⚡高盛內部對AI行情出現分歧：一方警告盈利增長見頂，另一方稱1.1萬億美元訂單已驗證投資回報 11月1日，高盛兩位資深策略師對AI行情前景給予截然不同的判斷。Tony Pasquariello認為，科技巨頭第三季度財報暴露出標普500盈利增長可能已經見頂，市場動能正在減弱，目前不應大舉押注；倫敦策略師Mark Wilson則認為，谷歌雲和AWS合計約1.1萬億美元的積壓訂單，已相當明確地證明AI投資回報正在實現，維持看多立場。Wilson援引的數據包括：谷歌雲營收同比增長103%，積壓訂單增長256%至5610億美元；AWS營收增長39%，積壓訂單增長189%至5780億美元，兩者積壓訂單合計約1.14萬億美元。Wilson認為，全球大型雲服務商的增長表現說明AI需求依然強勁，市場對投資回報的質疑正在得到回應。但Pasquariello認為，亮眼的雲業務增長掩蓋了其他核心業務的疲軟，科技巨頭持續擴大資本開支，卻未能同步證明盈利增長空間。他指出，標普500盈利增長已顯現見頂跡象，遠期每股收益預期上調幅度也明顯放緩。市場當前的核心爭議，已從AI需求是否存在轉向投資回報如何實現。Alphabet儘管擁有5610億美元雲業務積壓訂單，本季度仍錄得9.1億美元自由現金流淨流出，低於市場預期的35億美元淨流入。高盛另一位策略師Rich Privorotsky則將問題歸結為「價值捕獲」：AI產業鏈中究竟哪些企業能夠真正盈利，以及需要付出多高的融資成本。與此同時，美股內部走勢出現明顯分化，剔除AI股的標普500指數10月表現顯著強於科技股。兩位策略師均認為市場波動異常，但對AI行情能否延續仍持不同判斷。