ঘনীভূত তরলতা এবং প্রাচীন AMM-এর মধ্যে পার্থক্য কী?

সর্বশেষ আপডেট

ফান্ড বন্টন: প্রাচীন AMM গুলি একজন তরলতা প্রদানকারীর সম্পদকে শূন্য থেকে অসীম পর্যন্ত একটি মূল্য বক্ররেখার উপর সমানভাবে বিস্তার করে। কেন্দ্রীভূত তরলতা প্রদানকারীদের কাছে কাস্টম, নির্দিষ্ট মূল্য পরিসরের মধ্যে তাদের অর্থ বরাদ্দ করার অনুমতি দেয়।
পুঁজি দক্ষতা: কনসেন্ট্রেটেড লিকুইডিটি প্রাচীন AMM-এর তুলনায় অনেক বেশি পুঁজি দক্ষ। প্রদানকারীরা বর্তমান মার্কেট মূল্যের চারপাশে তাদের তরলতা সংকুচিত করে কম পুঁজিতে একই বা বেশি ট্রেডিং ফি অর্জন করতে পারেন।
অস্থায়ী ক্ষতি (IL): ঘনীভূত তরলতা উচ্চতর ফি সম্ভাবনা প্রদান করে, কিন্তু অত্যন্ত অস্থির বাজারে পারম্পরিক AMM-এর তুলনায় অস্থায়ী ক্ষতির ঝুঁকি বাড়িয়ে দেয়।
পরিচালনা শৈলী: পারম্পরিক AMM গুলি একটি "সেট-এন্ড-ফরগেট" প্যাসিভ বিনিয়োগ কৌশল প্রদান করে। কেন্দ্রীভূত তরলতা সক্রিয় পরিচালনা প্রয়োজন, কারণ সরবরাহকারীদের মার্কেট মূল্য তাদের নির্বাচিত সীমার বাইরে চলে গেলে তাদের মূল্যের পরিসরগুলি সামঞ্জস্য করতে হবে যাতে ফি অর্জন করতে পারে।
টোকেনাইজেশন: প্রাচীন AMM-এ তরলতা অবস্থানগুলি সাধারণত ফাংশনযুক্ত ERC-20 টোকেন দ্বারা প্রতিনিধিত্ব করা হয়। কনসেন্ট্রেটেড তরলতা মডেলগুলিতে, প্রতিটি অবস্থান কাস্টম মূল্য সীমানা সহ অনন্য হওয়ায়, এগুলি নন-ফাংশনযুক্ত টোকেন (NFT) দ্বারা প্রতিনিধিত্ব করা হয়।

অটোমেটেড মার্কেট মেকারগুলি তরলতা পুলের মাধ্যমে অনুমতিহীন টোকেন বিনিময় সক্ষম করে ডিসেন্ট্রালাইজড ফাইন্যান্সকে বিপ্লবিত করেছে। যদিও প্রচলিত এএমএমগুলি অসীম মূল্য পরিসরের মধ্যে মূলধনকে সমানভাবে বণ্টন করে, এই মডেলটি গুরুতর মূলধন স্থবিরতা এবং উচ্চ ট্রেডিং স্লিপেজের শিকার হয়েছিল। এই অকার্যকরতাগুলি সমাধানের জন্য, কনসেন্ট্রেটেড তরলতা চালু করা হয়েছিল, যা তরলতা প্রদানকারীদের তাদের মূলধনকে কাস্টম মূল্য বিরতির মধ্যে সীমাবদ্ধ করতে সক্ষম করেছে। এই নিবন্ধটি কনসেন্ট্রেটেড তরলতা এবং প্রচলিত এএমএমগুলির কাঠামোগত কার্যপ্রণালী, ঝুঁকির প্রোফাইল এবং পারফরম্যান্সের গতিশীলতা সম্পর্কে একটি ব্যাপক তুলনা প্রদান করে।

বাজার কেন পরিবর্তিত হচ্ছে তা বুঝতে হলে আমাদের প্রথমে উভয় মডেলের গাণিতিক এবং গঠনগত ভিত্তি বুঝতে হবে।

কিভাবে প্রাচীন AMM-গুলি কেন্দ্রীভূত তরলতা ছাড়া কাজ করে

প্রাচীন AMM, যেমন ইউনিসৱ্যাপ V2 এবং সুশিসৱ্যাপ, ধ্রুব পণ্য মার্কেট মেকার (CPMM) নামক একটি অত্যন্ত সরল গাণিতিক মডেলের উপর কাজ করে। এই সিস্টেমকে চালিত করে এমন সূত্রটি হল:

x * y = k

এই সমীকরণে:

x হল লিকুইডিটি পুলে প্রথম টোকেনের পরিমাণ (যেমন, ETH)।
y হল পুলে দ্বিতীয় টোকেনের পরিমাণ (যেমন, USDC)।
k একটি নির্দিষ্ট ধ্রুবক যা যেকোনো ট্রেডের পরে (সঞ্চিত ফি বাদে) অপরিবর্তিত থাকতে হবে।

যখন একজন তরলতা প্রদানকারী একটি প্রাচীন AMM-এ ফান্ড জমা করেন, তখন তাদের মূলধন শূন্য থেকে অসীম (0 থেকে অসীম) পর্যন্ত সম্পূর্ণ মূল্য বক্ররেখা জুড়ে সমানভাবে বণ্টিত হয়।

এই ডিজাইনটি নিশ্চিত করে যে পুলটি সর্বদা একটি মূল্য কোট দেওয়ার জন্য তরলতা রাখবে—যতই চরম বাজারের অবস্থা হোক না কেন—কিন্তু এটি অত্যন্ত অকার্যকর। বাস্তবে, বেশিরভাগ ট্রেডিং ভলিউম একটি সংকীর্ণ মূল্য ব্যান্ডের মধ্যে ঘটে। উদাহরণস্বরূপ, USDC/USDT এর মতো একটি স্টেবলকয়েন জোড়ায়, মূল্য প্রায় সর্বদা 0.99 ডলার এবং 1.01 ডলারের মধ্যে থাকে। তবে, একটি প্রচলিত AMM-এ, এই পুলের জন্য প্রদানকৃত 99% মূলধন অকর্মণ্যভাবে বসে থাকে, USDT $0.50 বা $5.00-এ পৌঁছানোর (যা সম্ভবত কখনও ঘটবে না) মতো চরম মূল্যের পরিস্থিতির জন্য অপেক্ষা করছে।

কারণ মূলধন অসীম বক্ররেখার উপর এতটাই পাতলা ভাবে বিস্তৃত, ব্যবসাগুলি "স্লিপেজ" (একটি ব্যবসার প্রত্যাশিত মূল্য এবং সম্পন্ন মূল্যের মধ্যে পার্থক্য) এর উচ্চ মাত্রা তৈরি করে, এবং এলপিগুলি তাদের মোট জমা মূলধনের উপর তুলনামূলকভাবে কম আয় অর্জন করে।

প্রাচীন AMM-এ কেন্দ্রীভূত তরলতার পরিচয়

ঘনীভূত তরলতা অসীম, সমান বণ্টন বক্ররেখা ত্যাগ করে এই নিষ্ক্রিয় মডেলটিকে উল্টে দেয়। এর পরিবর্তে, এটি তরলতা প্রদানকারীদের অনুমতি দেয় যে ঠিক কোথায় তাদের মূলধন বিনিয়োগ করা হবে।

শূন্য থেকে অসীম পর্যন্ত তরলতা প্রদানের পরিবর্তে, একটি কনসেন্ট্রেটেড লিকুইডিটি AMM-এ একজন এলপি তাদের অর্থ শুধুমাত্র একটি নির্দিষ্ট ন্যূনতম এবং সর্বোচ্চ মূল্যের মধ্যে বিনিয়োগ করতে পারে। এটি "টিক" নামক বিচ্ছিন্ন, ব্যক্তিগত মূল্য ব্যবধানে সমান্তরাল মূল্য বক্ররেখাকে বিভক্ত করে অর্জন করা হয়।

কল্পনা করুন ইথেরিয়াম (ETH) বর্তমানে $2,000 এ ট্রেডিং হচ্ছে। এই মডেলের অধীনে, একজন এলপি তাদের সম্পূর্ণ মূলধনকে বিশেষভাবে $1,900 এবং $2,100 এর মধ্যে কেন্দ্রীভূত করতে পারেন। যতক্ষণ ইথেরিয়ামের মার্কেট মূল্য এই সক্রিয় পরিসরের মধ্যে থাকবে, এলপি-এর মূলধন ট্রেডগুলি সহজ করতে ব্যবহৃত হবে, এবং তারা ট্রেডিং ফির একটি অনুপাতিক অংশ সংগ্রহ করবে।

কারণ তরলতা অসীমের দিকে ছড়িয়ে না থাকে বরং বর্তমান মার্কেট মূল্য এর চারপাশে ঘনীভূত থাকে, তাই ট্রেডগুলি উল্লেখযোগ্যভাবে কম স্লিপেজ অনুভব করে, এবং এলপিগুলি তাদের প্রাথমিক বিনিয়োগের তুলনায় অনেক বেশি ট্রেডিং ফি অর্জন করে। তবে, যদি ETH-এর মূল্য $1,899-এ নেমে যায় বা $2,101-এ উঠে যায়, তাহলে এলপি-এর অবস্থান “আউট অফ রেঞ্জ” হয়ে যায়। তাদের মূলধন অস্থায়ীভাবে পাশের দিকে সরিয়ে রাখা হয়, তারা সম্পূর্ণভাবে ট্রেডিং ফি অর্জন বন্ধ করে দেয়, এবং তাদের অবস্থান 100% দুটি সম্পদের মধ্যে কম মূল্যবানটিতে রূপান্তরিত হয়, যতক্ষণ না মূল্যটি নির্বাচিত পরিসরের মধ্যে ফিরে আসে।

অসীম মূল্য বক্ররেখা থেকে লক্ষ্যিত পরিসরে সরানো DeFi-তে মূলধন ব্যবস্থাপনার পদ্ধতিতে বিশাল পরিবর্তন আনে। নীচে, আমরা সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ পার্থক্যগুলি বিশ্লেষণ করি।

পুঁজি দক্ষতা: প্রচলিত AMM-এর তুলনায় কেন্দ্রীভূত তরলতার মুখ্য সুবিধা

পুঁজির দক্ষতা বলতে একটি প্রোটোকলের স্মার্ট চুক্তিতে বন্ধ করা মোট মূল্য (TVL) এর তুলনায় কতটা বাণিজ্য সম্ভব করে তোলে এবং একজন LP কতটা আয় উৎপন্ন করে প্রতি ডলার বিনিয়োগে। এখানে কনসেন্ট্রেটেড তরলতা পারম্পরিক AMM-এর চেয়ে অনেক বেশি কার্যকর।

এটিকে একটি ব্যবহারিক উদাহরণ দিয়ে ব্যাখ্যা করি:

ধরুন অ্যালিস এবং বব উভয়েরই একটি ETH/USDC পুলের জন্য তরলতা প্রদানের জন্য $10,000 রয়েছে, যেখানে ETH এখন $2,000 মূল্যের।

অ্যালিস একটি পারম্পরিক AMM ব্যবহার করেন: তিনি তাঁর $10,000 জমা দেন, যা $0 থেকে অসীম পর্যন্ত সমানভাবে বিস্তৃত হয়। কারণ তাঁর মূলধনের কেবলমাত্র একটি ক্ষুদ্র অংশই $2,000 মার্কের কাছাকাছি সক্রিয়ভাবে ট্রেডিং করছে, তিনি দৈনিক ট্রেডিং ফির কেবলমাত্র একটি ক্ষুদ্র অংশই অর্জন করতে পারেন। তাঁর মূলধনের দক্ষতা 1x।
বব একটি কনসেন্ট্রেটেড লিকুইডিটি এএমএম ব্যবহার করে: তিনি তাঁর $10,000 জমা দেন এবং এটিকে $1,900 এবং $2,100 এর মধ্যে একটি দামের পরিসরে কঠোরভাবে কেন্দ্রীভূত করেন। ববের তরলতা ঠিক সেই জায়গায় ঘনীভূত হওয়ায় যেখানে ট্রেডাররা টোকেন বিনিময় করছে, তাঁর $10,000 একই পরিমাণ ট্রেডিং ভলিউম সহায়তা করতে পারে যা অ্যালিসের প্রচলিত এএমএম পুলে $2,000,000 হত।

এই পরিস্থিতিতে, বব প্রায় ২০০x মূলধন দক্ষতা গুণক অর্জন করছেন। একই প্রাথমিক বিনিয়োগ সহ তিনি এলিসের তুলনায় সূচকীয়ভাবে বেশি ট্রেডিং ফি সংগ্রহ করেন। ফলস্বরূপ, কনসেন্ট্রেটেড লিকুইডিটি ডিসেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জগুলিকে বিলিয়ন ডলারের অব্যবহৃত TVL প্রয়োজন ছাড়াই ট্রেডারদের জন্য গভীরতর তরলতা এবং ভালো মূল্য প্রদানের অনুমতি দেয়।

বৈশিষ্ট্য	প্রাচীন AMMs	সংক্ষিপ্ত তরলতা
পুঁজি বণ্টন	অসীমভাবে ছড়িয়ে পড়ুন	ব্যবহারকারী দ্বারা নির্বাচিত কাস্টম মূল্য পরিসর
পুঁজি দক্ষতা	কম (সর্বাধিক মূলধন অক্রিয় থাকে)	উচ্চ (পুঁজি প্রচুর ব্যবহৃত হয়)
ট্রেডারদের জন্য স্লিপেজ	বড় ট্রেডের জন্য বেশি	অত্যন্ত কম যদি তরলতা মার্কেট মূল্যে কেন্দ্রীভূত থাকে
টোকেন প্রতিনিধিত্ব	ফাঙ্গিবল ইআরসি-20 এলপি টোকেন	অনন্য টোকেন (এনএফটি)

ঘনীভূত তরলতা এবং প্রাচীন AMMs-এ অস্থায়ী ক্ষতির ঝুঁকি

অস্থায়ী ক্ষতি (IL) ঘটে যখন জমা করা সম্পদের মূল্য জমা করার সময়ের তুলনায় পরিবর্তিত হয়, যার ফলে এলপি-এর ফিয়াট মূল্য সম্পদগুলিকে ওয়ালেটে ধরে রাখার তুলনায় কম হয়।

প্রাচীন AMM-এ, IL একটি পরিচিত কিন্তু সাধারণত মাঝারি ঝুঁকি। যেহেতু তরলতা একটি অসীম বক্ররেখার উপর বিস্তৃত, মূল্যের পরিবর্তনগুলি ধীরে ধীরে এলপি-এর অবস্থানে দুটি টোকেনের অনুপাত পরিবর্তন করে। ক্ষতি সম্পদের প্রসারিত বণ্টন দ্বারা প্রতিরোধিত হয়।

সংকুচিত তরলতায়, অস্থায়ী ক্ষতির ঝুঁকি প্রচণ্ডভাবে বৃদ্ধি পায়। কারণ আপনি একটি সংকীর্ণ, অত্যধিক লিভারেজড তরলতা অবস্থান প্রদান করছেন, যার ফলে মূল্যের পরিবর্তন আপনার পোর্টফোলিওকে অনেক দ্রুত প্রভাবিত করে। ববের উদাহরণে ফিরে যাই (পরিসর $1,900 থেকে $2,100):

যদি ইথেরিয়ামের দাম $1,800-এ পতন করে, তাহলে তার সম্পূর্ণ অবস্থান স্বয়ংক্রিয়ভাবে ইথেরিয়ামে রূপান্তরিত হয়ে যায় যখন দাম তার পরিসরের মধ্যে নিচের দিকে চলে। সে একটি সম্পদ ধারণ করে যা দ্রুত মূল্যহীন হয়ে পড়ছে, এবং কারণ সে পরিসরের বাইরে, তিনি এই ক্ষতির প্রতিকারের জন্য ফি অর্জন করছেন না।
যদি মূল্য $2,200-এ বেড়ে যায়, তাহলে তার সম্পূর্ণ অবস্থানকে USDC-তে রূপান্তরিত করা হয়। তিনি $2,100-এর বেশি ETH-এর মূল্য বৃদ্ধির সুযোগ হারিয়ে ফেলেন।

এই বিবর্ধনের কারণে, কনসেন্ট্রেটেড লিকুইডিটি পুলের এলপিদের তাদের পরিসরের সাথে অত্যন্ত সূক্ষ্ম হতে হবে। যদি একজন প্রদানকারী খুব সংকীর্ণ পরিসর নির্ধারণ করেন এবং বাজারটি অস্থির হয়, তবে বিবর্ধিত আইএল দ্রুত তাদের সঞ্চিত সমস্ত ট্রেডিং ফি মুছে ফেলতে পারে।

সক্রিয় বনাম নিষ্ক্রিয় ব্যবস্থাপনা ঘনীভূত তরলতা এবং পারম্পরিক AMMs-এ

দুটি মডেলের মধ্যে ব্যবহারকারীর কার্যক্রমী অভিজ্ঞতা মৌলিকভাবে ভিন্ন।

প্রাচীন AMM গুলি প্যাসিভ বিনিয়োগকারীদের দ্বারা অত্যন্ত পছন্দ করা হয়। একজন LP তাদের টোকেনগুলি একটি Uniswap V2 পুলে জমা দিতে পারেন এবং এক বছরের জন্য চলে যেতে পারেন। কারণ তাদের তরলতা শূন্য থেকে অসীম পর্যন্ত সমস্ত মূল্য বক্ররেখা কভার করে, তারা সবসময় ট্রেডিং ফি অর্জন করবে, যদিও বাজার 90% ক্ষতি করে বা 500% বৃদ্ধি পায়। এটি একটি "অলস" আয়ের কৌশল যা শূন্য রক্ষণাবেক্ষণ প্রয়োজন।

সংকুচিত তরলতা সক্রিয়, পেশাদার ব্যবস্থাপনা চায়। যদি মার্কেট মূল্য একটি এলপি-এর নির্দিষ্ট পরিসরের বাইরে চলে যায়, তাহলে তাদের মূলধন নিষ্ক্রিয় হয়ে যায়। ফি অর্জন পুনরায় শুরু করতে, এলপিকে তাদের তরলতা উত্তোলন করতে হবে, তাদের পোর্টফোলিও রিব্যালেন্স করতে হবে (যা প্রায়শই সঠিক অনুপাতে পৌঁছাতে খোলা বাজারে সম্পদ কিনা বা বিক্রি করা অন্তর্ভুক্ত করে), এবং ফান্ডগুলি একটি নতুন, আপডেটকৃত মূল্য পরিসরে জমা দিতে হবে। এই প্রক্রিয়াটি লেনদেন ফি (গ্যাস খরচ) সৃষ্টি করে এবং নিয়মিত বাজার পর্যবেক্ষণের প্রয়োজন।

ফলাফলস্বরূপ, কনসেন্ট্রেটেড লিকুইডিটি DeFi-তে একটি নতুন উপ-ক্ষেত্র তৈরি করেছে: অটোমেটেড লিকুইডিটি ম্যানেজার (ALMs)। গামা বা আরাকিস ফাইন্যান্সের মতো প্রোটোকলগুলি ব্যবহারকারীদের জন্য স্বয়ংক্রিয়ভাবে পরিসরগুলি রিব্যালেন্স করার জন্য কনসেন্ট্রেটেড লিকুইডিটি AMM-এর উপর স্মার্ট চুক্তি তৈরি করে, যা মূলত নতুন মডেলের মূলধন দক্ষতা বজায় রেখে পারম্পরিক AMM-এর প্যাসিভ অভিজ্ঞতা পুনর্গঠনের চেষ্টা করে।

ডিফি বাজার কোন মডেলটি কাঁচা ভলিউম এবং এক্সচেঞ্জ দক্ষতার জন্য পছন্দ করে তা স্পষ্টভাবে প্রকাশ করেছে। মার্কেট লিডার, ইউনিসোয়াপের বিকাশের দিকে তাকালেই এই পরিবর্তনটি সবচেয়ে বেশি দৃশ্যমান। KuCoin এর মতো কেন্দ্রীয় এক্সচেঞ্জগুলি তাদের গভীর, অর্ডার-বুক তরলতার কারণে ঐতিহাসিকভাবে ক্রিপ্টো ট্রেডিং ভলিউমের উপর অধিকার করেছিল, কিন্তু কনসেন্ট্রেটেড লিকুইডিটির চরম মূলধন দক্ষতার কারণে DEXগুলি প্রধান ট্রেডিং যুগলগুলির জন্য অত্যন্ত প্রতিযোগিতামূলক মূল্য এবং কম স্লিপেজ প্রদান করতে সক্ষম হয়েছে।

কেস স্টাডি: ইউনিসোয়াপ V3 (কনসেন্ট্রেটেড লিকুইডিটি) বনাম ইউনিসোয়াপ V2 (প্রাচীন AMMs)

মে ২০২১-এ ইউনিসৱ্যাপ ভি৩ চালু করলে এটি সাধারণ মানুষের মধ্যে কনসেন্ট্রেটেড লিকুইডিটি চালু করে। প্রভাবটি তাৎক্ষণিক এবং গভীর ছিল। আজ, ইউনিসৱ্যাপ ভি৩ (কনসেন্ট্রেটেড লিকুইডিটি) এবং এর পূর্বসূরি ইউনিসৱ্যাপ ভি২ (প্রাচীন AMMs) এর তুলনা করলে নতুন মডেলটির অধিকার বোঝা যায়।

যদিও ইউনিসৱ্যাপ V2 এখনও মোট বন্ধি মূল্য (TVL) এর একটি উল্লেখযোগ্য পরিমাণ ধারণ করে—যা প্রধানত প্যাসিভ রিটেইল LP এবং নতুনভাবে চালু মেম কয়েনগুলির কারণে যারা অসীম পরিসরের সরলতা পছন্দ করে—ইউনিসৱ্যাপ V3 কম TVL এর সাথে অনেক বেশি ট্রেডিং ভলিউম প্রক্রিয়া করে।

ভলিউম টু টিভিএল অনুপাত: একটি পারম্পরিক এএমএম প্রতিদিন 100 মিলিয়ন ডলার ভলিউম প্রক্রিয়া করতে পারে যার টিভিএল 1 বিলিয়ন ডলার (0.1 অনুপাত)। একটি কনসেন্ট্রেটেড লিকুইডিটি এএমএম প্রায়শই প্রতিদিন 1 বিলিয়ন ডলার ভলিউম প্রক্রিয়া করতে পারে মাত্র 500 মিলিয়ন ডলার টিভিএল দিয়ে (2.0 অনুপাত)।
পিগড সম্পদে প্রাধান্য: স্টেবলকয়েন জোড়া (যেমন USDC/DAI) বা তরল স্টেকিং ডেরিভেটিভ (যেমন wstETH/ETH) এর জন্য, কনসেন্ট্রেটেড লিকুইডিটি সম্পূর্ণরূপে বাজার দখল করেছে। কারণ এই সম্পদগুলি 1:1 অনুপাতে ব্যবসা করে, LPs তাদের তরলতা একটি অত্যন্ত সংকীর্ণ পরিসরে (যেমন $0.999 থেকে $1.001) কেন্দ্রীভূত করতে পারে, যা শূন্য স্লিপেজে শত শত মিলিয়ন ডলারের সুইপস সহজ করে। প্রচলিত AMMs এই খাতে প্রতিদ্বন্দ্বিতা করতে পারে না।

এই প্রাধান্যের বিপরীতে, পারম্পরিক AMM গুলি অদৃশ্য হয়নি। এগুলি এখনও অত্যধিক উত্থান-পতনযুক্ত, দীর্ঘ-পুচ্ছ সম্পদ (যেমন নতুনভাবে চালু মাইক্রো-ক্যাপ টোকেন) এর জন্য যাতে মূল্যের পরিসর পূর্বানুমান করা অসম্ভব, এবং যেখানে অন্যান্য DeFi ইন্টিগ্রেশনের জন্য, যেমন ধার প্রোটোকল বা ইয়েল্ড ফার্মগুলির জন্য একটি ফাঙ্গিবল LP টোকেনের সরলতা প্রয়োজন।

ডিসেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জের বিকাশ তরলতা প্রদানকারী এবং ট্রেডারদের কাছে একটি স্পষ্ট পছন্দ উপস্থাপন করেছে। কনসেন্ট্রেটেড তরলতা এবং প্রাচীন AMM-এর মধ্যে পার্থক্য শেষপর্যন্ত দক্ষতা এবং সরলতার মধ্যে একটি বিনিময়ের উপর নির্ভর করে।

প্রাচীন AMM-গুলি ব্যবহার করে x * y = k সূত্র অসীমভাবে তরলতা বিস্তার করতে, ব্যবহারকারীদের জন্য একটি সহজ, প্যাসিভ, সেট-এন্ড-ফরগেট অভিজ্ঞতা নিশ্চিত করে। যদিও এটি গুরুতর অস্থায়ী ক্ষতির বিরুদ্ধে সুরক্ষা প্রদান করে এবং কোনও সক্রিয় রক্ষণাবেক্ষণের প্রয়োজন হয় না, এটি অত্যন্ত অকার্যকর, যা মূলধনের ধীর ব্যবহার এবং ট্রেডারদের জন্য উচ্চতর স্লিপেজের দিকে নিয়ে যায়।

অন্যদিকে, সংকুচিত তরলতা প্রদানকারীদের অর্থ ঠিক যেখানে বাজার ব্যবসা করছে সেখানে বিনিয়োগ করার ক্ষমতা দেয়। এর ফলে অসাধারণ মূলধন দক্ষতা, গভীর তরলতা, কম স্লিপেজ এবং বিশাল ফি-উৎপাদনের সম্ভাবনা ঘটে। তবে, এই ক্ষমতা একটি খরচে আসে: এটি নিয়মিত সক্রিয় ব্যবস্থাপনা প্রয়োজন, প্রবল অস্থায়ী ক্ষতির ঝুঁকি বহন করে এবং জটিল NFT-ভিত্তিক অবস্থান ট্র্যাকিং ব্যবহার করে।

পেশাদার বাজার নির্মাতা, প্রতিষ্ঠানগত মূলধন এবং স্টেবলকয়েন জোড়ার জন্য, কেন্দ্রীভূত তরলতা অনিবার্য মানদণ্ড। প্রতিদিনের খুচরা ব্যবহারকারীদের জন্য যারা অস্থির সম্পদে প্যাসিভ আয় খুঁজছেন, পারম্পরিক AMM-গুলি এখনও ডিসেন্ট্রালাইজড ফাইন্যান্স বাস্তুতন্ত্রে একটি মূল্যবান, টিকে থাকা স্থান ধারণ করে।

প্রাচীন AMM গুলি কি কেন্দ্রীভূত তরলতার চেয়ে আরও নিরাপদ?

অস্থায়ী ক্ষতির দৃষ্টিকোণ থেকে, হ্যাঁ। কারণ প্রচলিত AMM-গুলি শূন্য থেকে অসীম পর্যন্ত তরলতা বিস্তার করে, মূল্যের দোলন আপনার মূলধনকে অনেক ধীরে ধীরে প্রভাবিত করে। কেন্দ্রীভূত তরলতায়, কারণ আপনার মূলধন একটি সংকীর্ণ পরিসরে চাপা দেওয়া হয়, এটি লিভারেজের সাথে কাজ করে। হঠাৎ মূল্যের পতন আপনার সমস্ত অবস্থানকে দ্রুত অবমূল্যায়িত সম্পদে রুপান্তর করতে পারে, যা প্রচলিত AMM-এর তুলনায় আপনাকে অনেক দ্রুত গুরুতর অস্থায়ী ক্ষতির সম্মুখীন করে।

কেন কনসেন্ট্রেটেড লিকুইডিটি প্রাচীন AMM-এর তুলনায় বেশি সক্রিয় ব্যবস্থাপনা প্রয়োজন?

প্রাচীন AMM-এ, আপনার তরলতা সমস্ত সম্ভাব্য মূল্যকে কভার করে; তাই আপনি সবসময় ট্রেডিং ফি অর্জন করেন, মার্কেট পরিবর্তনের উপর নির্ভর করে না। কনসেন্ট্রেটেড লিকুইডিটি-তে, আপনি শুধুমাত্র তখনই ফি অর্জন করেন যখন বর্তমান মার্কেট মূল্য আপনি নির্ধারণ করা ন্যূনতম এবং সর্বোচ্চ সীমার মধ্যে থাকে। যদি মার্কেট মূল্য আপনার পরিসরের বাইরে চলে যায়, তাহলে আপনার তরলতা অক্রিয় হয়ে যায়। আপনাকে সক্রিয়ভাবে উত্তোলন, রিব্যালেন্স এবং আপনার মূল্যের পরিসর পুনরায় সেট করতে হবে যাতে আয়ের পুনরায় শুরু হয়।

ঘনীভূত তরলতা কি প্রাচীন AMM-গুলিকে সম্পূর্ণরূপে প্রতিস্থাপন করবে?

না, সংকীর্ণ তরলতা প্রচলিত AMM-গুলিকে সম্পূর্ণরূপে প্রতিস্থাপন করার অত্যন্ত অসম্ভব। যদিও সংকীর্ণ তরলতা প্রধান জোড়াগুলির (যেমন ETH/USDC) এবং স্টেবলকয়েনগুলির জন্য ট্রেডিং ভলিউম নিয়ন্ত্রণ করে, প্রচলিত AMM-গুলি এখনও নতুনভাবে চালু হওয়া, অত্যন্ত অস্থির টোকেনগুলির জন্য ব্যাপকভাবে ব্যবহৃত হয়, যেখানে মূল্য নির্ধারণ চলমান। এছাড়াও, প্রচলিত AMM-গুলির সরলতা—যা NFT-এর পরিবর্তে ফাংশনাল ERC-20 LP টোকেন জারি করে—এটিকে ধার বাজার এবং স্টেকিং ফার্মসের মতো অন্যান্য DeFi প্রোটোকলগুলিতে একীভূত করা অনেক সহজ করে তোলে। উভয় মডেলই বিভিন্ন বাজারের প্রয়োজনীয়তা পূরণের জন্য একসাথে বিদ্যমান থাকবে।

আজই একটি বিনামূল্যে KuCoin অ্যাকাউন্ট তৈরি করুন এবং পরবর্তী ক্রিপ্টো গেমস খুঁজে পান এবং ১,০০০টিরও বেশি বিশ্বব্যাপী ডিজিটাল সম্পদ ট্রেড করুন। Create Now!