أنت تقرأ Crypto Long & Short, نشرتنا الإخبارية الأسبوعية التي تقدم رؤى وأخبارًا وتحليلات للمستثمر المحترف. سجل هنا لتتلقاها في بريدك الوارد كل يوم الأربعاء.
ملاحظة: الآراء المعبر عنها في هذا العمود هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء CoinDesk, Inc. أو CoinDesk Indices أو مالكيها وشركاتها التابعة.
مرحبًا بالقراء،
مرحبًا بكم في نشرتنا الإخبارية المؤسسية، Crypto Long & Short. هذا الأسبوع:
سيحضر CoinDesk قمة Digital Asset Yield Summit في سنغافورة في 6 أكتوبر. هذه مؤتمر خاص مخصص لرأس المال يركز على الأصول الرقمية. اعرف المزيد إذا كنت مهتمًا بالانضمام إلينا في الحدث!
شكرًا لانضمامك إلينا!
- كيم كليمبالا
قواعد الاحتفاظ: ما يجب على الموزعين معرفته عند إضافة البيتكوين إلى محفظة متوازنة
بواسطة غريغوري مال، الرئيس التنفيذي للاستثمار، Lionsoul Global
هذه هي الجزء الثاني من حالة غريغوري مال، التي تنص على أن السؤال الحقيقي حول تخصيص العملات المشفرة هو الحجم، وليس الاختيار. يمكنك قراءة الجزء الأول هنا.
المستثمرون الذين يعاملون التشفير على أنه مُتقلب جدًا لدرجة لا تسمح بالتعامل معه يميلون إلى تشكيل القرار على أنه ثنائي. أما التفسير العملي أكثر فيتعلق بالجرعة والتنفيذ: كم من البيتكوين يمكن لمحفظة متوازنة حملها، وتحت أي قاعدة يجب الاحتفاظ بها.
قمنا باختبار هذا مباشرة. بدءًا من محفظة تقليدية بنسبة 60/40 من الأسهم العالمية والسندات الأساسية، أدخلنا البيتكوين الفوري بوزنين 2.5% و10% مع إعادة التوازن الشهري من يناير 2021 إلى مارس 2026. النتائج الرئيسية بديهية. فقد رفعت إضافة البيتكوين العوائد ونسب شارب (مقياس قياسي للعائد بالنسبة للمخاطرة) في السنوات القوية للعملات المشفرة، بينما خفّفت المحفظة التقليدية من تأثير السنوات الضعيفة. وقد غيّرت حصة صغيرة شكل النتائج مع الحفاظ على هوية المحفظة 60/40. كما أتت الأوزان الأعلى مع مزيد من التقلبات وانخفاضات قصوى أعمق، وهذا التوازن يقع في صميم سؤال التحديد.
ثم أعدنا التمرين باستخدام كمّية اتجاه قائمة على قواعد بديلة عن البيتكوين الفوري، تنتقل بين البيتكوين والنقد بناءً على إشارات الاتجاه. إنها نفس المنطق وراء الأدوات المنهجية مثل CoinDesk Bitcoin Trend Indicator، الذي يُشير إلى اتجاه وقوة زخم البيتكوين من بيانات CoinDesk. أدى إصدار الاتجاه إلى تخفيف السنوات المتطرفة في كلا الاتجاهين. وقع بين مزيج 60/40 العادي ومزيج البيتكوين الفوري من حيث المخاطر والعائد، مع تحسين سلوك الانخفاضات على حساب بعض المكاسب المحتملة.
ما الذي تكشفه الأنظمة
تقسيم النافذة إلى أسواق صاعدة وهابطة وجانبية باستخدام متوسط متحرك لمدة 200 يوم يُحسّن الصورة بشكل كبير. في ظل الأسواق الصاعدة، تفوق كلا النهجين على مزيج 60/40 العادي، على الرغم من أن النسخة المبنية على الاتجاه حافظت على جزء كبير من المكاسب على مسار أكثر ضبطًا. وفي ظل الأسواق الهابطة، ظهر الفرق الأكبر. فقد نقل التعرض النقدي جزءًا أكبر من خسارة العملات المشفرة إلى المحفظة الأوسع، بينما حافظت الشريحة المبنية على الاتجاه، المصممة للابتعاد عن الاتجاهات الهابطة المستمرة، على خسائر أقل عمقًا ورحلة أكثر تحملًا.
تستحق الأسواق الجانبية مزيدًا من الاهتمام أكثر من المعتاد. ففي الظروف ذات الحدود الثابتة، حيث تتحرك الأسعار دون اتجاه واضح، لا يوجد اتجاه قوي يكافئ الثقة، ولا يوجد انتعاش نظيف لتعويض التوقيت السيئ. خلال هذه الفترات، واجه التعرض المباشر للبيتكوين صعوبة في تبرير تقلباته الإضافية، بينما كانت للجزء القائم على القواعد فرصة أفضل لتجنب المخاطر دون مكافآت. تقضي المحافظ الحقيقية قدرًا كبيرًا من الوقت في هذه الانتقالات الضوضائية وغير الحاسمة بالضبط.
الحالة الأمامية
ستشكل ثلاثة قوى هيكلية كيفية تطور هذه الخيارات. السوق ما بعد صندوق ETF أصبح أكثر حساسية للتدفقات، لذا تنتقل الصدمات الطلبية بسرعة ويمكنها تضخيم الاتجاهات والانعكاسات على حد سواء. نمو العرض مرتبط بخفض عام 2024 وسيستمر في التقلص. الاستقرار التنظيمي في الولايات القضائية الرئيسية يستمر في فصل المشاريع القابلة للاستثمار عن الضجيج الطموح، مما يزيد من قيمة المعايير الشفافة والمنتجات المخصصة للمؤسسات.
تُظهر هذه المخططات شخصية المخاطر لكل خيار تخصيص. وهي لا تدّعي القدرة على التنبؤ بالدورة القادمة. يمكن أن تبدو المحافظ التي تبدو ممتازة على مخطط العائد مُستحيلة الاستثمار فعليًا بمجرد أن تصبح خسائرها غير مقبولة، وغالبًا ما تُحقّق المحافظ الهادئة عوائد أفضل على المدى الطويل لأن المستثمرين يبقون فيها فعليًا. المخاطر تُشعر بها بقدر ما تُقاس. بالنسبة للموزعين، فإن السؤال المفيد يتعلق بقاعدة الاحتفاظ التي تحكم التعرض لبيتكوين، وما إذا كانت هذه القاعدة تحافظ على الانضباط وتمنع العواطف من السيطرة عند أهم لحظات اتخاذ القرار.
عناوين الأسبوع
بواسطة Francisco Rodrigues
تُظهر عناوين هذا الأسبوع أن المؤسسات تأخذ الآن دورًا أكبر في تداول العملات المشفرة، حتى مع توقف جهود الصناعة لتحقيق وضوح تنظيمي في الولايات المتحدة. ومع ذلك، تدفع كبريات وول ستريت من أجل التقدم.
مخطط الأسبوع
تجاوزت MetaDAO 45 مليون دولار مُجمعة مع دفع الانتشار المنصي لارتفاع بنسبة 46% في META
تجاوز رأس المال التراكمي المُجمَّع على MetaDAO 45 مليون دولار بعد جمع 5.4 مليون دولار في يوليو وحده. وتوافق هذا التوسع في اعتماد المنصة مع أداء سوقي قوي، حيث ارتفع تداول $META بنسبة 46% منذ بداية الشهر.
استمع. اقرأ. شاهد. تفاعل.
استمع: "أضخم شركات وول ستريت تدعم جهودًا بقيمة 15 مليون دولار لجعل البيتكوين مقاومًا للحوسبة الكمية مع اقتراب قانون CLARITY من موعد نهائي حاسم" على قناة Public Keys من أرضية NYSE. جينيفر ساناسيا تُضمّن مع شارلز شواب رئيس أبحاث التشفير جيم فيرائيلي، وجالاكسي رئيس الأبحاث الشاملة أليكس ثورن وفولكون إكس رئيس المشتقات غريفين سيرز.
اقرأ: في عالم التشفير للمستشارين، يحلل أرون بروغان من Brogan Law PLLC أسباب تقصير قانون الوضوح عن تلبية احتياجات الصناعة. ثم، في "اسأل خبيرًا"، يدلي تريفور كوفيركو برأيه حول التنفيذ المحتمل للقانون.
شاهد: "BNY تنقل أعمال صناديقها بقيمة 8.6 تريليون دولار إلى السلسلة،" مع جينيفر ساناسيا على CoinDesk Daily.
شارك: أصدرت CoinDesk Research تقرير العملات المستقرة والأصول المُرمَّزة لشهر يوليو 2026. "تصل الأصول المُرمَّزة القائمة على الأصول الحقيقية إلى مستوى قياسي بقيمة 32.1 مليار دولار مع بدء عصر MiCA وانخفاض سوق العملات المستقرة."
تبحث عن المزيد؟ تلقّ أحدث أخبار العملات المشفرة من coindesk.com وتحديثات السوق من coindesk.com/institutions.