GBTC مقابل Bitcoin: أيهما يجب أن تستثمر فيه؟

1. صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)، الذي أُطلق في عام 2013، هو منتج لإدارة أصول العملات الرقمية يوفر التعرض لـ Bitcoin ويتم تداوله عبر حسابات الوساطة، حيث يدير أكثر من 16 مليار دولار من الأصول اعتبارًا من أكتوبر 2023.

2. يعمل GBTC كـ صندوق استثماري يجمع أصول المستثمرين للاستثمار في Bitcoin، مما يعكس قيمتها، ويفرض رسومًا بنسبة 2% لإدارة وتخزين العملات الرقمية.

3. يوضح مفهوم "قسط/خصم GBTC مقارنة بصافي قيمة الأصول" الفارق بين السعر السوقي لـ GBTC وصافي قيمة أصول Bitcoin لكل سهم.

4. يتم تداوله في سوق OTCQX للأسهم منذ عام 2013، ويُعتبر مناسبًا للمستثمرين الذين يفضلون عدم إدارة عملاتهم الرقمية، على عكس Bitcoin، التي تُتداول في العديد من المنصات وتُحفظ في المحافظ أو البورصات المركزية.

 

Grayscale هي شركة لإدارة أصول العملات الرقمية تأسست في عام 2013. ومنذ ذلك الحين، أصبحت الشركة مزودًا لعدة صناديق للعملات الرقمية، مثل BTC , ETH ، و Ripple وصولاً إلى Zcash .  

 

. ونتيجة لذلك، من الطبيعي أن تكون اليوم في السباق نحو تسجيل صندوق ETF Bitcoin الفوري كمنتج استثماري لهذه العملة الرقمية.

 

كان GBTC أول منتج للعملات الرقمية يتيح للمستثمرين التعرض لـ Bitcoin وتداوله عبر حسابات الوساطة الخاصة بهم. اعتبارًا من أكتوبر 2023، يدير أكثر من 16 مليار دولار من الأصول، مع سعر سوقي يزيد عن 20 دولارًا للسهم وقيمة الحيازات لكل سهم تزيد عن 24 دولارًا.

 

تم تقديمه في عام 2013، قبل سنوات من حصول صناديق ETF Bitcoin الكندية وصناديق ETF العقود الآجلة للـ Bitcoin الأمريكية على موافقة الهيئات التنظيمية. يُعد Grayscale مصدر إيرادات رئيسيًا للشركة الأم Digital Currency Group ، التي يديرها باري سيلبرت.

 

صندوق GBTC الاستثماري

الصناديق الاستثمارية هي استثمارات مغلقة بعدد محدد من الأسهم. توفر هذه الصناديق التنويع من خلال جمع الأصول من عدة مستثمرين واستثمارها في مجموعة متنوعة من الأصول. تُدار هذه الصناديق بواسطة محترفين، مما يجعلها خيارًا مرغوبًا للمستثمرين الذين قد يفتقرون إلى المعرفة بإدارة المحافظ الاستثمارية. يمكن للمستثمرين أيضًا الاقتراض مقابل استثماراتهم، مما قد يزيد من الأرباح ولكنه يزيد أيضًا من المخاطر. وأخيرًا، قد تُحقق هذه الصناديق توزيعات أرباح أعلى مقارنة بأنواع أخرى من الاستثمارات.

 

صندوق Grayscale Bitcoin Trust (بالإضافة إلى المنتجات ذات الصلة) كان محاولة لجعل العملات المشفرة أكثر سهولة لجمهور أوسع . يتم تداول GBTC علنًا في سوق التداول خارج البورصة OTCQX تحت معيار التقارير البديلة للشركات التي لا يُطلب منها التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)

 

. تتطابق قيمة GBTC مع قيمة البيتكوين لأنها مشتقة من هذه العملة المشفرة. قابلية التداول على السوق التقليدي للأسهم تجذب المستثمرين الذين يفضلون الابتعاد عن العملات المشفرة. يدير الصندوق ويخزن العملات المشفرة نيابةً عن المستثمرين باستخدام التخزين البارد، ويأخذ رسومًا بنسبة 2%. وبما أنه مُنظم، فإنه خيار أكثر أمانًا للمستثمرين الذين يراعون تداعيات الضرائب على استثمارات العملات المشفرة.

 

علاوة/خصم GBTC مقابل القيمة الصافية للأصول (NAV)

هذا مفهوم رئيسي يجب فهمه قبل الاستثمار في GBTC. تشير علاوة/خصم GBTC مقابل القيمة الصافية للأصول (NAV) إلى الفرق بين سعر السوق لأسهم Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) والقيمة الصافية للأصول (NAV) لعملة البيتكوين لكل سهم.

 

إذا كانت أسهم GBTC تُتداول بسعر أعلى من القيمة الصافية للأصول (NAV) ، فيُقال إنها تُباع بـ " علاوة ." من جهة أخرى، إذا كانت أسهم GBTC تُتداول بسعر أقل من القيمة الصافية للأصول (NAV) ، فيُقال إنها تُباع بـ " خصم ." يمكن أن ينتج هذا الفرق عن عوامل مثل العرض والطلب، أو مشاعر المستثمرين، أو المضاربة في السوق.

 

تعمل علاوة/خصم GBTC بطريقة مشابهة لمؤشر Crypto Fear and Greed Index ، الذي يُظهر مشاعر السوق السائدة بين مستثمري العملات المشفرة. يشير خصم GBTC إلى مشاعر سلبية، بينما قد تشير علاوة GBTC إلى احتمال تحقيق أرباح، اعتمادًا على توقيت دخولك للسوق.

 

تؤثر هذه المعايير بشكل كبير على العائد على الاستثمار (ROI)، لذا يجب عليك أخذها بعين الاعتبار.

 

إذا كنت تتساءل الآن عن الجوانب التي يجب مراعاتها عند البحث عن فرص الاستثمار المثالية التالية، فنحن هنا لتوضيح الأمور. لنلقِ نظرة على كيفية اختلاف هذه الأدوات الاستثمارية وما الذي يجعلها فريدة بطريقتها الخاصة.

 

تداول GBTC مقابل تداول BTC

مقارنة أداء GBTC مقابل BTC - على مدار سنة واحدة | المصدر: TradingView

 

يتم تداول GBTC في سوق OTCQX للأسهم منذ عام 2013، حيث يختلف حجم التداول بناءً على عوامل مثل معنويات السوق وأداء سعر بيتكوين. يستخدم مؤشر الخصم/العلاوة لـ NAV لتقدير الأداء. اعتباراً من منتصف أكتوبر 2023، كان معدل العلاوة السلبية 15.87%، مما يعني أن سعر GBTC للأسهم أقل بحوالي 15.87% للسهم الواحد من سعر السوق لبيتكوين.

 

من ناحية أخرى، يمكن تداول بيتكوين في كل من المنصات المركزية (CEXs) والمنصات اللامركزية (DEXs) ، وفقاً لتحمل المخاطر والخبرة والتفضيلات الشخصية. تتطلب المنصات المركزية التحقق من الهوية (KYC) وتقوم بالاحتفاظ بالعملات المشفرة الخاصة بك، بينما تسمح المنصات اللامركزية بالتداول المباشر من محفظتك.

 

مقارنة قيمة صندوق Grayscale Bitcoin Trust مقابل قيمة بيتكوين

تستمد قيمة GBTC من أصلها الأساسي، بيتكوين (BTC)، وتتأثر بظروف السوق مثل العرض والطلب. يُعتبر الخصم/العلاوة على NAV عاملاً أساسياً يجب أخذه في الاعتبار عند الاستثمار.

 

من ناحية أخرى، يتم تحديد قيمة بيتكوين بناءً على ندرتها والطلب عليها، مع تحديد سعرها وفقاً لما يرغب الناس في دفعه. يزداد عرض بيتكوين مع كل كتلة جديدة تُضاف إلى البلوكشين، وهي تعمل دون بنوك وسيطة أو دعم حكومي.

 

GBTC مقابل BTC: الاحتفاظ والإدارة

يُعتبر GBTC خياراً مثالياً للمستثمرين الذين لا يريدون إدارة العملات المشفرة الخاصة بهم، ويمكن تتبعها وشراؤها عبر حسابات أو منصات مختلفة تمتلك الوصول إلى الأسواق خارج البورصة (OTC) .

 

. من ناحية أخرى، يمكنك الاحتفاظ أو إدارة BTC في محفظة شخصية (ساخنة أو باردة) أو على منصة مركزية .  

 

. يعتمد المكان الذي سيتم الاحتفاظ فيه بالعملات المشفرة بالكامل على المستثمر. الاحتفاظ بكمية كبيرة من بيتكوين يتطلب الطريقة الأكثر أماناً، ما يُعرف بـ " التخزين البارد "، حيث تكون الأموال غير متصلة بالبلوكشين (أو الإنترنت بشكل كامل). يشمل التخزين البارد أجهزة تشبه محركات الفلاش أو المحافظ الورقية.

 

اقرأ المزيد حول الطريقة الأكثر أماناً لتخزين أصولك المشفرة.

 

تنظيم GBTC مقابل تنظيم BTC

يمكن تنظيم GBTC وأدوات الاستثمار الأخرى من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)..  

 

في حين أن GBTC ليس بالضبط تحت تنظيم مباشر من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، إلا أن Grayscale هي شركة تقدم تقاريرها إلى هيئة SEC بهدف أن تكون خاضعة للتنظيم الكامل بعد تحولها إلى صندوق تداول مؤشر (ETF).

 

وقد أدى استخدام البيتكوين في المعاملات العالمية إلى دفع المشرعين لاقتراح قوانين بموجب قوانين مكافحة غسيل الأموال وتمويل الإرهاب. توجد إرشادات لاستخدام البيتكوين في الولايات المتحدة، ولكن التنظيمات الحالية غير واضحة حتى أكتوبر 2023.

 

البيتكوين خاضع للضرائب ، ويجب عليك التسجيل لدى وزارة الخزانة الأمريكية إذا كنت تملك أو تتداول البيتكوين في الولايات المتحدة. تحقق دائمًا من القوانين المحلية بخصوص امتلاك أو تداول العملات المشفرة، حيث يعد الأمر غير قانوني في بعض البلدان.

 

ملاحظة: على الرغم من أن المقال يقدم شرحًا شاملاً ومفصلاً لكل من GBTC والبيتكوين وحالتهما التنظيمية، ينبغي عليك متابعة التحديثات حول هذا الموضوع بانتظام. الوضع يتغير باستمرار، لذا فإن مراقبة القرارات القادمة فكرة جيدة.

 

يمكنك الاستثمار في Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) من خلال حسابات الوساطة التقليدية. إليك دليلًا خطوة بخطوة:

1. اختر منصة وساطة: اختر منصة وساطة تتيح الوصول إلى الأسواق خارج البورصة (OTC) حيث يتم تداول GBTC. تشمل الخيارات الشائعة Fidelity وCharles Schwab وE*TRADE.

2. افتح حسابًا: إذا لم يكن لديك حساب بالفعل مع منصة الوساطة التي اخترتها، ستحتاج إلى فتح حساب. يتطلب ذلك عادةً تقديم معلومات شخصية وتمويل حسابك.

3. قم بدراسة GBTC: قبل الاستثمار، قم بدراسة GBTC وفهم طريقة عمله. يجب عليك مراجعة العلاوة أو الخصم مقارنة بسعر البيتكوين الأساسي، حيث يمكن أن يتغير.

4. قم بإجراء طلب شراء: بمجرد تمويل حسابك، قم بتسجيل الدخول إلى منصة الوساطة الخاصة بك وابحث عن GBTC. حدد عدد الأسهم التي تريد شراؤها وقم بإجراء طلب لشراء أسهم GBTC.

5. راقب استثمارك: بعد شراء أسهم GBTC، تابع استثمارك. يمكن أن يتغير سعر GBTC مقارنة بسعر البيتكوين الفعلي بسبب العلاوات أو الخصومات.

6. بيع GBTC: يمكنك بيع أسهم GBTC الخاصة بك من خلال حساب الوساطة بنفس طريقة الشراء.

7. الآثار الضريبية:كن على دراية بالتأثيرات الضريبية للاستثمار في GBTC. ننصح باستشارة متخصص ضرائب للحصول على إرشادات حول كيفية الإبلاغ عن أرباحك أو خسائرك.

 

ملاحظة: قد يتم تداول GBTC بعلاوة أو خصم مقارنة بالقيمة الفعلية للبيتكوين، وهو عرضة لتقلبات السوق. بالإضافة إلى ذلك، قد تختلف توفر GBTC على منصات الوساطة، لذا يُرجى التحقق من الوسيط الذي اخترته للتأكد من أنه مُتاح.

 

الخصم اليومي/العلاوة لـ GBTC إلى NAV | المصدر: TheBlock

 

اعتبارًا من منتصف أكتوبر 2023، تقلص خصم GBTC، الذي يُقاس بالفرق بين علاوة GBTC و NAV، إلى أقل من 16%. يُعد هذا انخفاضًا كبيرًا، حيث أن هذه النسبة كانت تزيد قليلاً عن 45% في يناير 2023. يعود تضييق الفجوة إلى الحماس في الأسواق المالية بشأن الأخبار التي تفيد بأن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لن تستأنف قرار المحكمة بمنح طلب Grayscale لتحويل GBTC إلى صندوق تداول فوري لبيتكوين (Spot Bitcoin ETF) .

 

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) هو وسيلة استثمارية شهيرة للحصول على تعرض للبيتكوين، ولكنه يأتي مع مجموعة من المزايا والعيوب الخاصة به.

 

كان لدعوى Grayscale ضد هيئة SEC تأثير كبير على إمكانية الموافقة على صندوق ETF الفوري للبيتكوين. في هذه المعركة القانونية، سعت Grayscale للحصول على موافقة لإنشاء صندوق ETF فوري للبيتكوين. وقامت بمقاضاة هيئة SEC، مدعية أن الهيئة قد وافقت سابقًا على اتفاقيات مراقبة معينة لمنع الاحتيال في عقود البيتكوين الآجلة.

 

كانت النتيجة انتصارًا لـ Grayscale في أغسطس 2023. إذ قضت لجنة القضاة في المحكمة لصالح Grayscale، مشيرة إلى أن صندوق البيتكوين ETF المقترح "مشابه جوهريًا" لصناديق البيتكوين الآجلة التي تمت الموافقة عليها. وقد أعاد هذا القرار تشكيل مشهد تنظيم العملات المشفرة وإمكانية الوصول إلى السوق.

 

تداعيات هذا الحكم كبيرة. فهو يضع سابقة يمكن أن تمهد الطريق للموافقة على صندوق ETF فوري للبيتكوين، مما يتيح للمستثمرين الوصول المباشر إلى البيتكوين دون الحاجة إلى عقود آجلة. وقد يفتح ذلك فرصًا جديدة للمستثمرين ويعزز اعتماد البيتكوين على نطاق واسع.

 

بينما أدت دعوى هيئة SEC ضد طلب Grayscale لتحويل GBTC إلى صندوق ETF فوري للبيتكوين إلى توسيع الفجوة بين علاوة/خصم GBTC وصافي قيمة الأصول (NAV) في بداية عام 2023، فقد رحّب المستثمرون بقرار هيئة SEC بعدم الاستئناف ضد حكم المحكمة بحلول منتصف أكتوبر.

 

ساعد هذا التطور في تقليص الفجوة في هذه النسبة من أكثر من 45% إلى أقل من 16% بحلول منتصف أكتوبر. ويتوقع المستثمرون والمحللون أن يشير هذا القرار إلى موافقة محتملة من هيئة SEC على طلب Grayscale، مما يدل على أن منتج الاستثمار GBTC قد يتحول قريبًا إلى صندوق ETF فوري للبيتكوين من Grayscale.

 

هناك عدة بدائل لـ Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) كاستثمار للحصول على تعرض للعملات المشفرة:

 

صناديق ETF البيتكوين

صناديق الاستثمار في البيتكوين (ETFs) توفر طريقة للاستثمار في البيتكوين بشكل غير مباشر عبر حسابات الوساطة التقليدية. تهدف هذه الصناديق إلى متابعة سعر البيتكوين وتقديم خيار منظم وسائل للتعرض للبيتكوين للمستثمرين. تشمل بعض صناديق البيتكوين الشهيرة Purpose Bitcoin ETF (BTCC) و Evolve Bitcoin ETF (EBIT).

 

صناديق العملات المشفرة

صناديق العملات المشفرة هي محافظ مُدارة تضم مجموعة متنوعة من العملات الرقمية. يمكن لهذه الصناديق تقديم التنويع عبر أصول رقمية متعددة وعادةً ما يتم إدارتها بواسطة محترفين. تشمل الأمثلة Bitwise 10 Crypto Index Fund و Grayscale Digital Large Cap Fund.

 

الاستثمار الفردي في العملات المشفرة

يمكنك أيضًا اختيار شراء وحيازة العملات الرقمية الفردية مثل البيتكوين أو الإيثريوم أو غيرها من الأصول الرقمية عبر منصات مثل كوكوين. يتيح لك هذا النهج ملكية مباشرة للبيتكوين والأصول المشفرة الأخرى.

 

بالإضافة إلى ذلك، يمكنك الوصول إلى العديد من الخيارات لتحقيق الربح من الاستثمار في العملات المشفرة، بما في ذلك التداول الفوري، تداول العقود الآجلة، روبوتات التداول، والتداول من نظير إلى نظير. يمكنك أيضًا الاستمتاع بفرص متعددة لتوليد دخل سلبي، مثل اربح و إقراض العملات المشفرة على كوكوين.

 

أسهم تعدين العملات المشفرة

بعض الشركات تعمل في تعدين العملات المشفرة والخدمات ذات الصلة. الاستثمار في هذه الأسهم يوفر التعرض لصناعة العملات المشفرة. تشمل الأمثلة Marathon Digital Holdings (MARA) و Riot Blockchain (RIOT).

 

إليك المزيد من المعلومات حول تعدين العملات المشفرة . 

 

أسهم مرتبطة بالعملات المشفرة

بعض الشركات المدرجة في البورصة تشارك بشكل كبير في مجال البلوكشين والعملات المشفرة دون أن تكون متورطة مباشرةً في تعدين العملات المشفرة. قد تقدم هذه الشركات طريقة مختلفة للتعرض للصناعة. تشمل الأمثلة Coinbase (COIN) و Square (SQ).

 

من المهم إجراء بحث شامل والنظر في أهدافك الاستثمارية، وتحمل المخاطر، وأفق الاستثمار عند اختيار بديل لـ GBTC أو أي استثمار آخر في مجال العملات المشفرة. كل خيار يأتي مع مجموعة من المزايا والمخاطر، لذا من الضروري اتخاذ قرارات استثمار مستنيرة.

 

تبدو الآراء متباينة. يرى البعض GBTC كاستثمار آمن، بينما يخشى آخرون أن الخصم المستمر الذي يتم تداول الصندوق به يرجع إلى غياب آلية الاسترداد.. قامت Grayscale باتخاذ هذه الخطوة بسبب المخاوف التنظيمية، وينتظر المستخدمون تحديث وضعها إلى ETF.

 

يجادل البعض حول أهمية الملكية المباشرة لبيتكوين. الفكرة الأساسية للعملات المشفرة منذ البداية هي اعتبارها أصلًا خاصًا تمامًا يتحكم فيه المستخدم فقط. .  

 

لا يتقبل البعض فكرة أن يقوم شخص ما بحجب BTC عنك، مما يمنعك من المشاركة النشطة في السوق واستخدام العملات المشفرة التي اشتريتها إلى أقصى إمكانياتها. تعتبر جوانب الاستقلالية للعملات المشفرة من الأمور الأساسية في عالم الكريبتو، لذلك ليس من الغريب أن يكون لدى العديد من عشاق العملات المشفرة هذا الرأي.

 

بالتالي، بعد كل النقاشات حول صعود صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، يشعر الكثيرون بالتفاؤل حول إمكانيات GBTC. إذا حدث التحول، فلن يتم بيع الأسهم بخصم، وبالتالي ستستعيد الثقة الضرورية في GBTC. قد تساعد هذه الخطوة في إعادة الثقة المفقودة إلى هذا الصندوق الاستثماري بعد فقدانها خلال أزمة FTX.

 

لا يزال العديد من الأشخاص يثقون في التمويل التقليدي، ولا يبدو أنه سيختفي قريبًا.

 

1. ما هي رسوم إدارة GBTC؟

تمثل رسوم إدارة GBTC نسبة 2% من الاستثمار. ويزعم مديرو الاستثمار أن الرسوم منخفضة بطبيعتها لأنها لا تشمل نفقات الإدارة أو التشغيل أو الإدارة أو التخزين.

 

2. كم من الوقت يمكنني الاحتفاظ باستثماري في GBTC؟

لا يتحدد الاستثمار في Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) بفترة زمنية ثابتة أو تاريخ استحقاق. يتم هيكلة GBTC كصندوق استثماري ويعمل كوسيلة استثمار مفتوحة. كمستثمر في GBTC، لديك المرونة للاحتفاظ باستثمارك للمدة التي تفضلها. يمكنك اختيار الاحتفاظ بأسهم GBTC سواء على المدى القصير أو الطويل بناءً على أهدافك وغاياتك الاستثمارية.

 

3. كم عدد البيتكوينات التي يمتلكها صندوق GBTC؟

لا توجد معلومات حالية حول العدد الدقيق، ولكنهم كشفوا عن الرقم في عام 2022—وهو رقم مذهل بلغ 636,696 BTC.

 

4. ما الفرق بين سعر السوق وصافي قيمة الأصول (NAV) لـ GBTC؟

تتداول GBTC غالبًا بعلاوة أو خصم مقارنةً بالقيمة الصافية لأصولها (NAV). يمكن أن يؤثر هذا الاختلاف على العائد على الاستثمار. يجب على المستثمرين الانتباه لهذه العلاوة أو الخصم عند شراء أو بيع أسهم GBTC.

 

5. هل GBTC تعادل امتلاك البيتكوين بشكل فعلي؟

لا، امتلاك أسهم GBTC ليس مكافئًا لامتلاك البيتكوين. توفر GBTC تعرضًا غير مباشر لسعر البيتكوين، في حين أن امتلاك البيتكوين يعني امتلاك العملة المشفرة بشكل مباشر. لكل منهما مزايا وعيوب مختلفة.