➥ 在 HyperLiquid 上的流動質押：TVL 超過 $1.1b 作為一名 $HYPE 持有者，我一直在尋找增加持倉收益的方法，而流動質押正是我近期密切關注的領域之一。 大多數人知道 HyperLiquid 是以永續合約聞名，但其 DeFi 生態系統也在持續擴展。 流動質押讓使用者在獲得質押收益的同時，仍能保持資本流動性，用於借貸及其他 DeFi 策略。 以下是三項我正在研究的項目，按 TVL 排名： [1] @Kinetiq_xyz | $901.7m TVL - 質押 APY：1.95% - 30 天費用：約 $1.58m - 30 天協議收入：約 $158k 市場佔有率超過 80% 的最大參與者。其 kHYPE 已整合至多個 DeFi 平台，而 Kinetiq:Native 則透過績效費提供回購機制。 [2] @stakedhype | $200.9m TVL - 質押 APY：1.97% - 總質押量：2.29m HYPE - 持有者：36,491 第二大協議，由 @ValantisLabs 聯合推出，透過 stHYPE 提供流動質押服務。 [3] @hyperbeat | ~$13.9m TVL - 質押 APY：1.55% - 總質押量：約 163k HYPE - 持有者：約 9.2k 提供 beHYPE，由 @ether_fi 聯合開發，未來有望在 HyperEVM DeFi 中發揮多種用途。 目前，Kinetiq 和 stHYPE 主導了 HyperLiquid 上的流動質押市場。 我認為下一個機會可能來自於 LST 在借貸市場和收益策略中的更廣泛採用。 我仍繼續持有 $HYPE，並將 Kinetiq:Native 列入觀察名單。 但單靠 TVL 增長並不足以支持代幣投資的合理性，收入、回購與估值同樣重要。

我認為現在是累積更多 $ETH 的好時機。 觀察 ETH/BTC 圖表，ETH 目前交易於 0.029 BTC 左右，正好處於一個多次測試過的重大累積區間。 歷史上，ETH 曾經歷過類似於相對於 BTC 表現疲軟的時期，之後又強勁反彈。 當然，歷史並不能保證同樣的結果，但我認為當前的風險/報酬比值得關注。 順帶一提，很多人一直說 $ETH 是一條死鏈。 但我堅信以太坊將長久存在。 看看這些數字： – 445 億美元的 DeFi TVL – 1418 億美元的穩定幣供應量 – 約 130 億美元的 RWA 活躍資產管理規模 – 36.1% 的 ETH 供應量已質押 – 約 200 萬筆每日交易 – 約 510 萬美元的每日應用程式收入 這些數字告訴我，以太坊仍擁有龐大的生態系統，具備真實用戶、資本和經濟活動。 我已經累積了更多 $ETH，並樂意長期持有。 保持對 $ETH 的信念。 nfa.

Gm，Elysium 主網即將臨近，我正更加關注生態中正在建設的早期發行平台。 以下是 7 個值得關注的項目： [1] $KLEOS | @TheKleos_ 創作者獎勵的 33.33% 將用於回購與焚毀。 創始人報告已焚毀總供應量的 7.47%，而 $KLEOS 質押設計將把 40% 的代幣交易手續費分配給質押者，以 $HYPE 形式發放。 [2] ethereum:0x0b010000b7624eb9b3dfbc279673c76e9d29d5f7 | @obolworld 我已投資的一個早期 Elysium 發行平台。 我於約 120K 市值時進場，正在觀察該項目在主網上線前的發展。 [3] $BOXA | @Boxa_Elysium 一個具有自訂手續費、持倉獎勵及回購焚毀機制的發行平台。 團隊報告已焚毀 28.2M $BOXA，相當於總供應量的 2.82%。 該平台還報告擁有 1,937 個錢包及超過 10K 筆交易。 [4] $ELYSP | @ElysiumPump Elysium 上最早的發行平台之一，現已支援 Uniswap v4 池、HYPE 自訂手續費、持倉獎勵與回購焚毀。 同時正在開發跨鏈一鍵購買功能及非託管式 HYPE OTC 服務。 [5] $STOCKIUM | @Stockium 結合 memecoin 與代幣化股票（如 NVDA、SPY 和 QQQ）。 功能包括自訂稅率分配、持倉獎勵與股票配對發行。 團隊報告已焚毀 65.42M $STOCKIUM（佔供應量的 6.54%），並在 Elysium 上花費約 171 HYPE 進行回購。 [6] $EOS | @eleosfun 一個具備四種模式的發行平台：經典、徵稅、股票與誓言。 持倉者可從交易稅中賺取 HYPE，流動性永久鎖定，創作者僅能在發行後降低代幣稅率。 [7] $ELYXA | @elyxa_trade Elysium 的一站式發行平台與交易終端。 團隊表示協議手續費 100% 將用於回購與焚毀，據稱已焚毀超過 10% 的 $ELYXA 供應量。 同時正在開發 Synapse 功能，允許直接從推文發行代幣。 我認為，若 Elysium 能吸引足夠的流動性與鏈上活動，早期發行平台將受益。 但我會更關注實際用戶數、交易額、協議收入與可持續的回購，而非僅僅市值得分。 NFA。

以太坊最新動態：0x0b010000b7624eb9b3dfbc279673c76e9d29d5f7 | @obolworld 我昨天買了我的第一筆倉位，目前市值約為 $400k。 算是個不錯的開始！ 但我認為更大的機遇仍在前方，因為 @Enter_Elysium 的主網已定於 11 月 9 日上線。 作為 $HYPE 持有者，我依然看好在 Hyperliquid 生態中早期項目所構建的機會。 [1] Obol 正定位為 Elysium 上的發行平台，採用 1% 交易手續費模式，讓持有者、創作者或資金的永續持倉受益。 [2] 從第一天起就整合了永續合約，我認為隨著 Elysium 的發展，Obol 有機會吸引更多關注。 當然，$400k 市值仍處於早期階段，且高度投機。真正的考驗將是主網上線後的採用率與交易額。 我仍繼續持有我的倉位，並密切關注。 當然，非投資建議

目前，我認為 $BTC 有兩種可能的情況： [1] $75k-$77k：日線 EMA200 支撐區間，我將此視為我的黃金買入區間。 [2] $68k-$70k：周線 EMA50 支撐區間，若價格跌至該區間，我將視為我的鑽石買入區間。 我的策略：在當前水平配置部分資金，並保留部分現金，以備若價格跌至 $68k-$70k 時使用。 試圖精準捕捉底部極為困難，因此我更傾向於逐步累積，而非等待完美進場時機。 我的觀察清單： $ETH $HYPE $NEAR $TAO $UNI $PENDLE 已購入： $ETH $HYPE $NEAR 當然，這不是投資建議，請堅持自己的計劃。

➥ Hyperliquid 作為全球資產的鏈上定價層 我最近買入了更多 $HYPE，其中一個主要原因是我在加密貨幣永續合約交易之外，看到了日益增長的機會。 看著 @entropyIO、@tradeparagon 和 @papertrade_xyz 在此開發，讓我對 @HyperliquidX 能讓開發者創造的東西更感興趣。 目前的擴展已涵蓋公開股權、私人公司、商品、指數，以及完全不同的交易模式。 以下是為何我認為這對我的 $HYPE 投資論點至關重要的原因。 [1] @entropyIO 是我認為最有趣的項目之一。 其 Anthropic 首次公開募股前市場，讓交易者能持續獲得一家沒有公開上市股票公司的價格曝光。 與 SanDisk 等股權市場並列，它將具有完全不同定價條件的金融資產帶入 Hyperliquid。 RedStone 提供與 Entropy 自有市場流動性結合的外部參考數據。 私人公司的估值通常僅在融資輪次和偶爾的二級交易時更新。 持續交易的市場讓投資者能即時對新資訊做出反應。 [2] @tradeparagon 提供了另一個值得關注的理由。 其市場涵蓋加密貨幣指數、股權和利率。 為交易者提供更直接的方式來表達對整體市場的看法，並提供可檢視的公佈方法論。 這擴展了用戶在生態系統內已有的資金所能進行的操作。 [3] @papertrade_xyz 也展示了不同交易模式的巨大空間。 在上線僅一週內，其 TVL 已達約 6590 萬美元，累計向 PAPER 質押者分發了 3740 萬美元。 其合成永續合約提供高達 1,000 倍槓桿，交易者使用 Hyperliquid 價格與協議擁有的資金池對沖頭寸。 讓我感興趣的是此活動背後的經濟模型。 Papertrade 的質押者分發包含手續費和資金池剩餘利潤。 這使交易者結果成為收益模式的核心。 我想觀察在上線熱潮過後，參與度和分發是否仍能保持健康。 [4] @eqxlabs 將股權支持的現貨市場引入畫面。 其首批 11 個計劃市場包括 SPY、QQQ、NVDA 和 AAPL，並在 HyperCore 原生現貨買賣盤上提供 24/7 交易。 EQX 表示，這些代幣將以 1:1 的比例由底層股權支持，股息將再投資，且無額外發行商費用。 這為用戶提供了另一種方式，以持有股權支持的現貨代幣，與生態系統中的永續合約並存。 這些代幣在法律上是由股權支持的發行商債務工具，直接贖回僅限授權參與者。 [5] @tradexyz 已經展示了全球資產市場的巨大潛力。 9 月份交易額達 593.8 億美元，佔 Hyperliquid 總永續合約成交量的 23.9%，其中股票、商品和股權指數為主導活動。 開發者激勵措施是為何我認為此擴展能持續的重要原因。 HIP-3 市場運營商可保留高達 50% 的交易手續費。 這為團隊帶來了直接的商業模式，以將有用的市場引入 Hyperliquid。 較高的標準手續費可支持開發者收入，但許多符合資格的市場使用成長模式，大幅降低交易成本。 例如，XYZ 的基礎層吃單手續費在成長模式下從 0.09% 降至 0.009%。 開發者需要足夠的持續活動，以在這些較低費率下覆蓋流動性支持、數據和運營成本。 我同樣關注未平倉限額的原因也是如此。 HIP-3 在市場和 DEX 層面均設置了未平倉風險上限。 增加容量可滿足需求，但流動性和強制平倉系統需能支持更大的頭寸。 與專注於加密貨幣永續合約的交易所相比，我認為股票、指數和商品為用戶提供了更多獨立的回歸理由。 收益報告、利率決策和供應衝擊持續創造交易機會，即使加密貨幣市場平靜時亦然。 @Lighter_xyz、@Aster_DEX 和 @variational_io 持續保持高競爭壓力。 隨著接入變得更普遍，執行品質和總交易成本將變得越來越重要。 對於 $HYPE，我將生態系統增長與直接價值累積分開看待。 目前 HIP-3 DEX 部署者需質押 500,000 HYPE，而協助基金將交易手續費轉換為被焚毀的 HYPE。 Papertrade 的分發歸屬於 PAPER 質押者；它們不會自動轉化為 HYPE 回購。 折扣 HIP-3 成交量產生的每美元交易收入也較低。 更多資產吸引需求、開發者從有用產品中獲利、協議收入支持 HYPE。 這就是我近期購買 $HYPE 的長期論點。 我相信 Hyperliquid 有潛力捕捉比單純加密貨幣永續合約更廣泛的市場。但接下來關鍵在於，此擴展是否能轉化為可持續的成交量、收入和對 HYPE 的真實需求。 我已增加我的敞口，並將持續觀察此生態系統的發展。 NFA。

你上一次從一家真實產生現金流的企業獲得代幣，且其完全稀釋估值為 3,000 萬美元，是什麼時候？ $1WIN 代幣銷售僅剩幾小時，目前已超額認購 5.4 倍。 附註：@1win 自 2016 年左右開始運營，僅在巴西 2024 年的總遊戲收入（GGR）就已達約 3.76 億美元，為該市場第 1 名。 今天是以 3,000 萬美元完全稀釋估值參與 $1WIN 銷售的最後一天。 每枚代幣售價 $0.03，銷售總量為 1.3 億枚代幣。 TGE 時 100% 解鎖，無鎖倉期。 回購資金來自遊戲收入，並對在產品內使用的 $1WIN 進行 10% 燒毀。 作為參考：以太坊：0x046eee2cc3188071c02bfc1745a6b17c656e3f3d 的完全稀釋估值約為 1.16 億美元，以太坊：0x8881562783028f5c1bcb985d2283d5e170d88888 約為 4.16 億美元。因此，$1WIN 的估值約為 Rollbit 的 1/4、Shuffle 的 1/14。 目前已承諾資金超過 1,300 萬美元（超額認購 3.5 倍），而最後幾小時通常會非常熱門，我個人認為。 你會參與還是錯過？我已經進場了，但這不是投資建議！

只是想澄清一下我的購物清單。 我還沒有購買 $TAO、$UNI 或 $PENDLE，並不是因為我認為它們是糟糕的投資。 我依然看好它們的長期潛力。 但目前，我的優先事項是優化我的持倉，而不是同時持有過多代幣。 我更願意將資本集中於少數幾個我有信心且能積極管理、充分理解的持倉。 當然，如果你的策略和風險承受能力允許，你仍然可以累積這些代幣。 在這個市場中，我們不需要持有完全相同的投資組合才能賺錢。 有時，持倉越少，決策越佳。 目前只需專注於：$ETH $HYPE 和 $NEAR

股票下跌、加密貨幣下跌、黃金下跌、白銀下跌…… 當所有資產都在虧損時，我們該怎麼辦？ 我們曾見過類似的情況，如 2008 年、2020 年和 2022 年。原因不同，但流動性在每種情況中都扮演了關鍵角色。 個人而言，我的做法如下： [1] 保持現金和穩定幣。不要急於全倉進場。到目前為止，我已部署了約 40% 的投資組合。 [2] 專注於高信心資產，如 $BTC、$ETH、$HYPE、$NEAR、$TAO 和 $PENDLE。 [3] 避免使用槓桿。生存比精準抄底更重要。 [4] 逐步定期定額投資。始終為下一次下跌留出空間。 [5] 觀察宏觀狀況，特別是聯準會政策、通脹和流動性。 我相信機會總會再次出現，關鍵在於擁有足夠的資本來把握它們。 耐心本身也是一種持倉。

加密貨幣進入價值投資時代 我越來越關注那些我能根據其協議實際賺取的資金來評估的代幣。 如今，加密貨幣已出現擁有付費用戶、重複收入，並能將部分收入回饋給代幣的商業模式。 這讓我有更堅實的理由去研究某項資產，而不僅僅是等待下一個催化因素。 Zeneca 最新的研究顯示，2021 年至 2026 年 10 月，代幣回購與焚毀的年支出從 1.9 億美元增長至 18.5 億美元。 雖然覆蓋範圍擴大，但其規模仍值得關注。 因此，我相信我們正獲得更多機會，以由自身業務資助的可衡量需求來為代幣定價。 從宏觀角度來看，我仍關注流動性、利率與風險偏好；這些條件會影響投資者願意支付的價格。 但我也希望了解，當新興投機資金減緩時，什麼能持續支撐對代幣的需求。 一個從客戶獲利並持續回購自身代幣的協議，為我提供了具體的評估依據。 Hyperliquid 是一個明確的例子：其協助基金將交易手續費轉換為 HYPE 代幣並進行焚毀。使用量直接創造了對代幣的需求。 Pendle 提供了另一種模式：V2 收益與交換費的 80% 用於 PENDLE 回購，回購的代幣分發給符合資格的活躍 sPENDLE 持有者。 這獎勵了參與，但與永久焚毀相比，對供應的影響不同。 我可能看好某個協議，但仍會放過其代幣。 產品可能在成長，但大部分經濟利益卻流向了流動性提供者、團隊或金庫。 手續費、協議收入與回饋給持倉者的價值，是三個獨立的數字。 因此，我現在更密切關注： → 在激勵措施減退後仍能維持的收入 → 實際到達持倉者的數量 → 回購相對於發行量與即將解鎖的數量 → 當前估值已預期的成長幅度 若一顆代幣價格下跌一半，而其美元回購預算保持不變，該預算便能購買兩倍數量的代幣。 對於持續賺取並焚毀的業務而言，價格回調反而讓每美元回購更具效率。 困難之處在於判斷收入是否能持續。 將一個異常交易週的收入年化，可能讓昂貴的代幣看起來便宜。 我認為最好的研究機會之一，是找出那些收益比其估值所顯示的更持久的協議。 我會評估對業務與代幣機制的信心；估值仍決定我是否會買入。 [1] $HYPE – Hyperliquid 協助基金將交易手續費轉換為 HYPE 並焚毀。 [2] $PENDLE – V2 收益與交換費的 80% 用於回購，並分發給符合資格的活躍 sPENDLE 持有者。 [3] $SKY – 協議盈餘資金用於購買 SKY 進行焚毀或作為質押獎勵，新發行已停用。 [4] $RAY – 池交易手續費的 12% 用於 RAY 回購，而購買的持續性取決於交易活動與競爭。 [5] $PUMP – 其當前計劃承諾自 2026 年 4 月起一年內將 50% 的收入用於回購與焚毀。 [6] $PONS – 其公布的 V1 模型將 80% 的協議手續費導向 PONS 回購與焚毀。 [7] $STONK – StonkFun 對 STONK 購買有可衡量的支出。但近期收入放緩讓我對將上月收益外推持謹慎態度。 PONS 與 STONK 尤其是值得研究的對象，因為小市值與有意義的回購可以共存。 機會取決於活動冷卻時有多少收入能持續存在。 在發行熱潮期間計算出的低倍數，若收益下降速度快於代幣價格，將迅速消失。 對於想自行研究的人，這是一個快速計算方式： 回購倍數 = 市值 ÷ 年度代幣回購支出 一顆市值 10 億美元、年回購支出 5,000 萬美元的代幣，其回購倍數為 20 倍。 我還會檢查 FDV 與未來供應量，並在較平靜時期重新計算。 有助於此分析的工具： - @DefiLlama：比較 7 天、30 天與 90 天內的收入與持倉者收入。閱讀各協議的方法論。 - @coingecko：檢查市值、FDV、供應量與交易市場。 - @Tokenomist_ai：查看可用解鎖與發行時間表。 - @solscanofficial / @blockscout：驗證購買、焚毀、供應量與金庫流動。 讓我興奮的組合是：一個成長中的業務、有意義的價值傳遞至代幣、以及仍低估這兩者的價格。 這為我提供了可追蹤、更新並建立信心的研究論點。