2021 年加密貨幣泡沫後大多數山寨幣的命運，將會在當前 AI 泡沫後重現於大多數 AI 股票上。很簡單。

Sailor 應在 HyperLiquid 全倉做空 40X，減持其 BTC 供應，平倉空單，然後全倉投入股票並轉向 AI。

.@CryptoHayes 認為 AI 正處於泡沫中，最接近的歷史類比是鐵路建設。 「人類在任何技術建設初期總是過於樂觀。」 「鐵路建設發生了什麼？」 「信貸過度流入鐵路，並對這些項目能產生的回報過度樂觀。」 現在，他認為 AI 也面臨同樣的問題： 「這全是這些循環性的收入交易。」 「這全都是循環會計。」 「我必須考慮如何退出這件事。」

🚨投資者正以創紀錄的速度撤出私人信貸： 管理約70億美元資產的摩根士丹利North Haven私人收益基金於週二報告，第二季度收到的贖回申請達淨值的11.6%，高於第一季度的10.9%，這是連續第二個季度實施贖回限制。 超過一半的第二季度贖回申請來自上一季度未能完全退出的投資者，顯示未滿足的贖回需求持續累積並隨時間複合增長。 阿波羅旗下主要零售私人信貸基金Apollo Debt Solutions的贖回需求增幅更大，第二季度贖回申請達淨值的約17%，高於第一季度的11%。 本季度阿波羅面臨約24億美元的贖回請求，但僅滿足了不到30%的贖回需求，並將派息上限維持在標準的每季度5%。 此舉正值人工智能對軟體產業的顛覆風險引發對私人信貸的疑問，同時較高的利率和更強勁的公開市場回報，使流動性較低的基金吸引力下降。 問題已不再是私人信貸是否面臨危機，而是危機將有多深。

說得好像你以前就理解？你要真理解，現在應該感謝我前面帶你從幣裡逃出來，又進 AI 賺錢了。你跟上節奏了嗎？第一種，你一直不理解，沒跟上。第二種，以前理解跟上了，但不想感謝，現在卻想吐槽。

這一點突顯了中國在人工智慧和加密貨幣領域超越西方的更大趨勢，因為他們投資於開源項目，而非抽取模式。 他們已經在使用數字人民幣。而在這裡，我們卻只有模因幣和龐氏騙局。再清楚不過了。

馬克·庫班 馬克·庫班 面對「遠航者」加密貨幣案件的新上訴。雙方目前均未置評——請關注最新更新。#bitcoin #cryptocurrency #voyager

在 AI 時代，由於資訊日益透明， 參與博弈的對手已可默认為 AI agent。 我個人總結的體感觀察： 1. 如今整個投資市場的大部分情境， 都會變成負 EV 的博弈場， 基本面分析或新聞套利窗口將縮小至毫秒級。 2. 共識的形成速度， 是過去所謂價值投資指導的千百倍， 價格幾乎立即反映所有公開／可獲取資訊。 3. 做條件期望很重要， 也就是提升所有機會的參與 edge。 說人話就是： 我只參與自己有優勢的正 EV 局， 也就是屬於自己的非標優勢和獨特認知。 我基本不參考任何其他人的策略， 降低下注頻率並提高門檻標準。 內卷的時代，已因極致內卷而過去， 歡迎來到新時代，恰好從 2026 年開始。

私人信貸解析： 為何十五年前少有人討論的市場，如今對整個金融體系至關重要。 在2008年之前，企業貸款主要由銀行主導。 企業通常透過以下方式借款： • 銀行貸款 • 辛迪加貸款 • 公眾債券 隨後，全球金融危機改變了這一体系。 2008年後，監管機構強制銀行持有更多資本，並減少高風險槓桿貸款。 但對信貸的需求並未消失。 它轉向銀行體系之外。 私人信貸基金開始從養老基金、保險公司和機構投資者籌集資金，並直接向企業放貸。 無需發行公眾債券。 無需每日市場定價。 無需大型銀行辛迪加。 同時，多年接近零的利率催生了對收益的龐大需求。 私人信貸提供： • 更高的回報 • 浮動利率 • 有擔保貸款 • 波幅較不顯著 私募股權加速了這一趨勢。 隨著銀行退出槓桿貸款，私人信貸基金成為企業收購的融資方。 體系變為： 養老基金和保險公司提供資本。 私人信貸基金提供貸款。 私募股權公司利用債務收購企業。 原本屬於小眾市場的業務，已發展成萬億美元級的貸款機器。 風險在於，這些債務大多為浮動利率。 一家以SOFR + 6%借款的公司，當SOFR接近零時，其利率約為6%。 如今SOFR接近5%，同樣貸款的成本約為11%。 該公司並未增加借款額度。 其利息支出幾乎翻倍。 起初，較高利率對貸款人有利。 但最終，借方難以償還。 隨後循環開始： 現金流削弱 再融資變得更困難 貸款條款被修改 利息被加入本金 槓桿上升 違約率最終上升 由於這些貸款不公開交易，這種壓力可能長期隱藏。 估值基於模型，到期日可延長，貸款人可使用「以債付息」方式延遲承認問題。 風險並未消失， 只是變得更不顯眼。 私人信貸也與更廣泛的體系相連。 銀行為這些基金提供資金。 養老基金和保險公司投資於它們。 私募股權投資組合依賴它們。 企業依靠它們進行再融資與成長。 這並不意味著聯準會會僅為救助私人信貸而降息。 但私人信貸如今是高利率引發金融壓力的主要管道之一。 較低的利率將降低利息成本、改善再融資條件、重啟收購活動，並鼓勵更多放貸。 這就是其宏觀意義。 舊有的信貸週期主要由銀行推動。 新的週期則日益由私人基金推動。 私人信貸可能同時成為： 下一個流動性驅動繁榮的燃料。 以及最終崩潰之下的一條斷層線。