Coinbase 在 2025 年第一季透過 USDC 分發賺取了 3 億美元，Circle 自身的淨收入為 2.3 億美元。Coinbase 販售 Circle 的產品所賺取的收益，甚至高於 Circle 自身。如今，《清晰法案》禁止對閒置穩定幣餘額產生收益，直接打擊了推動用戶留存的 3.5% 年化收益率產品。這是四年內的第三次裁員，自高峰期以來總人數已減少 40%。上個月，Solana 的去中心化交易所其现货交易量已超越他們。他們持有 740 億美元的 ETF 托管資產，但這是一項被動且低利潤的業務。COIN 年初至今下跌 10%，而 BTC 則上漲 20% 以上。當你最盈利的收入來源是重新分配他人穩定幣，而監管機構卻剝奪了使其具有黏性的收益機制時，你並非經營交易業務，你僅僅是與一份附有到期日的分銷合約。