🚨 $ENA 的 DATs 本周上漲了 70%，但 mNAV 仍僅停留在 0.51x。 這表明此次走勢並非主要由估值重評驅動。 underlying NAV 才是主要推手： • 總 mNAV：0.51x • 已解鎖 mNAV：1.28x • NAV 持續上升 • 市值仍低於基礎資產的價值 簡而言之，市場目前為每 $1 的 NAV 僅支付約 $0.51。 若 NAV 持續增長，而市場最終開始縮小此折價，則將出現第二波行情，且無需基礎資產大幅暴漲。 第一波是市場注意到這一點， 下一波可能是市場真正對其重新定價。👀