關於 $MRVL / $LITE 收購的對立觀點： - 「每一間與 Marvell 競爭的買家，都希望擁有第二個獨立的雷射來源。」 他們將 $SIVE / Scintil Photonics 視為新的 CW / ELS 產能，並以 $CRDO 等公司作為 Sivers 的潛在合作夥伴。 - 「由於 Lumentum 已滿載數年，溢出的需求將流向任何具備商戶產能的廠商。」 我之前已提過，我們很可能會看到企業積極多元化雷射來源的動機。 此處提及的 Sivers，將於 100M 個雷射 / 外包代工產能（外部：內部目標為 2:1）上線。 為說明此規模之龐大，$AAOI 2026 年的雷射產能目標約為每年 ~24M 個（但產品組合不同）。 - 「模組製造商向上游延伸」也是另一項二階效應。 以 $JBL 為例，現已與合併後的 Lumentum + Marvell 展開激烈競爭。其他如 $SMTC 等公司，更明確透過併購來擴大雷射產能。 我認為整體 AI 估值下跌，並不能代表光學領域個別公司的實際實力。 未來一年，雷射瓶頸將帶來極具吸引力的機會，我認為市場目前對此存在誤判。