從期權債券到穩定幣期權：$USDC @circle @jerallaire 如何在不支付利息的情況下重新定義餘幣寶 1956年，英國面臨一個聽起來出奇現代的問題。 政府希望家庭儲蓄更多資金，但同時也深刻理解人類行為的一個基本特點：許多人更被賭博的刺激感吸引，而非緩慢累積利息。 與其對抗這種衝動，時任首相哈羅德·麥克米倫的政府選擇了擁抱它。 結果便是「期權債券」——一種宣傳口號可謂「儲蓄同時賭博」的金融產品。 近七十年過去了，它仍是英國歷史上最成功的儲蓄計劃之一。 如今，當美國立法者正在討論對生息穩定幣的限制時，期權債券為數位時代提供了一個引人入勝的藍圖。 原始構想 期權債券的運作方式與傳統儲蓄帳戶不同。 英國政府並非向每位儲戶支付利息，而是將所有存款所產生的利息集中起來，形成每月獎金池。 每一張債券都成為一張彩券。 你的本金始終可兌換。 但你不會每年獲得4%或5%的利息，而是有機會贏得從小額獎金到100萬英鎊不等的獎項。 從心理層面來看，這款產品將儲蓄轉化為娛樂。 從經濟層面來看，它鼓勵人們持有本可能被花掉的現金。 該計劃之所以能持續數十年，是因為它極其巧妙地協調了各方激勵機制。 儲戶保留了資金。 政府獲得了穩定的資金來源。 中獎的興奮感取代了確定的利息收益。 穩定幣面臨類似十字路口 現代穩定幣如USDC旨在與美元保持一比一的價值。 其準備資產通常投資於短期美國國債，每年產生數十億美元的利息收入。 政策制定者持續爭論的問題非常簡單： 持幣者是否應獲得這筆收益？ 一些擬議的監管框架區分了支付型穩定幣與投資產品，這可能導致發行方被限制——甚至被禁止——直接向代幣持有者支付明確利息。 如果這成為法律，許多人會認為穩定幣失去了其最大的競爭優勢之一。 但未必如此。 穩定幣期權 與其按比例將國債收益分配給每位持幣者，像USDC這樣的發行方可以創建一個自願的「期權錢包」。 其運作機制類似英國的期權債券： 存入期權錢包的每枚USDC均可按面值兌換。 準備資產繼續賺取國債收益。 但這筆收益不再支付給每個帳戶，而是用於定期抽獎。 每枚USDC代表一次抽獎機會。 餘額較高者將獲得相應更多的抽獎機會。 中獎者將直接獲得額外USDC存入其錢包。 沒有持幣者獲得合約性利息。 相反，參與者有機會贏得由準備資產收益資助的獎品。 從經濟角度看，資金來源完全相同。 但從法律角度看，由於支付是附條件而非保證性的，可能被視為不同性質。這一區別最終能否滿足監管要求，將取決於最終的法定條文與監管解釋。 為何它可能成功 其吸引力遠超合規需求。 獎勵型儲蓄系統觸及行為經濟學的核心。 數百萬美國人即使面對負期望回報，仍購買彩票。 期權USDC帳戶提供了一種不同的選擇： > 不要花20美元追逐頭獎。 > 改為儲蓄20美元。 > 保留你的20美元。 > 依然有機會中獎。 興奮感依舊存在。 本金依舊保留。 僅僅是中獎機率提升了。 英國從未擁有的數位優勢