X 上的言論以及馬斯克的立場，幾乎全然預言民主黨勝選將帶來末日。 這裡確實存在一個小泡沫，但我認為人們忘記了 AI 是兩黨共同認定的國家安全優先事項，而 $NVDA 史無前例的漲勢與 AI 基建加速，正是發生在拜登政府執政期間。 任何人都能推斷某位政治人物對 AI 的負面看法，並預言指數將崩盤或「$CRWV 會下跌」。 但現實是，即使由民主黨州長執政，我們最多只會看到對個別開發者的些許阻力，以及類似「清潔能源稅收抵免」之類的激勵措施，轉向 AI 中的太陽能製造等其他領域。 而非對立政黨所渲染的那種全面市場末日情景。 就連比特幣和以太坊，在被視為負面的蓋斯勒監管下，表現也更為出色。 就像任何重大事件一樣，所有人都會先關注最壞的情況——例如氦氣供應中斷導致三星、$TSM 和記憶體產業停擺…… 但幾週後，市場便繼續前行。

Agility Robotics 的併購案已獲批准！ $AGLT 預計將於 11 月 5 日開始交易，緊接在 11 月 4 日收市後... 作為首家美國純粹人形機器人公司！ 該公司獲得 $NVDA、$AMZN、富士康、軟銀等支持，旨在自動化倉儲和製造業的人類工作。 4140 萬股公開股份中，約 61.48%（約 2545 萬股）被贖回，剩餘約 1595 萬股公開股份可供交易。 由於股份總數大幅減少，請注意，該股票可能出現顯著波幅。 披露：非投資建議，今日在看到新聞後購入 $CCXI 股份，目前持有持倉。

$AAOI 與雲南鍺業簽訂每年 1.944 億美元的合約。 此合約僅針對 2027 年，為期 5 年，預計 5 年內將涉及約 9.7 億美元的 InP 衬底（未計價格上漲）。 僅供參考： - 根據採購模式，AOI 的雷射產能擴張似乎比公開披露的規模更大？ 18 萬片晶圓的數量，與其自身光收發器所需的雷射需求相比，顯得極為龐大……若他們能完全消耗這些產能。 因此，我們可能在財報中聽到關於新 UHP 雷射合約的消息，繼 $LITE 宣布 50 億美元合約之後。 - 閱讀 $AXTI 相關資訊後持正面看法，因其未來很可能成為 InP 衬底製造規模的全球第一，並已與 $LITE 和 $COHR 簽訂合約。 - 积極訊號：AOI 能在供應瓶頸期間成功確保產能。 在 AI 產業中，更多支出可能是令人擔憂的因素，但這對財報而言是良好的信號。

關於 $MRVL / $LITE 收購的對立觀點： - 「每一間與 Marvell 競爭的買家，都希望擁有第二個獨立的雷射來源。」 他們將 $SIVE / Scintil Photonics 視為新的 CW / ELS 產能，並以 $CRDO 等公司作為 Sivers 的潛在合作夥伴。 - 「由於 Lumentum 已滿載數年，溢出的需求將流向任何具備商戶產能的廠商。」 我之前已提過，我們很可能會看到企業積極多元化雷射來源的動機。 此處提及的 Sivers，將於 100M 個雷射 / 外包代工產能（外部：內部目標為 2:1）上線。 為說明此規模之龐大，$AAOI 2026 年的雷射產能目標約為每年 ~24M 個（但產品組合不同）。 - 「模組製造商向上游延伸」也是另一項二階效應。 以 $JBL 為例，現已與合併後的 Lumentum + Marvell 展開激烈競爭。其他如 $SMTC 等公司，更明確透過併購來擴大雷射產能。 我認為整體 AI 估值下跌，並不能代表光學領域個別公司的實際實力。 未來一年，雷射瓶頸將帶來極具吸引力的機會，我認為市場目前對此存在誤判。

僅為說明一點……AI 類股的名稱已暴跌至如此地步，以 $POET 這家企業而言，現已被視為幾乎毫無價值。 其市值現為 8.297 億美元，而淨現金約為 7.88 億美元，低於其 8.475 億美元的賬面價值。 考慮到幾個月前機構投資者曾以每股 21 美元、附帶每股 26.25 美元可行使認股權證的方式，投入 4 億美元資金，而如今股價已回落至約 4.8 美元。 Poet 需要上漲 337.5% 才能回歸到最初的融資價格。 若「成長型」公司的定價接近強制平倉水平，則「恐懼被徹底摧毀」（FOGO）情緒已達到極端水平。

在宣布新的50億美元CPO/NPO計劃（與$NVDA無關）後，$LITE獨立股價很可能會因業績而上漲。 該業務的利潤率可能高於60%……這顯示了激光領域玩家在規模化後的盈利能力。 （僅格林斯伯勒一地每年就能帶來50億美元收入） 關於$MRVL交易： - 從戰略角度來看，對Marvell極為有利，同時也讓其他剩餘的激光公司變得非常有價值。 - $LITE股東可能會抱怨，由於交易要到2028年才完成，因此將面臨一年以上的壓力。 此外，由於大部分估值將基於4.5股Marvell股份 : 1股$LITE，獨立價格發現的空間也較少。 - 我認為，如果Marvell股價在交易公告前沒有暴跌，Lumentum股東可能會更滿意，因為原本$LITE的估值為1150億美元，並帶有23.9%的期權費。 - 不過，Marvell股價下跌確實立即顯示了該交易的下行風險；如果股價上漲，$LITE股東可能會因估值而稍感滿意。 若採用固定美元市值底線，可能比4.5:1的比例更為理想。 此前有大量做多$LITE、做空___的行為壓制了其他光子學公司的估值，因此至少這些交易對現在可能開始平倉。

在 Lumentum / Marvell 交易完成後： 我認為，像 $AAOI、$COHR 和 $SIVE 這樣的獨立西方雷射廠商，戰略價值大幅提升。 $MTSI 和 $SMTC 也應受到關注，作為 2027 年崛起的雷射廠商。 若我要猜測： 1. 與 Marvell 競爭或未加入 $NVDA 生態系統的公司，例如 $AMD，很可能會重新評估與 $LITE 的關係。 如果僅僅是因 Nvidia 的產能協議而受制還不夠……現在，激勵其他雷射廠商通過資格認證並提升產能，顯得極其必要。 因為你通常不希望競爭對手如 Marvell 對你的路線圖、智慧財產權、產能、定價等擁有影響力或能見度，即使存在「防火牆」。 2. $MRVL 收購 Lumentum，等於打開了潘朵拉的盒子——取得了一個所有競爭對手與買家都依賴的關鍵瓶頸。 $LITE 被主要超大規模雲端服務商及整個 AI 供應鏈廣泛使用。 現在，你的高層可能開始懷疑：單靠產能協議來限制競爭對手，是否還足夠有效？畢竟，對方可以直接買下整家公司。 目前全球僅有少數幾家主要的公開西方商戶級雷射廠商，而我確信，許多其他公司也會跟隨 Marvell / Broadcom 的路線，透過垂直整合來實現目標，因為我認為 $MRVL 每年可節省超過 $1B 的成本。 因此，併購溢價很可能已上漲。 $SMTC 原本就積極尋求透過併購來獲取雷射產能，因此他們肯定正在關注 $SIVE，因其 100M CW DFB 雷射擴產與極小的 MC 規模。 $JBL 也可能未來希望垂直整合，因此 $SIVE 也是其 1.6T 專案的併購目標。 $AMD 因 Nvidia 的瓶頸問題，原本就在尋求 ELSFP + CW 產能，因此他們肯定已評估過 $AAOI。 其他 ASIC 廠商（例如台灣的公司）也極可能正在考慮垂直整合，類似情況還可繼續列舉。 由於多個廠商僅依賴一小部分雷射供應商，若競爭對手直接收購這些供應商…… 那麼，為確保自身供應鏈的防禦性，併購壓力將大幅增加。 簡而言之：由於 $MRVL + $LITE 的交易樹立了新的先例與影響，獨立雷射供應商應迎來顯著的戰略重估。 我們將拭目以待。

僅限於 $INTC、$MRVL 等大型股投資者… 終於體會到過去三個月高貝塔投資者所經歷的滋味。https://t.co/Dzj6USQvWI

天啊，$MRVL 正處於收購 $LITE 的最後階段。 試圖透過雷射技術垂直整合供應最緊張的關鍵環節……這要是成功了，簡直太聰明了，同時也讓其他雷射領域的參與者變得更具戰略價值。https://t.co/61vfIIsBRw

我一直主張 X 是進行金融討論的唯一平台。 但當擁有者不斷放大那些與他自身利益衝突的公司（如 $SPCX 或 $TSLA）的崩潰敘事時，這變得越來越難以接受。 如果 $NVDA 的 Jensen Huang 擁有 $META，人們會感到安心嗎？ 然後時間線又被他放大關於 $AVGO 失敗的敘事所主導？ 我無法想像這對基層討論會是健康的。