市場正為投資者帶來一組令人不安的組合：強勁的經濟數據、油價上漲以及利率上升。 這聽起來對經濟而言是看漲的——但不一定對每隻股票都如此。 標普全球綜合PMI在九月達到58.4，為五年多來的最高水平。同時，布蘭特原油價格突破100美元，十年期美國國債收益率上升至5%以上。 我的擔憂並非股票正在下跌，因為市場本就會下跌。 我的擔憂在於，投資者可能仍用昨天的利率來評估未來的增長。一家在3%折現率下看起來有吸引力的企業，在5%的折現率下可能顯得截然不同。 價格是我們支付的，而折現率則有助於決定未來收益的價值。