最近 @protocol_fx 更新了 USDC 循環策略的數據，這次有兩個數字值得注意：fxSAVE 收益率 6.5%，USDC 借款利率約 2.8%，項目方提出的循環策略目標年化收益接近 40%。 這套操作背後的邏輯其實並不難理解。 假設你手頭有一筆 USDC，可以先存入 fxSAVE 獲取收益；接著，以 fxSAVE 相關資產作為抵押，在 @Morpho 上借出 USDC，再將借來的資金重新投入 fxSAVE。 重複這個過程，便形成了循環借貸。 其核心思路是透過借款擴大收益資產的規模，力求讓資產收益覆蓋借款成本，並獲得額外回報。 此次 @protocol_fx 還提供了兩種不同的使用方式： 🔹 透過 @9Summits 的 9Swap 執行循環操作，減少手動重複步驟。 🔹 透過 @LagoonFinance 的金庫方案，探索更省心的策略管理方式。 項目方還表示，Morpho 上有超過 1200 萬 USDC 可供借出，為這套策略提供了流動性參考。 我認為值得關注的，不僅是 40% APR 這個數字，更是 f(x) 正在將收益資產、借貸市場與策略執行工具連接起來，為用戶提供更多鏈上資金管理的選擇。 當然，循環策略並非無風險套利。6.5% 的存款收益與 2.8% 的借款利率都可能波動，循環還會放大資金敞口，並帶來清算、交易費用及智能合約風險。接近 40% 的年化收益屬於項目方公佈的策略數據，不代表固定或保證收益。 研究 DeFi 收益時，不能只看年化收益，還需了解收益來源、借款成本如何變化，以及最壞情況下自己能承受多大損失。 這也正是我認為 @protocol_fx 值得持續關注的原因：不僅提供 fxSAVE 收益產品，更透過生態整合，讓不同經驗水平的用戶都有機會了解並使用鏈上收益策略。