極度恐懼。低於夏季水平…… 自四月初以來未見過如此多的恐懼 https://t.co/A7obm8QIu7
我上週告訴 24/7 Wall St.，80K 是我希望比特幣能夠守住的重要水平。 BTC 再次測試該區域，目前在 CPI 數據公布前交易於約 83K。 現貨 ETF 資金流動波動不定，過去七個交易日淨流出約 6.35 億美元。 我仍傾向於認為 6 月低點為週期底部，而 9 月低點約 75K 對此觀點而言仍是重要水平。 我正在觀察今日的宏觀數據，以及比特幣在本週剩餘時間的走勢。https://t.co/1b5IPcLx00
Palantir $PLTR 創下新高…… 成員在 BMB 中因這支股票大獲收益！https://t.co/QL0pF647Bi
昨天我說過，PCE 和美光科技將告訴我們很多關於 2026 年我們所面對市場的資訊。 現在我們已經有了兩者…… 核心 PCE 環比上升 0.2%，同比上升 3.0%。即使整體通脹仍維持在 3.4%，長期收益率也處於使資本成本高昂的水平，這仍為聯準會提供了更多空間。 幾個小時後，美光科技報告了 542 億美元的季度營收。一年前，這一數字為 113 億美元。他們預計下個季度將達到約 615 億美元，並預期 2027 財年將創下公司新高。 這正是我反覆思考的 2026 年部分：經濟正承擔著高昂的資本成本，而盈利週期的某一領域卻以我們在如此規模下幾乎從未見過的速度成長。 對於我持有的 AI 基礎設施股來說，這種盈利成長為它們提供了巨大的空間，以應對仍舊艱難的宏觀環境。 昨天就提供了一個相當清晰的例子。
我持有 $MU 主要因為我認為記憶體是 AI 建設中最大且最關鍵的瓶頸之一。 昨天的財報電話會議為這一觀點增添了另一層意義。 美光現已簽訂 26 項長期客戶協議，涵蓋截至 2030 年預計 35% 以上的營收。 客戶已對這些協議做出 320 億美元的財務承諾。 2027 年超過 75% 的產出已提前承諾，而目前大多數對話都圍繞 2028 年展開。 供應短缺正開始改變客戶購買記憶體的方式。 他們希望提前數年鎖定供應，因為若沒有足夠的記憶體，可能會阻礙他們已投入數十億美元建設的其他 AI 基礎設施。 這賦予了美光一種歷史上記憶體產業無法比擬的長期能見度。
比特幣在進入月底時處於 8 萬美元低檔，儘管九月歷來是比特幣較弱的月份之一，但該月表現仍為正面。截至昨天，即使連續六天下跌，IBIT 在九月仍上漲約 5.5%。 在你繼續下滑之前，請花點時間消化一下：比特幣在九月面對了以下挑戰： - 財政部收益率超過 5%。 - 油價震盪。 - 美聯儲重新定價。 - 風險偏好下降的股權市場。 然而，它仍將在歷史上較弱的月份中收高。 我對比特幣從此處至 2027 年的前景非常樂觀，真正的精彩應將從那時開始……
你幾乎可以將今天作為 2026 年整個市場的案例研究。 今早的 PCE 數據告訴我們貼現率接下來會如何變化。 今晚的美光（$MU）則告訴我們 AI 收益週期中增長最快的部分接下來會如何發展。 這兩股力量目前正持續相互較勁。 一方面： - 持續高企的通脹。 - 5% 以上的長期收益率。 - 昂貴的資本。 - 油價接近 100 美元。 另一方面： - AI 的資本支出仍在加速。 - 半導體需求依然強勁。 - 記憶體定價仍保持強勢。 - 收益預期仍在上修。 正是這種對比，使得今年市場如此有趣（對大多數人而言也極具挑戰性）。 從多個歷史標準來看，宏觀背景並不明朗，但 AI 底層的基本面加速迄今已證明足以吸收相當驚人的壓力。 簡而言之：宏觀因素試圖壓縮估值倍數，而 AI 則試圖推高其下的收益。 目前，這兩股力量每天都在相互較量。 到目前為止，收益的韌性遠比人們預期的更難被擊垮。
比特幣價格維持在 8 萬美元上方，而美國 10 年期國債收益率約為 5.2%，這比我看到金融條件寬鬆時比特幣上漲更讓我感興趣…… 過去六個交易日，美國 spot BTC ETF 已累計吸納約 24 億美元。 在債券收益率仍處於通常會讓風險資產在此類時期感到非常不適的水平時，這一切正在發生。 這正是我密切關注 8 萬美元的原因，因為我們希望看到先前的阻力位開始表現出支撐作用。 如果我們能在機構需求持續流入的同時，將 8 萬美元確立為新的底部，我認為此處的市場結構看起來非常健康。