XRP 是一項受監管的資產，具有受控供應與立法選擇。在約 $1.37 的價格下，其市值約為 $860 億，其供應並非通過挖礦產生，而是由管理決定。2026 年 9 月 1 日，@Ripple 從鏈上託管中釋放了 10 億枚 @XRPLF，剩餘約 312.8 億枚 XRP（佔原始 1000 億供應量的約 31.3%）。2018–2026 年間，淨託管減少平均每月約 2.21 億枚 XRP，而非 10 億枚，導致淨流通供應年化約 2–4%——這種結構性稀釋在比特幣中並不存在。 2026 年，Spot XRP ETF 已投入運營（如 Bitwise、Franklin、Canary、Grayscale 等），累計流入資金約 $13–16 億，但單一基金的資產規模均未達到 $10 億（與 SOL 質押 ETF 形成對比）。8 月出現連續 10 個交易日的資金流入（每周 >$1.1 億），代表真實需求，但若 CLARITY 法案通過且 Ripple 加速分發（此風險已在申報文件中提及），此流入量仍不足以吸收加速的分發量。其用途包括 ODL 路徑與 #RLUSD_（Ripple 的穩定幣），後者於 8 月底在 XRPL 上的流通量超過 $10 億，主導了帳本上的穩定幣（約佔 82%）。 2026 年第二季度，XRPL 上的 RWA 代幣化大幅上升。「XRP = 銀行間結算的石油」這一理論仍是一個現實的選擇，而非能證明其數百億美元市值的實際現金流。相對估值將 XRP 定位為監管權利、受控流通量與加密貨幣貝塔的結合。在三方博弈理論 {參議院、Ripple、ETF APs} 中，若 CLARITY 失敗（2026 年失敗機率 >80%），立法選擇將部分失效，估值倍數收縮；若 CLARITY 通過，則存在兩種均衡：（A）ETF 流入加上銀行參與推動重新評級；（B）Ripple 加速釋放，形成供應壁壘。零售投資者尚未充分定價均衡（B）。