada para capturar spreads y financiación, minimizando la exposición direccional. Lo que me llamó la atención de ethereum:0xad29f2723fcdbcf665f210f25e06f97477e417cf es que GLP no cobra comisiones de gestión ni de rendimiento. Pero hay un compromiso. Las redenciones tardan de 2 a 7 días, e incluso una estrategia neutral en delta puede perder dinero. Personalmente, si estás colocando capital en una bóveda a largo plazo, me importa más el rendimiento ajustado al riesgo que la TAE anunciada. ¿De dónde proviene el rendimiento? ¿Qué riesgos estoy asumiendo? ¿Y con qué facilidad puedo recuperar mi capital? Eso es lo que más me importa que unos pocos puntos porcentuales adicionales en TAE.

Un rendimiento objetivo del 11% suena bien. ¿Pero de dónde proviene realmente? 🤔 Con la actualización de Grvt Earn en noviembre por parte de @grvt_io, examiné más de cerca sus estrategias de RWA existentes. Dos paquetes que merecen atención: → Paquete Equilibrado (~4,5% APY objetivo): Invertido principalmente en el ETF de CLO calificado AAA de BlackRock, con enfoque en exposición a crédito de mayor calidad. → Paquete Oportuno (~11% APY objetivo): Principalmente a través de BlackOpal LiquidStone II, que ofrece exposición a recibos de tarjetas de crédito brasileñas con cobertura de FX. Ambos ofrecen rendimiento #RWA, pero con perfiles de riesgo bastante distintos. La estrategia del 4,5% se inclina hacia la estabilidad, mientras que la del 11% conlleva un mayor riesgo crediticio. Por eso, el APY por sí solo no debería ser el factor determinante al evaluar una vault. Con la próxima actualización de Grvt Earn, la plataforma busca ampliar el acceso a estrategias de ingreso fijo, donde los rendimientos provienen de intereses, primas e facturas, en lugar de depender únicamente de incentivos de tokens. Personalmente, encuentro esta dirección bastante interesante. Pero tras el lanzamiento, aún necesitaremos examinar de cerca los activos subyacentes, los términos de rescate y si esos rendimientos podrán mantenerse a medida que entre más capital.

¡Feliz fin de semana! La retest de $80K del $BTC tiene mi atención. Estoy observando este nivel antes de volverse más alcista. Glassnode sitúa el costo promedio de los ETF de spot y las empresas con tesorería en bitcoin entre $80K y $81.5K. Perder $80K dejaría a ambos grupos por debajo del agua en promedio. Por encima de eso, $85K-$87.5K reúne tres obstáculos: → El costo promedio de los tenedores de 6 a 12 meses → Órdenes de venta al contado grandes → Agrupaciones de liquidaciones en futuros Tomaría en serio un cierre diario por encima de $87.5K, especialmente con un volumen de trading más fuerte. El ingreso de $653M en ETFs el 19 de octubre es alentador. Pero el volumen de trading permaneció débil. Quiero ver que los ingresos se repitan antes de considerar esto una recuperación sostenida en la demanda institucional. Además, debemos ser cautelosos con los datos de apalancamiento. La financiación de altcoins se ha enfriado fuertemente, pero la posición abierta a precios constantes está solo alrededor de un 5% por debajo de su pico de octubre. Una menor financiación por sí sola no me convence de que el apalancamiento se haya reiniciado. La mayoría de las posiciones aún están abiertas. > 3 cosas que estoy rastreando a continuación: - 28 de octubre: La decisión de la Fed y qué cambia en las expectativas de tasas - 11 de noviembre: La lista de eliminaciones de MSCI, particularmente si Strategy está incluida - La reacción del BTC entre $80K y $87.5K La pregunta es si los compradores pueden sostener la demanda a medida que el precio se acerca a la resistencia 🤔

Hoy el mercado está aburrido, así que eché un vistazo rápido a lo que está pasando más allá de los gráficos 👇 Algunas noticias que llamaron mi atención: - Las acciones de IA sufrieron fuertes ventas: el Nasdaq cayó ~2.6%, mientras que $BTC retrocedió a ~$81K. La presión vendedora se está extendiendo por los mercados financieros. - Meta reportó ingresos de $64.6B en el Q3, superando las expectativas, pero la acción aún cayó. Wall Street está empezando a preocuparse más por el ROI de cientos de miles de millones invertidos en IA. - La deuda de IA se compara con la crisis hipotecaria subprime de 2008. Construir centros de datos cuesta una fortuna, y su rentabilidad a largo plazo sigue siendo una gran incógnita. - DeepSeek habría recaudado $15B con una valoración cercana a $69B. Aún no se ha confirmado oficialmente, pero el capital sigue fluyendo hacia la IA china. - El CSI 300 de China entró en un mercado bajista, con una caída de ~20% desde su pico de junio, a pesar del crecimiento en IA y vehículos eléctricos. - Se descubrieron 2 vulnerabilidades críticas en PHP (CVSS 9.2). Varios servicios y sitios populares tuvieron que realizar mantenimientos de emergencia para aplicar parches. - Marathon Fusion afirma que puede convertir mercurio en oro mediante fusión nuclear 👀 Suena loco, pero aún hay una gran brecha entre hacerlo en un laboratorio y producirlo a escala. - SpaceX y Tesla siguen manteniendo BTC, con aproximadamente 17.7K y 11.5K BTC, respectivamente, según las cifras reportadas. Son números grandes, en mi opinión. - eBay está recortando otro 9% de su plantilla a pesar de un desempeño empresarial sólido. La IA y la optimización de costos están cambiando cómo operan las empresas. Parece que #IA sigue siendo la historia más grande del mercado en este momento, tanto por las oportunidades como por los riesgos. ¿Algo más que valga la pena vigilar? ¿Y debería convertir esto en una serie diaria? 🤔