Saylor 停止了堆疊，開始買回自己的紙張。 在三週內，Strategy 在 $STRC 上的支出是比特幣原生資產的 13 倍。 上週，Strategy 購買了 0 比特幣。 它花了 2.049 億美元買回其自身 12% 優先股 STRC。 Strive 在大致相同的週期內增加了 6,182 比特幣。 ---------------------- Strategy 周一提交的 8-K 報告幾乎未提及任何內容。 從 10 月 19 日至 25 日：未通過 ATM 賣出任何 $MSTR 股份，也未買入或賣出任何比特幣。持倉量維持在 848,517 比特幣，平均成本為 75,446 美元。 當比特幣價格約為 8 萬美元時，該緩衝空間約為 6%。 資金流向了其他地方：以每股約 99 美元的價格買回了 2,068,459 股 STRC。 因此，最大的比特幣買家是停止購買，還是忙於守護為其提供資金的紙張？👇 🔹逐週追蹤現金流🔹 ▫️ 自 9 月 21 日以來購入的比特幣：1,665、334、250、267 和 0 比特幣 ▫️ 過去三週買回的 STRC：1.924 億美元、1.931 億美元、2.049 億美元，總計約 5.9 億美元 ▫️ 同期購入的比特幣：約 4,360 萬美元 ▫️ 美元現金：9 月 27 日為 10 億美元，10 月 25 日為 2.424 億美元 ▫️ 專用於股息與利息的美元儲備：48.3 億美元。買回資金來自美元現金，而非此部分 按上週的節奏，美元現金僅能支撐再一週左右的買回。 🔹為何選擇買回而非購買🔹 STRC 年息為 12%，設計上交易價格應接近其面值 100 美元。上週買回的平均價格約為 99.06 美元，略低於面值。 若 STRC 價格大幅低於 100 美元，12% 的收益率將不再顯得安全，發行新 STRC 以購買比特幣也會變得困難。維持價格有助於確保主要融資管道暢通。 這筆開支由現金承擔，而非普通股東。上週未進行 ATM 發行，意味著無稀釋……也無新比特幣購入。 明天（10 月 28 日），股東將投票決定將優先股股息改為每日派發。若通過，STRC 將於 11 月起率先實施。 🔹誰獲益🔹 STRC 持有者每週都能在接近面值處獲得買家。 普通股持有者則避免了稀釋風險。 Strive 成為焦點：它以每股 90 美元售出自身 15% 優先股共 700 萬股，收益率達發行價的 16.67%，並以 5.114 億美元購入 6,182 比特幣，目前持倉達 43,000 比特幣。它剛剛提交了 10 億美元 ATM 計畫，以進一步發行該類紙張。 一個細節：Strive 同時持有 505,000 股 STRC。這位挑戰者在追趕的同時，持續收取 Strategy 支付的 12% 股息。 🔹我接下來關注的重點（非投資建議）🔹 📝 下週一的 8-K 報告： 美元現金是否跌破 1 億美元？或透過 MSTR 出售重新補充？ 📝 STRC 對比 100 美元： 低於面值的買回是關鍵訊號。 📝 Strive 的 SATS ATM： 15% 的票息是追趕的代價，且會複利累積。 📝 比特幣對比 75,446 美元： Strategy 的成本基準是所有人若跌破將引用的關鍵線。 若 Strategy 在 STRC 價格維持近 100 美元時，重新以 MSTR 收益購入比特幣，我會稱之為「暫停」。 若在美元現金耗盡後仍持續買回，我會稱之為「制度轉變」。 Saylor 曾制定規則：賣紙張，買比特幣。 這個月，紙張先獲得了償付，比特幣則被延後。 非投資建議。自行研究。