我認為 Tether 正在為一種貨幣體系做準備，該體系在交易中更趨向美元化，但對美元資產作為最終價值儲存的依賴性降低。USDT 將全球對數位美元的需求轉化為對短期國庫券的需求，支持財政部前端市場並強化美元霸權。但 Tether 隨後將部分來自這些美元資產的收益用於累積實體黃金，有效對沖其獲利所依賴的體系所面臨的長期財政、通脹和地緣政治風險。 它們似乎在對沖的並非美元的終結，而是財政主導或金融壓抑——持續的赤字、結構性更高的通脹以及最終的聯準會干預，將侵蝕主權索償的實際價值。穩定幣在支付和擔保品方面可能變得更加重要，而投資者則日益偏好黃金作為長期儲蓄和儲備保護工具。 在這樣的世界中，Tether 希望以國庫券來維持流動性和贖回能力，同時以黃金來對抗主權與貨幣風險。美元可能贏得支付系統，而黃金則同時贏得儲蓄系統中更大的份額。