到底 @stbl_official 是怎樣運作的？與 Tether 或 Circle 有什麼不同？與 Ondo 又有什麼差別？ 首先，基本上 STBL 也可以視為一個穩定幣項目。它發行了一種名為 $USST 的穩定幣，目標價值是 1 美元。 然而與 USDC 或 USDT 的差別在於，Tether 和 Circle 在收到現金後，會發行 USDC，這時實際上資金會被「雙倍化」。這是因為 Tether 和 Circle 一方面持有現金，另一方面在鏈上也產生了資金。當然，他們不能隨意使用這些擔保金，但他們可以將這些現金投資於短期國債或存款，從而產生利息，並把這些利息作為收益。當規模越來越大時，穩定幣發行商的影響力甚至可以與購買美國國債的國家相比。 問題在於，雖然用戶存入現金並獲得 USDC/T，可以拿來進行各種 DeFi 活動，但卻無法直接享受到 Tether 或 Circle 所賺取的利息。 因此，一些穩定幣開始嘗試改變這種模式，其中一個例子就是 Ondo 的 USDY。USDY 是以 RWA（現實世界資產）為基礎，具體來說是以短期美國國債為基礎所發行的穩定幣。與傳統穩定幣不同，USDY 的價值並不是固定在 1 美元，而是會隨著時間和利息的累積而持續上升。換句話說，如果你今天購買 USDY 並持有，一年後再兌換回現金，你將獲得本金加上利息。 ➡️ 那麼 STBL 是怎樣的呢？ 首先，STBL 會接受 Ondo 的 USDY 作為擔保。例如，如果你現在存入 10 個 USDY，你將獲得價值約 10.5 美元的 USST。這筆資金至少會被鎖定 365 天。當然，如果市場上出現流動性，你也可以直接在市場上出售 USST（目前看起來流動性還不夠明顯）。 此外，還會發行一種名為 YLD NFT 的資產，用來累積利息。換句話說，你所發行的 USST 始終以 1 美元為目標價值，而透過 RWA 所產生的利息則會被單獨存入 YLD NFT 中。 這種設計的好處在於，USST 可以專注於作為穩定幣使用，並保持 1 美元的價值，而利息則可以根據需要進行提取，或直接在二級市場上出售。 ✅ 為什麼這很好？ 首先，價值會隨著時間增長的穩定幣最大的缺點在於，價值不是固定的，而是持續上升的。USDC/T 始終以 1 美元為目標價值，因此使用起來方便，但價值持續上升的穩定幣卻需要用戶不斷確認其當前價值。然而，Tether 或 Circle 雖然目標價值是 1 美元，但用戶持有這些穩定幣時卻無法自動獲得利息。 STBL 透過 USST 和 YLD NFT 解決了這個問題。因為在發行時，所投入的資產（如 Ondo 的 USDY）本身就會產生利息，因此在背景層面自動產生收益，並把利息部分單獨分離出來。 這有點類似 Yearn 的 YT 和 PT，但與 Token 化的方式不同，STBL 選擇以 NFT 的形式來處理，因此也無法單獨形成 LP（流動性池），這也成為其獨特之處。