一場隱蔽的熊市正在標普500指數下方蔓延： 儘管該指數僅比最近的歷史高點低約3%，但標普500成分股中高達60%已進入熊市區間。 值得注意的是，自10月15日以來，「七巨頭」的市值已蒸發了4萬億美元；而半導體指數自6月以來下跌超過30%，並在一年來首次跌破200日移動平均線。 這發生在投資者紛紛退出熱門的AI交易，轉而湧入防禦性及低配置板塊之際。 換句話說，投資者正日益質疑AI建設的成本，以及其產生回報所需的時間，因為超大規模雲端服務商的現金流下滑，並越來越依賴債務和股權融資。 僅亞馬遜的長期債務就在短短9個月內從660億美元急增至1730億美元。 同時，B級與CCC級公司債的利差飆升至約8%，這是自1996年以來僅出現過不到5次的水平。 在以往每一次情況中，標普500指數至少比其52週高點低11.5%。 這場隱蔽的熊市會否蔓延至更廣泛的市場？