這是一個時間範圍的差異。貨幣化從來不是一條直線。 黃金花了數千年,而比特幣僅有15年。看似「實踐失敗」的,其實只是殘酷的供應過渡。 ETF 和 DAT 終於為早期獲得100倍回報的巨鯨釋放了流動性,使他們能將倉位轉移給宏觀投資者。 從理論到實踐的過渡,正需要這種摩擦。 波幅並非理論失敗,而是全球價格發現所付出的代價。