目前收益最高的平台是 #papertrade。昨天的收益為 5.94 億美元。我認為這會持續下去，因為人們非常喜歡這種多巴胺刺激。 人們曾說 Memecoin 會短暫消失，但如今收益最高的平台正是 Memecoin，這已經持續了兩年，不僅沒有減少，反而還在增長；人們曾說 Perp 資產會終結，但多年來即使偶有波動，它仍持續上升，早在 Hyperliquid 出現之前就有人這麼說過，而之後它更是持續攀升。 當你試圖用理性解釋人類行為時，總會出錯。人類是衝動的生物，他們的行動由衝動驅動。 Papertrade 提供 1000x 槓桿，這是我從未認可的東西，但人們喜歡它、關注它。這類模式過去曾被嘗試過，但未成功，而 Papertrade 似乎做到了。 TVL 在首日就超過 1 億美元，隨後這些資金被燒毀並轉換為 $PAPER。交易者虧損了，但大部分虧損已透過 PAPER 質押得到補償，而 $PAPER 代幣也將擁有價值——我們無法預測具體會是多少，目前 $PAPER 的 FDV 約為 1 億美元。PAPER 的成本也持續上升：最近為 0.04 美元，首日約為 0.01 美元，甚至在最初幾小時更低。 請注意，收益至關重要——有收益的平台才能持續運營。這是一個交易平台，有些人稱其為龐氏騙局，但其實毫無關聯。這只是一個普通的交易平台，只是提供了 1000x 槓桿，並採用了不同的發行模式：僅有實現正 PnL 的交易者獲利，虧損者則獲得 Paper 代幣，額外交易並質押者還獲得獎勵——這是一種全新的概念。 交易者總共虧損了 3800 萬美元，但其中 3400 萬美元已支付給質押者。因此，並非嚴重虧損；此外，他們手中還有 PAPER 代幣。僅僅因為虧損就被全球範圍內指責為龐氏騙局，我實在受不了了。 龐氏騙局與金字塔騙局經常被混淆，這種混淆還會繼續下去。但讓我簡單說明一下：幾乎所有東西都存在某種形式的金字塔結構，通常伴隨收益。許多公司都有金字塔結構，特別是在化妝品和補充劑行業——這些公司有實際收入，因此不是龐氏騙局。如果一家公司沒有實際收入，僅僅在銷售幻想，那才是龐氏騙局。例如，有人推出一款遊戲，卻毫無收入來源，只是一直給你發代幣，但代幣價值持續下跌——這種情況在加密貨幣中已見識多年，這才是龐氏騙局。FarmBank 是一個極其清晰的龐氏騙局案例，但並非所有龐氏騙局都如此明顯。 幾年前當我開始談論收益時，有人說「這不是加密貨幣交易所」；如今每個人都開始關注收益了。沒有收益的平台無法持續運營，最終會徹底崩潰。我們不談論收益最高的平台，那我們還談論什麼？