人人都在問 12% 是否可持續。 對於 @EthenaPay Earn+，我認為這並非最關鍵的方面。 這裡的 12% 並非 $ENA Pay 真正主打的賣點。Pay 仍有一萬多名用戶在等候名單上，而活躍用戶僅約 1,400 名，這條階梯的頂端比現金回饋更容易推銷。 我欣賞的是誰在承擔費用。並非新的 ENA 發行，因為那已在九月結束。 據我所知，這主要來自 Ethena 已經從 USDe 的抵押資產中獲得的收益，再返還給存款人，而 Avalanche 則承擔剩餘部分費用。這是一種低成本的獲客方式，上限為 450 萬美元，同時他們也在觀察需求的真實情況。 每投入一美元，都會轉為 USDe，推動供應量（今日為 45.3 億美元）朝著 75 億美元的等級邁進，屆時回購機制將啟動。 真正的指標在於，這些儲蓄者是否會透過 Ethena Pay 增加消費額度。如果他們這麼做，這將成為他們最便宜的增長杠杆。